II. Thực trạng thẩm địnhtài chính dự án đầ ut tạisở giao dịch I-ngân hàng công thơng Việt Nam:
2.2.3. Thẩm định dự án nhà máy thép Nam Đô tại Hải Phòng:
2.2.3.1. Giới thiệu dự án:
Tên dự án: dự án đầu t xây dựng nhà máy thép Nam Đô tại Hải Phòng. Chủ đầu t: Công ty trách nhiệm hữu hạn thép Nam Đô.
Tổng mức vốn đầu t thực tế: 46.000.000.000 đồng
Trong đó dự tính khi dự án đi vào hoạt động:
- Vốn cổ phần: 18.000.000.000 đồng
- Vốn từ lợi nhuận: 2.000.000.000 đồng
- Vốn vay Ngân hàng:
Ngân hàng TMCP hàng hải: 2.432.000.000 đồng(trung hạn)
2.352.000.000 đồng(ngắn hạn)
Ngân hàng TMCP EXIMBANK: 1.323.420.000 đồng(trung hạn)
400.000.000 đồng(ngắn hạn)
- Vốn trung hạn khác: 8.000.000.000 đồng
- Vay nợ khác (ngắn hạn): 4.000.000.000 đồng
- Trả chậm nhà thầu: 7.492.580.000 đồng
Cơ sở pháp lý của dự án:
- UBND thành phố Hải Phòng cấp giấy phép đầu t xây dựng nhà máy thép
- UBND thành phố Hải Phòng cấp “giấy chứng nhận u đãi đầu t về việc giảm thuế doanh thu, thuế lợi tức và thuế nhập khẩu nguyên vật liệu” ngày 17/12/1998.
- Sở Khoa học Công nghệ và Môi trờng cấp “giấy chứng nhận bản đăng
ký đạt tiêu chuẩn môi trờng” ngày 20/08/1998. Trình độ công nghệ và chất lợng sản phẩm:
Trình độ công nghệ vào loại trung bình tiên tiến, sử dụng công nghệ cán liên tục, giá cán 2 trục theo công nghệ của Nhật Bản và Italy. Sử dụng dây chuyền (mới trên 80%) so với trong nớc vào loại tơng đối hiện đại. Nh vậy, thì việc sản xuất ra sản phẩm có chất lợng sẽ tạo cơ hội cho việc cạnh tranh và tiêu thụ sản phẩm.
Môi trờng xã hội:
- Đảm bảo an toàn vệ sinh môi trờng.
- Thu hút tạo việc làm cho hơn 100 lao động.
- Cung cấp lợng lớn đáp ứng nhu cầu thép xây dựng trong khu vực.
Công ty dự kiến vay 4.000.000.000 đồng trong 4 năm với mục đích vay: sử dụng đầu t tiếp vào mua mấy móc thiết bị, xây dựng, lắp đặt và hoàn thiện các hạng mục còn lại của nhà máy dựa trên các hợp đồng đã ký kết.
Tài sản cầm cố là các thiết bị (dự án có kèm theo danh sách các thiết bị và đơn giá) với tổng giá trị của tài sản cầm cố 9.157.224.513 đồng.
Bảng dự kiến kế hoạch sản xuất trong 4 năm tới
Đơn vị: 1.000
Sản lợng(tấn) 36000 42000 48000 60000
Đơn giá(1000đ/1tấn) 4300 4300 4300 4300
I.Doanh thu 154800000 180600000 206400000 258000000
II. Chi phí sản xuất 154809154 177980289 201151424 247690837
1. Giá thành công xởng 134521668 156941946 179362224 224202780
2. Chi phí gián tiếp 20287486 21038343 21789200 23488057
– Khấu hao cơ bản 6571429 6571429 6571429 6571429
– Khấu hao sửa chữa lớn 1642857 1642857 1642857 1642857
– Tiền thuê đất 480000 480000 480000 480000
– Thu hồi nguyên vật liệu -3600000 -4200000 -4800000 -6000000
– Tãi vay vốn cố định 3360000 3162857 2965714 2768571
– Lơng gián tiếp 648000 648000 648000 648000
– Chi phí bán hàng 4644000 5418000 6192000 7740000
– Chi phí quảng cáo 774000 903000 1032000 1290000
– Lãi vay vốn lu động (15 tỷ) 1800000 1800 1800 1800
– Chi phí quản lý và chi phí khác 2322000 2709000 3096000 3870000
– Dự phòng 1548000 1806000 2064000 2580000
– Chi phí khác 97200 1895400 1895400 1895400
III. Chênh lệch -9154 2619711 5248576 10309163
