Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng các nhân tố về khả năng sinh lợi, quy mô doanh nghiệp, tính thanh khoản cũng như cấu trúc tài sản có ảnh hưởng nhiều nhất đến cấu trúc vốn các danh nghiệp ngành FMCG. Những doanh nghiệp có khả năng sinh lời cao tức là họ có nhiều lợi nhuận do vậy mà nhu cầu vay vốn hay vay nợ của họ sẽ giảm dần đi. Tuy nhiên, trên thực tế, việc sử dụng nguồn vốn của chính doanh nghiệp sẽ có khả năng làm tăng chi phí sử dụng vốn do vậy đê tạo cho mình một lá chắn thuế, các doanh nghiệp thường có xu hướng vay nợ tại Ngân Hàng. Với nhân tố quy mô doanh nghiệp, nhân tố này có ảnh hưởng cùng chiều với đòn bẩy tài chính của doanh nghiệp. Thêm vào đó, các doanh nghiệp sử dụng các công cụ đòn bấy tài chính khác nhau sẽ có nhận định riêng về nhân tố gây ảnh hưởng đến cấu trúc doanh nghiệp khác nhau do vậy họ sẽ có những chính sách điều chỉnh cấu trúc vốn phù hợp với đặc điểm, khẩu vị riêng. Bên cạnh những kết quả có ý nghĩa thì nghiên cứu của chúng tôi vẫn còn tồn tại một số hạn chế nhất định cụ thể là tồn tại một số biến ngoại lai có đòn bẩy tài chính khác biệt hoàn toàn với các biến còn lại làm thay đổi giá trị đòn bẩy trung bình của mẫu, thêm vào đó, ngành FMCG là ngành có số lượng doanh nghiệp chưa niêm yết trên sàn khá nhiều do vậy bài nghiên cứu này khó có thể bao quát toàn bộ dự liệu của ngành.
TÀI LIỆU THAM KHẢO
Aderajew Shumet Tamirat, Andres Trujillo - Barrera and Joost M.E. Pennings (2017), Target Capital Structure: Dynamics, Determinants and Speed of Adjustment
Andre Getzmann, Sebastian Lang và Klaus Spremann (2012), Target Capital Structure Determinants and Speed of Adjustment Analysis to Address the Keynes-Hayek Debate, Journal of Reviews on Global Economics, 2015, 4, 225-241
Christopher F Bauma, Mustafa Caglayanc, 2016, Abdul Rashid, Capital Structure Adjustments: Do Macroeconomic and Business Risks Matter
De Jong, A., Kabir, R. & Nguyen, T.T. 2008, Capital structure around the world: The roles of firm-and country-specific determinants. Journal of Banking and Finance 32: 1954- 1969.
Flannery, M.T. & Hankins, K.W. 2007, A theory of capital structure adjustment speed. Available at http://69.175.2.130/~finman/ Orlando/Papers/capstr_adj_paper.pdf.
Flannery, M. & Rangan, K. 2006. Partial adjustment towards target capital structures. Journal of Financial Economics 79:469-506.
Haas, R. and M. Peeters, 2006, The dynamic adjustment towards target capital structures of firms in transition economies. Economics of Transition 14 (1), 133-169
LAkshimi Shyam-Sunder, Stewart C.Myers, 1999, Testing static tradeoff against pecking order models of capital structure Journal of Financial Economics 5 219—244
Mark J. Flannerya, Kasturi P. Rangan, 2005, Partial adjustment toward target capital structures, Journal of Financial Economics 79 (2006) 469-506
Mohammed Yaaseen Hajee Jooma, Tendai Gwatidzo, 2013, Partial Adjustment toward target capital structure: evidence from selected African countries, Corporate O w nership & Control / V olum e 10, Issue 3, 2013, Continued 4
Rajan, R., Zingales, L., 1995, What do we know about capital structure: some evidence from international data. Journal of Finance 50, 1421-1460.
