thị trờng.
Hơn 10 năm qua, cùng với quá trình chuyển đổi nền kinh tế và đổi mới hệ thống ngân hàng Việt Nam, cơ chế điều hành chính sách tiền tệ của NHNN đã không ngừng đổi mới, góp phần đáng kể trong việc ổn định tiền tệ, kiểm soát lạm phát, thúc đẩy tăng trởng kinh tế và ổn định hệ thống ngân hàng. Trên thực tế, cùng với việc đổi mới điều hành chính sách tiền tệ việc điều hành lãi suất của NHNN đã không ngừng hoàn thiện theo hớng tự do hoá, phù hợp với xu thế thị trờng tiền tệ, khả năng kiểm soát tiền tệ của NHNN và mức độ hội nhập của kinh tế Việt Nam vào thị trờng tài chính khu vực và thế giới.
Tuy nhiên nhìn nhận một cách khách qua có thể thấy rằng điều hành lãi suất của NHNN đã bộc lộ một số bất cập cần đợc khắc phục nh mối quan hệ giữa các loại lãi suất của NHNN nh lãi suất chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất nghiệp vụ thị trờng mở cha thực sự chặt chẽ, quan hệ tác động hiệu ứng của các loại lãi suất này nên lãi suất thị trờng còn hạn chế. Cụ thể nh trong thời gian qua lãi suất thị trờng biến động rất lớn theo nhu cầu thị trờng mà không bị ảnh hởng hạn chế của loại lãi suất nào khác ngay cả lãi suất cơ bản cũng có khoảng cách rất xa với lãi suất thị trờng. Đây là những hạn chế khó khăn không thể tránh khỏi của điều hành chính sách tiền tệ nói chung hay điều hành lãi suất nói riêng của NHNN trong điều kiện thị trờng tiền tệ kém phát triển. Việc theo dõi lắm bắt các thông tin tình hình về thị trờng của NHNN còn hạn chế, một số khó khăn trong công tác thống kê, tạo lập cơ sở dữ liệu cho dự báo tiền tệ và việc cha chấm dứt hoàn toàn một số hoạt động cho vay theo chỉ định có ảnh h-
ởng nhất định đến hiệu quả điều tiết tiền tệ của các công cụ chính sách tiền tệ. Trong khi đó, hệ thống ngân hàng đang trong quá trình cải cách nên khả năng tham gia các hoạt động của thị trờng cũng có hạn. Bản thân một số TCTD cha quản lý vốn khả dụng linh hoạt và hiệu quả, nên việc quan tâm tham gia các hoạt động thị trờng để nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi có thể sinh lời còn hạn chế. Đó chính là những nguyên nhân chủ yếu của bất cập trên.
Trớc thực trạng trên, yêu cầu đặt ra đối với NHNN là phải tiếp tục có giải pháp đổi mới mạnh mẽ về cơ chế điều hành lãi suất. Để khắc phục những bất cập hiện nay trong điều hành lãi suất, vấn đề quan trọng là NHNN cần tập trung nghiên cứu xắp xếp các loại lãi suất của NHNN để đảm bảo mối quan hệ chặt chẽ giữa các loại lãi suất của NHNN với nhau và với lãi suất thị trờng, nghiên cứu lựa chọn lãi suất định hớng của NHNN cho phù hợp.
Qua tham khảo kinh nghiệm của NHTƯ các nớc cho thấy, tuỳ thuộc vào sự phát triển của thị trờng tài chính – tiền tệ và định hớng điều hành. NHTƯ các nớc khác nhau lựa chọn các loại lãi suất khác nhau để định hớng, điều tiết lãi suất thị trờng tiền tệ theo mục tiêu chính sách tiền tệ. Và với mỗi cách lựa chọn lãi suất định hớng khác nhau, NHTƯ các nớc đều xây dựng các cơ chế quy chế liên quan rất cụ thể, rõ ràng để các loại lãi suất này phát huy tác dụng. Chẳng hạn, cục dự trữ liên bang Mỹ kết hợp sử dụng lãi suất chiết khấu là lãi suất sàn và lãi suất liên ngân hàng để định hớng lãi suất thị trờng. Trong khi đó, ngân hàng trung ơng Châu Âu sử dụng lãi suất tiền gửi qua đêm của TCTD tại ngân hàng trung ơng Châu Âu làm lãi suất sàn cho thị trờng và lãi suất cho vay qua đêm làm lãi suất trần cho thị trờng. Lãi suất tái cấp vốn chính với thời hạn giao dịch là 2 tuần sẽ lằm ở giữa khoảng hai lãi suất này. Với cách thức điều hành nh trên, và với điều kiện thị trờng tiền tệ ở các nớc này đã phát triển, NHTƯ các nớc nêu trên đã kiểm soát, điều tiết linh hoạt lãi suất thị trờng, đảm bảo mối quan hệ tơng đối chặt chẽ giữa các lãi suất định hớng của NHTƯ và lãi suất thị trờng.
