Cần hạn chế một số hoạt động kinh doanh chứng khoán ở thị

Một phần của tài liệu Tài liệu Luận văn tốt nghiệp: "Một số giải pháp nhằm hoàn thiện và phát triển các công ty chứng khoán ở Việt Nam giai đoạn hiện nay" ppt (Trang 63 - 65)

chứng khoán Việt Nam trong thời gian đầu hoạt động.

Khác với các thị trường chứng khoán ở các nước đang phát triển, ở thị trường chứng khoán Mỹ, Nhật, các nước phát triển châu Âu, các công ty chứng khoán thực hiện rất nhiều nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán và đang mở rộng lĩnh vực hoạt động sang cả hoạt động ngân hàng (như ở Mỹ, Nhật hiện nay). Tuy nhiên trong giai đoạn đầu xây dựng và phát triển ngành chứng khoán ở các nước đang phát triển, nhiều hoạt động kinh doanh chứng khoán bị hạn chế, nhiều công cụ để thực hiện kinh doanh chứng khoán chưa có đủ điều kiện áp dụng.Trước hết là nhiều nước không cho phép công ty chứng khoán thực hiện "bán khống" chứng khoán như ở Trung Quốc, hoặc có biện pháp hạn chế "bán khống" chứng khoán như ở Hồng Kông, nhằm giảm thiểu yếu tố đầu cơ trong lĩnh vực kinh doanh chứng khoán khi trình độ quản lí còn thấp như trường hợp Trung Quốc hoặc nhằm bảo vệ sự ổn định của thị trường chứng khoán, thị trường tiền tệ trước các nhà đầu cơ quốc tế như trường hợp Hồng Kông trong thời gian gần đây. Hoạt động "bán khống" là việc cho phép người bán chứng khoán được thực hiện việc bán chứng khoán không thuộc sở hữu của họ theo quy định cụ thể đặc biệt là quy định thời hạn của hoạt động " bán khống". Khi đó các công ty chứng khoán, về nguyên tắc, sẽ cho khách hàng vay chứng khoán để thực hiện việc giao dịch và khách hàng sẽ chịu trách nhiệm mua chứng khoán trả lại cho công ty vào một thời gian nhất định sau này. Đương nhiên, nếu giá chứng khoán đang có xu thế giảm, tức là khách

hàng mua chứng khoán với mức giá thấp hơn giá bán thì nhà đầu tư sẽ thu được lợi nhuận. Trường hợp ngược lại thì nhà đầu tư sẽ bị thua lỗ.

Một hoạt động kinh doanh chứng khoán khác cũng bị hạn chế ở một số thị trường chứng khoán mới nổi như Trung Quốc hiện đang áp dụng, đó là hoạt động giao dịch kí quỹ. Giao dịch kĩ quỹ về bản chất là việc công ty chứng khoán được trợ giúp tài chính cho khách hàng, các nhà đầu tư của công ty mua chứng khoán với giá trị nhiều hơn số tiền đang có trên tài khoản tiền của họ tại công ty. Các thị trường chứng khoán khác nhau, tuỳ theo mức độ phát triển và khả năng quản lí, áp dụng các quy định khác nhau đối với giao dịch kí quỹ, như quy định tỷ lệ kí quỹ, thời hạn, quy định về thế chấp chứng khoán.v.v. Đối với giao dịch kí quỹ, các nhà đầu tư với sự hỗ trợ về tài chính của các công ty chứng khoán có thể nắm giữ số lượng chứng khoán lớn và có thể thu được tỷ suất lợi nhuận rất cao khi giá chứng khoán mà họ đang nắm giữ tăng trong thời hạn cho phép. Tất nhiên, nếu giá chứng khoán mà các nhà đầu tư nắm giữ giảm thì họ đã bị thua lỗ trong khoản mục đầu tư này.

Như vậy về lí thuyết, việc cho phép thực hiện "bán khống" và thực hiện giao dịch kí quỹ một mặt có ý nghĩa quan trọng đối với sự phát triển và ổn định của thị trường chứng khoán, nâng cao tính thanh khoản của thị trường bằng cách khuyến khích giao dịch trên thị trường, tạo ra nhiều cơ hội đầu tư tốt hơn cho các nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư tư nhân với lượng vốn có hạn. Mặt khác đây lại là công cụ để các nhà đầu cơ, nhất là các tập đoàn tài phiệt lớn đầu cơ, lũng đoạn thị trường chứng khoán và kết hợp với thị trường tiền tệ, ngoại hối nhằm thu lợi nhuận một cách nhanh chóng để lại các hậu quả hết sức nặng nề đối với các thị trường chứng khoán bị đầu cơ. Những bài học về đầu cơ tại thị trường chứng khoán các nước Đông Nam Á, Hồng Kông, của các tập đoàn tài chính lớn như của nhà tài phiệt Soros là ví dụ hết sức sinh động về vấn đề này.

Vì vậy, ở Việt Nam trong giai đoạn đầu của thị trường chứng khoán, nhằm bảo đảm an toàn cho thị trường và từng bước tạo dựng lòng tin của các nhà

đầu tư, việc không cho các công ty chứng khoán thực hiện hoạt động "bán khống", giao dịch kí quỹ và cung cấp tín dụng cho khách hàng là hợp lí. Đồng thời việc giao dịch các công cụ phái sinh, như hợp đồng kì hạn, giao dịch chỉ số...cũng không được phép thực hiện. Sau này tuỳ thuộc vào sự phát triển của thị trường và khả năng quản lí, UBCKNN cần chủ động xem xét và từng bước mở rộng lĩnh vực hoạt động kinh doanh đối với công ty chứng khoán. Ngoài ra các quy định về đầu tư, nắm giữ chứng khoán niêm yết và không niêm yết của các công ty chứng khoán cũng được áp dụng nhằm hạn chế tối đa rủi ro tiềm tàng đối với hoạt động của công ty chứng khoán.

Một phần của tài liệu Tài liệu Luận văn tốt nghiệp: "Một số giải pháp nhằm hoàn thiện và phát triển các công ty chứng khoán ở Việt Nam giai đoạn hiện nay" ppt (Trang 63 - 65)

Tải bản đầy đủ (PDF)

(72 trang)