2.3.1 Kết quả đạt được và nguyờn nhõn
2.3.1.1 Mở rộng được thị phần
Khỏch hàng chủ yếu của cụng ty là cỏc cụng ty cổ phần, trỏch nhiệm hữu hạn.
Tuy nhiờn cụng ty đó bắt đầu thõm nhập vào thị phần cỏc doanh nghiệp nhà nước với quy mụ ngày càng lớn
Trong năm qua cụng ty đó ký kết được nhiều hợp đồng tư vấn phỏt hành cú giỏ trị lớn như (cụng ty Pijco, Cụng ty Nutifood….)
Bờn cạnh đú cụng ty tiếp tục mở rộng thị phần tư vấn phỏt hành đối với cỏc doanh nghiệp ngoài quốc doanh.
Chiến lược đa dạng húa khỏch hàng cho phộp cụng ty giải quết được vấn đề phõn tỏn rủi ro.
2.3.1.2 Trỡnh độ và kinh nghiệm của cỏn bộ nhõn viờn cụng ty ngày càng cao
Do đó làm quen với hoạt động tư vấn phỏt hành được hơn 2 năm, mặc dự khoảng thời gian chưa phải là nhiều song với sự nỗ lực phấn đấu, khụng ngừng học hỏi kinh nghiệm trong nước và quốc tế, cỏc nhõn viờn trong cụng ty mà đặc biệt là cỏc cỏn bộ tư vấn phỏt hành đó tớch lũy được nhiều kiến thức cũng như kinh nghiệm về tư vấn phỏt hành. Là những người tỡm kiếm, tiếp xỳc trực tiếp với khỏch hàng, cung cấp cho khỏch hàng cỏc sản phẩm tư vấn cú tớnh chuyờn nghiệp cao, từng cỏn bộ trong từng hợp đồng đó gúp phần to lớn vào thành cụng trong hợt động của cụng ty.
2.3.1.3 Bộ mỏy tổ chức linh hoạt gọn nhẹ
Mụ hỡnh tổ chức gọn nhẹ như hiện nay đó gúp phần tạo điều kiện thuận lợi cho việc quản lý của cụng ty. Cỏc cỏ nhõn và phũng ban phỏt huy tốt năng lực của mỡnh đồng thời cú thể phối hợp với cỏc thành viờn khỏc để đạt được hiệu quả cao nhất. Ban giỏm sỏt(?) cú chức năng giỏm sỏt hoạt động của cỏc thành viờn để tăng tớnh tự giỏc trong cụng việc đồng thời đảm bảo sự lành mạnh trung thực tin tưởng lẫn nhau trong bộ mỏy cụng ty.
Những kết quả đạt được như trờn cho thấy hoạt động của VCBS núi chung, hoạt động tư vấn phỏt hành của VCBS núi riờng đó đạt được những hiệu quả nhất định, đem lại lợi nhuận cho cụng ty đồng thời giả quyết được phần nào vấn đề CPH cho cỏc doanh nghiệp cũng như thỳc đẩy thị trường chứng khoỏn phỏt triển. Đạt được những thành tựu này là do chớnh sỏch quản lý linh hoạt kết hợp với sự cố gắng nỗ lực của đội ngữ cỏn bộ cụng ty. Với những ưu thế này, cụng ty đó từng bước nõng cao hiệu quả hoạt động tư vấn phỏt hành để từng bước khẳng định vị trớ, nõng cao uy tớn của cụng ty trờn thị trường .
Tuy nhiờn, bờn cạnh những kết quả đạt được núi trờn, cụng ty vẫn cũn nhiều hạn chế do những nguyờn nhõn chủ quan cũng như khỏch quan, gõy ảnh hưởng xấu tới hiệu quả hoạt động tư vấn phỏt hành chứng khoỏn. Phần tiếp theo, em xin đề cập rừ hơn về vấn đề này.
2.3.2 Hạn chế và nguyờn nhõn
2.3.2.1 Những hạn chế
Những hạn chế và vướng mắc là điều khụng thể trỏnh khỏi ỏ bất kỡ hoạt động kinh doanh nào, đặc biệt là với 1 ngành cũn rất non trẻ như CTCK. VCBS
động tư vấn phỏt hành chứng khoỏn, tuy nhiờn vẫn cũn nhiều việc chưa làm được hạc đó làm nhưng khụng hiệu quả. Cụ thể được biểu hiện ở những điểm sau.