Đối với trờng hợp của các nớc Châu á nh NHTƯ Malaixia, do nghiệp vụ thị trờng mở cha thực sự phát huy tác dụng là công cụ chủ yếu trong điều hành chính sách tiền tệ, NHTƯ Malaixia thực hiện điều tiết tiền tệ thông qua việc can thiệp trực tiếp trên thị trờng liên ngân hàng. Theo đó NHTƯ sử dụng lãi suất can thiệp với kỳ hạn 3 tháng trong các phiên đấu thầu các khoản cho vay, đi vay liên ngân hàng làm lãi suất định hớng thị trờng.
Trở lại với thực trạng thị trờng tiền tệ và hệ thống ngân hàng Việt Nam hiện nay, việc tăng ảnh hởng, định hớng của lãi suất chủ đạo của NHNN đối với lãi suất thị trờng có thể đợc thực hiện theo mô hình sau:
NHNN thực hiện tái cấp vốn cho các TCTD theo hình thức chiết khấu, tái chiết khấu, cho vay đảm bảo bằng thế chấp hồ sơ tín dụng hoặc cầm cố th- ơng phiếu và các giấy tờ có giá ngắn hạn khác và cho vay qua cửa sổ chiết khấu đặc biệt. Các hình thức này có thời hạn cho vay rất ngắn, có thể cho vay trong vài 3 ngày thậm chí cho vay qua đêm để bù đắp thiếu hụt khả năng thanh toán sau khi các tổ chức tín dụng đã vay mợn lẫn nhau trên thị trờng liên ngân hàng. Lãi suất các hình thức tái cấp vốn này của NHNN thờng cao hơn các mức lãi suất khác để nhằm thực hiện điều tiết và chỉ đạo mặt bằng lãi suất trên thị trờng cũng nh thực hiện vai trò NHNN là ngời cho vay cuối cùng. Lãi suất này quy định từng thời kỳ tuỳ theo mục tiêu của chính sách tiền tệ, nói chung có chú ý đến cung cầu vốn nội địa và quốc tế, đặc biệt chú ý đến lãi suất thị trờng vốn và tỷ giá ngoại tệ. Các tổ chức tín dụng có thể tự do và không hạn chế số lợng tiền gửi tại NHNN. Nhng để hạn chế hoặc khuyến khích, thì NHNN quy định mức lãi suất tiền gửi cao hay thấp, thậm chí có lúc lãi suất này bằng không. Mức lãi suất tiền gửi luôn có khoảng cách nhất định với lãi suất tái chiết khấu và cho vay qua đêm nói trên. Đối với hai loại lãi suất này, NHNN sẽ tạo ra một khoảng giới hạn nhất định có tính chất khung lãi suất cho thị trờng tiền tệ.
Lãi suất thị trờng mở là lãi suất đấu thầu các loại tín phiếu và giấy tờ có giá ngắn hạn. NHNN tham gia tổ chức nghiệp vụ thị trờng mở và chi phối mức lãi suất đấu thầu. Lãi suất này thờng có quan hệ với hai loại lãi suất trên nh sau: lãi suất tiền gửi của tổ chức tín dụng tại NHNN < lãi suất thị trờng mở < Lãi suất tái cấp vốn của NHNN.
Lãi suất thị trờng liên ngân hàng là lãi suất mà các ngân hàng thơng mại thực hiên vay mợn lẫn nhau trên thị trờng liên ngân hàng trong trờng hợp các ngân hàng thiếu vốn tạm thời mà cha đến phiên giao dịch thị trờng mở. Vì vậy lãi suất thị trờng liên ngân hàng luôn giao động xung quanh lãi suất thị trờng mở và bị phụ phụ thuộc vào lãi suất tái cấp vốn của NHNN, tức là phụ thuộc vào lãi suất tái chiết khấu hoặc lãi suất cho vay qua đêm. Lãi suất thị trờng liên ngân hàng có vai trò chi phối lãi suất huy động vốn và lãi suất cho vay của các TCTD đối với nền kinh tế theo hớng: lãi suất tiền gửi tại NHNN < lãi suất huy động < lãi suất thị trờng liên ngân hàng < lãi suất cho vay < lãi suất chiết khấu tại NHNN.
