Đồng thời, tình hình hoạt động của doanh nghiệp có chiều hướng tốt hay không còn được thể hiện qua tốc độ luân chuyển của tài sản, tiền vốn trong quá trình hoạt động. Một doanh nghiệp có tốc độ luân chuyển vốn cao thể hiện tình hình sử dụng vốn có hiệu quả và ngược lại. Có nhiều chỉ tiêu để đánh giá tình hình luân chuyển vốn nhưng các chỉ tiêu cơ bản sau thường được các nhà phân tích sử dụng:
BẢNG 14 : PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ VỀ HOẠT ĐỘNG
Chỉ tiêu Đơn vị 2004 2005 2006
Giá vốn hàng bán Tr.Đồng 38.400 70.160 35.187 Hàng tồn kho bình quân Tr.Đồng 13.113 7.297 2.746 Doanh thu thuần Tr.Đồng 41.170 75.181 36.912 Vốn lưu động bình quân Tr.Đồng 22.873 13.018 6.112 Thời gian của kỳ phân tích Ngày 360 360 360
Vòng quay hàng tồn kho Vòng 2,93 9,62 12,81
Thời gian của một vòng luân chuyển Ngày 112,87 37,42 28,1
Vòng quay vốn lưu động Vòng 1,8 5,76 6,04
Thời gian của một vòng luân chuyển Ngày 200 62.5 59.6
(Nguồn :Báo Cáo Tài Chính 2004, 2005,2006 của Công ty cổ phần cơ khí ô tô Cần Thơ)
Chỉ tiêu vòng quay hàng tồn kho chỉ rõ hàng hóa tồn kho được thanh toán trong kỳ phân tích và sự luân chuyển này thiết lập mối quan hệ giữa khối lượng hàng hóa đã bán với khối lượng hàng hóa còn tồn trong kho.
59
Năm 2006 vòng luân chuyển là 12,81 vòng nghĩa là trung bình hàng tồn kho mua về bán ra được 12,81 lần trong một năm. Tốc độ luân chuyển hàng tồn kho năm 2006 lớn hơn năm 2005 là 3,19 vòng và lớn hơn năm 2004 là 9,88 vòng. Nghĩa là tốc độ quay vòng hàng tồn kho ngày càng cao thể hiện:
Doanh nghiệp hoạt động đạt hiệu quả trong việc mua nguyên vật liệu, sản xuất, dự trữ hàng tồn kho và bán hàng.
Doanh nghiệp đã giảm được lượng vốn đầu tư cho hàng dự trữ.
Rút ngắn được chu kỳ liên quan đến việc chuyển đổi hàng tồn kho thành tiền mặt.
Giảm bớt nguy cơđể hàng dự trữ trở thành hàng ứđọng.
Để hiểu rõ hơn tốc độ luân chuyển hàng tồn kho tăng lên như thế nào ta phân tích thời gian của một vòng luân chuyển.
Thời gian của một kỳ mua về bán ra năm 2006 là 28,1 ngày ngắn hơn năm 2005 là 9,32 ngày; ngắn hơn năm 2004 là 94,77 ngày. Chứng tỏ lượng hàng dự
trữ càng về sau càng thấp và đơn vị tiêu thụđược lượng hàng hóa nhanh, phù hợp với khách hàng.
4.4.3 Vòng quay vốn lưu động
Chỉ tiêu này thể hiện trong một đồng vốn lưu động có bao nhiêu đồng doanh thu.
Chỉ tiêu vòng quay vốn lưu động tăng dần qua 3 năm. Tương ứng năm 2006 thì một đồng vốn lưu động có 6,04 đồng doanh thu (tăng 0,28 đồng so với năm 2005). Nhìn chung doanh nghiệp sử dụng vốn lưu động có hiệu quả nên cần duy trì và phát huy hơn nữa. Để tăng được vốn lưu động thì cần phải áp dụng
đồng bộ các biện pháp nhằm rút bớt vốn và thời gian lưu vốn ở lại từng khâu, từng giai đoạn của quy trình sản xuất kinh doanh.
Số vòng quay vốn lưu động tăng lên sẽ kéo theo số ngày trong một vòng
quay giảm xuống, cụ thể theo bảng trên ta thấy: Thời gian một vòng luân chuyển vốn lưu động giảm dần qua 3 năm, đặc
biệt là thời gian của một vòng quay vốn lưu động năm 2006 chỉ còn 59,6 ngày.
Điều đó có nghĩa là doanh nghiệp đầu tư vốn lưu động đạt hiệu quả cao, và thời gian thu hồi qua các năm ngày càng mau hơn, mang lại nhiều lợi nhuận hơn trước.
