V SỰ CAN THIÊP CỦA NHÀ NƯỚC ÀO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI
1. Giai đoạn từ 1989-1992
Giai đoạn này có thể được coi là cái mốc quan trọng trong phát triển TGHĐ ở nước ta khi quan hệ ngoại thương được bao cấp với các thị trường truyền thống Đông Âu và Liên Xô (cũ) bị gián đoạn, khiến chúng ta phải chuyển sang buôn bán với khu vực thanh toán bằng Đôla Mỹ. Kể từ đó cơ chế tỷ giá ổn định đã được thay thế dần bằng cơ chế Nhà nước điều tiết theo quan hệ thị trường. Để đi tới một chính sách TGHĐ tự chủ như ngày nay, cơ chế quản lý ngoại tệ nói chung, quản lý hối đoái nói riêng đã trải qua những điều chỉnh lớn.
Chính trong giai đoạn này nền kinh tế chịu tác động của chính sách thả nổi tỷ giá. Tỷ giá hối đoái VND/USD biến động mạnh theo xu hướng giá trị đồng Đôla Mỹ tăng liên tục kèm theo các cơn “sốt”, các đột biến với biên độ rất lớn (Từ cuối năm 1990 trở đi). Đỉnh cao của mức tăng tỷ giá USD là cuối năm 1991. Ngày 4/12/1991 giá Đôla Mỹ trên thị trường tư nhân tại Hà nội và Thành phố Hồ Chí Minh là 14.450 VND/USD. Giá Đôla trong tháng 12/1990 đã tăng từ 60 đến 80% so với mức giá đầu năm.
Mặc dù trong giai đoạn 1989-1992 chính sách quản lý ngoại tệ của Nhà Nước đã có nhiều thay đổi, như chuyển từ hình thức quản lý theo tỷ giá kết toán nội bộ bình quân cho tất cả các nhóm hàng hoá và duy trì tương đối ổn định các tỷ giá này, hoặc
nếu có thay đổi thì cũng chỉ ở mức nhỏ nhằm ổn định hệ thống giá vật tư và xuất khẩu, nhập khẩu, nên tỷ giá công bố vẫn cách xa mức giá hình thành trên thị trường.
Diễn biến tỷ giá hối đoái từ năm 1989 đến năm 1992 không những nói nên khoảng cách giữa tỷ giá của nhà nước với tỷ giá hình thành trên thị trường tự do mà còn phản ánh xu hướng tăng nhanh của giá trị đồng Đôla ở cả khu vực nhà nước lẫn thị trường. Năm 1990, giá trị đồng Đôla vào thời điểm cuối năm đã tăng tới 50% so với đầu năm. Mức tăng giá USD trong 1991 còn cao hơn. Tình trạng leo thang của giá đồng Đôla đã kích thích tâm lý nắm giữ đồng Đôla, nhằm đầu cơ ăn chênh lệch giá. Ngoại tệ vốn đã khan hiếm lại không được dùng cho hoạt động xuất nhập khẩu mà còn bị buôn bán vòng vèo giữa các tổ chức trong nước. Mọi cố gắng quản lý ngoại tệ của chính phủ ít đem lại hiệu quả. Giai đoạn này Ngân hàng không kiểm soát được lưu thông tiền tệ. Trong các năm 1991-1992 do ảnh hưởng của sự đổ vỡ các mối quan hệ ngoại thương với Liên Xô và Đông Âu , nhập khẩu giảm sút một cách nghiêm trọng (năm 1991 là 357.0 triệu USD đến năm 1992 chỉ còn 91,1 triệu USD). Các doanh nghiệp tiến hành nhập khẩu theo hình thức trả chậm và phải chịu một lãi suất cao do thiếu Đôla, Đôla đã thiếu lại càng thiếu dẫn đến các cơn sốt Đôla theo chu kỳ vào giai đoạn này.
Đến đầu năm 1992, Chính phủ đã có một số cải cách trong việc điều chỉnh tỷ giá (như buộc các doanh nghiệp có Đôla phải gửi vào ngân hàng, bãi bỏ hình thức quy định tỷ giá theo nhóm hàng...) làm cho giá Đôla bắt đầu giảm (cuối năm 1991 tỷ giá VND/USD có lúc lên tới 14500 đến tháng 3/1992chỉ còn 11550 VND/USD và tiếp tục giảm cho đến cuối năm 1992.