Razali Haron, (2016) "Do Indonesian firms practice target capital structure? A dynamic approach", Journal of Asia Business Studies, Vol. 10 Issue: 3, pp.318-334
Remco Mocking & Joep Steegmans, 2017, "Capital structure determinants and adjustment speed: An empirical analysis of Dutch SMEs
Robert A. Korajczyk and Amnon Levy, 2001, Capital Structure Choice: Macroeconomic Conditions and Financial Constraints, Working Paper #279
Soku Byoun, 2008, How and When Do Firms Adjust Their Capital Structures Toward Targets? Journal of Finance 63
Xuan Vinh Vo, 2016, Determinants of capital structure in emerging markets: Evidence from Vietnam, Research in International Business and Finance 40 105-113
Yayang Rita Syahara, Subiakto Soekarno, 2015, The existence of target capital structure and speed of adjustment: evidence from Indonesian firms.
Lưu Chí Cường, Nguyễn Thu Hiền, 2016, quá trình điều chỉnh động cấu trúc vốn của các doanh nghiệp việt nam
Lê Đạt Chí, 2004, Các nhân tố ảnh hưởng đến việc hoạch định cấu trúc vốn của các nhà quản trị tài chính tại Việt Nam
Ths. Trần Hùng Sơn, 2012, tốc độ điều chỉnh cấu trúc vốn mục tiêu của các doanh nghiệp công nghiệp niêm yết tại Việt Nam
MC
K Tên Doanh nghiệp MCK Tên Doanh nghiệp
AAM Công ty Cổ Phần Thủy Sản Mê Kông HAD Công ty Cổ phần Bia Hà Nội - Hải Dương
ABT Công ty Cổ phần Xuât nhập khâu Thủy
sản Bến Tre ___________________ HAG Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai ACL Công ty Cổ phần Xuât nhập khâu Thủysản Cửu Long An Giang__________________ HAT Công ty Cổ phần Thương mại Bia Hà Nội ADC Công ty Cổ phần Mĩ thuật và Truyen
thông________________________________ HAX Công ty Cổ phần Dịch vụ Ô tô Hàng Xanh ADS Công ty Cổ phần DAMSAN HBE Công ty Cổ phần Sách - Thiết bị trường học
Hà Tĩnh _____________________'____________ AGF Công ty Cổ phần Xuât nhập khâu Thủy
sản An Giang ___________________ HEV Công ty Cổ phần Sách Đại học - Dạy nghề AGM Công ty Cổ phần Xuât nhập khâu An
Giang________________________________ FDT Công ty Cổ phần Fiditour
ALT Công ty Cổ phần Văn hóa Tân Bình HHC Công ty Cổ phần Bánh kẹo Hải Hà ATS Công ty Cổ phần Suât ăn công nghiệp
Atesco_______________________________ HHS
Công ty Cổ phần Đầu tư Dịch vụ Hoàng Huy______ ,_____________________________ ANV Công ty Cổ phần Nam Việt HKB Công ty Cổ phần Nông nghiệp và Thựcphâm Hà Nội - Kinh Bắc___________________ ASA Công ty Cổ phần Liên doanh SANA
WMT __________________________ HKT Công ty Cổ phần Chè Hiệp Khánh ASM Công ty Cổ phần Tập đoàn Sao Mai HLG Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoàng Long BBC Công ty Cổ phần Bibica HNG Công ty Cổ phần Nông nghiệp Quôc tế
Hoàng Anh Gia Lai________________________ BDB Công ty Cổ phần Sách và Thiết bị Bình
Định HNM Công ty Cổ phần Sữa Hà Nội BED Công ty Cổ phần Sách và Thiết bị trường
học Đà Nẵng ___________________ HST
Công ty Cổ phần Phát hành sách và Thiết bị trường học. Hưng Yên______________________ BHN Tổng Công ty Cổ phần Bia - Rượu -
Nước giải khát Hà Nội___________________ HTL
Công ty Cổ phần Kỹ thuật và Ô tô Trường Long _________'__________________ BHS Công ty Cổ phần Đường Biên Hòa HTP Công ty Cổ phần In sách giáo khoa HòaPhát____________________________________ BLF Công ty Cổ phần Thủy sản Bạc Liêu HTT Công ty Cổ phần Thương mại Hà Tây
