Mẫu số liệu được nhóm thu thập và tổng hợp trong phạm vi 11 quốc gia thuộc Đông Nam Á trong khoảng thời gian từ năm 2001-2015 từ nguồn cung cấp dữ liệu là World Bank và website https://countryeconomy.com/ do nguồn cung cấp dữ liệu của một số biến còn hạn chế.
Cụ thể, mô hình gồm 8 biến như sau:
Biến phụ thuộc: GD – Nợ công của các quốc gia khu vực Đông Nam Á (% GDP)
Biến độc lập: Biến số Ý nghĩa Đơn vị Hệ số Dấu kỳ vọng Diễn giải BB Thâm hụt ngân sách của các quốc gia Đông Nam Á
% GDP β1 + Khi BB tăng
26
GDP
Tốc độ tăng tưởng GDP của các quốc gia Đông Nam Á
% β2 - Khi GDP tăng
thì GD giảm
ER
Tỷ giá hối đoái thực tế đồng tiền mỗi quốc gia Đông Nam Á/USD
(LCU/USD) β3 + Khi ER tăng
thì GD tăng
INF Tỷ lệ lạm phát của các
quốc gia Đông Nam Á % β4 -
Khi INF tăng thì GD giảm
R Lãi suất thực của các
quốc gia Đông Nam Á % β5 +
Khi R tăng thì GD tăng
FDI
Đầu tư trực tiếp nước ngoài của các quốc gia Đông Nam Á
% GDP β6 - Khi FDI tăng
thì GD giảm
UR
Tỷ lệ thất nghiệp của các quốc gia Đông Nam Á
% β7 + Khi UR tăng
thì GD tăng
27
CHƯƠNG 3. KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG VÀ THẢO LUẬN 3.1.Mô tả tương quan và thống kê
3.1.1.Mô tả thống kê số liệu
Sử dụng phần mềm STATA, chạy lệnh su GD BB GDP ER INF R FDI UR để
mô tả thống kê số liệu, ta thu được kết quả:
Bảng 4. Mô tả số liệu thống kê
Biến Số quan sát Giá trị trung bình Độ lệch chuẩn Giá trị nhỏ nhất Giá trị lớn nhất GD 165 46.00606 37.5322 0 252.78 BB 165 -1.699152 8.963557 -39.12 41.03 GDP 165 5.669939 3.644204 -6.7 16.35 ER 165 3735.84 5793.035 1 21697.57 INF 163 5.496145 7.199201 -2.314972 57.07451 R 133 4.644316 7.393484 -16.28688 35.41512 FDI 162 4.936797 5.34988 -1.855686 26.32661
28
UR 165 3.014485 2.064787 0.21 8.06
Nguồn: Tính toán của nhóm tác giả bằng phần mềm Stata16
Nhìn vào bảng trên, ta thấy:
● GD (nợ công của các quốc gia Đông Nam Á giai đoạn 2001 - 2015): số quan sát là 165, giá trị trung bình là 46.00606 (% GDP), độ lệch chuẩn là 37.5322, giá trị nhỏ nhất là 0 (% GDP), giá trị lớn nhất là 252.78 (% GDP).
● BB (thâm hụt cán cân ngân sách của các quốc gia Đông Nam Á giai đoạn 2001 -
2015): số quan sát là 165, giá trị trung bình là -1.699152 (% GDP), độ lệch chuẩn là 8.963557, giá trị nhỏ nhất là -39.12(% GDP), giá trị lớn nhất là 41.03 (% GDP).
● GDP (tốc độ tăng trưởng GDP của các nước Đông Nam Á giai đoạn 2001 - 2015): số quan sát là 165, giá trị trung bình là 5.67 (%), độ lệch chuẩn là 3.644204, giá trị nhỏ nhất là -6.7 (%), giá trị lớn nhất là 16.35 (%).
● ER (tỷ giá hối đoái thực tế của đồng tiền ở các quốc gia Đông Nam Á/USD giai đoạn 2001 - 2015): số quan sát là 165, giá trị trung bình là 3735.84, độ lệch chuẩn là 5793.035, giá trị nhỏ nhất là 1, giá trị lớn nhất là 21697.57.
● INF (tỷ lệ lạm phát của các quốc gia Đông Nam Á giai đoạn 2001 - 2015): số quan sát là 163, giá trị trung bình là 5.496145 (%), độ lệch chuẩn là 7.199201, giá trị nhỏ nhất là -2.314972 (%), giá trị lớn nhất là 57.07451 (%).
