II. Những vấn đề cơ bản về nghiệp vụ hoán đổi ngoại hố
4. Tồn tại và nguyên nhân
4.1. Thị trờng ngoại hối cha phát triển .
* Thị trờng ngoại hối mới ra đời và còn ở mức sơ khai
Thị trờng ngoại hối chính thức ở Việt Nam ra đời năm 1994, còn kém phát triển hơn nhiều so với khu vực và trên thế giới, qui mô nhỏ, hàng hoá và dịch vụ tài chính nghèo nàn, đơn giản và tính chuyên nghiệp không cao, cha liên kết chặt chẽ với các thị trờng tiền tệ , thị trờng mở. Bên cạnh đó thị trờng tự do vẫn hoạt động mạnh ngoài sự quản lí của NHNN gây nên ảnh hởng không nhỏ.
* Thành viên tham gia thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng còn ít và nhỏ
Đa số các NHTM và các tổ chức tín dụng ra đời muộn, số lợng ít, chủ yếu ở qui mô nhỏ hẹp. Tại Việt Nam hiện nay có 4 NHTMNN ( vốn pháp định 1.100 tỉ VND
, riêng NH Nông nghiệp là 2.200 tỉ đồng) vài chục NHTMCP, 4 NH liên doanh (10 triệu $) , 27 chi nhánh ngân hàng nớc ngoài (15 triệu $) , 48 văn phòng đại diện... * Nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối trên thị trờng còn đơn điệu
Hiện nay Việt Nam mới chỉ áp dụng 3/5 các giao dịch ngoại hối cơ bản , trong đó giao dịch giao ngay chiếm tỉ trọng lớn (80% ) , giao dịch kì hạn và hoán đổi còn tơng đối mới. Giao dịch quyền chọn cũng chỉ mới đợc đa vào áp dụng thí điểm vào cuối tháng 2 năm 2003, các loại giao dịch này chủ yếu đợc thực hiện tại các hội sở và chi nhánh lớn , cha phát triển trên diện rộng. Thị trờng ngoại hối Việt Nam còn rất đơn điệu và mang tính chất chợ chiều .
4.2. Vai trò điều hành và can thiệp thị trờng của NHNN còn hạn chế. 4.2.1. Cơ chế điều hành tỉ giá giao ngay còn cha linh hoạt
Tỉ giá giao ngay USD/VND đợc xác định trên cơ sở tỉ giá giao dịch bình quân trên Interbank vào ngày giao dịch gần nhất trớc đó do NHNN công bố với mức dao động trong biên độ dao động cho phép (hiện nay là 0,25%) . Giả sử mức tỉ giá giao dịch bình quân là 15.000 VND đổi 1 USD thì tỉ giá giao ngay các NHTMN đợc phép áp dụng trong khoảng 14.985-15.015 VND/USD. Biên độ nhỏ này nhằm mục đích hạn chế sự biến động mạnh của tỉ giá làm VND mất giá quá lớn so với USD . Tuy nhiên, biên độ quá nhỏ cũng làm hạn chế sự linh hoạt của các NHTM trong việc xác định tỉ giá kinh doanh thích hợp với cung –cầu trên thị trờng. Trong thực tế, để thu hút khách hàng và ứng phó với tình hình, một số NHTM đã: mua ngoại tệ từ khách hàng với tỉ giá giao ngay hiện hành và nhận tiền gửi VND với lãi suất cao, hoặc bán ngoại tệ cho khách hàng bằng khoản vay VND lãi suất cao.
Tỉ giá bình quân Interbank USD/VND không đổi trong ngày giao dịch, do thị tr- ờng ngoại hối Việt Nam cha phát triển và tỉ giá cha đợc thả nổi hoàn toàn. Tỉ giá chéo giữa VND và các ngoại tệ ( đợc xác định theo tỉ giá USD/ VND và tỉ giá giao ngay ngoại tệ / USD trên thị trờng quốc tế ) đợc giữ nguyên trong từng ngày giao dịch, trong khi tỉ giá quốc tế biến động liên tục dẫn đến sự chênh lệch không theo
sát trong hệ thống tỉ giá Việt Nam . Hơn nữa, tỉ giá giao ngay VND/ ngoại tệ khác do NHTM tự xác định nên các NHTM còn có thủ thuật mua USD giá cao cho khách hàng thông qua hai nghiệp vụ: mua USD và bán , ví dụ nh EUR theo tỉ giá quốc tế sau đó mua EUR và bán VND cho khách hàng theo tỉ giá thoả thuận. Có thể thấy sự cứng nhắc trong điều hành tỉ giá giao ngay là một trong những nguyên nhân khiến cho giao dịch hoán đổi kém phát triển nh hiện nay. Việc nới lỏng hơn nữa biên độ tỉ giá sẽ tạo một khoảng đủ rộng để các NHTM xoay trở , thích ứng với cung cầu của thị trờng là vấn đề nên làm . Biên độ đó có thể là 1% thay vì 0,1 hay 0,25% vì điều kiện cần cho tự do hoá tỉ giá Đôla là biên độ cực rộng . Mặt khác NHNN cũng cần đa ra giải pháp khắc phục kịp thời những bất cập trong cơ chế tỉ giá giao ngay nhằm hoàn thiện và ổn định tỉ giá hối đoái, tạo điều kiện cho các loại hình giao dịch ngoại tệ phát triển .
