1. 3 Khỏi quỏt tỡnh hỡnh hoạt động của ngành ngõn hàng Việt Nam năm qua
2.5.2.Một số lư uý khi đầu tư vào cổ phiếu ngành ngõn hàng
Vốn tự cú lớn (Strong capital base).
Vốn tự cú lớn là một con số cần được đưa ra xem xột trước khi đầu tư vào mụt ngõn hàng. Cỏc nhà đầu tư cú thể quan sỏt một vài thước đo. Đầu tiờn, đơn giản nhất là tỉ số vốn cổ phần trờn tài sản (equity-to- assets ratio), tỉ số này càng cao thỡ ngõn hàng đú càng tốt.
Thật khú khăn để cú một quy tắc vận dụng chung bởi vỡ mức vốn biến đổi theo mỗi trường hợp tuỳ thuộc vào một số yếu tố chẳng hạn như rủi ro của khoản vay đú, nhưng hầu hết cỏc ngõn hàng lớn mà chỳng tụi phõn tớch đều cú cỏc tỉ số về vốn trong khung từ 8% đến 9%. (định mức do Morningstar cung cấp).
Tất cả cỏc thước đo này được tỡm thấy trong bỏo cỏo tài chớnh của cỏc ngõn hàng, và nhà đầu tư nờn so sỏnh chỳng với trung bỡnh của ngành, cũng như với cỏc ngõn hàng khỏc để tỡm ra đõu là ngõn hàng thành cụng.
ROE (return on Equity) và ROA (return on assets).
Cỏc thước đo này là cỏc tiờu chuẩn phổ biến nhưng khụng chớnh thức (de facto standard) .
Núi chung cỏc nhà đầu tư nờn quan sỏt những ngõn hàng mà tạo ra ROE từ trung bỡnh cho đến cao. Tuy nhiờn, cỏc nhà đầu tư cũng nờn quan tõm đến cỏc ngõn hàng kiếm được một mức ROE khụng
chỉ là quỏ thấp so với mức chuẩn của ngành này, mà cũn quỏ cao so với ngành. Tỉ số ROE trong khoảng từ 15%-20% là cao, từ 30% trở lờn là rất cao.
Một điều mà nhà đầu tư cần phải hiểu được rằng, nhiều ngõn hàng cú tốc độ tăng trưởng nhanh và cú ROE vào khoảng 30% hoặc thậm chớ là cao hơn chỉ bởi vỡ dự phũng quỏ ớt cho sự thua lỗ cỏc khoản vay. Hay một ngõn hàng dễ dàng nõng lợi nhuận của ngõn hàng trong ngắn hạn bằng cỏch dự phũng thấp hoặc tăng đũn bẩy trờn bảng cõn đối kế toỏn, và điều này cú thể là rủi ro lớn trong dài hạn. Vỡ lớ do này, thật cần thiết để xem xột thờm tỉ số ROA của ngõn hàng đú cú ở mức cao hay khụng nữa. Núi chung, thường cú một sự phự hợp nhất định giữa ROA và ROE. Đối với ngõn hàng, một ROA cao sẽ là trong khoảng 1.2% đến 1.4%(định mức do Morningstar cung cấp).
Đối với cỏc ngõn hàng thương mại cổ phần Việt Nam cú tỉ số ROE trung bỡnh trong năm 2005 là khoảng 21%. Trong khi đú tỉ số này của khu vực chõu Á là 16%. Dấu hiệu này cho thấy sự thành cụng của cỏc ngõn hàng Việt Nam, tuy nhiờn bạn cần so sỏnh tỉ số này giữa cỏc ngõn hàng để xỏc định xem ai là người thành cụng nhất.
Tỷ số ROA (năm 2007).
Đồ thị 2.3: ROA của một số ngõn hàng năm 2007
Tỷ số ROE (năm 2007)
Đồ thị 2.4: ROE của một số ngõn hàng năm 2007.
(Nguồn: Bỏo cỏo tài chớnh của cỏc ngõn hàng) Tỉ số hiệu quả hoạt động (efficiency ratios).
Tỉ số hiệu quả hoạt động đo lường chi phớ khụng cú lói vay, hay chi phớ hoạt động, như một phần trăm của thu nhập rũng. Về cơ bản, tỉ số này núi cho bạn biết ngõn hàng được quản lớ hiệu quả như thế nào. Cỏc ngõn hàng tốt cú tỉ số hiệu quả hoạt động thường dưới 55% (tỉ số này càng thấp là càng tốt). Hóy quan sỏt cỏc ngõn hàng cú tỉ số hoạt động hiệu quả như một bằng chứng rằng cỏc chi phớ của nú nằm trong tầm kiểm soỏt.
Lợi nhuõn biờn tế từ chờnh lệch lói suất (Net interest margins).
Một thước đo đơn giản khỏc là phải xem xột đến lợi nhuõn biờn tế từ chờnh lệch lói suất. Tỉ số này chớnh là tỉ lệ phần trăm giữa thu nhập rũng từ lói so với tổng tài sản bỡnh quõn. í nghĩa của tỉ số này cho chỳng ta biết, 1 đồng trong tổng tài sản bỡnh quõn sẽ mang lại đựoc bao nhiờu thu nhập từ hoạt động tớn dụng .Đối với cỏc ngõn hàng Việt Nam thỡ tỉ số này khỏ quan trọng vỡ phần lớn thu nhập rũng của ngõn hàng là từ hoạt động tớn dụng. Theo định mức do Morningstar cung cấp, thỡ lợi nhuận biờn tế này của ngành chỉ dao động trong khung từ 3% đến 4%. Nhà đầu tư nờn theo dừi tỉ số này theo thời gian để nhận ra khuynh hướng.