BSC Công ty Cổ phần Dịch vụ Bến Thành HVA Công ty Cổ phần Nông nghiệp xanh Hưng Việt____________________________________ BST Công ty Cổ phần Sách và Thiết bị Bình
Thuận HVG Công ty Cổ phần Hùng Vương BTT Công ty Cổ phần Thương mại - Dịch vụ
Bến Thành ICF
Công ty Cổ phần Đầu tư Thương mại Thủy sản_______ ______________________________ CAN Công ty Cổ phần Đồ hộp Hạ Long IDI Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triên Đa
Quôc Gia I.D.I___________________________
Ths. Đặng Quỳnh Anh và Quách Thị Hải Yến, 2012, Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE)
Võ Minh Long, 2017, mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và giá trị doanh nghiệp: trường hợp công ty niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HSX)
CET Công ty Cổ phần Tech - Vina KDC Công ty Cổ phần Tập đoàn KIDO CLC Công ty Cổ phần Cát Lợi KMR Công ty Cổ phần Mirae
CMC Công ty Cổ phần Đầu tư CMC MAS Công ty cổ phần Dịch vụ Hàng Không Sân Bay Đà Nẵng____________________________ CMV Công ty Cổ phần Thương nghiệp Cà
Mau______ , , _______________ KSD Công ty Cổ phần Đầu tư DNA CMX Công ty Cổ phần Chê biên Thủy sản và
Xuất nhập khẩu Cà Mau_________________ KTS Công ty Cổ phần Đường Kon Tum
COM Công ty Cổ phần Vật tư Xăng dầu LAF Công ty Cổ phần Chê biên Hàng Xuất khẩu Long An
CSM Công ty Cổ phần Công nghiệp Cao su
Miền Nam____________________________ LBE
Công ty Cổ phần Sách và Thiêt bị Trường học Long An_____________________________ CTF Công ty Cổ phần City Auto LIX Công ty Cổ phần Bột giặt Lix
CTP Công ty Cổ phần Cà phê Thương Phú HOT Công ty Cổ phần Du lịch - Dịch vụ Hội An DAD Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triên
Giáo dục Đà Nẵng______________________ LSS Công ty Cổ phần Mía đường Lam Sơn DAE Công ty Cổ phần Sách Giáo dục tại
TP.Đà NẵngX ____________________ MCF
Công ty Cổ phần Xây lăp Cơ khí và Lương thực Thực phẩm__________________________ DAT Công ty cổ phần Đầu tư Du lịch và Phát
triển Thủy sản_________________________ MLS Công ty Cổ phần Chăn nuôi - Mitraco DBC Công ty Cổ phần Tập đoàn Dabaco Việt
Nam'__________________________________ MPT Công ty Cổ phần May Phú Thành DCS Công ty Cổ phần Tập đoàn Đại Châu MSC Công ty Cổ phần Dịch vụ Phú Nhuận CTC Công ty Cổ phần Gia Lai CTC MSN Công ty Cổ phần Tập đoàn Masan ^DG
W____ Công ty Cổ phần Thê Giới Số MWG_____ Công ty Cổ phần Đầu tư Thê Giới Di Động DSN Công ty Cổ phần Công viên nước Đầm
Sen__________________________________ NAF Công ty Cổ phần Nafoods Group
DQC Công ty Cổ phần Bóng đèn Điện Quang NDF Công ty Cổ phần Chê biên thực phẩm nông sản xuất khẩu Nam Định________________ DRC Công ty Cổ phần Cao su Đà Nẵng KLF Công ty Cổ phần Liên doanh Đầu tư Quốc
tê KLF ___________________________ DST Công ty Cổ phần Sách và Thiêt bị Giáo
dục Nam Định ■_______________________ MNC Công ty Cổ phần Mai Linh miền Trung EBS Công ty Cổ phần Sách Giáo dục tạiThành phố Hà Nội______________________ NET Công ty Cổ phần Bột giặt Net
ECI Công ty Cổ phần Bản đô và Tranh ảnh
Giáo dục ____________________ OCH Công ty Cổ phần Khách sạn và Dịch vụ ĐạiDương ______________ EID Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triên
Giáo dục Hà Nội_______________________ NGC
Công ty Cổ phần Chê biên Thủy sản Xuất khẩu Ngô Quyền__________________________ EIG Công ty Cổ Phần Elmich NPS Công ty Cổ phần May Phú Thịnh Nhà Bè EVE Công ty Cổ phần Everpia NSC Công ty Cổ phần Giống cây trông TrungƯơng ____________________________ FMC Công ty Cổ phần Thực phẩm Sao Ta PHN Công ty Cổ phần Pin Hà Nội
