KHOÁN BẢO VIỆT TRONG THỜI GIAN QUA.
2.2.1 Tỡnh hỡnh hoạt động kinh doanh của cụng ty trong thời gian qua.
Năm 2006 là năm thành cụng rực rỡ của Cụng ty chứng khoỏn Bảo Việt. Mặc dự số lượng cụng ty chứng khoỏn tăng nhanh và mức độ cạnh tranh giữa cỏc cụng ty chứng khoỏn ngày càng khốc liệt, BVSC vẫn ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận cao nhất kể từ khi thành lập. Tổng doanh thu của BVSC đạt 90.67 tỷ đồng, đạt 178% so với kế hoạch và bằng 351% so với năm 2005, lợi nhuận sau thuế đạt 51,18 tỷ đồng, bằng 511% so với năm 2005. Với mức lợi nhuận này, EPS đó đạt tới 9.200 đồng/cổ phiếu.
Tiếp nối thành cụng của năm 2006, năm 2007 BVSC vẫn tiếp tục tiến nhanh trờn con đường phỏt triển và đạt được thành cụng hơn mức mong đợi trong chỉ tiờu đó đề ra năm 2006. kết thỳc năm 2007, doanh thu của cụng ty là 399.968 tỷ đồng - tăng 334% so với năm 2006, lợi nhuận sau thuế đạt 214,591 tỷ đồng – tăng 322% so với năm 2006.
Năm 2008 là một năm bắt đầu của sự suy thoỏi, Việt nam phải đối mặt với những yếu điểm và hạn chế của một thời kỳ phỏt triển khỏ núng của nền kinh tế như: giỏ dầu thế giới tăng mạnh cựng với lạm phỏt tăng cao, thõm hụt thương mại đạt mức kỷ lục, rủi ro thanh khoản trong hệ thống ngõn hàng và những biến động bất thường trờn thị trường ngoại tệ…Mặt khỏc, cỏc yếu tố bờn trong cũng như chớnh sỏch thắt chặt tiền tệ trong 06 thỏng đầu năm đó đẩy thị trường rơi vào xu thế giảm liờn tục, đi cựng đú là tớnh thanh khoản của cỏc cổ phiếu giảm dần, giỏ trị và khối lượng giao dịch cổ phiếu đều sụt giảm .
Bảng 2.2: Cỏc chỉ số của TTCKVN – khối lượng và giỏ trị giao dịch bỡnh quõn năm 2008 ( Nguồn: Bản cỏo bạch năm 2008 của BVSC )
Trong bối cảnh nền kinh tế như vậy, hoạt động kinh doanh của BVSC năm 2008 chịu rất nhiều ảnh hưởng tiờu cực. Doanh thu chỉ đạt 241 tỷ đồng, sụt giảm so với kế hoạch 100 tỷ đồng. Trong khi đú hạch toỏn lỗ tự doanh lờn đến 167,5 tỷ đồng và trớch dự phũng giảm giỏ cho danh mục đầu tư tự doanh cổ phiếu niờm yết lờn đến 404,7 tỷ đồng nờn kết quả kinh doanh năm 2008, hoạt động kinh doanh lỗ 451,7 tỷ đồng
Tỡnh hỡnh hoạt động kinh doanh của BVSC trong thời gian qua được thể hiện thụng qua bảng sau:
Doanh thu 2005 2006 2007 2008 Hoạt động mụi giới 14,34 34,8 149,68 58,28 Hoạt động tự doanh 1,7 18,7 143,1 31,99 Hoạt động bảo lónh phỏt hành CK 10,18 13 52,06 11,60 Hoạt động tư vấn 0,4 6,56 7,2 15,54 Hoạt động quản lý danh mục đầu tư 0,2 1,3 4,2
Hoạt động lưu ký chứng khoỏn 0,13 0,49 1,48 2,36
Tổng doanh thu 90,68 399,97 241
Lợi nhuận sau thuế 51,18 214,60 451,7
(đơn vị: tỷ đồng)
Bảng 2.3: Kết quả hoạt động kinh doanh của BVSC qua cỏc năm
2.2.1.1 Hoạt động mụ giới
Theo Luật Chứng khúan, mụi giới chứng khoỏn là việc cụng ty chứng khoỏn làm trung gian thực hiện mua, bỏn chứng khoỏn cho khỏch hàng.
