I. Một số định hớng xây dựng chính sách lãi suất của NHNN
3.Tiến trình xây dựng chính sách lãi suất mới (lãi suất cơ bản)
Nh vậy, lãi suất cơ bản là một bớc tất yếu trong quá trình xây dựng chính sách lãi suất theo hớng tự do hoá ở Việt Nam. Tuy nhiên, chúng ta không thể cầu toàn ngay trong việc xác định. Một khi khả năng hoàn thiện chính sách lãi suất hiện nay theo các nguyên tắc thực dơng, linh hoạt và hợp lý vẫn đạt đợc các mục tiêu của chính sách tiền tệ thì việc hình thành lãi suất cơ bản sẽ tự nảy sinh từ một loại lãi suất nào đó tiêu biểu nhất trên thị trờng hiện nay. Việc cần làm của Ngân hàng Nhà nớc là phải tạo thêm các điều kiện xúc tác cho sớm có quá trình này. Tiến trình cho một định hớng nh vậy sẽ là:
Thứ nhất: Phải chấn chỉnh và kiện toàn hệ thống các Ngân hàng Thơng mại qua đó đa ra các tiêu chuẩn cần thiết cho việc hình thành lãi suất chủ đạo từ các mức lãi suất huy động, lãi suất cho vay của nhóm các Ngân hàng mạnh chiếm thị phần chủ yếu và đủ sức chi phối thị trờng tiền tệ.
Thứ hai: Tạo lập các điều kiện thuận lợi về hàng hoá, quy chế, cơ chế thông thoáng cho sự phát triển một thị trờng tiền tệ liên Ngân hàng, thị trờng tín phiếu, trái phiếu kho bạc và nghiệp vụ thị trờng mở để các Ngân hàng Thơng mại dễ dàng mua bán các khoản vốn tiền tệ nhàn rỗi, các giấy tờ có giá khác nhau, từ đó giúp Ngân hàng Nhà nớc định vị rõ ràng lãi suất thực tế và có khả năng can thiệp nhanh chóng, điều chỉnh động thái thị trờng tiền tệ.
Thứ ba: mở rộng hơn qui mô khai thác tiền gửi dự trữ bắt buộc tại Ngân hàng Nhà nớc của các Ngân hàng Thơng mại và trả lãi cho họ (đủ bù đắp chi phí huy động) để tạo lập quỹ can thiệp thị trờng, làm nguồn tái cấp vốn thờng xuyên, linh hoạt của Ngân hàng Nhà nớc cho các Ngân hàng Thơng mại. Nâng cao vai trò ngời cho vay cuối cùng trên thị trờng tiền tệ của Ngân hàng Nhà nớc từ đó tạo lập khả năng công bố chính xác lãi suất danh nghĩa (bớc khởi đầu của lãi suất cơ bản) của Ngân hàng Nhà nớc.
Thứ t: Xúc tiến việc điều tra nghiên cứu chọn mẫu một số các doanh nghiệp tiêu biểu đại diện cho một số nghành, lĩnh vực hay mặt hàng .. chiếm tỷ lệ trọng lớn trong cấu thành GDP hàng năm, từ đó nắm bắt kịp thời tỷ suất lợi nhuận bình quân của nền kinh tế, giúp NHNN định hớng kịp thời xu hớng vận động lãi suất của nền kinh tế để xác định lãi suất cơ bản qua các thời kỳ khác nhau.
Thứ năm: Quản lý chặt chẽ các luồng vốn vào ra của nền kinh tế ( bao gồm : đầu t, vay nợ, viện trợ, kiều hối ..) và hạn chế tối đa mức thâm hụt ngân sách, để từ đó xác định chính xác những nhân tố tác động đến tổng cung, tổng cầu, vốn tiền tệ trong từng thời kỳ của nền kinh tế đó là điều kiện hết sức quan trọng của việc xác định lãi suất cơ bản đối với một nền kinh tế theo hớng hội nhập bên ngoài .
Thứ sáu: kiềm chế lạm phát ở mức thấp một chữ số, ổn định tiền tệ nhằm thu hẹp tối đa và giữ vững khoảng cách chênh lệch giữa lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực tế tạo điều kiện giảm thiểu những rủi ro tiền tệ, giúp cho việc hình thành chính xác và ổn định lãi suất cơ bản, chủ yếu là phản ánh một cách nhanh nhậy quan hệ cung cầu vốn trong nền kinh tế.
Tóm lại, việc tiến tới lãi suất cơ bản đòi hỏi một lộ trình phát triển thị tr- ờng tiền tệ ở nớc ta ở mức rất cao .Quá trình kiện toàn chế độ lãi suất theo định hớng này nhất thiết phải trải qua các bớc cải cách tuần tự, linh hoạt hoá và từng bớc dỡ bỏ các mức trần lãi suất, áp dụng lãi suất thị trờng liên Ngân hàng, lãi suất thị trờng tín phiếu kho bạc, cho đến điều tiết thị trờng bằng lãi suất tái cấp vốn hay tái chiết khấu thực sự của Ngân hàng nhà nớc, kết hợp với hoàn thiện các công cụ tiền tệ khác trong việc điều hành chính sách tiền tệ là những bớc đi tất yếu hiện nay. Trong lúc cha đủ điều kiện xây dựng chế độ lãi suất cơ bản đích thực thì những bớc cải cách quá độ, hợp lý, tuần tự và đúng hớng tình trạng lãi suất hiện nay đợc coi là những bớc quá độ đi tới đích hoàn thiện chính sách lãi suất nh mong muốn.