Sản xuất kinh doanh trong cơ chế thị trường đòi hỏi sự tồn tại một lượng vốn tiền tệ như một tiền đề bắt buộc. Quy mô sản xuất kinh doanh càng lớn, áp dụng tiến bộ khoa học kỹ thuật càng hiện đại, đòi hỏi càng nhiều vốn. Đối với Tổng công ty Hàng không Việt Nam, vai trò của công tác huy động vốn từ các nguồn trên rất quan trọng khi nguồn vốn chính là Ngân sách Nhà nước là có hạn và có xu hướng giảm. Khả năng cho vay của các ngân hàng cũng bị ràng buộc bởi nhiều yếu tố. Có thể nói, lượng vốn hiện có của các Tổng công ty hàng không chưa đáp ứng được nhu cầu sản xuất kinh doanh, hầu hết các đơn vị đều có trang thiết bị cũ kỹ, thiếu thốn và công nghệ lạc hậu. Ngoài vốn cố định, Tổng công ty còn có nhu cầu rất lớn về vốn lưu động, vốn ngắn hạn cho các hợp đồng lẻ, vốn trung và dài hạn cho các dự án đầu tư chiều sâu nhằm đổi mới công nghệ, trang thiết bị. Cơ chế huy động vốn ra đời đã tạo một hành lang pháp lý nhằm khai thác tối đa năng lực sẵn có của các đơn vị thành viên, khuyến khích các đơn vị thành viên tham gia vào quá trình huy động mọi nguồn lực trong Tổng công ty để phục vụ sản xuất, đồng thời tận dụng tối đa cơ hội huy động vốn từ bên ngoài để đáp ứng nhu cầu vốn kinh doanh.
Cơ chế huy động vốn của Tổng công ty đã đặt trọng tâm là nguồn vốn trong nội bộ, đây là giải pháp có tính lâu dài và là cơ sở cho định hướng chiến lược trong cơ chế huy động vốn. Mặt khác, Tổng công ty vận dụng tốt khả năng huy động từ bên ngoài, đáp ứng nhu cầu vốn kinh doanh.
Công tác huy động vốn có nguồn gốc sâu xa từ nhu cầu tồn tại và phát triển của các công ty, nhu cầu về vốn để đáp ứng cho sản xuất kinh doanh lại càng cấp thiết hơn. Vốn cho sản xuất, kinh doanh, vốn cho đầu tư phát triển, vốn cho đào tạo, chuyển giao công nghệ. Đối với Tổng công ty hàng không nhu cầu huy động vốn cho sản xuất kinh doanh lại càng bức xúc. Với phương châm “Tự cân đối, tự phát triển” trong điều kiện Nhà nước không bao cấp về vốn, Tổng công ty hàng không đã vận dụng sáng tạo cơ chế tài chính của Nhà
nước, kinh nghiệm huy động vốn của các Hãng hàng không quốc tế, từng bước xây dựng cơ chế huy động vốn phù hợp với thực tiễn sản xuất kinh doanh của Tổng công ty. Do Nhà nước đang trong quá trình hoàn thiện hệ thống luật pháp, cơ chế tài chính Nhà nước chưa tiến kịp với đòi hỏi thực tế của nền kinh tế. Mặt khác các thủ tục cho phép doanh nghiệp Nhà nước huy động vốn rất phức tạp, đã cản trợ quá trình thực hiện công tác huy động vốn của Tổng công ty. Một trong những trở ngại quan trọng khác là chính sách bao vây cấm vận kinh tế của Mỹ những năm trước đây đã gây ra không ít khó khăn cho Tổng công ty. Nhu cầu vốn kinh doanh đang đòi hỏi rất cấp bách, vì vậy cơ chế huy động vốn như thế nào để vượt qua những trở ngại trên và đạt được mục tiêu mà Tổng công ty đề ra là bài toán khó. Nhưng bằng sự nỗ lực rất lớn của tập thể lãnh đạo, toàn thể cán bộ công nhân viên Tổng công ty và được sự quan tâm chỉ đạo kịp thời có hiệu quả của Chính Phủ, Cục hàng không dân dụng Việt Nam, các Bộ các ngành, Tổng công ty đã từng bước tìm ra chiến lược huy động vốn trong nước và từ các thị trường tài chính thế giới có hiệu quả nhất đáp ứng cho nhu cầu sản xuất kinh doanh. Có thể khẳng định đây chính là những thành công lớn trong việc thực hiện cơ chế huy động vốn của Tổng công ty hàng không.