60
Để tiếp tục phân tích tình hình luân chuyển vốn, dựa vào số liệu thu thập
được ở bảng cân đối kế toán ta lập được bảng phân tích sau:
BẢNG 15 : PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ VỀ HOẠT ĐỘNG
Chỉ tiêu Đơn vị 2004 2005 2006
Doanh thu thuần Tr.đồng 41.170 75.181 36.912 Vốn cốđịnh cuối kỳ Tr.đồng 3.941 3.664 4.888 Tổng tài sản cuối kỳ Tr.đồng 26.814 16.682 11000 Nguồn vốn chủ sở hữu Tr.đồng 7.638 8.935 7.374
Vòng quay vốn cốđịnh vòng 10,47 20,52 7,55
Vòng quay toàn bộ tài sản vòng 1,54 4,51 3,36
Vòng quay vốn chủ sở hữu vòng 5,39 8,41 5,01
(Nguồn :Báo Cáo Tài Chính 2004, 2005,2006 của Công ty cổ phần cơ khí ô tô Cần Thơ)
4.4.4 Vòng quay vốn cốđịnh
Chỉ tiêu này thể hiện trong một đồng vốn cốđịnh có được bao nhiêu đồng doanh thu.
Năm 2005 trong 1 đồng vốn cốđịnh có 20,52 đồng doanh thu (tăng 10,05
đồng so với năm 2004). Điều này cho thấy mức độ sử dụng vốn cốđịnh năm sau cao hơn năm trước. Ta xét thấy giá trị tài sản cố định ở năm 2005 thấp hơn năm 2004 nhưng chứa đựng nhiều đồng doanh thu hơn chứng tỏ máy móc trang thiết bị mua sắm ở năm 2004 đưa vào sử dụng đã có hiệu quả. Tuy nhiên qua năm 2006 do tình hình khó khăn chung đã làm cho doanh thu sút giảm mạnh so với năm trước đó dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn cốđịnh không cao.
4.4.5 Vòng quay toàn bộ tài sản
Chỉ tiêu này cho thấy trong một đồng vốn có bao nhiêu đồng doanh thu. Năm 2005 cứ trong một đồng vốn thì có 4,51 đồng doanh thu, cao hơn
năm 2004 là 2,97 đồng. Tức là mức độ sử dụng chung tài sản cốđịnh năm sau tốt hơn và tạo ra được nhiều lợi nhuận hơn năm trước. Qua năm 2006 tuy tỷ lệ này thấp hơn năm 2005 nhưng vẫn còn cao hơn nhiều so với năm 2004, nguyên nhân là tuy tốc độ quay vòng của hàng tồn kho, của vốn lưu động có tăng song tốc độ
61
4.4.6 Vòng quay vốn chủ sở hữu
Chỉ tiêu này có thể hiểu là một đồng vốn chủ sở hữu có bao nhiêu đồng doanh thu.
Tỷ số này tăng giảm không đều qua 3 năm, tuy nhiên tỷ số thấp nhất trong 3 năm là năm 2006 vẫn khá cao, trong năm này 1 đồng vốn chủ sở hữu có 5,01 đồng doanh thu. Tỷ số này cho thấy việc sử dụng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp đạt hiệu quả cao.
Tóm lại, qua các tỷ số đã phân tích bên trên thì nhìn chung các năm qua tình hình luân chuyển vốn của doanh nghiệp tăng ngày càng nhanh: khả năng sinh lời của vốn lưu động,vốn cố định cũng như của toàn bộ tài sản hay nguồn vốn chủ sở hữu,… đều ở mức cao cho thấy tình hình luân chuyển vốn có hiệu quả. Điều đó phần nào chứng tỏ doanh nghiệp đang hoạt động theo chiều hướng tốt và việc đầu tư máy móc thiết bị các năm qua đã bắt đầu tạo ra lợi nhuận ổn
định. Đây là điều kiện vô cùng thuận lợi cho doanh nghiệp mở rộng quy mô, gia tăng chất lượng sản phẩm trong thời gian tới.
4.5 CÁC TỶ SỐ VỀ LỢI NHUẬN
Đối với các đơn vị sản xuất kinh doanh, mục tiêu cuối cùng của doanh nghiệp là tạo ra lợi nhuận. Lợi nhuận là một chỉ tiêu tài chính tổng hợp phản ảnh hiệu quả của toàn bộ quá trình hoạt động kinh doanh của đơn vị, nó được xác
định bằng chênh lệch giữa phần giá trị đơn vị thực hiện được trong kỳ và toàn bộ
chi phí tương xứng để tạo nên giá trị đó, nó được thể hiện trên báo cáo kết quả
kinh doanh của đơn vị trong một kỳ kế toán. Khi đơn vị hoạt động càng có hiệu quả thì lợi nhuận thu được càng nhiều. Nhưng có thể sai lầm nếu chỉ căn cứ vào sự tăng lên hay giảm đi của lợi nhuận mà đánh giá hoạt động của đơn vị là tốt hay xấu, mà cần phải đặt lợi nhuận trong mối quan hệ so sánh với phần giá trịđã thực hiện được, với tài sản, với chủ sở hữu bỏ ra thì mới có thể đánh giá được chính xác hơn hiệu quả của toàn bộ hoạt động cũng như từng mặt hoạt động.
