III. Hoàn thiện việc xác định hiệu quả của dự án trong tính toán
3.4.Xác định tỉ suất lợi nhuận vốn(tỉ suất doanh lợi):
Tỷ suất doanh lợi này là một trong những yếu tố xác định chỉ tiêu suất vốn đầu t− nhằm gắn liều quá trình đầu t− xây dựng cơ bản với việc khai thác sử dụng các tài sản đầu t−u à cuối cùng là đảm bảo hiệu quả vốn đầu t−. Hơn nữa yếu tố này còn có tác dụng khuyến khíc hoặc hạn chế đầu t−. Mọi dự án đầu t− cần phải đảm bảo mức doanh lợi nào đó, ngoài lợi ích của bản thân chủ đầu t− còn là nguồn để chủ đầu t− thực hiện các nghĩa vụ tài chính đối với nhà n−ớc.
Tr−ớc hết, đối với chủ đầu t−, do sự khác nhau về mục đích bỏ vốn vào bản lĩnh vực sản xuất kinh doanh của chủ đầu t− mà có những yêu cần riêng về mức doanh lợi ngay cả khi cùng sản xuất kinh doanh một loại sản phẩm. Với các dự án đầu t− của nhà n−ớc, quan tâm tr−ớc hết phải là lợi ích quốc gia tức là đáp ứng nhu cầu phát triển kinh tế xã hội trong khi đảm bảo một mức doanh lợi cần thiết ở mức chung của toàn bộ nền kinh tế quốc dân.với chủ đầu t− là ng−ời đại diện cho tập thể, mục đích đầu t− là mục đích chung của tập thể phù hợp với lợi ích cao hơn hoặc ít nhất cũng phải đạt đ−ợc ở mức của ngành chủ quan. Còn với các chủ đầu t− là t− nhân thì mục đích đầu t− tr−ớc hết phải nói tới lợi ích của nhà đầu t− tức là phải đạt đ−ợc một tỷ suất doanh lợi mong mốn trong khi đảm boả hoạt động đầu t− không trái với mục tiêu chung của nhà n−ớc.
Nh−ng đã nói tr−ớc đây, đ−a yếu tố tỷ suất doanh lợi vào việc tính toán chỉ tiêu suất vốn đầu t− nhằm đảm bảo hiệu quả vốn đầu t− của các chủ đầu t−. Tỷ suất doanh lợi đ−ợc xác định trên ph−ơng diện tài chính, biểu hiện khả năng sinh lời của một đồng vốn đầu t− trong một thời kỳ nào đó (trong tính toán th−ờng lấy là 1 năm) của dự án đầu t−. Nh− vậy, việc xác định mức doanh lơi khi tính toán suất vốn đầu t− có thể xuất phát từ mức lãi suất của vốn của từng thời kỳ thích ứng với từng đối t−ợng đầu t− mức lãi suất vốn
Chuyờn đề tốt nghiệp 57
của từng thời kỳ thích ứng với từng đối t−ợng đầu t− cụ thể. D−ới dạng tổng quát trong điều kiện cơ chế thị tr−ờng tự do thì tỷ suất doanh lợi có thể áp dụng theo điều kiện sau:
m ≥ r Trong đó
r : lãi suất vốn bình quân của thời kỳ tồn tại dự án.
Tuy nhiên, trên thực tế, hoạt động đầu t− tồn tại một thị tr−ờng hoàn chỉnh do nhiều nguyên nhân, do vậy, không tồn tại một tỷ suất doanh lợi vốn nh− nhau cho tất cả các ngành các lĩnh vực kinh tế xã hội mà sẽ có những mức cao thấp rất khác nhau ở các ngành, lĩnh vực khác nhau cho nên không thể căncứ vào mức doanh lợi vốn chung cho toàn bộ nền kinh tế quốc dân để xác định suất đầut− cho đối t−ợng đầu t− riêng biệt mà đòi hỏi có sự phan định cho từng ngành, từng lĩnh vực. Về ph−ơng diện lợi ích tài chính, mỗi ngành, mỗi lĩnh vực rất khác nhau. Vì vậy, nếu không đặt ra cs mục tiêu về tỷ suất doanh lợi riêng cho từng ngành, từng lĩnh vực sẽ khó có thể thực hiện đầu t− ở các lĩnh vực các ngành mà ở đó khả năng sinh lời của đồng vốn rấ khó khăn (cơ sỏ hạ tầng, thủy lợi) Các ngành, các linhx vực này trên thực tế không phải là đối t−ợng đầu t− của các chủ đầu t− tập thể hoặc cá nhân mà chủ yếu dành cho các khoản đầu t− của nhà n−ớc.
Từ sự phân tích đã trình bày ở trên cho thấy đối với mỗi dự án đầut−, tỷ suất doanh lợi để xác định vốn đầu t− có thể tính toán từ công thức tổng quát sau.
m = m1 + m2 Trong đó:
m1: Tỷ suất doanh lợi tối thiểu theo yêu cầu của ng−ời (ngành) đầu t− m2: Tỷ suất doanh lợi tối thiểu để thực hiện các nghĩa vụ tài chính khác.
Chuyờn đề tốt nghiệp 58