Đõy là hoạt động quan trọng nhất của cụng ty chứng khúan Bảo Việt vỡ hoạt động này mang lại doanh thu chiếm tỷ trọng khỏ cao trong tổng doanh thu của cụng ty. Năm 2005, tỷ trọng doanh thu từ mụi giới cũn khỏ khiếm tốn 14,34%. Trong năm 2006, doanh thu từ hoạt động mụi giới đó lờn tới 34,8 tỷ đồng, chiếm 42,17% tổng doanh thu, đạt 195% kế hoạch và tăng 1073% so với năm 2005. Năm 2007, doanh thu mụi giới là 149,68 tỷ đồng, tăng 330% so vơi năm 2006. Do ảnh hưởng từ sự biến động của nền kinh tế vĩ mụ và TTCK Việt nam, năm 2008 cũng đỏnh dấu sự thay đổi theo hướng tiờu cực của hoạt động mụ giới trong BVSC. Doanh thu hoạt động mụi giới đạt 58,28 tỷ đồng, giảm 91,14 tỷ đồng tương đương với 61% so với năm 2006. Tuy khụng đạt được như dự kiến ban đầu nhưng vẫn đem lại nguồn thu rũng cho cụng ty ( bằng doanh thu trừ đi phớ mụi giới phải nộp sàn giao dịch chứng khoỏn và trung tõm giao dịch chứng khoỏn) là sấp xỉ 41 tỷ đồng.
Doanh thu hoạt động mụi giới chứng khoỏn tại BVSC được thể hiện cụ thể thụng qua bảng sau:
(đơn vị: tỷ đồng)
Bảng 2.4 Doanh thu hoạt động mụi giới – (Nguồn: Bản cỏo bạch 2008)
Theo số liệu thống kờ, BVSC cú thị phần mụi giới cao nhất trờn thị trường , năm 2005 là 22% cũn năm 2006 là 17%. Đến cuối năm 2008, tổng số tài khoản mở tại BVSC là 33.403, thị phần giao dịch của BVSC tại HaSTC là 2,5% và thị phần giao dịch của BVSC tại HOSE là 6,7%. Ngoài ra, khỏch hàng của BVSC rất đa dạng, khụng chỉ là cỏc cỏ nhõn tổ chức trong nước, mà cũn bao gồm cỏ nhõn và cỏc tổ chức tài chớnh lớn nước ngũai. Một số tổ chức nước ngũai cú danh tiếng như Merrill Lynch, UBS, JP Morgan Chase, Citi group, Deustch Bank.
Kết quả trờn đạt được một phần do sự phỏt triển vượt bậc của thị trường và một phần do BVSC đó chỳ trọng đầu tư, nõng cấp cơ sở hạ tầng nhằm nõng cao chất lượng dịch vụ. BVSC là một trong những cụng ty chứng khúan cú số lượng mỏy nhập lệnh nhiều nhất, gồm 9 mỏy tại HOSE và 5 mỏy tại HASTC. Hơn nữa, cụng ty cũn triển khai dịch vụ đặt lệnh trực tuyến với cụng nghệ sử dụng do Bloomberg cung cấp.
Để hỗ trợ, tư vấn cho nhà đầu tư, BVSC cũn cung cấp thụng tin đến khỏch hàng thụng qua cỏc kờnh như Bản tin tuần, Bản tin thỏng, trang tin điện tử, bỏo cỏo phõn tớch thị trường. Đồng thời, BVSC liờn kết với cỏc tổ chức tài chớnh khỏc để cung cấp dịch vụ hỗ trợ tài chớnh cho khỏch hàng như cho vay cầm cố chứng khoỏn, cho vay ứng trước tiền bỏn chứng khúan, cho vay hỗ trợ kinh doanh chứng khoỏn
2.2.1.2 Hoạt động tự doanh.
Theo Luật Chứng khoỏn, tự doanh chứng khoỏn là việc cụng ty chứng khoỏn mua hoặc bỏn chứng khoỏn cho chớnh mỡnh. Đõy là hoạt động bắt buộc phải cú nếu cụng ty muốn triển khai hoạt động bảo lónh phỏt hành chứng khúan , theo Điều 60 Luật Chứng khúan 2007.
