- Tổng vốn đầu t dự án: thẩm định chi phí đầu t là phân tích, đánh giá mức tính toán trong thời gian nhu cầu về vốn đầu t vào nội dung các hạng mục công trình
2. Một số giải pháp nâng cao chất lợng thẩm định tài chính dự án đàu t trong hoạt động cho vay taị Ngân hàng ngoại thơng
2.2. Một số giải pháp:
Cùng với sự chuyển đổi nền kinh tế sang cơ chế thị trờng, hoạt động đầu t ngày càng đợc khuyến khích, mở rộng. Vai trò của công tác thẩm định tài chính dự án đầu t ngày càng trở nên quan trọng, có ảnh hởng quyết định đến chất lợng khoản vay của Ngân hàng. Từ thực trạng hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu t tại Ngân hàng ngoại thơng, chúng ta thấy rõ một vấn đề nổi lên là cần nhanh chóng hoàn thiện và nâng cao chất lợng công tác này.
Qua quá trình xem xét hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu t thấy đợc những kết quả đạt đợc, những tồn tại, những hạn chế và các nguyên nhân đa đến, tôi xin đề xuất một số giải pháp nhắm nâng cao chất lợng thẩm định tài chính dự án đầu t nh sau:
- Giải pháp về phơng pháp thẩm định.
- Giải pháp về thông tin.
- Giải pháp về nhân tố con ngời.
- Giải pháp về tổ chức điều hành.
• Giải pháp về phơng pháp thẩm định:
Vấn đề giá trị thời gian của tiền: Đây là vấn đề mấu chốt của thẩm định tài chính dự án đầu t nhng cha đợc Ngân hàng quan tâm đúng mức. Một trong những đặc
trng cơ bản của hoạt động đầu t là lợi ích và chi phí phát sinh ở các giai đoạn khác nhau, nhng giá trị đồng tiền ở các thời điểm khác nhau không giống nhau. Vì vậy cần phải có những phơng pháp quy đổi giá trị của dòng tiền xuất hiện ở những thời điểm khác nhau về cùng một thời điểm để xem xét, đánh giá. Điều đó chẳng những cho phép xem xét, phân tích mà còn tạo điều kiện để so sánh, lựa chọn các dự án.
áp dụng các phơng pháp thẩm định hiện đại:
Ngân hàng cần phổ cập và tăng cờng áp dụng những phơng pháp, chỉ tiêu thẩm định tài chính dự án đàu t hiện đại trên cơ sở tham khảo, học hỏi của các Ngân hàng hiện đại trên thế giới và áp dụng một cách sáng tạo vào tình hình thực tế nớc ta và hệ thống Ngân hàng. Đây là vấn đề có ý nghĩa rất thiết thực trong việc nâng cao chất l- ợng thẩm định tài chính. Các phơng pháp thẩm định hiện đại đều đợc trình bày rất phổ biến trong nhiều tài liệu khác nhau, nhng vấn đề là lựa chọn chỉ tiêu, phơng pháp nào để áp dụng cho phù hợp với thực tiễn từng dự án.
Ngân hàng cần áp dụng nhiều hơn nữa các chỉ tiêu: giá trị hiện tại ròng NPV, tỷ suất sinh lời nội bộ IRR chỉ số doanh lợi PI, BIC, sử dụng các chỉ tiêu này làm tiêu chuẩn trong đánh giá, lựa chọn dự án đầu t. Ba chỉ tiêu này là cực kỳ quan trọng, phản ánh chính xác hiệu quả tài chính của dự án đầu t và cần phải đợc áp dụng đồng thời để bổ xung hỗ trọ lẫn nhau, Ngân hàng nên xây dựng một quy trình tác nghiệp cụ thể để làm căn cứ cho việc thực hiện.
+ Tính dòng tiền:
Phần lớn các dự án đều có giá trị thu hồi tài sản cố định. Các máy móc, thiết bị, nhà xởng khi dự án kết thúc còn có một giá trị thị trờng nhất định. Khi chúng đợc bán sẽ xuất hiện một luồng tiền thu cuối dự án. Một điều cần lu ý là dòng tiền này phải chịu thuế thu nhập doanh nghiệp vì nó là luồng tiền hoạt động trớc thuế.
Ngân hàng cũng cần tính đến khoản thu hồi vốn l động ròng, khoản thu hồi này sẽ đợc cộng vào dòng tiền ở năm cuối cùng của dự án. Đặc biệt Ngân hàng cần phải tính toán dòng tiền cho cả đời của dự án chứ không nên dừng lại ở năm dự án trả hết nợ.