4.2.2. Cơ chế điều hành tỉ giá kì hạn còn nhiều bất cập .
NHNN đã cho phép các NHTM thực hiện nghiệp vụ ngoại hối kì hạn và hoán đổi . Về lí thuyết thì tỉ giá kì hạn trong các giao dịch này phải đợc xác định trên cơ sở tỉ giá giao ngay và chênh lệch các mức lãi suất trên thị trờng , tuy nhiên NHNNVN còn bổ sung thêm yếu tố dự báo về xu hớng biến động tỉ giá trong tơng lai bằng một loạt các mức trần tỉ giá giao dịch kì hạn , làm cho việc xác định tỉ giá kì hạn trở nên thiếu chính xác và không gắn liền với thị trờng . Mức trần này quá thấp hay quá cao đều không hấp dẫn đợc khách hàng tham gia giao dịch .
Cách xác định tỉ giá kì hạn mà NHNN áp dụng trong nghiệp vụ hoán đổi Đô- Đồng càng không hợp lí, không căn cứ vào lãi suất hai đồng tiền mà hoàn toàn trên cơ sở tỉ lệ % gia tăng nhất định đối với tỉ giá giao ngay ở mức rất cao, dẫn đến việc các NHTM hầu nh chỉ chấp nhận thực hiện nghiệp vụ này khi quá “ đói ” vốn VND.
Việc chỉnh sửa, bổ sung các qui định còn chồng chéo lên nhau và mang tính thời điểm. Chẳng hạn, mức trần tỉ giá kì hạn sau khi đợc điều chỉnh sẽ lại vẫn bất hợp lí mỗi khi lãi suất thị trờng USD hoặc VND có biến động.
4.2.4. Dự trữ ngoại hối còn quá thấp để NHNN có thể có những can thiệp rõ nét
Dự trữ ngoại hối của Việt Nam quá mỏng, do đó NHNN không thể hoàn toàn chủ động và linh hoạt trong việc điều tiết thị trờng ngoại tệ, những can thiệp mang tính chất điều chỉnh tỉ giá hầu nh không có. Nguồn dự trữ ngoại tệ hiện nay chủ yếu đợc sử dụng để cân đối cung-cầu ngoại tệ cho các lĩnh vực quan trọng nh xăng dầu , hàng không , điện lực …và việc mua bán ngoại tệ còn diễn ra theo chỉ định . Mức dự trữ ngoại hối ở nớc ta giai đoạn 1997-2000 chỉ tơng đơng với 9-10 tuần nhập khẩu , so với tiêu chuẩn tối thiểu là 3 tháng nhập khẩu thì vẫn còn là con số ít ỏi . Theo dự báo mới nhất của IMF, giai đoạn 2001-2006 dự trữ ngoại hối quốc gia của ta đạt từ 3,9 tỉ USD năm 2002 lên đến mức cao nhất 6,3 tỉ $ năm 2006 tơng đ- ơng với 2,5 tháng nhập khẩu . Song nhìn chung, dự trữ ngoại hối của nớc ta vẫn còn khá thấp.
4.2.5. Qui định của NHNN về trờng hợp áp dụng giao dịch hoán đổi đối với các chủ thể là các doanh nghiệp kinh doanh XNK còn thiếu tính hợp lí .
Nh ở trên đã đề cập , NHNN đến nay vẫn cha cho phép các DN áp dụng giao dịch hoán đổi ngoại hối vào mục đích xử lí trạng thái luồng tiền , đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn , mặc dù đây là một trong những ứng dụng khá cơ bản và có ý nghĩa thực tiễn của loại hình giao dịch này . Qui định đã làm giảm tính hấp dẫn của giao dịch hoán đổi đối với nhóm khách hàng là các doanh nghiệp XNK, nhóm khách hàng lớn đầy tiềm năng của các NHTM trong việc phát triển hoán đổi ngoại hối, phát huy hơn nữa sự gắn kết giữa ngành ngân hàng và các hoạt động sản xuất – kinh doanh thơng mại nói chung . Việc NHNN không cho phép các doanh nghiệp XNK sử dụng hối đoái hoán đổi nh một công cụ xử lí trạng thái luồng tiền , tạm thời đáp ứng nguồn vốn ngắn hạn là nhằm hạn chế tình trạng các DN lợi dụng hoán đổi ngoại tệ để chuyển vốn từ VND sang ngoại tệ, trong khi việc xin mua
ngoại tệ từ ngân hàng còn nhiều rắc rối và khó khăn , các DN phải có giấy tờ chứng minh nhu cầu ngoại tệ hợp lí của mình , hơn nữa lợng ngoại tệ dự trữ ngoại hối của NH còn rất hạn hẹp . Hiện nay thị trờng ngoại hối đã có nhiểu thay đổi, hoạt động thơng mại quốc tế phát triển đã phần nào cải thiện dự trữ ngoại hối trong nền kinh tế , NHNN giảm tỉ lệ kết hối xuống còn 0%, thêm vào đó hàng năm lợng kiều hối chuyển về nớc tơng đối lớn , khiến cho tình trạng quá khan hiếm ngoại tệ không còn nữa .
