a. Nợ ngắn hạn 265,727 253,202
1. Phải trả người bán 78,299 67,322
2. Người mua trả trước 3,057 2,471
3. Vay và nợ ngắn hạn 130,713 92,276
5. Thuế phải nộp 3,065 15,424 6. Phải trả CNV 32,475 49,292 7. Phải trả khác 11,055 16,725 8. Chi phí phải trả 2,406 4,122 b. Nợ dài hạn 14,946 16,236 1. Vay dài hạn 14,946 16,236 c. Nợ khác 0 0 IV. Vốn chủ sở hữu 100,093 141,290 1. Nguồn vốn - Quỹ 71,952 98,101 2. Nguồn kinh phí 28,141 43,189 Tổng nguồn vốn 380,768 410,730
4. Thẩm định tài chính dự án đầu tư
4.1. Tổng mức đầu tư và nguồn vốn đầu tư
Đơn vị: Đồng
Chỉ tiêu
Vốn đâu tư theo QĐ 1667 ngày 14/09/04 của
HĐQT Tập đoàn Than VN
Vốn đầu tư điều chỉnh theo QĐ 407 ngày 27/02/07 của HĐQT Tập đoàn Than VN Tổng vốn đâu tư 77.668.560.000 84.086.217.000 A. Vốn cố định 64.136.700.000 69.305.869.000 1. Chi phí xây dựng 18.758.744.000 22.515.430.000 2. Chi phí thiết bị 31.843.841.000 28.690.651.000 3. Chi phí quản lý dự án, chi phí khác 8.834.868.000 12.419.154.000 4. Chi phí dự phòng 4.699.247.000 5.680.633.000 B. Vốn lưu động 9.750.000.000 10.027.950.000 C. Lãi vay trong
thời gian XDCB
3.781.860.000 4.752.397.000
- Nguồn vốn đầu tư chưa kể VLĐ: 74.058.267.000 đồng
+ Vốn tự có: 44.058.267.000 đồng
4.2. Tính toán hiệu quả của dự án
* Cơ sở tính toán:
- Thời gian tính hiệu quả của dự án tạm tính là 10 năm - Sản lượng tiêu thụ và doanh thu:
+ Sản lượng tiêu thụ hàng năm: Năm thứ 1 sau khi xây dựng cơ bản xong thử nghiệm lô hàng đầu tiên, tạm tính 2500T/năm đạt 83% công suất dự án. Các năm tiếp theo là 3000T/năm đạt 100% công suất dự kiến.
+ Giá bán: Dựa trên giá nhập khẩu các loại thuốc nổ an toàn hầm lò có sức công phá lớn trên thế giới để xác định giá bán sản phẩm như sau:
Thuốc nổ Superdyne giá nhập 1395 USD/tấn (21,6 triệu đồng/tấn) Thuốc nổ P3151 giá nhập 1830 USD/tấn (27,8 triệu đồng/tấn) Thuốc nổ GOMA2 giá nhập 1750 USD/tấn (26,7 triệu đồng/tấn)
Giá bán tạm tính của loại thuốc nổ nhũ tương hầm lò là 19.149 ngàn đồng/tấn, giảm 2,5 đến 8,7 triệu đồng/tấn so với các sản phẩm nhập ngoại. - Chi phí sản xuất: căn cứ vào số liệu do nhà cung cấp dây chuyền thiết bị cung cấp
+ Chi phí NVL: Theo định mức tiêu hao của dây chuyền và giá thành của NVL mà nhà cung cấp dây chuyền thiết bị cung cấp, tạm tính 9.779 ngànđồng/tấn.
+ Chi phí điện năng: tạm tính 143 ngàn đồng/tấn.
+ Chi phí nhân công: Bao gồm tiền lương, tiền công, phụ cấp và BHXH phải trả cho người lao động tạm tính 687 ngàn đồng/tấn.
+ Chi phí khác được ước tính bằng 6% so với chi phí trực tiếp. Chi phí khác tạm tính là 631 ngàn đồng/tấn bao gồm chi phí dịch vụ mua ngoài và các chi phí liên quan đến hoạt động khác của dự án.
+ Chi phí sửa chữa lớn TSCĐ tạm tính 419 ngàn đồng/tấn và được phân bổ đều cho các năm của dự án.
