II Công tác huy động vốn kinh doanh
3. Huy động vốn bằng cách phát hành trái phiếu
Trái phiếu là một tên chung của các giấy vay nợ dài hạn và trung hạn.Các doanh nghiệp có thể phát hành trái phiếu với kỳ hạn khác nhau để huy động vốn. Hiện nay ở nớc ta Tổng công ty xi măng Việt Nam đã đợc Bộ Tài Chính cho phép phát hành( lần đâùtiên) các trái phiếu với kỳ hạn 5 năm.Một trong những vấn đề cần xem xét trớc khi phát hành là lựa chọn loại trái phiếu nào phù hợp nhất với điều kiện cụ thể của công ty và tình hình trên thị trờng tài chính.Việc lựa chọn trái phiếu thích hợp là rất quan trọng vì có liên quan đến chi phí trả lãi, cách thức trả lãi, khả năng lu hành và tính hấp dẫn của trái phiếu.
Các doanh nghiệp thơng mại có thể phát hành:
-Trái phiếu có lãi suất cố định:lãi suất danh nghĩa đợc ghi ngay trên mặt phiếu và không thay đổi trong suốt kỳ hạn của nó.
-Trái phiếu có thể thu hồi: công ty có thể mua lại những trái phiếu vào một thời gian nào đó. Loại trái phiếu này có u điểm là đợc sử dụng nh một cách điều chỉnh vốn khi cần thiết.
-Trái phiếu có thể chuyển đổi : là loại trái phiếu có thể chuyển đổi thành một số lợng nhất định của cổ phiếu thờng. Nếu thị giá của cổ phiếu trên thị trờng tăng lên thì ngời giữ trái phiếu có cơ may nhận đợc lơị nhuận cao nhờ việc hoàn chuyển trái phiếu thân cổ phiếu. Việc huy động vốn bằng cách bán ra các trái phiếu có thể chuyển đổi có một số u điểm nh công ty có thể gắn bó ngời mua trái phiếu một cách lâu dài và đến một thời gian thích hợp, họ có thể mua cổ phiếu để trở thành cổ đông của công ty; và do hấp dẫn hơn nên có thể hạ thấp lãi suất của trái phiếu, tức là giảm đợc chi phí lãi vay.
Việc huy động vốn dới hình thức phát hành trái phiếu còn mới mẻ nên có nhiều vấn đề đặt ra nh: lãi suất của trái phiếu là bao nhiêu? thời hạn huy động là bao lâu? đợc sử dụng vào những mục đích gì và đặc biệt là giới hạn huy động bao nhiêu?... đều cha đợc qui định chi tiết. Do đó dẫn đến việc huy động và sử dụng nguồn vốn này không thể tránh khỏi sự tuỳ tiện và mức đọ rủi ro lớn. Trên thực tế doanh nghiệp vay vốn từ ngân hàng với t cách là chủ nợ, các ngân hàng thờng giám sát chặt chẽ từ khâu lập kế hoạch, mục đích sử dụng tiền vay cho đến hiệu quả sử dụng vốn vay. Còn việc các doanh nghiệp huy động vốn theo phơng thức này thì các chủ sự không thể kiểm soát đợc nên dể gây rủi ro.
Để giảm bớt sự rủi ro và việc huy động vốn của các doanh nghiệp thông qua phát hành trái phiếu đạt hiệu quả cao thì lạm phát phải đợc kiềm chế ở mức thấp nhất và mức lãi suất huy động với một thị trờng chứng khoán hoạt động có hiệu quả.