Nh vậy cơ chế điều hành hệ thống lãi suất chỉ đạo này là sự tác động gián tiếp của lãi suất tái cấp vốn của NHNN đến lãi suất tín dụng của các TCTD đối với nền kinh tế thông qua lãi suất trung gian của nghiệp vụ thị trờng mở và thị trờng liên ngân hàng. Khi đó NHNN thực sự đã sử dụng các biện pháp kinh tế để tác động và điều hành lãi suất thị trờng thay thế các biện pháp mang tính can thiệp hành chính. Lãi suất cho vay tái cấp vốn của NHNN và lãi suất tiền gửi tại NHNN là hai mức lãi suất mà NHNN có thể chủ động đa ra phù hợp với mục tiêu của mình nhng lại có tác động định hớng cho lãi suất thị trờng tiền tệ và nh vậy thì sẽ không gây ra những biến động lớn về lãi suất có ảnh hởng tiêu cực đến thị trờng, nếu có những biến động thì NHNN cũng có đủ khả năng đối phó và điều chỉnh.
Nh vậy để thực hiện đợc mô hình trên thì NHNN cần có những cơ sở vững chắc tạo tiền đề thực hiện có hiệu quả nh – Cần nhanh chóng hoàn thiện
và phát triển hơn nữa thị trờng liên ngân hàng bằng việc hoàn thiện hơn nữa các văn bản pháp quy liên quan, thúc đẩy tạo điều kiện cho các NHTM tham gia đầy đủ vào thị trờng, xây dựng thị trờng tiền tệ liên ngân hàng phát triển sôi động để phản ánh đúng diễn biến cung cầu vốn của các ngân hàng từ đó lãi suất đợc hình thành trên thị trờng này là lãi suất sử dụng định hớng lãi suất thị trờng tiền tệ hiệu quả hơn
- Tiếp tục hoàn thiện tổ chức và quy chế điều hành thị trờng mở, nâng cao hiệu quả hoạt động của thị trờng mở bằng các biện pháp nh : đa dạng và tăng số lợng các loại giấy tờ có giá đợc phép giao dịch trên thị trờng, thực hiện dự báo tốt nhu cầu vốn khả dụng của các NHTM, có thể dần tiến tới nâng mật độ thực hiện giao dịch thị trờng có thể hàng ngày đều có phiên mở giao dịch thị trờng thay vì 2 phiên /1 tuần nh hiện nay. Điều này cho biết đợc lãi suất của mỗi phiên đấu thầu giao dịch và nh vậy diễn biến hàng ngày của lãi suất thị trờng cũng đợc theo dõi dễ dàng hơn.
3.2. Đối với hệ thống ngân hàng thơng mại.
Với việc cho vay theo lãi suất thoả thuận thì vai trò của các TCTD đã đợc nâng cao đáng kể nhng đồng thời gắn vào đó cũng đòi hỏi một trách nhiệm rất lớn của TCTD trong việc cho vay. Để thực hiện thành công cơ chế này và để lãi suất phát huy vai trò của nó thì trớc tiên các TCTD cần phải có quan điểm xác định đúng vai trò của cơ chế này đó là. NHTM không đợc quan niệm rằng đây là cơ hội để tăng lợi nhuận thông qua chênh lệch lãi suất đầu ra đầu vào, mà đây chỉ là cơ hội để ngân hàng có thể đẩy mạnh, tăng cờng cho vay trên cơ sở có thể tự chủ động từ nguồn vốn huy động đợc nhờ sử dụng công cụ lãi suất. Nh vậy lợi ích của ngân hàng là tăng cung tín dụng phục vụ khách hàng và tăng lợi nhuận từ quy mô hoạt động lớn chứ không phải nhờ gia tăng chênh lệch lãi suất.
Hệ thống ngân hàng yếu kém là nguyên nhân thực hiện chuyển đổi cơ chế lãi suất sang cơ chế thị trờng kém hiệu quả. Vậy cần phải có biện pháp nâng cao chất lợng của hệ thống ngân hàng nh:
3.2.1.Tăng khối lợng vốn tự có của các NHTM
Hiện nay mức vốn tự có của các ngân hàng thơng mại Việt Nam là rất thấp chỉ chiếm khoảng 5%-10% tổng số tài sản của hệ thống ngân hàng. Vì vậy các NHTM cần phải có biện pháp nâng cao mức vốn tự có vì vốn tự có có vai trò rất lớn trong các ngân hàng thơng mại, nó là tấm đệm tự vệ cho ngân hàng khi vốn tự có lớn thì ngân hàng sẽ không bị tổn thơng khi có biến động lớn về lãi suất. Các biện pháp tạo vốn tự có nh tạo từ nguồn vốn nội bộ, ngân hàng xác định đợc quy mô lợi nhuận giữ lại một cách hợp lý để tăng vốn tự có, hoặc các ngân hàng có thể tăng vốn tự có bằng cách phát hành các giấy tờ có giá nh cổ phiếu trái phiếu.
