Hiện nay, có ý kiến cho rằng, nói đến tự do hoá lãi suất là chủ yếu đề cập đến tự do hoá lãi suất ngân hàng (lãi suất vay và cho vay). Nếu quan niệm nh vậy thì mới chỉ hiểu ở góc độ hẹp, mà cần phải hiểu tự do hoá lãi suất ở góc độ rộng hơn, tức nói đến tự do hoá tất cả hoặc tất cả lãi suất trên thị trờng tài chính (lãi suất trên
thị trờng tín dụng, lãi suất trên thị trờng chứng khoán, lãi suất trên thị trờng dịch vụ tài chính, bảo hiểm, kiểm toán).
- Về định hớng tự do hoá lãi suất ngân hàng: Đây là mục tiêu rất quan trọng nhằm thiết lập cơ chế lãi suất phù hợp với cơ chế thị trờng và tạo điều kiện cho NHNN thực hiện chính sách điều tiết lãi suất trên cơ sở sử dụng lãi suất tái chiết khấu. Cho đến nay, nớc ta đã chính thức đa vào thực hiện lãi suất thỏa thuận, cơ chế lãi suất của thị trờng.Tuy nhiên, để thực hiện thành công bớc chuyển đổi cơ chế này, chúng ta cần phải thực hiện các giải pháp theo hớng NHNN tiếp tục chủ động thực hiện các biện pháp để tránh và giảm thiểu biến động theo hớng bất lợi của lãi suất thị trờng, cụ thể là:
Thứ nhất: Làm tốt việc giải thích, tuyên truyền trên các phơng tiện thông tin đại chúng để ngời dân và các tổ chức kinh tế hiểu rõ sự cần thiết và tác dụng của việc tổ chức tín dụng cho vay theo lãi suất thoả thuận.
Thứ hai: Yêu cầu các tổ chức tín dụng tiếp tục đơn giản hoá thủ tục, mở rộng cho vay để ngời sản xuất và tổ chức kinh tế, nhất là ở khu vực nông thôn thấy đợc lợi ích của việc áp dụng lãi suất cho vay thoả thuận là họ đợc vay vốn thuận lợi hơn.
Thứ ba: chủ động dự báo chiều hớng biến đổi của lãi suất thị trờng biến động phù hợp để định hớng lãi suất thị trờng biến động phù hợp với mục tiêu kinh tế vĩ mô.
Thứ t: Củng cố các thiết chế thị trờng tiền tệ để có quy mô đủ lớn, phản ánh đúng tình hình cung cầu vốn thị trờng, để NHNN có thông tin kịp thời đối với thị trờng tiền tệ.
- Về định hớng tự do hoá lãi suất (giá cả trong giao dịch và mua bán chứng khoán): Trong quan hệ mua, bán chứng khoán có rất nhiều loại giá cả dới các dạng phí, lệ phí, chênh lệch giá mua và giá bán chứng khoán. ở đây, vai trò khống chế của Nhà nớc về các loại lãi suất khác nhau là rất quan trọng. Ví dụ, cần phải giới hạn mức phí bảo lãnh, môi giới mua bán chứng khoán để khống chế mức chi phí của ngời phát hành và của ngời mua và bán chứng khoán với mức thấp nhất để
cũng cần phải khống chế mức chênh lệch giá mua vào, bán ra để loại trừ các biến động lớn và tránh gây giả tạo trên thị trờng, đặc biệt là hiện tợg "bong bóng" thị tr- ờng.
Từ lập luận trên, có thể thực hiện tự do hoá lãi suất trên thị trờng chứng khoán với các bớc đi nh sau:
+ Giả sử thị trờng chứng khoán Việt Nam đợc thành lập từ năm 2000, thì từ năm 2000, cần áp dụng giới hạn phần trăm (%) trần các loại phí bảo lãnh, môi giới, t vấn đầu t chứng khoán và mức chênh lệch giá mua và bán trong các hoạt động kinh doanh chứng khoán để bảo vệ các công ty chứng khoán cạnh tranh lành mạnh và tạo môi trờng ổn định cho thị trờng hoạt động, với các biến động lớn. Mức giới hạn này nên áp dụng từ 5 đến 7 năm sau khi thị trờng ra đời.
+ Sau 5 đến 7 năm hoạt động, thị trờng đã có môi trờng phát triển, các công ty chứng khoán đã có nhiều kinh nghiệm cạnh tranh, các nhà đầu t đã dần gắn với các luật chơi của thị trờng thì có thể áp dụng mức giới hạn nới lỏng hơn nh: quy định trần mức phí bảo lãnh, thực hiện mức hoa hồng môi giới theo giá thoả thuận và quy định mức tối đa t vấn đầu t chứng khoán. Nhng vẫn cần phải khống chế chặt chẽ mức chênh lệch giá mua vào và giá bán ra để đảm bảo giá cả thị trờng ổn định, khống chế các hoạt động đầu cơ, mua, bán giả tạo trong khoảng 10 năm đầu khi thị trờng ra đời và phát triển.
