Việt Nam
Mối quan hệ giữa ba yếu tố lãi suất, tỷ suất lợi nhuận và quy mô vốn đầu tư trong lý thuyết có thể được thể hiện ngắn gọn theo sơ đồ sau:
RR I r
Chúng ta sẽ kiểm nghiệm lý thuyết trên trong thực tiễn của Việt Nam giai đoạn 2000-2007. Dưới đây là bảng tập hợp số liệu lãi suất, tốc độ tăng vốn đầu tư và hệ số ICOR của Việt Nam trong giai đoạn 2000-2007.
Bảng 10. Bảng tập hợp số liệu giai đoạn 2000-2007
Năm bản(%/năm)Lãi suất cơ
Tốc độ tăng vốn đầu tư(theo giá
thực tế) Hệ số ICOR 2000 7.2 _ 4.9 2001 8.0 12.8 5.0 2002 7.2 16.8 5.25 2003 7.5 16.3 5.22 2004 7.5 18.7 4.95 2005 7.8 17.9 4.54 2006 8.25 17.9 4.88 2007 8.3 28.9 4.9 (Nguồn: Tổng cục thống kê)
Theo số liệu hai năm 2003-2004, ta có thể thấy, hệ số ICOR giảm từ 5.22 xuống 4.95, phản ánh hiệu quả sử dụng biên của vốn tăng lên. Khi hiệu quả sử dụng biên của vốn tăng, tốc độ tăng vốn đầu tư tăng từ mức 16.3% năm 2003 lên 18.7% vào năm 2004, phản ánh tăng trưởng của quy mô vốn đầu tư, tức là I tăng. Ta xét tác động của việc tăng tỷ suất lợi nhuận và quy mô vốn đầu tư tới lãi suất cho vay, đây là tác động có độ trễ về thời gian, điều đó được thể hiện bằng sự tăng lãi suất cơ bản từ mức 7.5% vào năm 2003 và 2004 lên mức 7.8% vào năm 2005. Qua những số liệu trên ta thấy rằng, phần nào lý thuyết về mối quan hệ giữa lãi suất, tỷ suất lợi nhuận và quy mô vốn đầu tư đã được kiểm chứng trong thực tế của Việt Nam.
Tuy vậy, vẫn còn những số liệu thực tế đi ngược lại với lý thuyết, ví dụ trong ba năm 2005, 2006 và 2007, khi mà chỉ số ICOR có xu hướng tăng, phản ánh hiệu quả sử dụng biên của vốn giảm đi, trong khi đó, quy mô vốn đầu tư lại tăng, thậm chí tăng rất mạnh từ mức tăng vốn đầu tư năm 2006 chỉ là 17.9% lên 28.9% vào năm 2007. Sự tăng trưởng mạnh của quy mô vốn đầu tư, nói cách khác là cầu đầu tư tăng mạnh, đã tác động
tới lãi suất, lãi suất cơ bản đã tăng từ mức 7.8% năm 2005 lên 8.3% năm 2007 và vào đầu năm 2008, lãi suất cơ bản đã đạt mức 14%.
Chương 3. Các giải pháp về mối quan hệ giữa lãi suất tiền vay, tỷ suất lợi nhuận và qui mô vốn đầu tư nhuận và qui mô vốn đầu tư