Để nắm được tình hình kết quả hoạt động kinh doanh đồng thời đưa ra các dự đoán trong tương lai của doanh nghiệp ta cần phải nghin cứu các số liệu trong quá khứ.
Bảng cân đối kế toán giai đoạn 2003-2007
(Phòng kế toán Công ty Cổ phần Hoá chất)
Đơn vị: 10,000 VND
Triệu VNĐ 31/12/2003 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2007
TSLĐ 1,614,004 1,891,265 1,592,555 2,165,829 1,755,743
Các khoản đầu tư ngắn hạn 262,951 20,520 276,417
Khoản phải thu 338,227 726,375 160,920 658,567 461,937
Hàng tồn kho 356,961 540,294 700,469 973,351 826,775
Các TSLĐ khác 1,410 1,264 4,090 63,111 49,769
TSCĐ hữu hình 209,412 196,125 369,815 502,911 671,995
Đầu tư tài chính dài hạn 33,833 138,221 162,875 548,964 380,495
Xây dựng cơ bản dở dang 24,949 92,037 125,106 170,387 284,397
Cầm cố, ký cược, ký quỹ dài hạn 43,256 41,377 3,616
Nợ ngắn hạn 503,916 860,198 521,170 1,310,389 664,325
Các khoản phải trả khác 40,671 102,383 93,048 112,642
Vốn chủ sở hữu 1,348,716 1,405,832 1,667,021 2,022,226 2,462,740
Vốn và các quỹ 1,196,401 1,404,449 1,633,463 1,939,127 2,404,249
Báo cáo kết quả kinh doanh 2003-2007
Đơn vị: 10,000 VND
2003 2004 2005 2006 2007
Doanh thu thuần 4,258,483 3,428,473 3,804,159 5,074,906 5,957,192
Giá vốn hàng bán 3,050,306 2,399,693 2,849,754 3,941,816 4,511,369
Chi phí bán hàng 523,370 371,597 401,734 588,692 814,368
Lợi nhuận hoạt động 563,702 575,377 463,009 472,003 529,856
Lợi nhuận hoạt động tài chính 20,270 66,883 15,653 31,847 32,302
Lợi nhuận bất thường 3,775 97,673 11,011 38,490 100,340
Lợi nhuận trước thuế 587,748 739,932 489,673 542,340 662,498
• Xác định dòng tiền tự do FCF đối với số liệu quá khứ trong giai đoạn 2003- 2007:
a) Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh: NOPLAT = EBITA – Tax
EBITA : Là lợi nhuận trước thuế, khấu hao và lãi vay của hoạt động kinh doanh.
Tax : Thuế thu nhập doanh nghiệp
NOPLAT : Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh điều chỉnh thuế
Thực tế, NOPLAT là phần lợi nhuận của hoạt động chính tại công ty, không bao gồm lợi nhuận từ hoạt động tài chính và lợi nhuận hoạt động bất thường. Tại công ty Cổ phần Hoá chất, khoản lợi nhuận này chỉ tính từ các hoạt động liên quan tới hoạt động chính của công ty, đó là kinh doanh sản phẩm hoá chất .
Trong phần định giá này, để làm đơn giản mô hình, ta giả định tất cả lợi nhuận của công ty là lợi nhuận của hoạt động chính : kinh doanh sản phẩm hoá chất tại công ty Cổ phần Hoá chất. khi đó NOPLAT bằng lợi nhuận thuần của công ty .
b) Tính dòng tiền tự do trong giai đoạn quá khứ 2003-2007 FCF = NOPLAT – NI
Trong đó:
FCF : Dòng tiền thuần tự do NI : Đầu tư ròng
NI = ∆TSLĐròng + Chi phí vốn + ∆Nợ phải trả khác - Khấu hao TSCĐ
∆TSLĐròng : TSLĐròngt - TSLĐròngt+1
Chi phí vốn : (GTCL TSCĐt+1 – GTCL TSCĐt) – Chi phí khấu hao TSCĐt
Để thuận lợi cho quá trình tính toán, giả định Công ty không có các khoản đầu tư (NI = 0).
• Tính toán khả năng sinh lời của doanh nghiệp đối với số liệu quá khứ ROIC = NOPLAT / IC
Trong đó:
ROIC : Tỷ suất sinh lời trên một đồng vốn đầu tư IC : Vốn đầu tư trở lại trong doanh nghiệp
IC = Vốn lưu động + TSCĐròng – TSLĐkhác, các khoản phải trả khác (Khả năng sinh lời tính cho hoạt động sản xuất kinh doanh chính tại công ty)