+ Sau năm 2010, có thể thực hiện tự do hoá nhiều loại lãi suất trên thị trờng chứng khoán để tạo môi trờng kinh doanh cạnh tranh lành mạnh giữa các công ty chứng khoán trong nớc vơí các công ty chứng khoán nớc ngoài, từng bớc thực hiện hoà đồng lãi suất (giá cả) giữa các công ty kinh doanh chứng khoán, không phân biệt các công ty trong nớc hay nớc ngoài.
- Về định hớng tự do hoá lãi suất trên thị trờng dịch vụ bảo hiểm và dịch vụ kiểm toán: Hiện nay đang có dấu hiệu các doanh nghiệp bảo hiểm tra nớc cạnh tranh nhau không lành mạnh thông qua việc hạ mức phí và trả hoa hồng cao cho các khách hàng của mình. Các công ty kiểm toán trong nớc thì chỉ nhận hợp đồng kiểm toán với mức phí thấp hơn nhiều các công ty kiểm toán nớc ngoài. Điều này
làm cho các công ty kiểm toán trong nớc khó có điều kiện nâng cao tiềm lực tài chính.
+ Đối với việc tự do hoá lãi suất trên thị trờng bảo hiểm cần chú ý đến một số định hớng cơ bản: Thứ nhất là, tiếp tục áp dụng mức trần phí bảo hiểm và mức trả hoa hống cho khách hàng nh hiện nay đối với các doanh nghiệp baỏ hiểm trong n- ớc, nhằm tạo môi trờng cho các doanh nghiệp bảo hiểm trong nớc cạnh tranh nhau trên cơ sở nâng cao chất lợng dịch vụ phục vụ khách hàng. Thứ hai, không thực hiện hoà đồng lãi suất giữa doanh nghiệp trong nớc, doanh nghiệp bảo hiểm liên doanh và các công ty bảo hiểm 100 vốn nớc ngoài, chỉ thực hiện từng bớc áp dụng mức phí bình đẳng sau 2010 để tạo điều kiện nâng cao khả năng cạnh tranh và tiềm lực tài chính của các doanh nghiệp bảo hiểm trong nớc; Thứ ba, từng bớc tự do hoá mức phí tái bảo hiểm bắt buộc 20% nh hiện nay để tiến tới sau năm 2010, thực hiện tự do hoá (xoá bỏ) tái bảo hiểm bắt buộc. Cũng sau năm 2010 có thể tiến hành cổ phần hoá công ty tái bảo hiểm quốc gia để từng bớc nâng cao sức mạnh tài chính của công ty tái bảo hiểm, đáp ứng nhu cầu cạnh tranh của thị trờng, tạo điều kiện cho công ty này có thể tham gia thị trờng tái bảo hiểm khu vực ASEAN và quốc tế.
+ Đối với việc tự do hoá lãi suất trên thị trờng kiểm toán, cần nâng mức phí thuê hợp đồng kiểm toán của các doanh nghiệp kiểm toán Việt Nam lên cao hơn so với hiện nay và tiến tới áp dụng mức phí bình đẳng giữa các công ty kiểm toán Việt Nam và công ty kiểm toán 100% vốn nớc ngoài khi thực hiện kiểm toán các doanh nghiệp có vốn đầu t nớc ngoài.
3.3.2.Định h ớng tự do hoá hoạt động tín dụng.
Trong thời gian tới, việc lấy yếu tố thị trờng là công cụ để điều tiết và phân bổ các luống vốn tín dụng có ý nghĩa hết sức quan trọng, đảm bảo yêu cầu nâng cao hiệu quả sử dụng các nguồn vốn tín dụng cho đầu t phát triển kinh tế. Điều đó có nghĩa là cần phải thị trờng hoá tối đa các nguồn vốn tín dụng, vừa đảm bảo yêu cầu nâng cao hiệu quả sử dụng các nguồn vốn vừa đáp ứng nhu cầu quản lý vốn tín dụng phù hợp với các cam kết và nguyên tắc hội nhập với khu vực và quốc tế, đó
Để đảm bảo các yêu cầu trên đây, hoạt động tín dụng cần phải đợc tự do hoá theo một số hớng cơ bản sau đây:
+ Từng bớc mở rộng và tiến tới xoá bỏ mọi cản trở đối với khu vực kinh tế ngoài quốc doanh trong việc tiếp cận vay vốn ngân hàng; triệt để xoá bỏ mọi sự can thiệp của chính quyền vào hoạt động của các ngân hàng để yêu cầu các tổ chức ngân hàng cho DNNN vay theo chỉ định. Thực hiện quyền tự quyết định lãi suất huy động và cho vay của các ngân hàng theo cơ chế thị trờng trên cơ sở tính toán hiệu quả các dự án đầu t và thời hạn vay vốn của dự án.