Năm 1997 1999 2000 2001
Kiều hối(tr.USD) 400 1200 1757 2000
Do vậy, việc áp dụng những qui định cũ đã trở nên hết sức cứng nhắc và không còn phù hợp nữa . Nếu không thay đổi nó sẽ cản trở và kìm hãm sự phát triển của loại hình giao dịch này trong tơng lai , đặc biệt đối với việc phát triển giao dịch ở nhóm khách hàng nòng cốt là các nhà kinh doanh XNK.
4.3. Chi phí tiến hành giao dịch hoán đổi ngoại hối còn quá cao.
Nghiệp vụ Swap đợc ra trên thị trờng ngoại hối Việt Nam là hết sức phù hợp với điều kiện thị trờng tài chính nớc ta . Song cho đến hiện nay giao dịch hoán đổi hầu nh vẫn cha phát triển . Đi tìm nguyên nhân cho vấn đề này có thể thấy ngay rằng một trong những hạn chế phải bàn đến đó là chi phí giao dịch. Chi phí giao dịch quá cao khiến cho hầu hết các chủ thể tham gia đều cảm thấy e ngại và phải cân nhắc . Xét cho đến cùng thì giao dịch hoán đổi cũng là một loại hình sản phẩm dịch vụ đợc cung cấp từ phía ngân hàng . Theo qui luật tất yếu , giá cao thì cầu giảm và ngời ta có xu hớng đi tìm sản phẩm thay thế –ở đây là giao dịch kì hạn –Tuy không u việt bằng hoán đổi trong vai trò phòng ngừa rủi ro tỉ giá, song giao dịch kì hạn cũng có những tác dụng bảo hiểm nhất định .
Trong hai cơn sốt VND vừa qua , ICB là NHTM đầu tiên đã tạm giải cơn khát vốn VND bằng cách hoán đổi với NHNN 30 triệu USD để lấy khoảng 450 tỉ đồng VN trong thời hạn 3 tháng với mức phí 1,7%. Về phía ICB, do là NH kinh doanh nên luôn muốn một mức phí thấp hơn 1,7%. Tuy nhiên mức phí do NHNN quyết định
thấp hay cao còn tuỳ thuộc vào mục tiêu điều hành chính sách tiền tệ của NHNN . Mục tiêu của NHNN là tạo sự lu thông bình thờng của VND nhng tránh bị lợi dụng để đầu cơ ở một số NH . Song thực tế cho thấy , sự quá thận trọng của NHNN khiến mức phí hoán đổi ngoại tệ quá cao , nên có rất ít NH cổ phần tham gia dù các NH này đang thiếu vốn VND trầm trọng hơn các NH quốc doanh. Mức phí hoán đổi rất cao ở các kì hạn 7 ngày , 15 ngày và 30 ngày còn mức phí hoán đổi trong thời hạn 90 ngày là 1,7% , nhìn có vẻ hấp dẫn ( tức là chỉ có 0,56%/ tháng ) nhng tính cho đủ thì các NHTM lại không có lời . Khi đa USD cho NHNN , các NHTM không đợc trả lãi tiền gửi khoảng 0,3%/ tháng. Nh vậy nếu cộng cả phí hoán đổi là 0,56% và con số lãi không đợc trả tính ra tổng chi phí mà NH bị mất lên đến gần 0,9% / tháng , trong khi đổi lấy đợc VND về để cho vay với lãi suất thấp hơn hoặc ngang ngửa với mức phí đã hoán đổi mà thôi. Có thể nói đứng về mặt kinh doanh thì các NHTM vẫn chấp nhận thiếu VND hơn là hoán đổi ngoại tệ . Do đó , phí hoán đổi là một cản trở khiến giao dịch hoán đổi không đợc áp dụng thờng xuyên nh một công cụ chuyên dụng của thị trờng ngoại hối trong việc phòng ngừa rủi ro cho nguồn vốn kinh doanh của khách hàng cũng nh trong việc xử lí kịp thời tình huống khan hiếm nội tệ .