● R (lãi suất thực của các quốc gia Đông Nam Á giai đoạn 2001 - 2015): số quan sát là 133, giá trị trung bình là 4.644316 (%), độ lệch chuẩn là 7.393484, giá trị nhỏ nhất là -16.28688 (%), giá trị lớn nhất là 35.41512(%).
● FDI (đầu tư trực tiếp nước ngoài của các quốc gia Đông Nam Á giai đoạn 2001
- 2015): số quan sát là 162, giá trị trung bình là 4.936797(%), độ lệch chuẩn là 5.34988, giá trị nhỏ nhất là -1.855686 (%GDP), giá trị lớn nhất là 26.32661(%GDP).
● UR (tỷ lệ thất nghiệp của các quốc gia Đông Nam Á giai đoạn 2001 - 2015): số quan sát là 165, giá trị trung bình là 3.014485 (%), độ lệch chuẩn là 2.064787, giá trị nhỏ nhất là 0.21(%), giá trị lớn nhất là 8.06 (%).
29
3.1.2.Mô tả tương quan giữa các biến trong mô hình
Sử dụng phần mềm STATA, chạy lệnh corr GD BB GDP ER INF R FDI UR
để mô tả tương quan giữa các biến trong mô hình, ta thu được kết quả:
Bảng 5. Mô tả tương quan giữa các biến trong mô hình
GD BB GDP ER INF R FDI UR GD 1.0000 BB 0.0005 1.0000 GDP 0.5112 -0.1946 1.0000 ER -0.1335 -0.0810 0.1473 1.0000 INF 0.4441 -0.1709 0.4832 0.1679 1.0000 R -0.0334 -0.2686 -0.0666 0.0922 -0.2556 1.0000 FDI 0.3380 0.1704 0.1307 -0.0895 -0.1433 -0.0591 1.0000 UR -0.3190 0.2532 -0.4683 -0.1393 -0.2997 -0.0997 0.0449 1.0000
Nguồn: Tính toán của nhóm tác giả bằng phần mềm Stata16
Phân tích tương quan giữa biến phụ thuộc với các biến độc lập, ta được kết quả như sau:
30
r(GD, BB) = 0.0005: Mức độ tương quan thấp (0.05%). Hệ số tương quan dương cho thấy GD và BB có mối quan hệ cùng chiều, chiều hướng tác động đúng như kì vọng ban đầu.
r(GD, GDP) = 0.5112: Mức độ tương quan khá cao (51.12%). Hệ số tương quan dương cho thấy GD và GDP có mối quan hệ cùng chiều, chiều hướng tác động trái với kỳ vọng ban đầu.
r(GD, ER) = -0.1335: Mức độ tương quan tương đối thấp (13.35%). Hệ số tương quan âm cho thấy GD và ER có mối quan hệ ngược chiều, chiều hướng tác động trái với kỳ vọng ban đầu.
r(GD, INF) = 0.4441: Mức độ tương quan khá cao (44.41%). Hệ số tương quan dương cho thấy GD và INF có mối quan hệ cùng chiều, chiều hướng tác động trái với kỳ vọng ban đầu.
r(GD, R) = -0.0334: Mức độ tương quan tương đối thấp (3.34%). Hệ số tương quan âm cho thấy GD và R có mối quan hệ ngược chiều, chiều hướng tác động trái với kỳ vọng ban đầu.
r(GD, FDI) = 0.338: Mức độ tương quan tương đối thấp (33.8%). Hệ số tương quan dương cho thấy GD và FDI có mối quan hệ cùng chiều, chiều hướng tác trái với như kỳ vọng ban đầu.
r(GD, UR) = -0.319: Mức độ tương quan tương đối thấp (31.9%). Hệ số tương quan âm cho thấy GD và UR có mối quan hệ ngược chiều, chiều hướng tác động trái với kỳ vọng ban đầu.