Hoạt động tự doanh chưa phải là mụt thế mạnh của cụng ty. Tỷ trọng doanh thu từ hoạt động tự doanh cũn khỏ khiờm tốn. Năm 2005 hoạt động này chỉ mang về hơn 1,7 tỷ đồng doanh thu chiếm 7,7% tổng doanh thu. Năm 2006 doanh thu từ tự doanh tăng lờn 18,7 tỷ (22,71%) và năm 2007 hoạt động này cú sự tăng trưởng mạnh, doanh thu lờn tới 143,1 tỷ đồng (39,11%) – tỷ trọng lớn nhất trong tổng doanh thu. Năm 2008, cỏc chỉ số trờn TTCKVN giảm điểm liờn tục, hoạt động tự doanh của cụng ty đó gặp rất nhiều khú khăn nờn tỡnh trạng thua lỗ trong hoạt động này là khụng thể trỏnh khỏi. Doanh thu từ hoạt động tự doanh trong năm 2008 của toàn cụng ty là 31,993 tỷ đồng. Chỉ bằng 40% so với kế hoạch. Riờng thu nhập cổ tức, trỏi tức và lợi tức chứng chỉ quỹ đầu ta trong năm 2008 mang lại kết quả tốt đạt 50,882 tỷ đồng, tương đương 137,9% kế hoạch năm.
Bảng 2.5 Doanh thu hoạt động tự doanh ( Nguồn bản cỏo bạch năm
Nếu so sỏnh với một số cỏc cụng ty chứng khúan khỏc cũng đó hoạt động hơn 5 năm trờn thị trường chứng khúan thỡ tỷ trọng này cũn khiờm nhường. Vớ dụ như SSI, cụng ty chứng khúan Sài Gũn được thành lập từ năm 2000, hoạt động tự doanh luụn chiếm hơn 50% tổng doanh thu của cụng ty. Tuy nhiờn, do SSI cú mức vốn điều lệ tăng trưởng khỏ cao và cao hơn nhiều so với BVSC nờn cụng ty cú điều kiện kinh doanh với quy mụ lớn.
(đơn vị: tỷ đồng)
Bảng 2.6 Mức vốn điều lệ của SSI và BVSC – (Nguồn: Bản cỏo bạch
của SSI và BVSC)
2.2.1.3 Hoạt động bảo lónh phỏt hành chứng khoỏn.
Theo Luật Chứng khúan, bảo lónh phỏt hành chứng khoỏn là việc tổ chức bảo lónh phỏt hành cam kết với tổ chức phỏt hành thực hiện cỏc thủ tục trước khi chào bỏn chứng khoỏn, nhận mua một phần hay toàn bộ chứng khoỏn của tổ chức phỏt hành để bỏn lại hoặc mua số chứng khoỏn cũn lại chưa được phõn phối hết của tổ chức phỏt hành hoặc hỗ trợ tổ chức phỏt hành trong việc phõn phối chứng khoỏn ra cụng chỳng.
Do hoạt động bảo lónh được đặc biệt chỳ trọng trong chiến lược phỏt triển dài hạn của cụng ty nờn tỷ trọng doanh thu từ hoạt động này của BVSC là tương đối cao so với cỏc cụng ty chứng khúan khỏc. Đồng thời, BVSC cũng là cụng ty chiếm thị phần bảo lónh lớn nhất ở Việt Nam. Năm 2005, doanh thu từ bảo lónh chiếm tỷ trọng lớn nhất hơn 45%, tương đương với 10,1 tỷ. Năm 2006, BVSC vinh dự là đơn vị dẫn đầu về bảo lónh phỏt hành cổ phiếu với thị phần khoảng 70% nhờ vào kết quả kinh doanh rất tốt của hoạt động này. Năm 2006 BVSC đó tiến hành bảo lónh cho 10 đợt phỏt hành với giỏ trị bảo lónh lờn tới 928 tỷ đồng với cỏc hợp đồng bảo lónh lớn như: Bảo lónh phỏt hành cho cong ty cổ phần giấy hải Phũng với tổng giỏ trj bảo lónh trờn 80 tỷ đồng bảo lónh phỏt hành cho cụng ty cổ phần nhựa Bỡnh Minh với tổng giỏ trị là 100 tỷ đồng….Doanh thu bảo lónh phỏt hành và đại lý phỏt hành đạt trờn 32 tỷ đồng, tăng trờn 300% so với năm 2005. cũng trong năm 2006, mặc dự doanh thu từ bảo lónh nhưng tỷ trọng doanh thu từ dịch vụ này giảm hẳn chỉ cũn chiếm 15%-16,8%. Tuy nhiờn nếu so sỏnh với cụng ty chứng khúan Sài Gũn thỡ tỷ lệ này chỉ chiếm dưới 10%. Trờn đồ thị về thị phần hoạt động bảo lónh của cỏc cụng ty chứng khoỏn ở Việt Nam, BVSC luụn chiếm thị phần tương đối lớn trong hai năm 2005 và 2006. Nếu như năm 2005 BVSC chiếm 25% và chỉ đứng sau cụng ty chứng khúan của Ngõn hàng ngoại thương, thỡ đến năm 2006, BVSC đó dẫn đầu với thị phần chiếm 26%.