Từ khi thành lập cho đến nay Tổng công ty đã không ngừng huy động vốn để đáp ứng cho nhu cầu sản xuất kinh doanh đồng thời tiếp tục hoàn thiện cơ chế huy động vốn, tìm giải pháp huy động mới, tiếp tục hoàn thiện quy chế phát hành cổ phiếu, trái phiếu, hoàn thiện cơ chế định giá doanh nghiệp để tiến hành cổ phần hoá một số doanh nghiệp hàng không, chuẩn bị tiền đề tham gia thị trường tài chính khi hội đủ điều kiện.
Đánh giá thực trạng cơ chế huy động vốn của Tổng công ty hàng không, những tác động làm ảnh hưởng đến việc thực hiện cơ chế huy động vốn chúng ta đi sâu phân tích các mặt sau đây:
Tích luỹ vốn từ hoạt động sản xuất kinh doanh:
Tích luỹ vốn từ hoạt động sản xuất kinh doanh, chịu sự tác động của môi trường trong nước và quốc tế. Yếu tố quan trọng hàng đầu đối với khả năng tăng tích luỹ vốn của Tổng công ty hàng không là môi trường chính trị nước ta ổn định, kinh tế phát triển vững chắc đồng thời chúng ta lại đang nằm trong khu vực kinh tế phát triển, có nhịp độ tăng trưởng hàng không cao nhất thế giới. Mặt khác, quan hệ đối ngoại ngày càng củng cố và mở rộng đã tạo điều kiện cho Tổng công ty hàng không tăng nhanh nguồn thu của vận tải hàng không, tạo ra khả năng tích luỹ vốn. Khả năng tích luỹ vốn từ hoạt động
sản xuất kinh doanh sẽ được ổn định nếu có sự bảo hộ có hiệu quả của Nhà nước để hội nhập quốc tế và từng bước tăng cường khả năng cạnh tranh với nước ngoài trên thị trường hàng không quốc tế. Tuy nhiên, ngoài nhiệm vụ sản xuất kinh doanh, Tổng công ty hàng không còn phải thực hiện nhiệm vụ chính trị nhằm thực hiện các chính sách kinh tế của Đảng và Nhà nước như mở cửa đường bay nội địa đến các vùng sâu, vùng xa nhằm thúc đẩy phát triển kinh tế khu vực. Đối với những đường bay này, Tổng công ty không thể lấy lợi nhuận làm mục tiêu mà phải thực hiện theo chính sách phát triển kinh tế của Đảng và Nhà nước. Do đó với những dường bay này, Tổng công ty phải chịu lỗ do giá vé quá thấp không đủ để bù đắp 1/3 chi phí cho các chuyến bay, hơn nữa doanh thu các đường bay này rất kém vì sản lượng vận chuyển hành khách thấp. Do vậy số vốn tích luỹ từ lợi nhuận để lại còn chưa cao, dẫn đến nguồn vốn huy động từ nội bộ đạt kết quả thấp chưa tương xứng với tiềm năng to lớn của Tổng công ty hàng không.
Huy động vốn từ các doanh nghiệp hạch toán độc lập nội bộ Tổng công ty:
Nhu cầu vốn của Tổng công ty rất lớn, trong khi đó, vốn mà các doanh nghiệp hạch toán độc lập trong Tổng công ty có được chiếm tỷ trọng nhỏ so với tổng số vốn của Tổng công ty hiện nay. Việc huy động vốn trong nội bộ Tổng công ty phục vụ cho nhu cầu sản xuất kinh doanh chủ yếu cho chính bản than doanh nghiệp hoặc các doanh nghiệp thành viên khác và cho nhu cầu ngắn hạn là chủ yếu, nguồn vốn này không đủ đảm bảo cho nhu cầu đầu tư dài hạn đặc biệt là mua máy bay, đây cũng là những trở ngại lớn trong công tác huy động vốn của Tổng công ty hiện nay.
Vốn huy động từ bên ngoài:
Thị trường chứng khoán hàng không là nơi tài trợ chính cho ngành Hàng không dân dụng. Trong khi nhu cầu vốn kinh doanh rất lớn (hàng tỷ USD). Trên thực tế, hiện nay hầu như các ngân hàng và các tổ chức tín dụng trong nước đều không đủ khả năng cho Tổng công ty hàng không vay vốn để mua máy bay. Do đó việc vay vốn kinh doanh từ các ngân hàng trong nước đối với Tổng công ty Hàng không Việt Nam là rất khó khăn, không thực tế. Tổng công ty chỉ dựa vào nguồn vay nước ngoài trong khi việc lựa chọn đối tác cho vay, thời hạn vay, lựa chọn đồng tiền trong hợp đồng vay vốn, các thông tin khac lại không được cập nhật. Trong những năm đầu thập niên 90, do chịu ảnh hưởng của chính sách cấm vận của Mỹ việc tìm nguồn vốn để đầu tư từ các tổ chức nước ngoài gặp rất nhiều khó khăn do Mỹ luôn gây cản
trở, nhưng cuối cùng được sự hỗ trợ của Chính phủ, Tổng công ty hàng không đã khai thông mối quan hệ với thị trường tài chính Châu Âu và đặc biệt là thị trường tài chính Pháp. Tuy nhiên, đó chỉ là bước khởi đầu và chỉ khi Mỹ thực sự xoá bỏ cấm vận hoàn toàn thì hàng không Việt nam mới thực sự hoà nhập với thị trường tài chính quốc tế và đã thu được kết quả đáng khích lệ.