Kết luận: Nhìn chung, cả 7 biến độc lập đều có mức độ tương quan cao và có những tác động khác nhau đối với Nợ công, trong đó có thể thấy biến GDP (tốc độ tăng trưởng GDP) là có tương quan cao nhất. Tuy nhiên phần lớn các biến, cụ thể là GDP, ER, INF, R, FDI có chiều tác động trái với kỳ vọng. Điều này có thể dễ dàng giải thích. Trong thực tế, các quốc gia thuộc Đông Nam Á phần lớn thuộc nhóm các nước kém phát triển và nhóm các nước đang phát triển, riêng chỉ có Singapore nằm trong nhóm các nước phát triển. Các nguồn thu ngân sách nhà nước không phải luôn dư thừa hay thậm chí không phải lúc nào cũng đầy đủ để tài trợ cho hết mọi hoạt động của quốc gia,
31
dù đất nước đó có đang xuất hiện những nét khởi sắc mới trong nền kinh tế. Chính bởi vậy, bên cạnh các khoản thu ngân sách, việc tài trợ bằng các khoản vay trong nước và nước ngoài để đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng phục vụ phát triển kinh tế xã hội chắc chắn là rất cần thiết. Chính điều này đã gây ra tác động trái chiều của các biến GDP, ER, INF, R, FDI.
3.2.Kết quả ước lượng
Trong phần mềm STATA, chạy các lệnh nhằm ước lượng và kiểm định các khuyết tật của mô hình:
Bảng 6. Kết quả ước lượng
Source SS df MS Number of obs = 133
F(7,125) =18.42 Prob>F =0.0000 R-squared =0.5078 Adj R-squared =0.4820 Root MSE =28.329 Model 103492.05 7 14784.5786 Residual 100320.01 125 802.560076 Total 203812.06 132 1544.03076
GD Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]
BB .5796397 .3250181 1.78 0.077 -.0636114 1.222891
GDP 3.267257 .9708082 3.37 0.001 1.345907 5.188607
32 INF 2.171652 .4027878 5.39 0.000 1.374485 2.968819 R .8222636 .371625 2.21 0.029 .0867716 1.557756 FDI 2.366035 .4704348 5.03 0.000 1.434986 3.297083 UR -2.403433 1.368823 -1.76 0.082 -5.112504 .3056377 _cons 20.30187 8.853964 2.29 0.024 2.778771 37.82496
Nguồn: Tính toán của nhóm tác giả bằng phần mềm Stata16
Từ kết quả ở Bảng 6, nhóm xây dựng được mô hình hồi quy mẫu:
GD = 20.3 + 0.579BB + 3.267GDP - 0.001ER + 2.171INF + 0.822R + 2.366FDI - 2.403UR+ ei
Với n=133, R2=0.5078, SSR = 100320.01
Ý nghĩa mô hình:
Dựa trên kết quả hồi quy của mô hình ta có R2=0.5078 tức các biến trong mô hình giải thích được 50.78% sự dao động (biến thiên) của biến GD.
Như vậy 49.22% sự dao động của biến GD được giải thích bởi các yếu tố khác
mà không được đưa vào mô hình
3.3.Kết quả kiểm định các khuyết tật của mô hình và thảo luận kết quả
3.3.1.Kiểm định bỏ sót biến độc lập Ramsey RESET
Thiết lập cặp giả thuyết thống kê:
{ 𝐇𝟎: Mô hình không bỏ sót biến
𝐇𝟏: Mô hình có bỏ sót biến
Tiến hành kiểm định Ramsey’s RESET bằng STATA, chạy lệnh estat ovtest ta
33
F (3, 122) = 0.30
Prob > F = 0.8289
Ta thấy: Tại mức ý nghĩa 5%, [Prob > F] = 0.8289 > 0.05
Không có đủ cơ sở bác bỏ giả thuyết H0.
Kết luận: Mô hình không bị bỏ sót biến. Mô hình được xác định đúng tại mức ý nghĩa 5%.
3.3.2.Kiểm định đa cộng tuyến
Thiết lập cặp giả thuyết thống kê:
{ 𝐇𝟎: Mô hình không tồn tại đa cộng tuyến
𝐇𝟏: Mô hình có tồn tại đa cộng tuyến
Sử dụng phần mềm STATA, chạy lệnh estat vif ta thu được kết quả như bảng 7:
Bảng 7. Kết quả kiểm định đa cộng tuyến
Variable VIF 1/VIF
GDP 1.66 0.602688 INF 1.56 0.641177 UR 1.37 0.731575 R 1.24 0.805370 BB 1.22 0.821711 FDI 1.13 0.883661
34
ER 1.06 0.941049
Mean VIF 1.32
Nguồn: Tính toán của nhóm tác giả bằng phần mềm Stata16
Ta thấy: Các chỉ số VIF đều nhỏ hơn 10.
Không có đủ cơ sở bác bỏ giả thuyết H0
Kết luận: Tại mức ý nghĩa 5%, mô hình không có hiện tượng đa cộng tuyến.
