4. Điều tra sâu hơn về biến động sản lượng và lựa chọn bộ ba bất khả thi
4.1.2Kết quả dựa trên các khía cạnh khác của hiệu quả kinh tế vĩ mô
Ngoài ra, chúng ta lặp lại kiểm định tương tự cho các biến liên quan đến các khía cạnh khác của hiệu quả kinh tế vĩ mô, cụ thể, là sự biến động của tiêu dùng cuối cùng - tổng tiêu dùng của tư nhân và chi tiêu của chính phủ, biến động của GNI (tổng thu nhập quốc gia), và tỷ số của hai biến này. Động cơ cho những ước tính này được chia thành hai phần. Đầu tiên, chúng ta cần phải đảm bảo nếu có các kênh khác ngoài đầu tư và xuất khẩu ròng thì cơ cấu chính sách của bộ ba bất khả thi liệu có ảnh hưởng đến biến động sản lượng không. Thứ hai, tỷ số giữa biến động GNI và tiêu dùng cuối cùng có thể là một nhân tố cần thiết để đo lường chia sẻ rủi ro. Nói cách khác, nếu tỷ số trên có giá trị cao đồng nghĩa là biến động tiêu dùng cuối cùng thấp hơn so với của GNI, mà có thể phát sinh khi các chủ thể kinh tế thành công trong việc đa dạng hóa rủi ro và ổn định tiêu dùng. Do đó, nếu lựa chọn chính sách bộ ba bất khả thi nhằm giảm tỷ lệ trên, có thể hiểu là tìm bằng chứng cho việc chia sẻ rủi ro quốc tế thành công.38
Các kết quả hồi quy cho biến động tiêu dùng cuối cùng không chỉ không mạnh ở các các biến kiểm soát kinh tế vĩ mô, mà còn ở các biến của bộ ba bất khả thi. Mặc dù kết quả ước lượng yếu chỉ ra có khả năng chưa chuẩn trong phương trình hồi quy, nhưng ít nhất cho thấy rằng các kênh tiêu thụ cuối cùng có thể được loại trừ. Đó là đầu tư, xuất khẩu ròng thông qua cơ cấu bộ ba bất khả thi ảnh hưởng đến biến động sản lượng.
Trong khi kết quả ước lượng cho GNI được tìm thấy khá tương tự với việc ước tính biến động sản lượng, thì ước lượng tỷ lệ biến động GNI trên biến động tiêu dùng
37 38