Thuế (50% thuế TNDN từ năm thứ 3) 0 0 839772 1649466
IV. Lợi nhuận ròng -9154 2619711 4408804 8659697
V. Trả nợ 6571429 7571429 9571429 11571429
1.Nguồn khấu hao 6571429 6571429 6571429 6571429
Kế hoạch trả nợ Ngân hàng: công ty vay vốn trong thời gian 4 năm, lãi phát sinh trả theo tháng, nợ gốc trả định kỳ 6 tháng, bắt đầu trả sau 1 năm, theo kế hoạch trả nợ sau: Đơn vị: VND Số thứ tự Kỳ trả nợ Thời gian Trả gốc 1 I 7/2001 500.000.000 2 II 1/2002 500.000.000 3 III 7/2002 700.000.000 4 IV 1/2003 700.000.000 5 V 7/2003 800.000.000 6 VI 1/2004 800.000.000 2.2.3.2. Thẩm định tài chính dự án đầu t :
Công ty TNHH thép Nam Đô (177A Lê Duẩn, Hà Nội) là một khách hàng lâu năm của chi nhánh, hiện có d nợ tại chi nhánh: 4 tỷ vốn vay ngắn hạn.Số liệu này do phòng tín dụng của chi nhánh cung cấp, có thể nói đây là một khách hàng có quan hệ làm ăn lâu dài với Ngân hàng. Cũng qua tài liệu này cung cấp thì đây là một khách hàng có khả năng tài chính lớn, thanh toán nợ gốc và lãi vay đầy đủ cộng với tốc độ quay vòng vốn nhanh.
Ngoài nguồn số liệu này, chi nhánh cũng tiến hành thu thập thêm số liệu từ các Ngân hàng có quan hệ tín dụng với công ty. Đó là hai Ngân hàng thơng mại cổ phần:
- Ngân hàng TMCP Hàng Hải – chi nhánh Hà Nội: 3.932 triệu đồng.
- Ngân hàng TMCP EXIMBANK – chi nhánh Hà Nội: 232.000 USD.
(Số liệu lấy từ trung tâm thông tin tín dụng CIC)
Theo số liệu thu thập trong quan hệ tín dụng này, công ty Nam Đô đã thanh toán trả nợ 2 kỳ đầu tiên cho mỗi khoản tơng ứng 1.000 triệu đồng và 50.000 USD số nợ còn lại tơng ứng 2.932 triệu đồng và 182.000 USD. Tình hình trả nợ gốc và lãi theo đúng thời hạn. Nh vậy có thể khẳng định, công ty là một khách hàng có chất lợng cao, có uy tín lớn.
Từ số liệu trong hồ sơ Nam Đô cung cấp, công ty mới thành lập có số vốn cổ phần là 18 tỷ. Tại thời điểm thẩm định (6/1999) thì tổng vốn cổ phần mới chỉ huy động đợc hơn 12 tỷ, song theo điều lệ công ty thì khi chính thức đi vào hoạt động (1/2000) công ty sẽ đảm bảo tổng mức vốn cổ phần nh đã cam kết, hiện tại công ty đang ra sức kêu gọi phần thiếu này. Nếu nh thời điểm dự án đi vào hoạt động với tổng vốn tự có 18 tỷ thì tỷ trọng vốn cổ phần trong tổng vốn đầu t là khá lớn: 18 tỷ/46 tỷ
≈
39%.Tổng mức vốn đầu t 46 tỷ, đây là mức vốn nhỏ của một công ty trong ngành thép. Với tổng vốn nhỏ nh vậy, mức khấu hao sẽ thấp nh thế công ty có khả năng cao trong cạnh tranh với các cơ sở trong nớc cũng nh nớc ngoài ở trên địa bàn tỉnh Hải Phòng.
Tỷ suất lợi nhuận trong những năm đạt hiệu suất 100% (bắt đầu từ năm thứ
4 trở đi) trên toàn tổng vốn là 9,5%, đây là một tỷ lệ sinh lợi cao trong ngành thép.
Với mức tăng trởng nh thế, công ty thừa sức đảm bảo cho việc trả nợ, đồng thời
nếu công ty thấy thị trờng có triển vọng thì phần này có thể dùng để tiến hành mở
rộng sản xuất.
Về khối lợng vay 4 tỷ, vay nhằm mục đích là trang trải chi phí mua sắm nguyên, nhiên vật liệu từ các nhà cung cấp. Ngân hàng chấp nhận cho vay với khối lợng này, sau khi đã trình cho sở chính xem xét (vì đây là mức cho vay lớn đòi hỏi phải có sự đồng ý của sở chính).