3.2.2. Nâng cao chất lợng quản lý, khả năng thẩm định khách hàng
Ngân hàng đã thực sự chủ động tự quyết định các mức lãi suất khác nhau cho các khách hàng khác nhau, tuỳ theo uy tín, chất lợng khách hàng. Chính điều nàyvừa là cơ hội nhng cũng là một sức ép rất lớn đòi hỏi các ngân hàng phải có quyết định đúng đắn tránh rủi ro tín dụng. Muốn vậy các ngân hàng phải nâng cao hơn nữa năng lực thẩm định, đánh giá khách hàng của mình. Đặc biệt là đội ngũ cán bộ tín dụng phải củng cố, bổ xung và nâng cao thờng xuyên trình độ nghiệp vụ, phân tích khách hàng không chỉ dựa vào thông tin khách hàng cung cấp mà cán bộ tín dụng cần phải có các biện pháp thu thập thông tin từ bên ngoài có liên quan đến khách hàng để từ đó đánh giá khách hàng đợc khách quan, chính xác.
3.2.3. Tăng cờng tính cạnh tranh trong hệ thống NHTM.
Thực hiện lãi suất thị trờng tức là nền kinh tế đang chuyển sang hoạt động theo cơ chế, nguyên tắc thị trờng, mà tính vốn có của cơ chế thị trờng là cạnh tranh vì vậy để thực hiện thành công cơ chế lãi suất thị trờng này thì phải tăng tính cạnh tranh trong hệ thống ngân hàng thơng mại, chỉ có cạnh tranh mới thúc đẩy sự phát triển đi lên. Để tăng tính cạnh tranh giúp hệ thống ngân hàng nâng cao chất lợng thì cần phải thực hiện đồng bộ các bớc sau:
*/ Nhanh chóng thành lập và đi vào hoạt động một số ngân hàng chính sách, ngân hàng phục vụ ngời nghèo. Sau đó từng bớc tách hẳn các hoạt động hỗ trợ, bao cấp tín dụng ra khỏi hoạt động của ngân hàng. Để các ngân hàng thực sự đ- ợc tự chủ quyết định huy động và cho vay với đối tợng khách hàng mà ngân hàng thấy là hợp lý, an toàn.
*/ Nâng cao khả năng cạnh tranh của các ngân hàng thơng mại cổ phần. Thực tế trong những năm 1993-1996 các NHTMCP đợc thành lập khá dễ dàng vì vậy vốn tự có thấp, khả năng tài chính hạn hẹp vì vậy khả năng cạnh tranh thấp biểu hiện ở thị phần hoạt động rất nhỏ bé so với các ngân hàng thơng mại quốc doanh, Vì vậy cần có biện pháp tăng tính cạnh tranh của các ngân hàng này nh thực hiện sáp nhập một số ngân hàng cổ phần bé lại để tăng quy mô về vốn và tăng khả năng quản lý của các ngân hàng từ đó tăng đợc khả năng cạnh tranh.
*/ Các chi nhánh ngân hàng nớc ngoài đã đi vào hoạt động ở Việt Nam tuy nhiên hoạt động của một số ngân hàng này gặp một số khống chế vậy cần phải nới lỏng các hạn chế đối với các ngân hàng này nh mở rộng giới hạn cho phép huy động vốn bằng VNĐ của các tổ chức này.
3.2.4. Phát triển các chi nhánh ở vùng sâu vùng xa.
Các ngân hàng phát triển thêm chi nhánh tức là đã mở rộng đợc phạm vi huy động và cho vay nh vậy ngân hàng sẽ thuận lợi hơn trong việc điều chuyển vốn giữa các khu vực khi có nguồn vốn nhàn dỗi, ngân hàng có thể thực hiện huy động và cho vay với lãi suất phù hợp với từng vùng khác nhau.
3.2.5. Tích cực tham gia thị trờng mở.
Các ngân hàng cần phải tham gia tích cựu nghiệp vụ thị trờng mở để quản lý vốn khả dụng một cách hiệu quả và để đảm bảo khả năng thanh toán trong những trờng hợp cần thiết.
Nợ quá hạn cao trong hệ thống ngân hàng là nguyên nhân gây ra sự dễ