Về mặt lý thuyết, ở bất cứ đâu và bất cứ thời điểm nào, lạm phát tăng cao và kéo dài luôn luôn gắn liền với việc phát hành tiền giấy quá mức vào trong lưu thông để bù đắp thâm hụt ngân sách nhà nước. Nhìn vào diễn biến lạm phát của
Trang 30
Việt Nam giai đoạn này, lạm phát tăng rất cao ở mức từ hai đến ba con số và kéo dài liên tục từ năm 1986 cho đến năm 1991. Như vậy rõ ràng, nguyên nhân chính gây ra lạm phát ở Việt Nam thời gian này là do phát hành tiền giấy quá mức để bù đắp thâm hụt ngân sách (hơn 50% khoản thâm hụt ngân sách được bù đắp bằng nguồn phát hành tiền giấy), làm cho khối lượng tiền mặt trong lưu thông tăng lên rất nhanh, điều này cũng đồng nghĩa với việc làm gia tăng tổng cầu trong nền kinh tế. Trong khi đó, nền sản xuất trong nước còn kém phát triển và chịu sự chi phối rất lớn của các doanh nghiệp nhà nước, các doanh nghiệp ngoài quốc doanh nhìn chung vẫn chưa có điều kiện để phát triển mạnh. Do đó, sản phẩm hàng hoá sản xuất ra cũng không nhiều và chất lượng cũng không được cao, không đáp ứng được sự gia tăng nhanh chóng trong tổng cầu. Kết quả là các mối quan hệ cung – cầu, tiền - hàng bị mất cân đối nghiêm trọng, một khối lượng tiền lớn hơn dùng để mua một khối lượng hàng hoá ít ỏi, cung không đáp ứng được cầu, khiến cho giá cả tăng lên.
Sự mất cân đối tiền – hàng càng gia tăng khi niềm tin của dân chúng vào giá trị của đồng tiền bị giảm sút nghiêm trọng. Chức năng của tiền dùng làm phương tiện cất trữ bị biến mất, mọi người chỉ giữ rất ít tiền trong túi để phục vụ cho nhu cầu chi tiêu tối thiểu hàng ngày, khi có tiền trong tay họ lập tức chi tiêu để mua sắm hàng hoá, vàng, ngoại tệ… Điều này làm cho tốc độ chu chuyển tiền tệ gia tăng nhanh chóng mà không cần thanh toán qua ngân hàng, nhiều loại hàng hoá tiêu dùng không còn mang tính chất để sử dụng mà trở thành một thứ hàng hoá dùng để mua đi bán lại kiếm lời, điều này càng làm giá cả gia tăng nhanh hơn.
Trang 31
Như vậy, với sự gia tăng nhanh chóng trong phát hành tiền và tốc độ chu chuyển của tiền so với tốc độ tăng trưởng của hàng hoá đã làm cho lạm phát tăng lên rất cao đến vài trăm phần trăm. Lạm phát tăng cao làm cho tăng trưởng kinh tế giai đoạn này trở nên vô nghĩa vì mức tăng trưởng thực là con số âm, vì thế, để ổn định và phát triển kinh tế, điều cần thiết nhất của Nhà nước trong giai đoạn này là phải kiểm soát được lạm phát.