2.3.2.1.1 Chưa thực hiện được nghiệp vụ tư vấn ph trỏi phiếu Tuy đó từng bước xõy dưng được quy trỡnh tư vấn phỏt hành trỏi phiếu, song, hiện tại VCBS vẫn chưa triển khai được dịch vụ này. Số hợp đồng tư vấn phỏt hành trỏi phiếu của cụng ty bằng khụng.
Một trong những nguyờn nhõn chớnh là do tư vấn là 1 lĩnh vực mới và chưa cú sự phỏt triờn toàn diện. Đội ngũ cỏn bộ cũn thiếu kinh nghiệm trong lĩnh vực này. Hơn nữa thị trường trỏi phiếu là 1 thị trường rất khú thõm nhập, đũi hỏi phải cú thời gian.
2.3.2.1.2 Hạn chế của việc ỏp dụng cỏc phương phỏp định giỏ:
+ Cỏc phương phỏp định giỏ này chưa thật chớnh xỏc: trong việc xỏc địng giỏ trị doanh nghiệp, cú rất nhiều yếu tố khụng thể định lượng 1 cỏch chớnh xỏc. Việc xỏc định giỏ trị của cỏc yếu tố đú, do vậy khụng thể chuẩn xỏc hoàn toàn. Đõy là hạn chế khụng thể trỏnh khỏi đối với bất kỳ phương phỏp định giỏ nào.
+ Thiếu cỏc điều kiện cơ sở để ỏp dụng. với cỏc yếu tố khụng thể định lượng 1 cỏch chuẩn xỏc như đó nờu trờn, việc định giỏ mang tớnh ước lượng, căn cứ vào 1 số điều kiện cơ sỏ khỏc. Tuy nhiờn, ở Việt Nam cỏc điều kiện này hầu như chưa cú. Việt Nam vẫn chưa hề cú cụng ty nào thực hiện việc định mức tớn nhiệm…
Vớ vậy, khi định giỏ 1 doanh nghiệp, VCBS phải tiến hàn ớt nhất 2 phương phỏp. Mà chủ yếu ỏp dụng phương phỏp giỏ trị sổ sỏch và phương phỏp so sỏnh.
Nguyờn nhõn:
+ Thực tế khụng cú tổ chức định giỏ. Hiờn nay, nhận thức được vai trũ quan trọng của tổ chức định giỏ độc lập, việc chuẩn bị cho sự ra đời của cỏc tổ chỳc này đang được xỳc tiến, nhưng trong thời gian này, việc thiếu vắng cỏc tổ chức định giỏ độc lập là 1 khú khăn lớn đối với cỏc cụng ty chứng khoỏn trong tư vấn phỏt hành chứng khoỏn.
+ Khụng cú bảng xếp hạng doanh nghiệp, và 1 số bảng xếp hạng doanh nghiệp hiện nay thỡ độ chớnh xỏc khụng cao.
+ Khỏch hàng cú 1 số là doanh nghiệp khụng cú kiểm toỏn
+ Khụng cú số liệu ngành cho tất cả cỏc ngành. Hiờn nay việc thu thập số liệu ngành ở Việt Nam chưa thực hiện được.
+ Cỏc tổ chức phỏt hành thường cú tõm lý muốn tụ vẽ, làm đẹp tỡnh hỡnh hoạt động của cụng ty nhằm đành lừa cỏc nhà đầu tư.
Thứ nhất, họ cú thể gia tăng doanh số tiờu thụ làm doanh số đạt kế hoạch hoặc vượt kế hoạch đề ra. Cỏch làm này dễ ỏp dụng ở cỏc cụng ty cú hệ thống phõn phối, đại lý tiờu thụ trờn địa bàn rộng. Cỏch làm là vào cuối năm hoặc khi sắp quyết toỏn doanh số, cụng ty sẽ giao hàng ồ ạt cho cỏc đại lý, nhà phõn phối của mỡnh để ghi nhận doanh thu.
Thứ hai, cỏc cụng ty cú thể hạch toỏn khụng đầy đủ chi phớ. Trong trường hợp chi phớ sản xuất, chi phớ quản lý, chi phớ tiờu thụ trong kỳ phỏt sinh cao, cỏc cụng ty sẽ tỡm cỏch chuyển chi phớ sang cỏc khoản chi phớ chờ phõn bổ trong nhiều năm hoặc tỡm cỏch gỏn ghộp vào cỏc chi phớ cho hoạt động tài
chứng khoỏn nhưng rủi ro sẽ tăng lờn cho cỏc nhà đầu tư vào những năm sau đú khi chứng khoỏn được lưu hành trờn thị trường.