3.3.3.Kiểm định phân phối chuẩn của nhiễu
Thiết lập cặp giả thuyết thống kê:
{ 𝐇𝟎: Sai số ngẫu nhiên phân phối chuẩn
𝐇𝟏: Sai số ngẫu nhiên không phân phối chuẩn
Sử dụng phần mềm STATA, chạy lệnh predict e, residuals sau đó chạy sktest e,
ta thu được kết quả tại bảng 8.
Bảng 8. Kết quả kiểm định phân phối chuẩn
Variable Obs. Pr(Skewness) Pr(Kurtosis) adj chi2(2) Prob>chi2
e 133 0.0000 0.0000 39.12 0.0000
Nguồn: Tính toán của nhóm tác giả bằng phần mềm Stata16
Ta thấy: Ở mức ý nghĩa 5%, P-value = 0.000 < 0.05
Bác bỏ giả thiết H0.
Kết luận: sai số ngẫu nhiên không tuân theo phân phối chuẩn. Tuy nhiên với số quan sát khá lớn như vậy trong mẫu này (133 quan sát) thì các kết quả kiểm định và dự báo vẫn đáng tin cậy.
35
3.3.4.Kiểm định tự tương quan
Vì dữ liệu sử dụng trong mô hình này ở dạng bảng, bao gồm các quan sát cho nhiều quốc gia (11 quốc gia) trong nhiều năm (15 năm, từ 2001 – 2015) nên không cần tiến hành kiểm định tự tương quan.
3.3.5.Kiểm định phương sai sai số thay đổi
Thiết lập cặp giả thuyết thống kê:
{ 𝐇𝟎: Phương sai sai số không đổi
𝐇𝟏: Phương sai sai số thay đổi
Sử dụng phần mềm STATA, chạy lệnh estat hettest thu được kết quả sau:
chi2(1) = 45.32
Prob > chi2 = 0.0000
Ta thấy: Với mức ý nghĩa 5%, ta thấy [Prob > chi2] = 0.000 < 0.05
Bác bỏ giả thiết H0.
Kết luận: Tại mức ý nghĩa 5%, mô hình có phương sai sai số thay đổi. Khắc phục: sử dụng mô hình phương sai sai số chuẩn (Standard Errors or Robust Standard Errors) để khắc phục phương sai sai số thay đổi.
Sử dụng lệnh reg GD BB GDP ER INF R FDI UR, robust ta được kết quả như trong
bảng 9:
Bảng 9. Kết quả ước lượng sau khi khắc phục lỗi PSSS thay đổi
GD Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]
BB .5796397 .3871406 1.50 0.137 -.1865595 1.345839
36 ER -.0014756 .0003768 -3.92 0.000 -.0022212 -.0007299 INF 2.171652 .4850692 4.48 0.000 1.21164 3.131664 R .8222636 .3952111 2.08 0.040 .0400919 1.604435 FDI 2.366035 .4302438 5.50 0.000 1.514529 3.217541 UR -2.403433 1.011285 -2.38 0.019 -4.404892 -.401974 _cons 20.30187 5.926387 3.43 0.001 8.57281 32.03092
Nguồn: Tính toán của nhóm tác giả bằng phần mềm Stata16
Vậy là chúng ta đã khắc phục được vấn đề phương sai sai số thay đổi thành công.
3.3.6.Kết quả kiểm định giả thuyết nghiên cứu
3.3.6.1. Kiểm định ý nghĩa thống kê của các hệ số hồi quy
Thiết lập cặp giả thuyết thống kê:
𝐇𝟎: βj = 0 𝐇𝟏: βj ≠ 0
Sử dụng kết quả thu được ở bảng 9, ta thấy β0, β2, β3, β4 , β5 , β6 , β7 đều có p<0.05, trừ β1 = 0.137 > 0.05.
Kết luận: các hệ số hồi quy đều có ý nghĩa thống kê trừ β1.
3.3.6.2. Kiểm định sự phù hợp của mô hình
Mô hình có ý nghĩa khi các hệ số của mô hình không đồng thời bằng không. Thiết lập cặp giả thuyết thống kê:
𝐇𝟎: β1 = β2 = β3 = β4 = β5 = β6 = β7 = 0 𝐇𝟏: β12+ β22+ β32+ β42+ β52+ β62+ β72 = 0
37
Theo kết quả thu được từ bảng 6 cho thấy P-value = 0.000 < α = 0.05
Bác bỏ giả thuyết H0.