Khi xác định lợi nhuận ròng dùng để trả nợ, Ngân hàng nên chú ý đến phần sử dụng vốn ngân sách nhà nớc mà doanh nghiệp phải nộp (nếu có).
Đối với những dự án đầu t đã đợc thẩm định có hiệu quả, trong một số năm đầu hoạt động dự án có dòng tiền âm, Ngân hàng có thể xem xét thu nợ vào những năm sau chứ không nhất thiết phải yêu cầu miễn thuế hoặc tỉnh hỗ trợ.
+ Tính doanh thu và chi phí:
Doanh thu và chi phí là 2 yếu tố có ảnh hởng quyết định tới việc tính toán các chỉ tiêu còn lại trong thẩm định tài chính dự án đàu t,. Đây là bớc quan trọng nhng cũng khó khăn nhất trong quá trình phân tích. Việc dự báo doanh thu bán hàng liên quan đến các nhân tố nh khuynh hớng tăng trởng kinh tế, khuynh hớng giá cả, phản
ứng hay hành động của các đối thủ cạnh tranh, Đánh giá những nhân tố này là rất…
khó chính xác.
Theo tôi Ngân hàng nên lập bảng tính giá thành phẩm sản phẩm dịch vụ hoặc yêu cầu chủ dự án lập, sau đó Ngân hàng kiểm tra lại. Bởi vì giá thành là cơ sở để xác định giá bán có phản ánh một cách đầy đủ nhất các chi phí của dụ án. Dựa vào đây, Ngân hàng có thể chỉ ra các bất hợp lý của các chi phí kê khai trong dự án, đồng thời kết hợp với các kết quả nghiên cứu thị trờng để xác định giá tiêu thụ một cách hợp lý nhất.
+ Tính khấu hao.
Khí tính khấu hao, Ngân hàng cần chú ý tới cơ cấu của chi phí đầu t cho dự án để áp dụng các tỷ lệ khấu hao phù hợp. Đối với phần chi phí trớc vận hành, Ngân hàng cần tách ra để thu hồi trong một số năm đầu khi dự án đi vào hoạt động chứ không nên tính gộp cùng với chi phí xây lắp.
+ Tính lãi xuất chiết khấu:
Ngân hàng có thể áp dụng hai cách tính lãi xuất chiết khấu
- Tính chi phí bình quân gia quyền của vốn của vốn đầu t làm lãi xuất chiết khấu. Tuy nhiên, trong điều kiện hiện nay ở Việt Nam, rất khó tính chi phí của vốn tự có của doanh nghiệp.
-Lấy lãi xuất trái phiếu kho bạc Nhà nớc làm tỷ lệ chiết khấu cộng thêm một
mức độ rủi ro tơng ứng của lĩnh vực, ngành nghề sản xuất kinh doanh mà dự án hoạt động chẳng hạn trong sản xuất nông nghiệp do phải chịu nhiều ảnh hởng của các yếu
tố rủi ro hơn nh bão lụt, hạn hán, so với các dự án trong lĩnh vực nh… công nghiệp,
thơng nghiệp…
Thông thờng, các dòng tiền của dự án trong suốt thời kỳ phân tích đợc chiết khấu với tỷ lệ không đổi. Tuy nhiên, Ngân hàng có thể sử dụng các tỷ lệ chiết khấu thay đổi để phản ánh các tác động của môi trờng kinh tế tới dự áNgân hàng, chảng
hạNgân hàng nh tác động của lạm phát, mức độ rủi ro . Trong những năm mà…
nguồn vốn khan hiếm, Ngân hàng có thể tính tỷ lệ chiết khấu cao do chi phí vốn tăng và ngợc lại, tỷ lệ chiết khấu thấp hơn trong nhiều năm nguồn vốn dồi dào.
+ Phân tích tài chính.
Phân tích tài chính tập chung vào xem xét kế hoạch tài chính ngắn hạn và các chỉ tiêu phân tích tài chính ở từng năm. Đặc biệt, Ngân hàng cần chú trọng tới tình hình và khả năng thanh toán của dự án thông qua việc xem xét các nhu cầu về vốn lu động, tính hợp lý của các chính sách quản lý tiền mặt, chính sách dự trữ, chính sách tín dụng thơng mại. Những chính này phải đảm bảo cân đối đợc các luồng tiền mặt vào, ra của dự án trong kỳ. Điều này rất quan trọng vì có những dự án có hiệu quả tài chính nhng thiếu một kế hoạch tài chính ngắn hạn tốt sẽ gây khó khăn và có thể đa đến chỗ phá sản.
Ngân hàng cần lập thê các bảng dự trù cân đối tài sản, bảng dự trù cân đối thu chi, bảng kế hoạch ngân quỹ để thuận tiện trong việc phân tích tài chính dự án.