Trong năm 2007, thị trường chứng khoỏn cú nhiều biến động nờn cỏc doanh nghiệp đó chọn hỡnh thức bảo lónh phỏt hành trong quỏ trỡnh phỏt hành thờm cổ phiếu nhằm đảm bảo khả năng thành cụng cao nhất của đợt phỏt hành. Nắm bắt thời cơ, BVSC đó đẩy mạnh hoạt động tư vấn kết hợp với bảo lónh phỏt hành cho rất nhiều doanh nghiệp thuộc cỏc ngành nghề khỏc nhau với tổng doanh thu thừ hoạt động bảo lónh, đại lý phỏt hành lờn độn 52 tỷ đồng và giỏ trị bảo lónh phỏt hành lờn tới 4.456 tỷ đồng.
Năm 2008, cựng với xu hướng chung của thị trường, hoạt đọng bảo lónh phỏt hành diễn ra rất hạn chế. Hoạt động tiếp nhận đăng ký bỏn đấu giỏ của doanh nghiệp cũng khụng thu được kết quả như mong muốn. Tớnh chung doanh thu của
cỏc hoạt động bảo lónh phỏt hành và đại lý phỏt hành thực hiện năm 2008 là 11,609 tỷ đồng
(đơn vị: tỷ đồng)
Bảng 2.7 Doanh thu hoạt động bảo lónh phỏt hành và đại lý đấu giỏ –
(Nguồn: Bản cỏo bạch của SSI và BVSC)
Là một thành viờn của Tập đoàn Tài chớnh – Bảo hiểm Bảo Việt, BVSC cú ưu thế về uy tớn và duy trỡ được nhiều mối quan hệ đối tỏc. Điều này giỳp cụng ty ký được nhiều hợp đồng bảo lónh với cỏc khỏch hàng lớn, vớ dụ như cụng ty cổ phần sữa Việt Nam và cụng ty cổ phần Nhựa Bỡnh Minh. Ngoài ra, BVSC cũn tiến hành nghiệp vụ bảo lónh phỏt hành trỏi phiếu chớnh phủ và trỏi phiếu doanh nghiệp, vớ dụ như đợt phỏt hành 600 tỷ đồng trỏi phiếu doanh nghiệp của Tổng cụng ty Điện lực Việt Nam.
2.2.1.4 Hoạt động tư vấn.
Theo Luật Chứng khúan, tư vấn đầu tư chứng khoỏn là việc cụng ty chứng khoỏn cung cấp cho nhà đầu tư kết quả phõn tớch, cụng bố bỏo cỏo phõn tớch và khuyến nghị liờn quan đến chứng khoỏn.
Với cỏc hỡnh thức tư vấn phong phỳ và đa dạng, BVSC đó duy trỡ một thị phần khỏ ổn định cho mỡnh trờn thị trường tư vấn ở Việt Nam mặc dự thị phần của
BVSC khụng phải là cao so với cỏc cụng ty chứng khoỏn khỏc. Điều này thể hiện ở việc thị phần của BVSC khụng cú biến động lớn trong cỏc năm 2005 và 2006. Năm 2005, thị phần của BVSC là 19% chiếm tỷ trọng cao nhất, đến năm 2006, BVSC rỳt xuống vị trớ thứ 3 (17%) sau cụng ty chứng khúan Sài Gũn và cụng ty chứng khúan của Ngõn hàng Đầu tư và phỏt triển Việt Nam (BSC). Về mặt giỏ trị, doanh thu từ hoạt động tư vấn khụng cú biến động nhiều qua cỏc năm, từ năm 2005 đến hết năm 2007, hoạt động này mang lại khoảng 4-6 tỷ đồng doanh thu, vỡ vậy tỷ trọng doanh thu từ tư vấn giảm mạnh theo cỏc năm. Năm 2005 doanh thu hoạt động này chiếm 18% thỡ năm 2006 chỉ cũn 8% và năm 2007 là 1,7%.
Năm 2006, BVSC đó thự hiện 31 hợp đồng tư vấn cổ phần húa và chuyển đổi hỡnh thức sở hữu doanh nghiệp, 35 hợp đồng tư vấn tài chớnh, phỏt hành chứng khoỏn và tư vẫn niờm yết. Cỏc hợp đồng tư vấn này đó mang lại cho BVSC doanh thu 6,5 tỷ đồng.