+ Từng bớc giảm dần và tiến tới xoá bỏ việc cấp vốn tín dụng Nhà nớc với lãi suất u đãi tràn lan cho nhiều dự án đầu t của khu vực Nhà nớc. Thực hiện cơ chế tín dụng Nhà nớc hỗ trợ cho các dự án đầu t phát triển không phân biệt tính chất sở hữu, đặc biệt là cho các dự án đầu t phát triển SXKD, phục vụ cho xuất khẩu. Phấn đấu nâng tổng vốn đầu t của Nhà nớc thông qua cơ chế tín dụng Nhà nớc từ 20- 25% lên khoảng 60-70% vào 2010 và chuyển dần theo lãi suất thị trờng, hạn chế tối đa việc cấp và cho vay vốn với lãi suất u đãi và sẽ có chính sách hỗ trợ khác sau đầu t hoặc miễn giảm thuế.
+ Đối với một số ngành nh nông nghiệp, một số ngành công nghiệp mũi nhọn có nhiều khó khăn để phát triển mạnh hoạt động xuất nhập khẩu cần phải tiếp tục hỗ trợ tín dụng với lãi suất u đãi. Riêng các khoản tín dụng u đãi trớc đây đợc thực hiện qua quỹ hỗ trợ phát triển, ngân hàng phục vụ ngời nghèo, ngân hàng phát triển nhà ở tại Đồng bằng sông Cửu Long, nay đã đợc tổ chức lại thành một đầu mối có tên gọi là ngân hàng chính sách hỗ trợ phát triển. Vấn đề là làm thế nào để các ngân hàng này hoạt động tốt đáp ứng đợc đúng mục tiêu thành lập ban đầu. Đồng thời cần thành lập ngân hàng xuất nhập khẩu trên cơ sở tập trung các nguồn vốn u đãi của Nhà nớc hàng năm và các quỹ hỗ trợ xuất khẩu để tạo điều kiện cho tổ chức tín dụng này có cơ hội phát triển.
3.3.3. Định h ớng tự do hoá hoạt động ngoại hối.
Cần phải nâng cao chất lợng hoạt động của thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng. Để thực hiện việc tự do hoá chế độ quản lý ngoại hối thì vấn đề đầu tiên cần quan tâm là nâng cao chất lợng hoạt động của thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng sao cho
các hoạt động giao dịch, mua bán chuyển nhợng ngoại tệ đúng là một thị trờng có nội dung chất lợng ngày càng hoàn thiện. Vấn đề đáng quan tâm chú ý là thị trờng ngoại tệ phải có mối liên hệ với thị trờng nội tệ, việc tự do hoá các công cụ của thị trờng ngoại hối phải gắn với việc hoàn thiện và tự do hoá các công cụ của thị trờng nội tệ.
- Thị trờng ngoại tệ cần đợc phát triển theo hớng mở rộng diện đối tợng tham gia hoạt động sao cho khối lợng cung cầu ngoại tệ trên thị trờng ngày càng gia tăng đáp ứng nhu cầu hoạt động của các doanh nghiệp và tổ chức kinh tế. Thị tr- ờng ngoại hối càng mở rộng thì tỷ giá mua bán cảng phản ánh chính xác tơng quan cung cầu ngoại tệ và từ đó sẽ hạn chế đợc các tiêu cực của nền kinh tế do yếu tố này gây ra. Thị trờng ngoại tệ nếu chỉ giới hạn trong phạm vi mua bán ngoại tệ thị trờng đó sẽ tạo ra những rủi ro lớn mà các đối tợng tham gia đặc biệt là các ngân hàng thơng mại khó có thể gánh chịu nổi. Do đó trong thời gian trớc mắt, các ngân hàng cần có các điều kiện đợc thực hiện các nghiệp vụ vay và cho vay vốn ngắn hạn (ngoại tệ) ở thị trờng trong nớc cũng nh trên thị trờng tiền tệ quốc tế.