Phát hành trái phiếu:
Tổng công ty hàng không cũng đã có dự định phát hành trái phiếu. Do thị trưòng chứng khoán Việt nam thực sự chưa phát triển nên việc phát hành trái phiếu còn gặp nhiều khó khăn. Mặt khác việc phát hành trái phiếu đòi hỏi doanh nghiệp phải có sự tính toán kỹ lưõng, lãi suất trái phiếu không phải là thấp. Tổng công ty cũng chưa xác định được chính xác thời gian cần thiết để có thể huy động trái phiếu đáp ứng đủ cho nhu cầu vốn của mình.
Phát hành cổ phiếu:
Nhà nước ta hiện nay đang có chủ trương tiến hành cổ phần hoá một số doanh nghiệp Nhà nước trong đó có ngành hàng không. Tuy nhiên quá trình tiến hành cổ phần hoá gặp nhiều khó khăn hơn dự kiến trong quá trình định giá doanh nghiệp và thị trường chứng khoán chưa thực sự phát triển để thực sự trở thành một kênh huy động vốn quan trọng cho các doanh nghiệp. Hơn nữa thị trướng chứng khoán chưa phát triển sẽ làm giảm tính thanh khoản của các cổ phiếu do đó giảm khả năng huy động vốn của các doanh nghiệp khi niêm yết chứng khoán trên sàn giao dịch. Do đó trong thời gian gần đây việc huy động vốn bằng hình thức phát hành cổ phiếu chưa thực sự là kênh huy động vốn hấp dẫn đối với các doanh nghiệp.
Thuê mua máy bay:
Ngành vận tải hàng không là một ngành có nhu cầu vốn đầu tư ban đầu rất lớn. Hàng không dân dụng Việt Nam tuy có một quá trình phát triển lâu dài nhưng trên thực tế số vốn đầu tư ban đầu cùng với số vốn tích luỹ được qua các năm chỉ là một con số rất khiêm tốn so với nhu cầu thực tế và chưa đáp ứng được sự phát triển của ngành kinh doanh vận tải hàng không. Tổng số vốn mà Tổng công ty (cả khối hạch toán tập trung và khối hạch toán độc lập) có được là một con số khá khiêm tốn. Trong khi đó, việc huy động vốn bằng hình thức khác như vay ngân hàng, bán trái phiếu, cổ phiếu trong thời điểm hiện nay không khả thi. Do đó, Tổng công ty luôn đứng trước một vấn đề lớn đó là làm cách nào để huy động được vốn kinh doanh.
Mặt khác Tổng công ty hàng không có sự đầu tư vốn rất ít từ Nhà nước. Trong nhiều năm qua, Nhà nước đã đầu tư khá nhiều vốn cho ngành hàng
không nhưng chủ yếu cho khối sự nghiệp có thu nhằm phát triển cơ sở hạ tầng như nhà ga, đường băng, đường lăn, sân đậu, trang thiết bị quản lý bay. Tuy nhiên số lượng máy bay của Hãng còn khá ít ỏi trong khi đó nhu cầu khai thác của Tổng công ty lại rất lớn, để khắc phục tình trạng này, Tổng công ty đã có những bước đi đúng đắn, giải quyết được nhu cầu vốn kinh doanh và phát triển được kinh doanh đó là phương thức thuê và thuê mua máy bay.