Khấu hao nhà máy sẽ tiến hành trong 7 năm tức là mức khấu hao mỗi năm là 46 tỷ/7 năm = 6,57 tỷ. Với mức khấu hao này công ty vừa đảm bảo tính cạnh tranh cho mặt hàng của mình,đồng thời vừa có khả năng tích luỹ để thay thế dây truyền máy móc. Nhìn vào kế hoạch sản xuất trong 4 năm tới (2000 - 2003) có thể thấy dù lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp là nhỏ nhng nguồn trả nợ cho Ngân hàng của doanh nghiệp còn đợc đảm bảo bằng nguồn khấu hao khá lớn 6,57 tỷ đồng chi trả cho cả 3 khoản tín dụng tại 3 Ngân hàng có quan hệ tín dụng.
Về việc tiến hành thẩm định lại chi phí và doanh thu của dự án. Cán bộ tín dụng tiến hành thu thập số liệu định mức tiêu hao nguyên vật liệu, tiêu hao sản
xuất từ các quy định của ngành thép so sánh với dự án và chấp nhận toàn bộ các tính toán về chi phí của công ty đa cho. Còn các thông tin về thị trờng đầu vào và đầu ra của sản phẩm, do hạn chế về nhân lực cũng nh về thời gian không cho phép chi nhánh đã có sự đồng ý về số liệu công ty Nam Đô đa ra.
Tính toán điểm hoà vốn:
Ngân hàng tiến hành tính toán điểm hoà vốn cho toàn bộ dự án.
Tổng định phí: 17.058.560 triệu đồng.
Tổng biến phí: 170.273.560 triệu đồng.
= 4.30017.085−3..560844,9= 37.542 tấn Mức sản lợng thấp hơn mức sản xuất năm thứ 2 trở đi.
Nh vậy tuy năm thứ nhất dự án chịu lỗ do mức sản xuất 36.000 < 37.542 tấn Còn từ năm thứ hai trở đi thì dự án có lãi, vì từ đây trở đi mức sản lợng sản xuất lớn hơn mức sản lợng tại điểm hoà vốn. Nh vậy có thể thấy rằng trong kế hoạch sản xuất 4 năm tới công ty trình lên thì dự án chỉ chịu lỗ trong năm đầu còn từ đây về sau dự án đạt lợi nhuận mức lợi nhuận này cao hơn so với mức lỗ năm đầu. Vậy có thể kết luận là dự án này có tính khả thi, hiệu quả tài chính cao.
Doanh thu điểm hoà vốn = Sản lợng điểm hoà vốn * giá bán đơn vị SP = 37.542 *3.736.000 = 140,258 tỷ đồng. Cũng nh chỉ tiêu trớc thì chỉ tiêu này cũng cho kết luận tơng tự.
Điểm hoà vốn=
Định phí / tổng sản lợng
Giá bán đơn vị SP – Biến phí cho 1 sảnphẩm
= 0,68 Sản lợng hoà vốn = Định phí Giá bán đơn vị sản phẩm - Biến phí phân bổ cho đơn vị SP
Nh vậy hoạt động 68% công suất trở lên công ty sẽ có lãi.
Theo dự án này thì mức độ hoạt động của công ty trong 4 năm đầu tơng ứng là: 60%; 70%; 80%;100%; Nh vậy, qua so sánh có thể thấy năm thứ nhất công ty hoạt động dới công suất hoà vốn, từ năm thứ hai trở đi thì công ty hoạt động trên công suất có lãi tức là cũng cho kết luận giống chỉ tiêu sản lợng điểm hoà vốn.
Thời gian thu hồi vốn đầu t= Tổng vốn đầu t
Lợi nhuận ròng bình quân năm
= 000 . 074 . 542 . 4 000 . 000 . 000 . 46 = 10,13 năm
Đây là thời gian khá dài so với kế hoạch khấu hao của doanh nghiệp. Thời gian thu hồi vốn vay=
=
Tổng vốn vay
KH hàng năm + LNR trả nợ + Nguồn khác
=6.571.429.00028.000+4..000542..000074.000*90% = 2,63 năm
Tỷ lệ 90% là tỷ lệ trích lợi nhuận để lại để trả nợ. Thời gian này thấp hơn thời gian xin vay rất nhiều.
Kết luận của ban thẩm định dự án:
Đây là dự án có chất lợng cao. Thời gian cho vay dài hơn thời gian thu hồi vốn vay nh vậy hoàn toàn có khả năng thu hồi đủ nợ gốc và lãi. Điểm hoà vốn thấp, công suất hoà vốn là 68% nh vậy chỉ cần hoạt động đến năm thứ hai dự án bắt đầu có lãi. Phòng tín dụng tín dụng xong và đa tờ trình thẩm định lên ban giám đốc để xin duyệt cho vay vốn: khối lợng vốn vay 4 tỷ, thời gian vay 4 năm, lãi vay trung hạn: 0,85%/tháng.