Cần đa dạng hoá các công cụ của thị trờng ngoại tệ: Trong hệ thống hoạt động của ngân hàng và thị trờng ngoại tệ, các công cụ của thị trờng còn rất giản đơn và hệ thống thanh toán còn đơn điệu. Do đó các công cụ của thị trờng cần đợc phát triển đa dạng nh (thơng phiếu, hối phiếu đợc ngân hàng chấp nhận, giấy chứng nhận tiền gửi, các nghiệp vụ kỳ hạn, hoán đổi, v.v...). Các công cụ đó đồng thời cũng có thể đợc mua bán trên thị trờng ngoại tệ. Cùng với việc phát triển các công cụ của thị trờng thì cũng đồng thời cần nghiên cứu triển khai các hệ thống thanh toán mới phù hợp với sự phát triển của công nghệ thông tin và viễn thông. Hiện nay việc mua bán, thanh toán và chuyển tiền của các ngân hàng còn rất chậm thờng một dịch vụ phải mất 2 đến 3 ngày. Việc chậm trễ trong việc mua bán, thanh toán và chuyển tiền nhất là về mặt ngoại hối sẽ gây nên những thiệt hại cho những đối tợng tham gia thị trờng. Do đó vấn đề đặt ra là cần thực hiện thanh toán, chuyển nhợng mua bán ngoại tệ và các công cụ qua hệ thống ngân hàng từ hệ thống thanh toán hiện hành sang hệ thống thanh toán hiện đại nh hệ thống toán
nhiên việc áp dụng hệ thống thanh toán bù trừ liên ngân hàng. Tất nhiên việc áp dụng hệ thống thanh toán tiên tiến sẽ rút ngắn thời hạn thanh toán nhng đòi hỏi phải đầu t trang bị hệ thống máy tính điện tử một cách đồng bộ và nâng cao năng lực của hệ thống các đối tợng tham gia thị trờng đặc biệt là hệ thống ngân hàng.
- Cần điều chỉnh tỷ giá linh hoạt. Trên cơ sở hoàn thiện thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng để từ đó có thể hình thành đợc mức tỷ giá hợp lý sát với tình hình biến động chung của thị trờng ngoại tệ trong nớc và đảm bảo ổn định giữa đồng Việt Nam với đồng đô la Mỹ. Tỷ giá ổn định là yếu tố quan trọng để kiềm chế lạm phát và nâng dần uy tín của đồng Việt Nam trong các hoạt động kinh tế. Để giảm bớt sự phụ thuộc vào một đồng tiền và đặc biệt là những rủi ro có thể xảy ra khi xác định tỷ giá chỉ với một đồng tiền khi đồng tiền đó bị mất giá thì cũng làm cho đồng Việt Nam cũng bị trợt giá theo (giảm mức giảm giá của đồng Việt Nam so với ngoại tệ bao nhiêu thì cũng có nghĩa là tài sản của Nhà nớc ta bị giảm tơng ứng) do đó, vấn đề đòi hỏi cần thiết là phải xác lập tỷ giá giữa đồng Việt Nam với một số đồng ngoại tệ quan trọng (hiện nay ta mới chỉ xác lập tỷ giá giữa đồng Việt Nam và USD).
Hiện nay nớc ta đang bớc vào giai đoạn phát triển ngoại thơng mới và chuẩn bị mọi điều kiện để tham gia vào tổ chức thơng mại thế giới thì việc chuyển sang cơ chế xác định tỷ giá giữa đồng Việt Nam với các đồng ngoại tệ chuyển đổi chủ yếu là cần thiết. Việc gắn đồng Việt Nam với nhóm ngoại tệ sẽ giảm đợc các rủi ro so với phơng pháp xác định tỳ giá đồng Việt Nam so với chỉ một đồng ngoại tệ thì khi tổng ngoại tệ đó giảm mạnh thì đồng Việt Nam cũng sẽ bị trợt theo. Vấn đề quan trọng là khi chuyển phơng thức xác định tỷ giá thì cần phải nghiên cứu để chọn đồng tiền căn cứ vào tiềm năng của đồng tiền chọn lựa và tỷ trọng ngoại th- ơng nào là đạt đợc và xu hớng phát triển ngoại thơng giữa ta với nớc có đồng tiền lựa chọn.
Khi tỷ giá phản ánh đúng giá thực trên thị trờng và thờng xuyên ổn định thì vấn đề mua ngoại tệ theo tỷ lệ bắt buộc sẽ không trở thành vấn đề đối với doanh nghiệp và tổ chức kinh tế vì lợi ích kinh tế đợc đảm bảo khi cần mua ngoại tệ của ngân hàng trong trờng hợp ngoại tệ vẫn đáp ứng đầy đủ nhu cầu. Trong điều kiện
đó thì các tổ chức kinh tế và doanh nghiệp sẽ tự nguyện bán toàn bộ ngoại tệ cho ngân hàng để lấy đồng Việt Nam trớc khi mức lãi suất của đồng Việt Nam cao