Thuê hoặc thuê mua máy bay là một huy động vốn rất phổ biến của nhiều Hãng hàng không trên thế giới nhất là những Hàng hàng không có số vốn kinh doanh không lớn như Hãng hàng không Việt Nam. Hình thức này có ưu điểm là tạo điều kiện thuận lợi cho người thuê mua trong việc thanh toán, họ có thể lựa chọn thời hạn tuỳ theo khả năng của mình, lãi suất phù hợp và còn thấp hơn lãi suất ngân hàng. Tuy nhiên, nó còn khá mới mẻ ở Việt Nam, có thể nói Tổng công ty hàng không là doanh nghiệp đầu tiên áp dụng hình thức huy động vốn này (do đặc điểm kinh doanh vận tải hàng không) nên không tránh khỏi những vướn mắc trong quá trình thực hiện. Giờ đây, hình thức này đã trở thành một trong những phương thức huy động vốn quan trọng của Tổng công ty hàng không giúp Tổng công ty mở được đội bay hùng hậu mở rộng mạng lưới hoạt động kinh doanh, mở thêm nhiều đường bay, đảm bảo tốt hơn cho an toàn của các chuyến bay, không những đáp ứng được nhu cầu kinh doanh mà còn thu hút hành khách ngày càng có cảm tình khi đi trên các chuyến bay của Hàng không dân dụng Việt Nam.
Từ việc phân tích những nội dung thực hiện cơ chế huy động vốn trên chúng ta có thể đánh giá thực trạng cơ chế huy động vốn của Tổng công ty hàng không hiện nay theo các mặt sau:
Vận dụng cơ chế quản lý tài chính của Nhà nước:
Cơ chế quản lý tài chính của Nhà nước quy định chặt chẽ các thể lệ, thủ tục pháp lý trong hoạt động huy động vốn từ các tổ chức tín dụng trong và ngoài nước, đặc biệt là chế độ bảo lãnh, thế chấp, hạn mức tín dụng… Thực chất Nhà nước đã tạo ra một hành lang pháp lý, cho phép các doanh nghiệp được huy động vốn dưới nhiều hình thức nhằm phát huy tối đa nguồn của doanh nghiệp đơn vị trên cơ sở khung pháp lý đã được Nhà nước cho phép nhằm tránh những rủi ro cho Nhà nước và cho doanh nghiệp.
Đối với Tổng công ty hàng không, đây là doanh nghiệp đặc biệt, Nhà nước trực tiếp chỉ đạo việc xây dựng và thực hiện cơ chế huy động vốn từ các nguồn bên ngoài, đay là một thuận lợi rất cơ bản trong công tác huy động vốn cảu Tổng công ty hàng không. Hầu hết các dự án vay vốn của Tổng công ty
hàng không đều phải làm tờ trình Chính phủ quản lý, phê duyệt. Do vậy, các khoản vay của Tổng công ty đều phải làm tờ trình Chính phủ phê chuẩn mới tiến hành huy động và huy động vốn bằng hình thức vay nợ dài hạn của các tổ chức tín dụng ngoài nước, khi các ngân hàng trong nước không đủ khả năng tham gia tài trợ cho các dự án đó. Khi xây dựng cơ chế huy động vốn, một mặt Tổng công ty đã căn cứ vào cơ sở pháp lý của Nhà nước, mặt khác đã xuất phát từ thực tiến sản xuất kinh doanh, kinh nghiệm huy động vốn từ những năm trước và kinh nghiệm học hỏi được từ các Hãng hàng không thế giới, Tổng công ty hàng không cũng đã tạo dựng được cơ chế huy động vốn làm cơ sở động viên khuyến khích mọi đơn vị thành viên trong Tổng công ty tham gia việc thực hiện cơ chế huy động vốn đạt kết quả tốt, đáp ứng mọt phần nhu cầu vốn cho kinh doanh. Tuy nhiên, cơ chế quản lý tài chính của Tổng công ty vẫn chưa khuyến khích các doanh nghiệp thực hành tiết kiệm, tăng khả năng tích luỹ vốn và huy động vốn từ nội bộ, tăng cường khai thác các nguồn vốn bên ngoài.
Công tác tổ chức thực hiện cơ chế huy động vốn còn hạn chế do nhiều nguyên nhân khách quan và chủ quan:
Trong những năm qua, trước yêu cầu bức xúc về vốn, ngoài các giải pháp huy động vốn trong nội bộ, Tổng công ty đã tìm hướng giải quyết bằng các hình thức huy động vốn từ bên ngoài và đã đạt được kết quả đáng khích lệ. Tuy nhiên cơ chế huy động vốn đề cập đến vốn huy động từ nội bộ còn rất khiêm tốn trong khi khả năng có thể huy động được nhiều hơn nữa cho sản xuất kinh doanh. Việc tổ chức thực hiện cơ chế huy động vốn trong nội bộ chủ yếu mới tập trung ở khối hạch toán tập trung, các đơn vị hạch toán độc lập hầu như chưa đề cập tới hoặc cũng chỉ mới bắt đầu. Mối liên kết hợp tác