Mô hình hồi quy dữ liệu bảng có dạng nhƣ sau:
ROAit = Ci + β1TDTEit + β1STDTAit + β3SIZE1it + β4TANGBit + β5GROWTH2it + β5RETURNit +uit
Với I, t € N
TDTEit , SIZE1it , TANGBit , GROWTH2it , RETURNit là biến độc lập đại diện cho các nhân tố tài chính của doanh nghiệp I vào năm t.
uit là phần dƣ.
Hệ số chặn Ci là hệ số chặn của mỗi DN. Do đặc điểm khác nhau hoặc do sự khác nhau trong chính sách quản lý của DN.
Mô hình hồi quy ƣớc lƣợng bình phƣơng
4 quan sát của 104 doanh nghiệp đƣợc xếp chống lên nhau, có 416 quan sát cho từng biến số trong mô hình. Kết quả hồi qui OLS nhƣ sau:
Bảng 3.11 Kết quả mô hình OLS
Biến độc lập Hệ số Prob C 0.113910 0.0015 TDTE -0.008614 0.0000 STDTA -0.000306 0.9813 SIZE1 0.006616 0.0001 TANGB -0.015177 0.3372 GROWTH_2 0.031762 0.0000 RETURN -0.027720 0.0000 R2 0.372075
Biến STDTA có hệ số -,000306 với mức ý nghĩa Prob 0,98 > 5%. TANGB có hệ số -,0015 với mức ý nghĩa Prob 0,33 > 5%. Hai biến này không có ảnh hƣởng đến tỷ suất sinh lời tài sản.
Các biến TDTE, SIZE1, GROWTH2, RETURN có ảnh hƣởng đến tỷ suất sinh lời sản, các biến giải thích 37,2% biến thiên của ROA, theo phƣơng trình hồi quy
ROA = 0.113910 + -0.008614TDTE + 0.006616SIZE1 + 0.031762GROWTH + -0.027720RETURN
Mô hình dạng Pooled không kiểm soát đƣợc từng đặc điểm riêng của từng công ty
a) Mô hình các ảnh hưởng cố định
Bảng 3.12 Kết quả mô hình FEM
ROA FEM Biến dộc lập Hệ số Prob C -0.056719 0.6431 TDTE -0.008691 0.0000 STDTA 0.043815 0.0613 SIZE1 0.016041 0.0268 TANGB -0.019303 0.5504 GROWTH2 0.029879 0.0000 RETURN -0.024395 0.0005 0.691366
Biến STDTA có hệ số 0,043815 với mức ý nghĩa Prob 0,0613 > 5%. TANGB có hệ số -0,016041 với mức ý nghĩa Prob 0,5504 > 5%. Hai biến này không có ảnh hƣởng đến tỷ suất sinh lời tài sản.
Các biến TDTE, SIZE1, GROWTH2, RETURN có ảnh hƣởng đến tỷ suất sinh lời sản, các biến giải thích đƣợc 69,14% biến thiên của ROA, theo phƣơng trình hồi quy
ROA = -0.056719 - 0.008691TDTE + 0.016041SIZE1 + 0.029879GROWTH2 - 0.024395RETURNit +uit
b) Mô hình các ảnh hưởng ngẫu nhiên
Bảng 3.13 Kết quả mô hình REM
Biến dộc lập Hệ số Prob C 0.097616 0.0313 TDTE -0.008540 0.0000 STDTA 0.011828 0.4432 SIZE1 0.007390 0.0011 TANGB -0.012440 0.5179 GROWTH2 0.029417 0.0000 RETURN -0.028488 0.0000 0.349561
Biến STDTA có hệ số 0.011828 với mức ý nghĩa Prob 0.4432 > 5%. TANGB có hệ số -0.012440 với mức ý nghĩa Prob 0.5179 > 5%. Hai biến này không có ảnh hƣởng đến tỷ suất sinh lời tài sản.
Các biến TDTE, SIZE1, GROWTH2, RETURN có ảnh hƣởng đến tỷ suất sinh lời sản, các biến giải thích đƣợc 34,96% biến thiên của ROA, theo mô hình hồi quy
ROA = 0.097616 - 0.008540TDTE+ 0.007390SIZE1it + 0.029417GROWTH2 - 0.028488RETURN