+ Chi phí tiêu thụ của dự án bằng 0.1% chi phí trực tiếp tạm tính là 15 ngàn đồng/tấn
- Khấu hao TSCĐ: phần xây lắp được khấu hao trong 10 năm, phần thiết bị khấu hao trong 7 năm, chi phí dự phòng và chi phí khác khấu hao trong 5 năm. Khấu hao theo phương pháp đường thẳng.
- Lãi vay ngân hàng tính bằng lãi suất huy động TGTK 12 tháng trả lãi sau của NHCVN + 3,5%/năm nhưng không thấp hơn 12%/năm.
Chỉ tiêu Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5 Năm 6 Năm 7 Năm 8 Năm 9 Năm10
Sản lượng (T/năm) 2500 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000
Giá bán (ngàn đ/Tấn) 19149 19149 19149 19149 19149 19149 19149 19149 19149 19149
Doanh thu (Trđ) 47,873 57,447 57,447 57,447 57,447 57,447 57,447 57,447 57,447 57,447
b. Bảng tính chi phí hoạt động
Khoản mục Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5 Năm 6 Năm 7 Năm 8 Năm 9 Năm10
Chi phí NVL 24,448 29,337 29,337 29,337 29,337 29,337 29,337 29,337 29,337 29,337
Chi phí điện năng 358 429 429 429 429 429 429 429 429 429
Chi phí nhân công 1,720 2,064 2,064 2,064 2,064 2,064 2,064 2,064 2,064 2,064
Chi phí khác 1,628 1,953 1,953 1,953 1,953 1,953 1,953 1,953 1,953 1,953
Chi phí sửa chữa lớn 1047.5 1257 1257 1257 1257 1257 1257 1257 1257 1257
Chi phí quản lý 3627.5 4353 4353 4353 4353 4353 4353 4353 4353 4353
Chi phí tiêu thụ 37.5 45 45 45 45 45 45 45 45 45
Xây lắp 2252 2252 2252 2252 2252 2252 2252 2252 2252 2252
Thiết bị 4099 4099 4099 4099 4099 4099 4099
Chi phí khác 3620 3620 3620 3620 3620
Tổng 9970 9970 9970 9970 9970 6350 6350 2252 2252 2252
d. Bảng tính lãi vay
Chỉ tiêu Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5
D nợ đầu kỳ 30000 24000 18000 12000 6000
Trả nợ gốc trong kỳ 6000 6000 6000 6000 6000
D nợ cuối kỳ 24000 18000 12000 6000 0
Lãi vay (12%/năm) 3600 2880 2160 1440 720
Chi phí hoạt động 32865 39438 39438 39438 39438 39438 39438 39438 39438 39438
Khấu hao 9970 9970 9970 9970 9970 6350 6350 2252 2252 2252
LN trớc thuế và lãi vay 5038 8039 8039 8039 8039 11659 11659 15757 15757 15757
Lãi vay 3600 2880 2160 1440 720
Lợi nhuận trước thuế 1438 5159 5879 6599 7319 11659 11659 15757 15757 15757 Thuế TNDN 402.6 1444.5 1646.1 1847.7 2049.3 3264.5 3264.5 4411.9 4411.9 4411.9 Lợi nhuận sau thuế 1035 3714 4233 4751 5270 8394 8394 11345 11345 11345 Dòng tiền hàng năm từ dự án 14605 16564 16363 16161 15960 14744 14744 13597 13597 13597 Tính toán các chỉ số: LN trước thuế/DT (%) 3.00 8.98 10.23 11.49 12.74 20.30 20.30 27.43 27.43 27.43 LN sau thuế/Vốn tự có(%) 2.35 8.43 9.61 10.78 11.96 19.05 19.05 25.75 25.75 25.75 LNST/Tổng VĐT(%) 1.23 4.42 5.03 5.65 6.27 9.98 9.98 13.49 13.49 13.49 NPV 15024 IRR 0.18 f. Bảng tính điểm hoà vốn
Khoản mục Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5 Năm 6 Năm 7 Năm 8 Năm 9 10
Định phí 18283 18505 17785 17065 16345 12005 12005 7907 7907 7907