Doanh thu vững mạnh.
Lịch sử cho thấy một ngõn hàng thành cụng cú thể cung cấp những dịch vụ mới đi kốm với những dịch vụ truyền thống giỳp làm gia tăng thu nhập phi lói suất cựng với thu nhập cú được từ chờnh lệch lói suất. một thực tế hiển nhiờn ngành ngõn hàng VN cú quỏ ớt cỏc dịch dụ tài chớnh, thu nhập chớnh của họ từ hoạt động truyền thống. Hóy để mắt tới 3 chỉ tiờu chớnh: (1) tỷ lệ thu nhập lói rũng, (2) tỷ lệ thu nhập phi lói trờn tổng doanh thu và (3) tốc độ tăng trưởng thu nhập phi lói. Chỉ tiờu đầu tiờn cú thể cú mức thay đổi lớn tựy thuộc những yếu tố kinh tế, mụi trường lói suất và khu vực mà tổ chức tớn dụng tập trung cho vay, cho nờn tốt nhất là so sỏnh chỉ tiờu này của ngõn hàng với những con số tương tự của cỏc tổ chức tớn dụng tương tự. Hóy tin chắc rằng bạn so sỏnh những ngõn hàng tương tự với nhau và rằng bạn hiểu được chiến lược của ngõn hàng. Như thường lệ hóy xem xột những con số trong một khoảng thời gian để cú được cảm nhận về khuynh hướng.
Giỏ trờn giỏ trị sổ sỏch.
Bởi vỡ bảng cõn đối kế toỏn của ngõn hàng hầu hết bao gồm cỏc tài sản tài chớnh với nhiều mức độ thanh khoản khỏc nhau, giỏ trị sổ sỏch là một đại diện tốt cho giỏ trị cổ phiếu của ngõn hàng. Giả sử tài sản và nợ của ngõn hàng gần bằng giỏ trị được ghi sổ, giỏ trị của ngõn hàng sẽ là giỏ trị sổ sỏch. Đối với bất kỳ phần bự nào cao hơn mức đú, cú nghĩa là cỏc nhà đầu tư đang trả cho sự tăng trưởng trong tương lai và những thu nhập vượt mức.
Những chỉ tiờu trờn nờn dựng như là điểm khởi đầu cho việc tỡm kiếm những cổ phiếu ngõn hàng tốt. Nhỡn chung, chỳng tụi nghĩ rằng cỏch bảo vệ tốt nhất cho cỏc nhà đầu tư chọn cổ phiếu của ngành dịch vụ tài chớnh trong đú cú ngành ngõn hàng là tớnh kiờn nhẫn và một giỏc quan hoài nghi tốt. Hóy lập một danh mục trờn giấy cỏc ngõn hàng mà trụng cú vẻ hứa hẹn và tỡm hiểu hoạt động kinh doanh của họ trong một thời gian. Hóy cảm nhận loại hỡnh cho vay mà cỏc ngõn hàng này tiến hành, cỏch thức kiểm soỏt rủi ro, chất lượng quản trị và khối lượng vốn chủ sở hữu mà ngõn hàng đang nắm giữ.
Một ngõn hàng thường hứng chịu ba rủi ro sau và vỡ thế nhà đầu tư hóy nờn xem xột ban lónh đạo ngõn hàng quản trị chỳng như thế nào. Cỏc rủi ro đú là: rủi ro tớn dụng (credit), rủi ro thanh toỏn (liquidity) và rủi ro lói suất.
Cỏc nhà đầu tư nờn tập trung tỡm kiếm cỏc ngõn hàng mà nắm giữ vốn cổ phần lớn hơn so với đối thủ cạnh tranh trong ngành (hay cú tỉ số vốn cổ phần trờn tổng tài sản cao hơn) và tất nhiờn ngõn hàng đú phải cú sự dự phũng đỳng mức cho sự thua lỗ của cỏc khoản vay cú thể xóy ra trong tương lai.
Cỏc ngõn hàng quản lớ tốt luụn cú sự cõn đối phự hợp giữa thời lượng (duration) tài sản và thời lượng (duration) của nợ. Nghĩa là , cỏc ngõn hàng luụn tài trợ cho cỏc khoản vay dài hạn bằng nợ dài dạn hoặc tiền gửi cú kỡ hạn, chứ khụng phaỉ tài trợ bằng nguồn vốn ngắn hạn. Nhà đầu tư hóy nờn trỏnh cỏc ngõn hàng thực hiện trỏi với điều này.
Cỏc ngõn hàng cú nhiều lợi thế cạnh tranh. Chỳng cú thể vay tiền tại mức lói suất thấp, sau đú cho vay với lói suất cao hơn. Cú hiệu quả kinh tế theo quy mụ cao nhờ cú mạng lưới phõn phối. Đặc điểm của ngõn hàng là thõm dụng vốn làm ngăn cản cỏc đối thủ mới.
Cỏc nhà đầu tư nờn tỡm kiếm cỏc ngõn hàng cú vốn tự cú lớn, đồng thời cú ROA và ROE cao, và khả năng tạo ra tăng trưởng thu nhập đều đặn.
So sỏnh cỏc ngõn hàng tương tự nhau theo thước đo P/B cú thể là một cỏch tốt để chắc rằng bạn khụng trả quỏ cao cho chứng khoỏn của một ngõn hàng.
CHƯƠNG 3: MỘT SỐ í KIẾN ĐểNG GểP CHO SỰ PHÁT TRIỂN CỦA NGÀNH NGÂN HÀNG VIỆT NAM:
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});