Nền kinh tế có tốc độ tăng trởng tốt hơn , thị trờng bất động sản tăng giá mạnh thì nhu cầu tiền đồng tăng lên là điều dễ hiểu . Điều oái oăm hơn nữa là tổng vốn huy động vào hệ thống NH rất lớn nhng kết cấu ngoại tệ trong tồng vốn này không phải nhỏ . Nhng có nhiều ngoại tệ mà không sử dụng đợc dù lãi suất thấp chẳng qua là vì ám ảnh của một tỉ giá hết sức bấp bênh . Song dù sao qua đó thấy đợc ý nghĩa thực tiễn của giao dịch hoán đổi trong việc điều hoà nguồn vốn ở các NHTM khi phát sinh việc thừa hay thiếu hụt nội tệ . Đồng thời yêu cầu NHNN cần mạnh dạn hơn, điều chỉnh hợp lí chi phí hoán đổi để hoán đổi ngoại tệ thực sự phát huy đợc vai trò của mình.
4.4. Năng lực kinh doanh ngoại hối của các NHTM còn nhiều hạn chế.
* Qui mô nguồn vốn kinh doanh và qui định về trạng thái ngoại hối .
Theo qui định của NHNN, các NHTM phải duy trì trạng thái ngoại hối tối đa 15% vốn tự có đối với mỗi loại ngoại tệ khi qui ra VND ( tổng số không quá 30%). Trong khi đó, vốn pháp định đối với NH Nông nghiệp là 2.200 tỉ đồng ~150 triệu $, giới hạn mỗi loại ngoại tệ là 22,5 triệu $, vốn tự có đối với các NHTMNN khác là 1.100 tỉ đồng ~75 triệu$, 15% là 11,25 triệu $, là quá nhỏ , do đó kìm hãm đáng kể các hoạt động kinh doanh ngoại hối của các NHTMNN .
* Nhận thức và hiểu biết về rủi ro ngoại hối còn yếu kém
Các NHTM Việt Nam ngoài việc kinh doanh đối nội , chỉ mới quan tâm đến các nghiệp vụ mua bán ngoại tệ giao ngay, thanh toán XNK và kinh doanh tiền gửi ra nớc ngoài, các giao dịch ngoại hối phái sinh kém phát triển và hiểu biết cũng nh trình độ quản lí rủi ro tỉ giá trong hoạt động kinh doanh còn nhiều hạn chế cần đợc khắc phục .
* Hệ thống kế toán còn cha khoa học và theo tiêu chuẩn quốc tế
Chế độ kế toán cũ còn nhiều bất cập trong việc phản ánh hiệu quả kinh doanh ngoại hối. Kết quả giao dịch hoán đổi khi phản ánh không chỉ nhìn vào chênh lệch tỉ giá mà còn phải tính đến yếu tố thu nhập và chi phí theo lãi suất thị trờng của mỗi đồng tiền .
* Chiến lợc kinh doanh và chính sách khách hàng .
Các hoạt động trong lĩnh vực ngoại hối bao gồm thanh toán quốc tế , kinh doanh tiền gửi ngoại tệ và kinh doanh chuyển đổi ngoại tệ , trong đó , các NHTM Việt Nam chủ yếu thực hiện các nghiệp vụ mua bán , nhận tiền gửi , cho vay và thanh toán ngoại tệ xuất phát từ nhu cầu khách hàng , cha chủ động tiếp cận khách hàng tiềm năng cũng nh cha giới thiệu sử dụng các loại hình dịch vụ mới nh kì hạn và hoán đổi .
Cơ cấu tổ chức còn nhiều điểm cha hợp lí , phần lớn cha tách biệt giữa nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối và các nghiệp vụ kinh doanh khác thành các bộ phận riêng. Trang thiết bị và công nghệ ngân hàng còn nhiều lạc hậu, vừa hạn chế khả năng tiếp cận các thông tin thị trờng một cách chủ động và thờng xuyên, mặt khác không đủ điều kiện đáp ứng nghiệp vụ kinh doanh trên thị trờng quốc tế.
* Trình độ cán bộ ngân hàng .
Còn nhiều hạn chế cả về chuyên môn và ngoại ngữ . Đội ngũ nhân viên nhiều về số lợng nhng cha thực sự đảm bảo về chất lợng , đặc biệt cán bộ chuyên sâu trong lĩnh vực kinh doanh ngoại hối còn ít, chủ yếu là do kinh nghiệm chứ không đợc đào tạo cơ bản , cơ chế tuyển dụng cán bộ còn cha hợp lí .
Tỉ lệ % ĐH và sau ĐH trong tổng số lao động ngành ngân hàng Hệ thống ngân hàng % Đại học và sau ĐH