1/ Chia theo thành phaăn kinh tê
2.3.2.8-Cơ sở pháp lý cho CPH chưa vững chaĩc, vân đeă quyeăn sở hữu chưa được giại quyêt trieơt đeơ :
được giại quyêt trieơt đeơ :
- Cơ sở pháp lý cho CPH hieơn nay chụ yêu là Nghị định, Thođng tư do đó tính pháp lý khođng cao. Các Nghị định, thođng tư này cũng còn nhieău vân đeă chưa được quy định rõ ràng như moơt sô vân đeă đã được neđu trong phaăn định giá, chính sách đôi với người lao đoơng neđu tređn, xử lý nợ... Nhieău Nghị định quy định veă những vân đeă khác nhau lieđn quan đên CPH có phaăn cạn trở, mađu thuaơn lăn nhau. Ví dú trong vieơc xử lý tài chính cụa DN. Chính sách CPH cho phép khoanh, giãn, giạm, xóa nợ với các khoạn nợ thuê, nhưng Luaơt thuê chưa có moơt quy định nào veă vân đeă này, do đó cơ quan thuê gaịp nhieău lúng túng trong thực hieơn. Tương tự, đođí với các khoạn nợ đĩng vay ngađn hàng thương mái, có quy định veă vieơc doanh nghieơp thỏa thuaơn với ngađn hàng cho vay đeơ giãn nợ, khoanh nợ, giạm lãi suât vay nhưng khođng đưa ra hướng giại quyêt veă phiá ngađn hàng, ngađn hàng sẽ hách toán những khoạn này như thê nào.
- CPH DNNN đoơc quyeăn là vân đeă hêt sức phức táp vì ít nhieău hốt đoơng kinh doanh cụa chúng có lieđn quan đên vieơc đạm bạo an ninh quôc phòng, traơt tự xã hoơi và có ạnh hưởng khođng nhỏ đên haău hêt các doanh nghieơp hốt đoơng tređn lãnh thoơ Vieơt Nam. Nhưng hieơn nay Chính phụ chưa có theơ chê rieđng quy định veă vân đeă này, làm cho vieơc chư đáo thực hieơn chưa thông nhât và còn quá nhieău lúng túng.
- Chính phụ haău như chưa ban hành quy chê veă đái dieơn chụ sở hữu phaăn vôn coơ phaăn cụa Nhà nước. Hieơn tái, do vân đeă này khođng rõ ràng neđn ở nhieău đơn vị đã xạy ra tình tráng nhùng nhaỉng, gađy mât đoàn kêt giữa Hoơi đoăng quạn trị và Toơng
giám đôc. Thaơm chí, lợi dúng quy định chung chung veă đái dieơn chụ sở hữu neđn ở moơt sô doanh nghieơp xạy ra tình tráng những người quạn lý doanh nghieơp lám quyeăn, tham nhũng gađy thieơt hái nghieđm trĩng đên lợi ích doanh nghieơp.
- Còn hán chê và thiêu rât nhieău quy định pháp lý trong lĩnh vực lieđn quan như quy định veă vân đeă cánh tranh, veă hốt đoơng cụa thị trường chứng khoán, veă hốt đoơng cụa cođng ty coơ phaăn, quyeăn thừa kê, hốt đoơng cụa các toơ chức tài chính trung gian, hốt đoơng cụa các cođng ty kieơm toán đoơc laơp…. Chưa táo laơp được mođi trường bình đẳng giữa các thành phaăn kinh tê.
2.3.2.9 – Thị trường chứng khoán còn non trẹ, yêu kém :
Thị trường chứng khoán cụa nước ta quá non trẹ còn quá nhieău hán chê, chưa hâp dăn nhà đaău tư là moơt nguyeđn nhađn làm cho chụ trương CPH DNNN đoơc quyeăn chaơm do tađm lý sợ rụi ro khi nieđm yêt.
- Vieơt Nam chưa có Luaơt chứng khoán, tính pháp lý cụa heơ thông vaín bạn veă nhứng khoán chưa cao và còn nhieău bât caơp. Còn quá nhieău vân đeă lieđn quan đên hốt đoơng cụa TTCK hieơn nay chưa có quy định veă pháp lý : định mức tín nhieơm, chứng khoán hoá tài sạn tài chính, quy taĩc đáo đức ngheă nghieơp, giao dịch có kỳ hán...Các vân đeă đang được thị trường quan tađm như tỷ leơ naĩm giữ coơ phiêu cụa các nhà đaău tư nước ngoài, chính sách ưu đãi thuê đôi với các cođng ty nieđm yêt văn chưa có quyêt định chính thức.
-Hốt đoơng cụa Trung tađm giao dịch chứng khoán còn hán chê veă mođ hình toơ chức và trình đoơ kỹ thuaơt : heơ thông giao dịch nhaơn và khớp leơnh, heơ thông thanh toán bù trừ, heơ thông đaíng ký, lưu ký chụ yêu còn thực hieơn thụ cođng... Cođng ty chứng khoán chư taơp trung ở các thành phô lớn như TP.HCM, Hà Noơi.
-Sô lượng coơ phiêu, chụng lối coơ phiêu tređn thị trường chứng khoán rât ít (chư có khoạng 28 nieđm yêt tređn toơng sô 5000 cođng ty CP) do đa sô các cođng ty coơ phaăn chưa có nhieău kiên thức veă TTCK neđn rât sợ rụi ro khi tham gia TTCK. Tính thanh khoạn cụa CK còn rât thâp.
-Chúng ta rât thiêu đoơi ngũ cán boơ làm cođng tác chứng khoán có trình đoơ cao, nhât là ở các cơ quan hốch định chính sách và đieău hành thị trường.
-Thođng tin veă các cođng ty nieđm yêt chưa nhieău và chưa đạm bạo mức đoơ chính xác và cũng khođng có cơ quan nào được phađn cođng giám sát và chiú trách pháp lý veă mức đoơ chính xác cụa thođng tin.
-Cođng chúng Vieơt Nam còn quá lá lăm với TTCK do đó hĩ văn giữ thói quen gửi tieăn tái các ngađn hàng hơn là đaău tư chứng khoán. Còn thiêu các nhà đaău tư chiên lược, đa sô nhà đaău tư chứng khoán hieơn nay chưa có phương pháp phađn tích dieên biên TTCK mà chụ yêu đaău tư theo cạm tính.
Bạng 6 : Tình hình nieđm yêt CK tređn TTCK Vieơt Nam từ 07/2000-04/2005
Naím 2000 2001 2002 2003 2004 04/2005 lũy kê
SL CP NY taíng 5 6 9 2 4 2 28 SL TP NY taíng 4 14 23 62 102 26 231
SL CKQ NY taíng - - - - 1 - 1
Toơng SL CK nieđm yêt taíng