T giá th c RER (Real Exchange Rate) hay còn g i là t giá th c song phương là cơ s nh ra giá tr th c c a ng ti n trong nư c và m t ng ti n ngo i t
khác, liên quan n ch s l m phát c a m t qu c gia so vi ch s l m phát c a m t qu c gia khác.
T giá th c hi u l c REER (Real Effective Exchange Rate) ư c tính toán nh m nh giá tr th c c a ng n i t so v i m t lo i ngo i t khác.
V m t lý thuy t, khi ch s t giá th c REER >1, ngh a là t giá th c t ng, VN gi m giá th c và s c c nh tranh thương m i qu c t c a Vi t Nam ư c c i thi n. Ngư c l i, khi ch s REER < 1, ngh a là t giá th c gi m, VN lên giá và s c c nh tranh thương m i qu c t c a Vi t Nam b xói mòn.
Theo th ng kê c a Qu ti n t qu c t IMF, s bi n ng v thâm h t cán cân thương m i c a Vi t Nam t n m 2000 n nay trãi qua hai giai o n: Giai o n t 2000 n 2003, t giá th c có xu hư ng t ng, cán cân thương m i ư c c i thi n và th m chí có th ng dư chút ít. Tuy nhiên, t n m 2004 n nay, t giá th c có xu hư ng gi m, c bi t vào th i i m cu i quý 3 n m 2006, REER tính ư c là 97,573 t c là ã gi m 2,427 % so v i n m cơ s . Khi t giá th c gi m, ch ng t giá hàng xu t kh u tr nên t hơn và giá hàng nh p kh u tr nên r hơn m t cách tương i, i u này s góp ph n làm gi m giá tr kim ng ch xu t kh u c a Vi t Nam, nên v lý thuy t, s làm gi m kh n ng c nh tranh thương m i qu c t . Th c t thâm h t cán cân thương m i ngày càng t ng trong giai o n này c ng ph n nào ch ng minh cho m i quan h này.
góp ph n thúc y các ho t ng ngo i thương, ngân hàng v i vai trò trung gian tài chính, cung c p v n và các nghi p v xu t nh p kh u r t quan tr ng. R t nhi u ngân hàng v i th m nh v xu t nh p kh u ngày càng nâng cao n ng lc và ã thu v
ư c nh ng ngu n l i nhu n t l nh v c này. Tuy nhiên, trong giai o n kh ng ho ng th trư ng, các doanh nghi p xu t nh p kh u g p khó kh n thì r i ro tín d ng c a ngân hàng i v i các món n này là i u không th tránh kh i.
V công tác i u hành t giá, k t n m 2007 cho n nay, VN ã tr i qua 3 giai o n bi n ng giá l n. M i m t giai o n u do các nhân t khác nhau tr c ti p d n d t, do ó vi c x lý trong t ng giai o n là khác nhau. N m 2008, bi n ng trên
th trư ng ngo i h i là do các nhà u tư nư c ngoài bán kho n 3 t USD trái phi u rút v n khi l m phát lên cao. Vào nh ng tháng cu i n m 2009, bi n ng t giá là do lư ng cung VN quá l n trên th trư ng, ng th i các ho t ng buôn l u trên th trư ng vàng khi n USD khan hi m. ây c ng là n m mà sai s trong cán cân thanh toán lên n 12 t USD. Nh ng tháng cu i n m 2010 và u n m 2011, bi n ng ngo i h i m t ph n do tín d ng ngo i h i t ng m nh và u n m 2010, k v ng VN gi m giá do ã liên t c b gi m giá trong th i gian v a qua, thêm vào ó là d tr ngo i h i th p và l m phát cao.
Ta th y, t giá ch u nh hư ng r t nhi u nhân t trên th trư ng, trong ó m t ph n do tín d ng ngo i t c a ngân hàng và công tác qu n lý cung ti n c a ngân hàng nhà nư c. Cho nên s bi n ng c a t giá s nh hư ng n ho t ng ngân hàng và ngư c l i, ho t ng ngân hàng nh hư ng r t nhi u n t giá th c.
M i quan h gi a NPL và REER 8 120 7 100 6 80 N PL 5 R E E R 4 60 3 40 2 20 1 0 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 NPLm R1 (Ngu n: NHNN và T ng c c th ng kê)
Hình 2.6 M i quan h gi a t l n x u và t giá th c REER
Nhìn vào th , có m t i u ngh ch lý là t i sao khi ng Vi t Nam ngày càng b ánh giá cao hơn t giá th c có ngh a là nó ngày càng b m t giá trên th trư ng nhưng t n m 2002 n n m 2007, t l n x u liên t c gi m. i u này có th gi i
thích vì t n m 2002 n n m 2007, là nh ng n m phát tri n kinh t c c th nh c a Vi t Nam, hơn n a Vi t Nam luôn c nh t giá nên r i ro v t giá i v i doanh nghi p Vi t Nam là h u như r t nh , c ng v i tình hình kinh t ang trên à phát tri n th nh vư ng thì t l n x u ngày càng gi m. Tuy nhiên, như ã phân tích trên n m 2008 có l là n m mà h u như ph n ánh úng nh t n n kinh t Vi t Nam nh t, khi mà kh ng ho ng tài chính toàn c u di n ra, Vi t Nam c ng n m trong cơn bão này, l m phát t ng cao, lãi su t t ng cao, Vi t Nam không th gi c nh ng Vi t Nam hơn n a, các doanh nghi p g p nhi u r i ro, t l n x u c a ngân hàng t ng lên khá cao so v i trư c ây.