Ngân hàng cần đa một só phơng pháp phân tích tái chính sau vào phân tích tái chính dự án đầu t.
- Phơng pháp phân tích tỷ lệ:
Tài sản lu động Khả năng thanh toán hiện hành =
Nợ ngắn hạn
Tài sản lu động – Hàng tồn kho Khả năng thanh toán nhanh =
Nợ ngắn hạn
Vốn lu động ròng = Tài sản lu động – Nợ ngắn hạn Tổng nợ phải trả
Hệ số nợ =
Tổng tài sản
Doanh thu thuần Hiệu suất sử dụng tài sản cố định =
Tài sản cố định Lợi nhuận sau thuế Doanh lợi tổng tài sản =
Tổng tài sản Lợi nhuận sau thuế Doanh lợi vốn tự có =
Vốn tự có.
Trong các chỉ tiêu trên, Ngân hàng nên đặc biệt chú ý tới các chỉ tiêu về khả năng thanh toán và hệ số nợ.
- Phơng pháp phân tích diễn biến nguồn vốn và sử dụng vốn.
-Phơng pháp phân tích luồng tiền mặt thông qua báo cáo ngân quỹ. Đây là một
phơng pháp tơng đối phức tạp những nếu áp dụng một cách thích hợp vào phân tích sẽ rất có ý nghĩa và đánh giá đợc một cách chính xác sự vận động của các luồng tiền của dự án đầu t.
• Các bảng tính:
Trong bảng tính toán hiệu quả kinh tế và khả năng trả nợ của dự án, Ngân hàng cần sửa đổi một số chỉ tiêu: thếu doanh thu không nằm trong kế hoạch chi phí vì thuế doanh thu không phải là chi phí của DH; lãi gộp đổi lại thành lợi nhuận trớc thuế.
Ngoài bảng tính toán hiệu quả kinh tế và khả năng trả nợ của dự án, Ngân hàng nên lập thêm bảng phân tích dòng tiền để thấy rõ các dòng tiền vào ra của dự án và thuận lợi cho việc tính toán 2 các chỉ tiêu: HPV, IRR (xem bảng).
• Phân tích độ nhạy:
Một dự án thờng tồn tại trong một thời gian dài, các dòng tiền đi vào và dòng tiền đi ra khỏi dự án diễn ra trong thời gian đố. Luồng tiền dòng của dự án phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố mà mỗi yếu tố đó ở mức độ khác nhau đều có tính chắc chắn không nhất định hay còn gọi là rủi ro.
Bằng việc phân tích độ nhạy, Ngân hàng sẽ xác định đợc mức độ chắc chắn của các yếu tố xác định và kết quả hoạt động của dự án và vì vậy có thể loại bớt đợc các dự án có mức độ rủi ro cao.
Điều Ngân hàng cần lu ý khi phân tích độ nhạy của dự án là phải ớc lợng xu thế và mức độ thay đổi của các nhân tố ảnh hởng. Do mối quan hệ và sự tác động của các yếu tố đến trạng thái của dự án rất khác nhau nên có thể lựa chọn mức biến động của các nhân tố khác nhau. Chẳng hạn nh nhân tố vốn đầu t Ngân hàng có thể đa vào mức biến động 5 – 10% so với mức tính toán nhng đối với nhân tố giá tiêu thụ sản phẩm lại có thể lấy mức biến động tới 10 – 15%.
Đối với các dự án xin vay tại Ngân hàng mà trong luận chứng kinh tế kỹ thuật đã tính hoặc cha tính thì Ngân hàng cũng phải tính lại và dự tính. Đặc biệt, đối với các dự án có đầu t có sử dụng vốn vay bằng ngoại tệ, có sử dụng nguồn nguyên liệu nhập khẩu hoặc xuất khẩu sản phẩm thì cần quan tâm đến sự biến động của tỷ giá đối với các chỉ tiêu NPV, IRR.
Ngân hàng nên xem xét sự biến động của tỷ lệ triết khấu tới các chỉ tiêu NPV, PI đối với tất cả các dự án đầu t vì những chỉ tiêu naỳ rất nhạy cảmvới tỷ lệ chiết khấu. Qua việc đánh giá độ nhạy cảm của dự án, Ngân hàng xác định đợc nhân tố
nào có tác động lớn nhất tới các chỉ tiêu hiệu quả của dự án đầu t, để từ đó có các biện pháp bảo đảm, hỗ trợ và hạn chế rủi ro.
Bảng phân tích dòng tiền của dự án ( bảng 2G).