Khấu hao 9970 9970 9970 9970 9970 6350 6350 2252 2252 2252
Lãi vay 3600 2880 2160 1440 720
Chi phí sửa chữa lớn 1047.5 1257 1257 1257 1257 1257 1257 1257 1257 1257
Chi phí quản lý 3627.5 4353 4353 4353 4353 4353 4353 4353 4353 4353
Chi phí tiêu thụ 37.5 45 45 45 45 45 45 45 45 45
Biến phí 28152 33783 33783 33783 33783 33783 33783 33784 33784 33784
Tỏng chi phí 46435 52288 51568 50848 50128 45788 45788 41690 41690 41690 Doanh thu 47,873 57,447 57,447 57,447 57,447 57,447 57,447 57,447 57,447 57,447
Điểm hoà vốn lời lỗ(%) 0. 93 0. 78 0.75 0.72 0.69 0.51 0.51 0.33 0.33 0.33 g. Bảng cân đối trả nợ
Nguồn trả nợ 6499.7 7839.3 8098.5 8357.7 8616.9 8007.3 8007.3 7023.4 7023.4 7023.4
60% khấu hao 5982.0 5982.0 5982.0 5982.0 5982.0 3810.0 3810.0 1350.9 1350.9 1350.9
50% LNST 517.7 1857.2 2116.4 2375.6 2634.8 4197.2 4197.2 5672.5 5672.5 5672.5
Trả nợ gốc 6000 6000 6000 6000 6000 - - - - -
Nhận xét:
- Với mức lãi suất chiết khấu lấy bằng lãi suất vay bình quân của các ngân hàng đảm bảo phù hợp với diễn biến của nguồn vốn huy động trên thị trường là 12% thì giá trị hiện tại ròng NPV là 15.024 triệu đồng, cho thấy dự án khả thi và có hiệu quả.
- Dự án có tỷ suất hoàn vốn nội bộ IRR bằng 18% cao hơn lãi suất vay ngân hàng và lãi suất chiết khấu dự kiến. Do vậy, dự án đầu tư được coi là hiệu quả.
- Thu nhập ròng BQ của dự án: 14.993 triệu đồng - Lợi nhuận ròng BQ: 6.983 triệu đồng - Thu nhập BQ dùng trả nợ: 7.649 triệu đồng
- Thời gian hoàn vốn: 5 năm (phù hợp với thời gian trả nợ). 4.3. Phân tích độ nhạy của dự án
- Khi chi phí tăng 4% - Khi doanh thu giảm 4%
Khoản mục Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5 Năm 6 Năm 7 Năm 8 Năm 9 Năm 10
Doanh thu 47873 57447 57447 57447 57447 57447 57447 57447 57447 57447
Chi phí hoạt động 34180 41016 41016 41016 41016 41016 41016 41016 41016 41016
Khấu hao 9970 9970 9970 9970 9970 6350 6350 2252 2252 2252
LN trước thuế và lãi vay 3723 6461 6461 6461 6461 10081 10081 14179 14179 14179
Lãi vay 3600 2880 2160 1440 720
Lợi nhuận trước thuế 123 3581 4301 5021 5741 10081 10081 14179 14179 14179 Thuế TNDN 34.5 1002.8 1204.4 1406.0 1607.6 2822.8 2822.8 3970.2 3970.2 3970.254
Lợi nhuận sau thuế 89 2579 3097 3615 4134 7259 7259 10209 10209 10209
Dòng tiền hàng năm từ dự án 13659 15429 15227 15025 14824 13609 13609 12461 12461 12461 Tính toán các chỉ số: LN trước thuế/DT (%) 0.26 6.23 7.49 8.74 9.99 17.55 17.55 24.68 24.68 24.68 LN sau thuế/ Vốn tự có(%) 0.20 5.85 7.03 8.21 9.38 16.48 16.48 23.17 23.17 23.17 LNST/Tổng VĐT(%) 0.11 3.07 3.68 4.30 4.92 8.63 8.63 12.14 12.14 12.14 NPV 9445 IRR 0.16
Nhận xét: Như vậy, nếu chi phí của dự án tăng 4%, NPV =9.445 triệu đồng >0, tỷ suất hoàn vốn nội bộ của dự án đạt