Thứ ba, tổ chức phỏt hành khụng cụng bố đầy đủ cỏc thụng tin trong bỏo cỏo tài chớnh. Một số tổ chức phỏt hành sẽ lờ đi cỏc nghĩa vụ đó cam kết nhưng chưa thực hiện trong niờn độ kế toỏn. Cỏc nghĩa vụ này thường liờn quan đến cỏc khoản bảo lónh nợ, cam kết mua lại cổ phiếu với giỏ cao…
Trong cỏc trường hợp này đều đũi hỏi cỏc chuyờn gia tư vấn, định giỏ cú chuyờn mụn và kinh nghiệm.
2.3.2.1.3 Vấn đề cạnh tranh trờn thị trường
Số hợp đồng kớ kết cũn ớt: Hiện nay, VCBS phải cạnh tranh với cỏc cụng ty chứng khoỏn khỏc, cỏc cụng ty tư vấn tài chớnh nước ngoài, cỏc tổ chức kiểm toỏn…trong lĩnh vực tư vấn phỏt hành chứng khoỏn. Số hợp đồng tư vấn ph thực hiện được cho đến nay chỉ khoang trờn 10 hợp đồng, trong đú cú 2 hợp đồng lớn phải kể đến là hợp đồng tư vấn phỏt hành chứng khoỏn của Pjico và Nutifood.
2.3.2.1.4 Doanh thu trực tiếp từ hoạt động nay chưa cao
Phớ thấp nờn doanh thu trực tiếp từ nghiệp vụ này khụng cao. VCBS cũng như hầu hết cỏc cụng ty chứng khoỏn hiện nay đang cung cấp cỏc dịch vụ tư vấn cho khỏch hàng với phớ rất thấp, cú thể coi như miễn phớ đối với 1 số trường hợp. Đõy cỳng là 1 hỡnh thức cạnh tranh giữa cỏc cụng ty chứng khoỏn. Phớ tư vấn phỏt hành, trong nhiều trường hợp, nếu cú tớnh, thỡ sẽ tớnh gộp vào phớ của cỏc dịch vụ trọn gúi khỏc như bảo lónh phỏt hành,…
+ Do nhiều đối thủ cạnh tranh: hiện VCBS phải cạnh tranh với rất nhiều đối thủ mạnh trong lĩnh vực tư vấn tài chớnh núi chung, lĩnh vực tư vấn phỏt hành chứng khoỏn núi riờng. Cỏc đối thủ này bao gồm cỏc CTCK mạnh về lĩnh vực tư vấn phỏt hành chứng khoỏn hiờn nay như BVSC, SSI...; cỏc cụng ty kiểm toỏn vốn cú nhiều uy tớn và kinh nghiệm, cỏc cụng ty tư vấn nước ngoài với rất nhiều cỏc chuyờn gia.
+ Thị trường tương đối nhỏ hẹp. Tốc độ cổ phần húa chậm chạp là 1 trong những nguyờn nhõn chớnh dẫn tới tỡnh trạng này. Việc tỡm kiếm khỏch hàng đối với dịch vụ tư vấn phỏt hành chứng khoỏn là tương đối khú khăn.
3 Chương 3: Giải phỏp và kiến nghị 3.1 Giải phỏp
3.1.1 Phỏt triển mạng lưới chi nhỏnh của VCBS
Mặc dự, VCBS đó triển khai nhiều hỡnh thức liờn lạc với khỏch hàng như qua điện thoại, Fax, Internet, song khụng cú trụ sở giao dịch tại cỏc địa phương là một trở ngại lớn cho việc tiếp cận khỏch hàng cũng như mở rộng thị phần về tư vấn phỏt hành chứng khoỏn.