Để các giải pháp trên có khả năng thực hiện một cách có hiệu quả cao nhất, Ngân hàng ngoại thơng cần tiến hành đồng bộ các giải pháp bổ trợ sau:
• Các giải pháp về thông tin:
Tăng cờng hệ thống thông tin nội bộ: Để đảm bảo xây dựng đợc một hệ thống thông tin có hiệu quả, trớc hết Ngân hàng cần ban hành quy chế thu thập thồng tin định kỳ cho các trung tâm, bộ phận thông tin ở các chi nhánh cũng nh TW. Những thông tin càn thiết liên quan đến dự án, thẩm định dự án phải đợc cung cấp một cách nhanh chóng, đầy đủ và thông suốt trong toàn hệ thống. Một lợi thế rất lớn của Ngân hàng ngoại thơng là mạng lới các chi nhánh cũng nh TW đợc trang bị lại một hệ thống mạng máy tính khâ hiện đại. Nếu Ngân hàng khai thácmột cách có hiệu quả mạng máy tính này thì đây chính là chìa khoá để quyết định vấn đề thông tin một cách nhanh chóng và thu đợc lợi ích to lớn.
Các chi nhánh sẽ thu thập và lu trữ những thông tin cụ thể về tình hình ở khu vực, địa bàn hoạt động của mình. Hàng tháng các chi nhánh sẽ gửi báo cáo thông tin nội bộ thu thập đợc về phòng dự án và thẩm định dự án đầu t ở TW để lu trữ và tổng hợp trên phạm vi toàn quỗc. Việc trao đổi thông tin giữa các phòng và chi nhánh đợc thực hiện thông qua mạng máy tính nội bộ. Một mặt thông tin sẽ đợc phân loại tổng hợp theo ngành, lĩnh vực khác nhau và nếu có khả năng Ngân hàng nên tổng hợp thông tin của một số tổng công ty lớn mà Ngân hàng có quan hệ thờng xuyên lâu dài. Mặt khác, thông tin cũng đợc tổng hợp theo hớng gồm 3 nội dung chính:
-Thông tin về kinh té – xã hội chung: các thông tin về chủ trơng chính sách
phát triển của Đảng và Nhà nớc về tình hiènh đầu t trực tiếp nớc ngoài, trong nớc, các
ngành công nghiệp nặng, năng lợng, …
-Các thông tin về tài chính Ngân hàng: các nghị định của Chính phủ, thông t,
quyết định, quy chế của Bộ tài chính.
-Thông tin về thị trờng, giá cả.
Để nâng cao tính khả thi của giải pháp này đòi hỏi Ngân hàng phải xây dựng đ- ợc một chơng trình phần mềm tin học chuyên dụng. Ngân hàng có thể giao cho phòng tinh học của Ngân hàng phụ trách lập trìnhmềm hoặc đặt mua của FPT. Các thông tin dạng văn bản sẽ đợc lu trữ trong máy tính để thuận tiện cho việc khai thác, sử dụng, quản lý, bảo quản. Với sự trợ giúp của công nghệ tin học, Ngân hàng sẽ xây dựng đợc những phơng pháp lu trữ, phân tích, xử lý và quản lý thông tin hiện đại, Ngân hàng sẽ có khả năng truy cập nhanh góp phần nâng cao số lợng và chất lợng thông tin thu thập đợc.
Thu thập thông tin từ bên ngoài: Tiếp tục phát huy lợi thế chính sách vận chuyển sẵn có, Ngân hàng nên phát triển hệ thống thu thập thông tin từ bên ngoài thông qua việc kết nối mạng máy tính của Ngân hàng Nhà nớc, của các Ngân hàng thơng mại khác, của các trung tâm thông tin trong nớc và quốc tế, đặc biệt là mạng Intenet, mạng thông tin toàn cầu. Intenet sẽ là kho dữ liệu vô tận mà Ngân hàng có thể khai thác.
Bên cạnh đó Ngân hàng có thể tham khảo ý kiến của các chuyên gia t vấn kỹ thuật để trợ giúp trong việc thẩm định khía cạnh kỹ thuật của dự án, từ đó xây dựng một cách chính xác tổng nhu cầu vốn đầu t.
Ngoài ra Ngân hàng còn có thể đa dạng hoá nguồn thông tin từ các bạn hàng của doanh nghiệp để nắm đợc tình hình thanh toán, khả năng đảm bảo việc cung cấp đầu vào, và mức độ chắc chắn của việc tiêu thụ đầu ra của dự án, có thể thuê các công ty kiểm toán xác định tính chính xác và trung thực của các báo cáo tài chính.
• Giải pháp về nhân tố con ngời:
Con ngời là nhân tố trung tâm chi phối ảnh hởng và quyết định đến hoạt động