Khoản mục Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5 Năm 6 Năm 7 Năm 8 Năm 9 Năm 10 Doanh thu 45958 55149 55149 55149 55149 55149 55149 55149 55149 55149 Chi phí hoạt động 32865 39438 39438 39438 39438 39438 39438 39438 39438 39438 Khấu hao 9970 9970 9970 9970 9970 6350 6350 2252 2252 2252
LN trước thuế và lãi vay 3123 5741 5741 5741 5741 9361 9361 13459 13459 13459
Lãi vay 3600 2880 2160 1440 720
Lợi nhuận trước thuế -477 2861 3581 4301 5021 9361 9361 13459 13459 13459 Thuế TNDN -133.5 801.11 1002.7 1204.3 1405.9 2621.1 2621.1 3768.5 3768.5 3768.5
Lợi nhuận sau thuế -343 2060 2578 3097 3615 6740 6740 9691 9691 9691
Dòng tiền hàng năm từ dự án 13227 14910 14708 14507 14305 13090 13090 11943 11943 11943 Tính toán các chỉ số: LN trước thuế/DT (%) -1.04 5.19 6.49 7.80 9.10 16.97 16.97 24.40 24.40 24.40 LN sau thuế/Vốn tự có(%) -0.78 4.68 5.85 7.03 8.21 15.30 15.30 22.00 22.00 22.00 LNST/Tổng VĐT(%) -0.41 2.45 3.07 3.68 4.30 8.02 8.02 11.52 11.52 11.52 NPV 6897 IRR 0.15
Nhận xét: Như vậy, nếu doanh thu của dự án giảm 4%, NPV =6.897 triệu đồng >0, tỷ suất hoàn vốn nội bộ của dự án
4.4. Kế hoạch vay vốn và trả nợ
* Kế hoạch vay vốn:
- Số tiền cho vay: 30.000.000.000 đồng (Ba mươi tỷ đồng chẵn) - Phương thức cho vay: Cho vay theo dự án đầu tư
- Mục đích: Thực hiện toàn bộ gói thầu số 1 (thiết kế, cung cấp thiết bị, hướng dẫn giám sát thi công xây dựng, lắp đặt, chạy thử, đào tạo và chuyển giao công nghệ) thuộc dự án đầu tư dây chuyền sản xuất thuốc nổ nhũ tương hầm lò.
- Hình thức phát tiền vay: nhận nợ bằng VNĐ để mua ngoại tệ theo tỷ giá của NHCT tại ngày nhận nợ để thanh toán cho nhà cung cấp theo hợp đồng giao nhận thầu.
- Thời gian vay: 06 năm (trong đó thời gian giải ngân ân hạn: 01 năm) - Lãi suất huy động tiền gửi tiết kiệm 12 tháng trả lãi sau của NHCTVN + 3,5%/năm nhưng không thấp hơn 12%/năm.
- Tiến độ giải ngân để thanh toán cho nhà thầu: Tổng giá trị hợp đồng giao nhận thầu 1.829.413 USD, trong đó:
+ 10% tổng giá trị hợp đồng trị giá 182,941.3 USD và 50% tiền đào tạo và chuyển giao công nghệ trị giá 90.000 USD: Công ty đã thanh toán bằng vốn tự có.
+ Sau khi giao nhận xong vật tư thiết bị trọn bộ sẽ thanh toán 70% giá trị bằng phương thức tín dụng chứng từ. Vật tư thiết bị trọn bộ được giao làm 3 chuyến hàng, do đó Công ty đề nghị Ngân hàng xem xét mở 03 thư tín dụng và thanh toán theo từng phần:
ĐVT: USD
CHI TIẾT GIÁ TRỊ
Thời gian giao hàng dự kiến Thanh toán 70% bằng phương thức L/C Chuyến hàng 1: Thiết bị chính (bao
gồm cả chi phí thiết kế) 877.081,5 Cuối 06/2007 613.957,05 Chuyến hàng 2: ống thép cấp thoát nước 49.339,5 Cuối 07/2007 34.537,65
Chuyến hàng 3: Máy đóng thuốc 323.320,0 Cuối
8/2007 226.324
Tổng cộng 1.249.741 874.818,7
+ Giá trị còn lại của hợp đồng giao nhận thầu trị giá 681.653 USD sẽ thanh toán TTR sau khi chủ đầu tư ký biên bản hoàn thành từng hạng mục. (Giá trị này nhà thầu yêu cầu phải có bảo lãnh thanh toán của Ngân hàng phía chủ đầu tư).
