III. Các chỉ tiêu dùng đánh giá dự án
44 Bằng các điều tra nghiên cứu “cầu” của thị trường, nội dung của một mơn học khác, khơng thuộc phạm vi quyển sách này.
Năm 0 1 2 3 4 5
NCF (10,000) 5,000 4,500 3,500 2,000 1,000
NPV (928)
Bạn cĩ thấy rằng cùng một dự án, cùng dữ liệu, chỉ khác nhau suất chiết khấu sẽ dẫn đến kết quả NPV khác nhau. Trước khi bạn lao vào nghiên cứu những vấn đề hĩc búa như vậy, qua ví dụ nhỏ này tơi chỉ muốn bạn nhận ra một chân lý đơn giản rằng: một dự án tốt cho bạn (hay cơng ty của bạn) thì khơng hẳn là tốt cho tất cả mọi người. Và vì thế, khơng cĩ một suất chiết khấu nào cĩ thể dùng chung cho tất cả45.
Từ đĩ, bạn cĩ thể suy nghĩ đến những khía cạnh rộng lớn hơn: tại sao một cơng ty nước ngồi đầu tư vào ngành may mặc ở Việt Nam chẳng hạn, lại địi hỏi một suất sinh lời 20%, trong khi đĩ suất sinh lời bình quân ngành này ở chính quốc chỉ là 6%? Tại sao suất sinh lời địi hỏi ở các dự án đầu tư trực tiếp lại cao hơn đầu tư gián tiếp, ngành cầu
đường lại cao hơn ngành chế biến thực phẩm…
Phạm vi cĩ hạn của quyển sách này khơng đi sâu thảo luận về
vấn đề “chi phí sử dụng vốn”, tuy nhiên bạn hãy tin rằng đây là một đề
tài vẫn (và sẽ) cịn rộng mở lâu dài cho con đường nghiên cứu khoa học của bạn, nếu bạn quyết định dấn thân.
Và hãy luơn nhớ rằng, khơng cĩ bất kỳ một khĩa học nào hay một giáo sư lừng danh nào cĩ thể trả lời ngay câu hỏi: “suất chiết khấu của một dự án cụ thể nào đĩ mà bạn sắp thực hiện nên là bao nhiêu?”.
45 Nếu bạn cho rằng, suất chiết khấu nên là lãi suất ngân hàng thì lại quay về “bệnh cũ”. Vì nếu như vậy, dự án cửa hàng photocopy trên đây luơn được kết luận là tốt ! Và như thế thì khơng