Chi phớ cho việc mở rộng và duy trỡ hoạt động của 1 chi nhỏnh là khụng ớt nhưng đõy cũng là một chiến lược nhằm mở rộng thị phần. điều này thực ra khụng quỏ khú đối với VCBS vỡ VCBS hiện trực thuộc cụng ty mẹ là VCB. Hệ thống chi nhành ngõn hàng rộng khắp, cơ sở vật chất hiện đại, đội ngũ nhõn viờn cú trỡnh độ chuyờn mụn cao chớnh là ưu điểm để VCBS mở rộng địa bàn hoạt động. Tựy theo tỡnh hỡnh thực tế mà cỏc văn phồng đại diện hay chi nhành trang bị đầy đủ hệ thống thụng tin, kết nối Internet, cung cấp tài liệu,
đại lý nhận lệnh mua bỏn và cung cấp 1 số tài liệu chớnh như bản cỏo bạch, bỏo cỏo kết quả kinh doanh…
3.1.2 Đa dạng cỏc dich vụ cung cấp:
Ngoài việc cung cấp cỏc dịch vụ tư vấn phỏt hành đối với chứng khoỏn, trỏi phiếu, cụng ty cú thể tư vấn phỏt hành cỏc giấy tờ cú giỏ khỏc như quyền chọn…
3.1.3 Nõng cao chất lượng đội ngũ cỏn bộ tư vấn phỏt hành chứng khoỏn
Khụng phải ngẫu nhiờn mà yếu tố con người được coi là 1 trong cỏc vấn đề quan trọng hàng đầu trong mọi hoạt động kinh doanh. Bởi lẽ con người là yếu tố quyết định mọi thành bại của 1 CTCK.
Để phỏt triển được cỏc hoạt động của cụng ty trong đú cú nghiệp vụ tư vấn phỏt hành chứng khoỏn, CTCK cần cú 1 đội ngũ cỏn bộ nhiệt tỡnh cú trỏch nhiệm với cụng việc, giỏi chuyờn mụn, am hiểu về Thị trường chứng khoỏn. Mặc dự đội ngũ cỏn bộ tư vấn phỏt hành chứng khoỏn hiện nay của VCBS cú trỡnh độ cao song vẫn phải thường xuyờn học hỏi, nõng cao nghiệp vụ trong lĩnh vực tư vấn của mỡnh.
Trong giai đoạn tới để nõng cao chất lượng cỏn bộ của mỡnh, VCBS cần cú cỏc giải phỏp sau:
- Tuyển chọn cỏn bộ trẻ cú trỡnh độ chuyờn mụn, bổ sung cho đội ngũ tư vấn phỏt hành chứng khoỏn hiện nay của VCBS.
- VCBS cú thể trớch lập 1 ngõn sỏch để gủi cỏn bộ học cỏc khúa bồi dưỡng kiến thức, tổ chức cỏc buổi họp thường kỳ giữa cỏc phũng để trao đổi về tỡnh hỡnh hoạt động chuyờn mụn và trao đổi cỏc nghiệp vụ.
- Bố trớ cỏc cỏn bộ cú trỡnh độ cao, chuyờn mụn vững vàng phụ trỏch cỏc mảng nghiệp vụ quan trọng. Cỏc cỏn bộ chủ chốt này cú thể là cỏn bộ cú năng lực và kinh nghiệm lõu năm trong cụng ty về lĩnh vực tư vấn tài chớnh núi chung, về tư vấn phỏt hành chứng khoỏn núi riờng. VCBS cũng cú thể chiờu mộ cỏc là cỏc chuyờn gia cú danh tiếng trờn thị trường và cú chế độ đói ngộ hợp lý với họ. Vỡ trong lĩnh vực tư vấn, uy tớn được đặt lờn hàng đầu.
3.2 Kiến nghị
3.2.1 Hoàn thiện khung phỏp lý về chứng khoỏn và TTCK, đặc biệt là về lĩnh vực tư vấn phỏt hành chứng khoỏn của cỏc CTCK
Tiếp tục hoàn thiện khung phỏp lý về chứng khoỏn và thị trường chứng khoỏn, mà hiện nay, cụ thể là việc nhanh chúng đưa ra cỏc văn bản hướng dẫn thực hiện Nghị định 144/2003 về chứng khoỏn và TTCK ra ngày 28-11-2003. Trong đú cần cụ thể húa về hoạt động phỏt hành chứng khoỏn lần đầu ra cụng chỳng.
