có biện pháp cải thiện tình trạng tâm lý trên ,
chẳng hạn như kiểm soát chặt chẽ hơn và có chế tài xử phạt nghiêm minh, kịp thời đối với các hành vi sai phạm; tổ chức các buổi hội thảo gia tăng tầm kiểm soát tâm lý cho các nhà đầu tư, giúp họ tỉnh táo, bản lĩnh khi tham gia thị trường, hạn chế thấp nhất tầm ảnh hưởng của Hành vi bầy đàn lên quyết định giao dịch của họ. Bên cạnh đó phát triển các nhà đầu tư tổ chức bao gồm không chỉ các quỹ đóng mà cả các quỹ mở, các quỹ hưu bổng… Nhiều nghiên cứu trên thế giới đã cho thấy một thị trường ổn định và phát triển không thể thiếu các nhà đầu tư tổ chức, với quy trình định giá chuyên nghiệp và kỷ luật đầu tư nghiêm ngặt, các tổ chức đầu tư sẽ góp phần giúp thị trường hoạt động hiệu quả hơn
4. Kết luận
Tâm lý bầy đàn là một trong những nhân tố quan trọng ảnh hưởng trực tiếp đến động thái của các nhà đầu tư và qua đó gián tiếp gây những tác động đáng kể lên tình hình thị trường chứng khoán, đặc biệt là đối với thị trường chưa có bề dày lịch sử hoạt động như Việt Nam, người tham gia còn thiếu chuyên ng- hiệp, dễ dàng bị các hiệu ứng tâm lý dẫn dắt. Vì vậy, việc đối diện và tìm phương cách tối giảm thiểu sức ảnh hưởng của hiệu ứng này lên thị trường chứng khoán là điều cần thiết, cần có sự phối hợp, nỗ lực của Nhà nước, các cơ quan quản lý cũng ý thức của từng cá nhân tham gia thị trường, cùng nhau kiểm soát, tối thiếu hóa thiệt hại có thể có do tâm lý này gây nên, xây dựng một môi trường đầu tư hiệu quả, phát triển thị trường chứng khoán thành động lực chính cho kinh tế quốc gia trong thời gian sắp tới.
TÀI LIỆU THAM KHẢO
[1] Hiển.N.Đ & Hương.T.T.L ( 2014). “Hành vi bầy đàn trên thị trường chứng khoán Việt Nam và khuyến nghị chính sách”. Luận án tiến sĩ Kinh tế, đại học Kinh tế quốc dân
[2] Hồ, Q. T. (2007). “Tài chính hành vi: Nghiên cứu ứng dụng tâm lý học vào tài chính”. Tạp chí Kinh tế Phát triển
[3] Trần, T. H. L. (2010). “Hành vi bầy đàn trên Thị trường chứng khoán Việt Nam, một số nguyên nhân và giải pháp”. Tạp chí Tài chính & Phát triển
[4] Tài.N.T (2016). “Tâm lý nhà đầu tư trên thị trường tài chính Việt Nam”. Tạp chí Ngân hàng [5] My, T.N và Trương, H.H (2011), “Herding be- haviour in an emerging stock market: Empir- ical evidence from Vietnam” (Research Jour- nal of Business Management).
[6] Banerjee, 1992, “A simple model of Herd Behavior” (The Quaterly Journal of Econom- ics)
[7] Grinblatt, Titman và Wermers (1997), “Measuring Mutual Fund Performance with Characteristic-Based Benchmarks” (The jour- nal of Finance)
[8] Wermers ( 1999), “Mutual Fund Herding and the Impact on Stock Prices”
[9] Kim & Wei (2002), “Offshore investment funds: monsters in emerging markets?” [10] Sias (2004), “Institutional Herding”
NGHIÊN CỨU TRAO ĐỔI
chuyensantcnh@uel.edu.vn
34
1. Giới thiệu 1.1 Khái niệm
Mua bán và sáp nhập (viết tắt là M&A - Merg- ers & Acquisitions) là việc giành quyền kiểm soát một doanh nghiệp thông qua hình thức sáp nhập hay mua lại hai hay nhiều doanh ng- hiệp để sở hữu 1 phần hay toàn bộ doanh ng- hiệp đó. Tuy nhiên, mua bán và sáp nhập lại là hai khái niệm khác nhau.
1.1.1 Sáp nhập
Sáp nhập là sự liên kết giữa các doanh nghiệp có cùng quy mô và cho ra đời một doanh ng- hiệp có tư cách pháp nhân mới. Doanh nghiệp sáp nhập sẽ sở hữu toàn bộ tài sản, những lợi ích cũng như quyền và nghĩa vụ của doanh ng- hiệp bị sáp nhập. Hai doanh nghiệp liên kết với nhau vì lợi ích chung.
1.1.2 Mua lại
Mua lại là hình thức một doanh nghiệp lớn sẽ mua lại những doanh nghiệp nhỏ và yếu hơn và doanh nghiệp mua vẫn giữ tư cách pháp nhân cũ. Doanh nghiệp mua lại được quyền sở hữu hợp pháp đối với doanh nghiệp được mua. 1.2 Nguyên tắc của M&A
Nguyên tắc được đặt ra bất kể sáp nhập hay mua lại là khi hai công ty kết hợp với nhau đều
sẽ tạo ra một giá trị lớn hơn hai công ty cũ. Chính vì vậy, khi các công ty gặp khó khăn về tài chính hoặc hàng hóa thường muốn tìm cho đối tác để thực hiện M&A. Các công ty lớn mua lại những công ty có tiềm năng nhưng đang gặp khó khăn để mở rộng thị phần và phát triển sản phẩm. Các công ty mục tiêu sẽ đồng ý sáp nhập hoặc bán bởi nhiều lí do nhưng thường gặp nhất là các công ty đó muốn giải quyết khó khăn bằng sự giúp đỡ của công ty lớn hơn nhưng không đi đến phá sản.
1.3 Phân loại
Mua lại và sáp nhập là hai quá trình khác nhau. Mỗi quá trình có các hình thức khác nhau.
1.3.1 Các hình thức sáp nhập
Có 5 hình thức khác nhau
1. Sáp nhập ngang: là hoạt đọng diễn ra đối với 2 doanh nghiệp cùng cạnh tranh trực tiếp và chia sẻ cùng dòng sản phẩm và thị trường. 2. Sáp nhập dọc: là hoạt động sáp nhập diễn ra đối với các doanh nghiệp trong chuỗi cung ứng (VD: sáp nhập công ty ô tô với công ty sản xuất lốp xe ô tô).
3. Sáp nhập mở rộng thị trường: là hoạt động sáp nhập hai công ty bán cùng một sản phẩm nhưng ở những thị trường khác nhau.
4. Sáp nhập mở rộng sản phẩm: là hoạt động