* Kế hoạch trả nợ:
- Trong thời gian ân hạn: không phải trả nợ gốc, trả lãi 3 tháng 1 lần vào ngày cuối tháng của tháng thứ ba tính trên dư nợ thực tế.
- Trong thời gian trả nợ:
+ Trả nợ gốc thành 20 kỳ hạn, định kỳ 3 tháng một lần vào ngày cuối tháng của tháng thứ 3, số tiền 1.500 triệu đồng/kỳ hạn .
+ Trả lãi 3 tháng một lần vào ngày cuối tháng của tháng thứ 3.
Lịch trả nợ gốc và lãi cụ thể sẽ được thoả thuận lại sau khi đã giải ngân xong.
- Nguồn trả nợ: từ 60% nguồn khấu hao, 50% lợi nhuận sau thuế của dự án và các nguồn thu hợp pháp khác của Công ty.
+ Rủi ro do nhu cầu sản phẩm giảm: Sản phẩm thuốc nổ nhũ tương an toàn hầm lò chưa có mặt trên thị trường Việt Nam mà phải nhập khẩu với giá rất đắt. Mặt khác theo quy hoạch phát triển ngành than đến năm 2020 của Chính phủ thì nhu cầu sử dụng loại sản phẩm này cho việc khai thác than ngày càng tăng. Do vậy, độ rủi ro khi đầu tư dự án dây chuyền sản xuất thuốc nổ nhũ tương hầm lò là tương đối thấp.
+ Rủi ro cạnh tranh: Với việc đầu tư dự án trên, sản phẩm thuốc nổ nhũ tương hầm lò sẽ là sản phẩm độc quyền trên thị trường Việt Nam. Đồng thời với giá bán cạnh tranh (giảm từ 2,5 dến 8 triệu đồng/tấn so với các sản phẩm cùng loại nhập khẩu), sản phẩm thuốc nổ này vừa đáp ứng được nhu cầu sử dụng ngày càng tăng ở trong nước, vừa thay thế các sản phẩm thuốc nổ nhập ngoại với giá đắt, tăng tính cạnh tranh của sản phẩm.
+ Rủi ro từ chi phí: dự kiến nếu tổng chi phí sản xuất của dự án tăng 4% thì dự án vẫn có hiệu quả, đảm bảo khả năng trả nợ ngân hàng (theo bảng tính toán độ nhạy của dự án).
+ Phân tích rủi ro hoàn trả vốn vay: Chủ đầu tư dự án là Công ty Công nghiệp hóa chất mỏ - TKV, một đơn vị có chức năng sản xuất kinh doanh đặc thù, hoạt động hiệu quả và là khách hàng truyền thống, uy tín của Ngân hàng. Mặt khác khoản vay có tài sản bảo đảm hình thành từ vốn vay nên đảm bảo khả năng trả nợ cho Ngân hàng.
C. Kết luận
- Dự án "Dây chuyền sản xuất thuốc nổ an toàn nhũ tương hầm lò" là một dự án góp phần vào việc nâng cao hiệu quả sử dụng của thuốc nổ, đảm bảo an toàn trong các mỏ hầm lò có khí và bụi nổ, phù hợp với chủ trương hiện đại hoá ngành vật liệu nổ công nghiệp. Dự án khả thi, có hiệu quả, đảm bảo khả năng trả nợ cho ngân hàng trong thời hạn vay vốn.
- Dự án đáp ứng đủ các điều kiện vay vốn của ngân hàng
- Chủ đầu tư là Công ty Công nghiệp Hóa chất mỏ - TKV với ngành nghề kinh doanh đặc thù, hoạt động sản xuất kinh doanh liên tục phát triển có
tình hình tài chính lành mạnh, khả năng tự chủ tài chính và thanh toán các khoản nợ đến hạn. Mặt khác trong quan hệ tín dụng, Công ty luôn thể hiện uy tín của mình, thực hiện vay vốn trả nợ gốc và lãi đầy đủ đúng hạn và là khách