Ngoài ra, nhà nước cần phải cú cỏc quy định về ưu đói cho cụng ty phỏt hành chứng khoỏn lần đầu ra cụng chỳng. Cụ thể là:
- Ưu đói về thuế và sử dụng đất
- Ưu đói về chế độ khấu hao nhanh để cú vốn đầu tư mơe rộng sản xuất - Ưu đói khi tham gia đấu thầu cỏc cụng trỡnh lớn của Nhà nước
- Ưu đói khi muốn quảng bỏ hỡnh ảnh của cụng ty đối với thị trường nước ngoài.
Cú như vậy mới gúp phần mở rộng thị phần cho hoạt động tư vấn phỏt hành chứng khoỏn của VCBS.
3.2.2 Thành lập cỏc tổ chức định mức tớn nhiệm
Cỏc tổ chức định mức tớn nhiệm là cỏc đơn vị cung cấp những dịch vụ khụng thể thiếu trờn thị trường chứng khoỏn. Hiện tại Việt Nam chưa cú cỏc tổ chức này. Cũng giống như trong lĩnh vực sản xuất và thương mại, để đỏnh giỏ được năng lực và cỏc mặt hoạt động khỏc của 1 cụng ty cần cú những chuẩn mực hoặc tiờu chuẩn. Tương tự như vậy, trong lĩnh vực tài chớnh, khi muốn đỏnh giỏ cỏc cụng ty phỏt hành chứng khoỏn để từ đú cú thể tư vấn về giỏ chứng khoỏn phỏt hành cần phải cú 1 hệ thống cỏc chuẩn mực tớn nhiệm. Cỏc tổ chức định mức tớn nhiệm là những người xõy dựng, đưa ra và ỏp dụng cỏc tiờu chuẩn này nhằm đỏnh giỏ độ tớn nhiệm tài chớnh của cỏc cụng ty trờn thị trường chứng khoỏn. việc ra đời của cỏc tổ chức định mức tớn nhiệm mang lại nhiều lợi ớch: thứ nhất, sản phẩm của cỏc tổ chức định mức tớn nhiệm cung cấp 1 hệ thống cỏc xếp hạng cỏc cụng cụ tài chớnh trờn thị trường, từ đú cung cấp cơ sở cho cỏc nhà đầu tư tham khảo, so sỏnh trước khi đưa ra quyết định đầu tư của mỡnh. Sản phẩm định giỏ tớn nhiệm cú vai trũ bảo vệ cỏc nhà đầu tư và tăng thờm tớnh hấp dẫn cho thị trường chứng khoỏn. Thứ hai, kết quả xếp hạng của cỏc tổ chức định mức tớn nhiệm là phương tiện bỏo hiệu sự vận động của thị trường chứng khoỏn bờn cạnh cỏc chỉ bỏo khỏc.
Qua đú cỏc CTCK sẽ cú căn cứ trong hoạt động tư vấn của mỡnh cho việc phỏt hành của doanh nghiệp đú.
3.2.3 Đẩy nhanh việc sắp xếp lại cỏc doanh nghiệp nhà nước
Đẩy nhanh việc sắp xếp lại cỏc doanh nghiệp Nhà nước sẽ tạo điều kiện để đẩy nhanh quỏ trỡnh cổ phần húa cỏc doanh nghiệp nay. Từ đú mở rộng thị phần cho tư vấn phỏt hành chứng khoỏn.
Kết luận
Cú thể núi, tư vấn phỏt hành chứng khoỏn là 1 nghiệp vụ vụ cựng quan trọng đối với cụng ty chứng khoỏn, đối với cỏc tổ chức phỏt hành chứng khoỏn cũng như đối với thị trường chứng khoỏn Việt Nam. Tuy nhiờn do thị trường chứng khoỏn Việt Nam ra đời trong thời gian chưa lõu nờn hoạt động này chưa thực sự phỏt triển.
Trờn cơ sở vận dụng kiến thức khoa học, bỏm sỏt mục tiờu và phạm vi nghiờn cứu, bản chuyờn đề này đó đưa ra những ý kiến vủa bản thõn với mong muốn được đúng gúp 1 cỏi nhỡn riờng để nõng cao hiệu quả hoạt động tư vấn phỏt hành chứng khoỏn tại VCBS núi riờng và của cỏc cụng ty chứng khoỏn Việt Nam núi chung.
Với khả năng hiểu biết cũn hạn hẹp, đề tài cũn mới mẻ, phạm vi nghiờn cứu rộng, chắc chắn chuyờn đề này khụng trỏnh khỏi những thiếu sút. Tỏc giả