FTM Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triên
G20 Công ty Cổ phần Đầu tư Dệt may
G.Home ________________ TCT Công ty Cổ phần Cáp treo Núi Bà Tây Ninh GDT Công ty Cổ phần Chê biên Gỗ ĐứcThành PNC Công ty Cổ phần Văn hóa Phương Nam GMC Công ty Cổ phần Sản xuât Thương mại
___________ May Sài Gòn________________TAC Công ty Cổ phần Dầu Thực vật Tường An PNJ Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú
Nhuận ________________________ TAG Công ty Cổ phần Thê giới sô Trần Anh PSD Công ty Cổ phần Dịch vụ Phân phôi
Tổng hợp Dầu khí_______________________ TCH
Công ty Cổ phần Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy ______________________________ QST Công ty Cổ phần Sách và Thiêt bị trường
học Quảng Ninh________________________ TCM Công ty Cổ phần Dệt may - Đầu tư -Thương mại Thành Công___________________ RAL Công ty Cổ phần Bóng đèn Phích nước
Rạng Đông ___________________ TET
Công ty Cổ phần Vải sợi May mặc Miền Bắc____________________________________ SAB Tổng Công ty Cổ phần Bia - Rượu -Nước Giải , khát Sài Gòn_________________ TFC Công ty Cổ phần Trang
SAF Công ty Cổ phần Lương thực Thực phâm
SAFOCO ________________ TH1
Công ty Cổ phần Xuât nhập khâu Tổng hợp I Việt Nam
SAP Công ty Cổ phần In sách giáo khoa tại
TP.Hồ Chí , Minh______________________ TTT
Công ty Cổ phần Du Lịch - Thương Mại Tây Ninh
SBT Công ty Cổ phần Mía đường Thành
Thành Công Tây Ninh THB Công ty Cổ phần Bia Thanh Hóa SBV Công ty Cổ phần Siam Brothers Việt
Nam' ________________________ THS Công ty Cổ phần Thanh Hoa Sông Đà SCD Công ty Cổ phần Nước giải khát Chương
Dương ____________________ TLG Công ty Cổ phần Tập đoàn Thiên Long SED Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triênGiáo dục Phương Nam___________________ TMB Công ty Cổ phần Kinh doanh Than MiềnBắc - Vinacomin SGC Công ty Cổ phần Xuât nhập khâu Sa
Giang ________________________ TMT Công ty Cổ phần Ô tô TMT
SGD Công ty Cổ phần Sách Giáo dục tạiTP.HCM TNA Công ty Cổ phần Thương mại Xuât nhậpkhâu Thiên Nam SKG Công ty Cổ phần Tàu Cao tôc Superdong
- Kiên Giang__________________________ TNG
Công ty Cổ phần Đầu tư và Thương mại TNG ___________,_______________ VNS Công ty Cổ phần Ánh Dương Việt Nam PDC Công ty Cổ phần Du lịch Dầu khí Phương
Đông __________________________ SGO Công ty Cổ phần Dầu thực vật Sài Gòn TPH Công ty Cổ phần In Sách giáo khoa tạiTP.Hà Nội _______________________________ SJ1 Công ty Cổ phần Nông nghiệp Hùng
Hậu_________________________________ RIC Công ty Cổ phần Quôc Tê Hoàng Gia SLS Công ty Cổ phần Mía đường Sơn La TS4 Công ty Cổ phần Thủy sản sô 4
SMN Công ty Cổ phần Sách và thiêt bị giáodục Miền Nam TTH Công ty Cổ phần Thương mại và Dịch vụTiên Thành SRC Công ty Cổ phần Cao su Sao Vàng VCF Công ty Cổ phần Vinacafe Biên Hòa SSC Công ty Cổ phần Giông cây trồng Miền
Nam _________________________ VDL Công ty Cổ phần Thực phâm Lâm Đồng STC Công ty Cổ phần Sách và Thiêt bị trường
STK Công ty Cổ phần Sợi Thế Kỷ VTJ Công ty Cổ phần Thương mại và Đầu tư VI NA TA BA_______________________________ SVC Công ty Cổ phần Dịch vụ tổng hợp SàiGòn______ ,______________’____________ VTL Công ty Cổ phần Vang Thăng Long
STT Công ty Cổ phần Vận chuyên Sài Gòn