II: Thực trạng CPH DNNN trên địa bàn tỉnh Hà Tây
2. Thực trạng CPH DNN Nở Hà Tây
3.3.1: Khâu định giá tài sản doanh nghiệp
Xác định giá trị thực tế của doanh nghiệp để CPH cho đến nay vẫn là một bài toán nan giải. Nếu xác định giá trị quá cao thì doanh nghiệp mất tính hấp dẫn, cổ phần bán ra không tìm đ ợc nhà đầu t. Song nếu định giá doanh nghiệp quá thấp thì Nhà n ớc chịu thua thiệt. Trong khi đó, kỹ thuật định giá tài sản hiện có thì quá lạc hậu ch a thể hiện xu hớng phát triển của doanh nghiệp, ch a phù hợp với loại hình doanh nghiệp có ít tài sản. Ngoài ra còn bỏ qua một số yếu tố quan trọng cấu thành nên doanh nghiệp , đó là giá trị quyền sử dụng đất. ở nhiều nớc trên thế giới, khi xác định giá trị doanh nghiệp th ờng áp dụng đồng thời nhiều phơng pháp định giá để cuối cùng tìm ra một đáp số đúng. Nhng hiện nay không chỉ ở Hà Tây mà ở ngay cả các địa phơng khác chỉ áp dụng một phơng pháp duy nhất là tính tài sản ròng. Nghĩa là giá trị doanh nghiệp đ ợc xác định dựa trên giá trị ghi trong sổ sách và một số yếu tố khác nh vị trí, uy tín, thơng hiệu. Hơn nữa do việc ban hành những quy định về xác định phẩm chất và giá trị tài sản 64
cha đợc chú trọng nên quyền quyết định cuối cùng thuộc về Hội đồng định giá doanh nghiệp. Vì thế kết quả thu dợc nhiều khi không phù hợp với thực tế do bị chi phối bởi tình cảm và sự thoả hiệp giữa Hội đồng định giá và doanh nghiệp đợc định giá.
Mặt khác cơ chế giá hiện nay còn tồn tại nhiều bất cập vì ch a tính hết đợc những trờng hợp phát sinh trong thực tế. Phơng thức định giá chủ yếu vẫn là kiểm kê tài sản theo công thức:
Tổng tài sản = (nợ phải thu+vốn) – (nợ phải trả + quỹ khen th - ởng, phúc lợi)
Theo công thức này thì gặp phải một thực tế là các doanh nghiệp th - ơng mại, dịch vụ không có hoặc có rất ít TSCĐ, nh ng doanh thu của họ lại cao, lợi nhuận lớn. Vì vậy giá trị thực tế của các doanh nghiệp này chắc chắn cao hơn giá trị đợc xác định.