3. Kết cấu đề tài
1.2.1.5.Mô hình tổ chức hoạt động tự doanh chứng khoán
Hoạt động tự doanh chứng khoán được thực hiện dưới hai mô hình tổ chức sau:
+ Mô hình hai cấp
Đây là mô hình trong đó trưởng phòng đầu tư hay trưởng phòng tự
doanh sẽ là người trực tiếp điều hành hoạt động đầu tư, quyết định danh mục đầu tư và các chính sách đầu tư. Hoạt động tự doanh của công ty được chia thành hoạt động tự doanh về cổ phiếu trên thị trường niêm yết và chưa niêm yết, tự doanh trái phiếu, nghiệp vụ repo chứng khoán. Mỗi mảng đó sẽ do một nhóm các cán bộ tự doanh phụ trách dưới sự quản lý chung của trưởng phòng tự doanh. Từng nhóm sẽ phải có trách nhiệm phân tích, nghiên cứu và đề xuất ra các phương án đầu tư. Các phương án sẽ được trưởng phòng xem xét, đưa ra ý kiến và quyết định có thực hiện hay không. Giám đốc của Công ty là người quản lý chung và thẩm định kết quả đầu tư của phòng tự doanh. Ngoài ra, khi thực hiện hoạt động đầu tư còn chịu sự giám sát của Ban kiểm soát nhằm bảo đảm an toàn cho hoạt động của công ty.
Đặc điểm của mô hình này là gọn nhẹ, nâng cao tính độc lập và trách nhiệm của các cán bộ tự doanh trong hoạt động đầu tư và kinh doanh chứng khoán. Tuy nhiên, với mô hình này, tính chủ quan của trưởng phòng đầu tư ảnh hưởng rất nhiều đến các quyết định cũng như hiệu quả đầu tư, vì vậy đòi hỏi một cơ chế giám sát chặt chẽ của CTCK.
Sơ đồ 1.2.1: Mô hình tự doanh hai cấp
Phòng đầu tư (tự doanh) Ban kiểm soát
TD cổ phiếu niêm yết (SGD)
TD cổ phiếu chưa niêm yết Tự doanh trái
+ Mô hình ba cấp
Theo mô hình này hoạt động tự doanh của CTCK được phân chia thành hoạt động tự doanh cổ phiếu niêm yết và chưa niêm yết, tự doanh trái phiếu, repo chứng khoán. Tuy nhiên, trưởng phòng đầu tư không phải là người quyết đinh hoàn toàn chiến lược cũng như danh mục đầu tư của CTCK. Với mô hình tổ chức này, trưởng phòng chỉ quản lý hoạt động đầu tư của các nhóm cán bộ tự doanh cấp dưới và đóng góp các ý kiến giúp Hội đồng đầu tư đưa ra các chiến lược đầu tư và các chính sách quản lý danh mục đầu tư. Hội đồng
đầu tư bao gồm Giám đốc Công ty, trưởng phòng đầu tư và các thành viên
khác theo quy định. Hội đồng đầu tư sẽ là người ra quyết đinh cuối cùng về việc đầu tư hay không thay vì quyết định của cá nhân trưởng phòng đầu tư như mô hình hai cấp. Ban kiểm soát vẫn giữ vai trò giám sát mọi hoạt động đầu tư mà phòng tự doanh thực hiện.
Sơ đồ 1.2.2: Mô hình tự doanh ba cấp
Đặc điểm của mô hình ba cấp là độ an toàn cao trong hoạt động đầu tư của CTCK sẽ được nâng cao hơn so với mô hình hai cấp. Tuy nhiên, với mô hình này, tính tự chủ, độc lập và trách nhiệm của các cán bộ tự doanh trong hoạt động đầu tư sẽ bị giảm. Ngoài ra, do mọi phương án đầu tư đều phải có ý kiến của Hội đồng đầu tư mới có thể được thực hiện, do đó có thể dẫn đến mất cơ hội đầu tư do chậm trễ trong việc đưa ra quyết định.
Trưởng phòng đầu tư (tự doanh) TD cổ phiếu niêm yết (SGD) Tự doanh trái phiếu TD cổ phiếu chưa niêm yết
Ban kiểm soát Hội đồng đầu tư