Kết luận: mô hình hồi quy có ý nghĩa thống kê tại mức ý nghĩa 5%.
3.3.6.3. Ý nghĩa các ước lượng của hệ số hồi quy
Mô hình hồi quy mẫu:
GD= 20.3 + 0.579BB + 3.267GDP - 0.001ER + 2.171INF + 0.822R + 2.366FDI - 2.403UR+ ei
Ta có thể giải thích ý nghĩa của chúng như sau:
β ̂0 = 20.3 (ước lượng cho hệ số chặn): Trong trường hợp các biến độc lập đều mang giá trị bằng 0 thì nợ công của các quốc gia Đông Nam Á bằng 20.3 (% GDP)
β ̂1= -0.579 (ước lượng cho hệ số hồi quy của BB): Trong điều kiện các biến độc lập còn lại không đổi, nếu thâm hụt cán cân ngân sách của các quốc gia Đông Nam Á tăng lên 1 đơn vị (% GDP) thì giá trị kỳ vọng của nợ công của các quốc gia Đông Nam Á giảm đi 0.579 đơn vị (% GDP). Mối quan hệ giữa GD và BB là mối quan hệ ngược chiều.
β ̂2= 3.267 (ước lượng cho hệ số hồi quy của GDP): Trong điều kiện các biến độc lập còn lại không đổi, nếu tốc độ tăng trưởng của các quốc gia Đông Nam Á tăng lên 1 đơn vị thì giá trị kỳ vọng của nợ công của các quốc gia Đông Nam Á tăng lên 3.267 đơn vị (% GDP). Mối quan hệ giữa GD và GDP là mối quan hệ cùng chiều.
β ̂3= -0.001 (ước lượng cho hệ số hồi quy của ER): Trong điều kiện các biến độc lập còn lại không đổi, nếu tỷ giá hối đoái thực tế của đồng tiền ở các quốc gia Đông Nam Á/USD tăng lên 1 đơn vị thì giá trị kỳ vọng của nợ công của các quốc gia Đông Nam Á giảm đi 0.001 đơn vị (% GDP). Mối quan hệ giữa GD và ER là mối quan hệ ngược chiều.
β ̂4= 2.171 (ước lượng cho hệ số hồi quy của INF): Trong điều kiện các biến độc lập còn lại không đổi, nếu tỷ lệ lạm phát của các quốc gia Đông Nam Á tăng lên 1 đơn
38
vị (%) thì giá trị kỳ vọng của nợ công của các quốc gia Đông Nam Á tăng lên 2.171 đơn vị(% GDP). Mối quan hệ giữa GD và INF là mối quan hệ cùng chiều.
β ̂5= 0.822 (ước lượng cho hệ số hồi quy của R): Trong điều kiện các biến độc lập còn lại không đổi, nếu lãi suất thực của các quốc gia Đông Nam Á tăng lên 1 đơn vị (%) thì giá trị kỳ vọng của nợ công của các quốc gia Đông Nam Á tăng lên 2.171 đơn vị(% GDP). Mối quan hệ giữa GD và R là mối quan hệ cùng chiều.
β ̂6= 2.366 (ước lượng cho hệ số hồi quy của FDI): Trong điều kiện các biến độc lập còn lại không đổi, nếu đầu tư trực tiếp từ nước ngoài của các quốc gia Đông Nam Á tăng lên 1 đơn vị (%GDP) thì giá trị kỳ vọng của nợ công của các quốc gia Đông Nam Á tăng lên 2.366 đơn vị(% GDP). Mối quan hệ giữa GD và FDI là mối quan hệ cùng chiều.
β ̂7= -2.403 (ước lượng cho hệ số hồi quy của UR): Trong điều kiện các biến độc lập còn lại không đổi, nếu tỷ lệ thất nghiệp của các quốc gia Đông Nam Á tăng lên 1 đơn vị (%) thì giá trị kỳ vọng của nợ công của các quốc gia Đông Nam Á giảm đi 2.403 đơn vị(% GDP). Mối quan hệ giữa GD và UR là mối quan hệ cùng chiều.
39
CHƯƠNG 4. KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 4.1.Kết luận
Trên cơ sở xác định vấn đề và mục tiêu nghiên cứu về nợ công, dựa trên cơ sở dữ liệu của 11 quốc gia Đông Nam Á trong giai đoạn 2001 – 2015, mô hình đã giải thích