Với những kinh nghiệp tớch lũy trong nhiều năm qua với việc triển khai tư vấn cho hàng trăm đơn vị, cựng với khả năng triển khai đồng bộ cỏc nghiệp vụ tư vấn. Năm 2007 BVSC vẫn tiếp tục phỏt huy những lợi thế đú để đẩy mạnh hoạt động tư vấn cho cỏc doanh nghiệp từ tư vấn cổ phần húa, tư vấn phỏt hành và niờm yết chứng khoỏn, tư vấn tỏi cơ cấu tài chớnh doanh nghiệp. Tuy nhiờn trong thời kỳ trầm lắng của thị trường, nhiều doanh nghiệp đó chủ động gión việc phỏt hành và niờm yết cổ phiếu nờn hoạt động tư vấn cũng ớt nhiều bị ảnh hưởng. Mặc dự vậy năm 2007 doanh thu từ hoạt động tư vấn của BVSC đạt 7,2 tỷ đồng, tăng 10% so với năm 2006.
Năm 2008, với uy tớn đó xõy dựng trờn thị trường chứng trong cỏc năm qua cựng đội ngũ cỏn bộ tư vấn cú năng lực, cú trỡnh độ, kinh nghiệm, nhiệt huyết và tinh thần trỏch nhiệm, nhiều hoạt động tư vấn đó được chủ động triển khai.năm 2008, doanh thu tư vấn đạt 15,5 tỷ đồng, tăng 116% sơ với năm 2007.Đặc biệt cũng trong năm 2008, BVSC là cụng ty chứng khoỏn duy nhất ở VN đó vinh dự nhận được giải thưởng “Best Equity House 2008” ( Cụng ty tư vấn tốt nhất năm 2008) do tạp chớ tài chớnh uy tớn Finance Asia trao tặng. Đõy chớnh là phần thưởng ghi nhận
những nỗ lực khụng ngừng của BVSC về nghiệp vụ tư vấn với những thành tựu được cụng nhận trong nước và quốc tế.
(đơn vị: tỷ đồng)
Bảng 2.8 Doanh thu từ hoạt động tư vấn - (Nguồn: Bản cỏo bạch BVSC) *Cỏc hỡnh thức tư vấn của BVSC
+ Tư vấn chuyển đổi hỡnh thức sở hữu doanh nghiệp
Hoạt động tư vấn chuyển đổi hỡnh thức sở hữu doanh nghiệp bao gồm hỗ trợ tỏi cấu trỳc vốn trước và sau khi chuyển đổi, định giỏ doanh nghiệp và định giỏ chứng khúan. Trong năm 2005, tổng số hợp đồng ký kết và thực hiện đạt hơn 185 hợp đồng mang về hơn 4 tỷ đồng doanh thu, tăng 140% so với năm 2004. Một số khỏch hàng lớn sử dụng dịch vụ tư vấn của BVSC như : Cụng ty Búng đốn Điện Quang; Cụng ty Kinh doanh phỏt triển Nhà Hà Nội; Cụng ty Cổ phần Nhựa Bao Bỡ Tõn Tiến, Cụng ty Dõy cỏp điện Taya Việt Nam, Cụng ty Xi măng Hà Tiờn, Cụng ty May Việt Tiến, Cụng ty Vận tải Dầu khớ.
+ Tư vấn tài chớnh doanh nghiệp và phỏt hành chứng khúan
Hoạt động tư vấn tài chớnh doanh nghiệp và phỏt hành chứng khúan bao gồm đỏnh giỏ tỡnh hỡnh và tư vấn tỏi cấu trỳc doanh nghiệp, tư vấn nõng cao năng lực quản trị của doanh nghiệp. Một số khỏch hàng lớn của cụng ty như: Cụng ty Cổ
phần Gas Petrolimex, Cụng ty Cổ phần Sữa Việt Nam, Cụng ty Cổ phần Sụng Đà 10, Cụng ty Cổ phần Búng đốn phớch nước Rạng Đụng.
+ Tư vấn niờm yết chứng khúan
Hoạt động tư vấn niờm yết chứng khúan bao gồm hỗ trợ doanh nghiệp điều chỉnh cơ cấu vốn, đạt đủ cỏc điều kiện để được niờm yết chứng khúan trờn thị trường tập trung, xỏc định giỏ niờm yết, soạn thảo hổ sơ và thực hiện cỏc thủ tục