4.5.1 Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu
Năm 2005 trong 100 đồng thì có 1,89 đồng là lợi nhuận sau thuế cao hơn 0,79 đồng so với năm 2004. Tuy nhiên, qua năm 2006 tỷ lệ này giảm mạnh chỉ
62
và giá vốn hàng bán , chi phí bán hàng vẫn còn khá cao so với doanh số bán thu
được, đồng thời chi phí quản lý doanh nghiệp tăng cao hơn năm trước.
BẢNG 16 : PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ VỀ LỢI NHUẬN
Chỉ tiêu Đơn vị 2004 2005 2006
Lợi nhuận sau thuế Tr.Đồng 456 1.422 (437) Doanh thu thuần Tr.Đồng 41.170 75.181 36.912 Tổng tài sản Tr.Đồng 26.814 16.682 11.000 Nguồn vốn chủ sở hữu Tr.Đồng 7.638 8.935 7.374 Tỷ suất LNST/ DT thuần % 1,1 1,89 -1,18 Tỷ suất LNST/Tổng TS % 1,7 8,52 -3,97 Tỷ suất LNST/VCSH % 5,98 15,91 -5,92
(Nguồn :Báo Cáo Tài Chính 2004, 2005,2006 của Công ty cổ phần cơ khí ô tô Cần Thơ)
4.5.2 Tỷ suất lợi nhuận trên tài sản
Tỷ suất này cũng có một vài biến động. Năm 2005 cứ 100 đồng tài sản tạo ra 8,52 đồng lợi nhuận sau thuế, cao hơn nhiều so với năm 2004. Tỷ số này qua 2 năm đã thể hiện các kết quả rất khả quan. Lợi nhuận sau thuế tăng trưởng cao trong năm 2005 trong khi giá trị tài sản năm này giảm thấp hơn năm trước. Điều này cho thấy việc sử dụng vốn của doanh nghiệp đã mang lại hiệu quả cao và cần phát huy hơn nữa để có thể bù đắp cho những vấn đề khác. Tuy nhiên qua năm 2006 tỷ số này sụt giảm. Đây là vấn đề khá quan trọng, đơn vị cần có những biện pháp nhằm làm tăng doanh số, nâng cao lợi nhuận sau thuế và hiệu quả sử dụng vốn.
4.5.3 Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu
Tỷ suất này tăng giảm không đều qua 3 năm. Tỷ suất cao nhất trong 3 năm là vào năm 2005, trong năm này cứ 100 đồng vốn chủ sở hữu thì tạo ra 15,91
đồng lợi nhuận (tăng cao hơn nhiều so với năm 2004), đây là biểu hiện tốt cho thấy hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp cao và ngày tăng. Tuy nhiên qua năm 2006 tỷ số này sụt giảm. Đây là vấn đề khá quan trọng, đơn vị cần có những biện pháp nhằm làm tăng doanh số, nâng cao lợi nhuận sau thuế và hiệu quả sử
4.5.4 Phương trình Dupont: Tỷ lệ tài sản trên vốn chủ sở hữu(lần) 3,51 1,87 1,49 Tỷ suất lợi nhuận trên tài sản(%)
1,7 8,52 (3,97)
Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu thuần(%) 1,1 1,89 (1,18) Số vòng quay tài sản(Vòng) 1,54 4,51 3,36 Lợi nhuận ròng(Tr. Đồng) 456 1.422 (437) Tổng tài sản(Tr. Đồng) 26.814 16.682 11.000 Doanh thu thuần(Tr. Đồng) 41.170 75.181 36.912 Doanh thu thuần(Tr. Đồng) 41.170 75.181 36.912
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu(%) 5,98
15,91 (5,92)
Hình 6: Sơđồ Dupont trong quan hệ hàm số giữa các tỷ suất
Nhìn vào sơ đồ Dupont ta thấy rằng tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp vào năm 2006 có giá trị âm và nhỏ hơn rất nhiều so với 2 năm trước đó. Sở dĩ, tỷ số vào năm này sụt giảm là do:
Do tỷ suất lợi nhuận trên tài sản của năm 2006 sụt giảm rất mạnh so với 2 năm trước đó và có giá trị âm. Mà tỷ suất này giảm là do:
− Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu thuần trong năm này giảm mạnh và có giá trị âm. Đó là do lợi nhuận ròng của doanh nghiệp sụt giảm và mang giá trị âm với những nguyên nhân đã phân tích trước đó.
− Trong khi đó thì số vòng quay tài sản lại tăng. Vì tuy doanh thu thuần qua 3 năm có giảm nhưng đó là do quy mô hoạt động của doanh nghiệp bị thu hẹp, nhưng nhìn chung thì hiệu quả của việc sử dụng toàn bộ tài sản của doanh
64
nghiệp có tốt hơn. Nhưng với số vòng quay tài sản tăng và tỉ suất lợi nhuận trên doanh thu thuần có giá trị âm càng làm cho tỷ suất lợi nhuận trên tài sản giảm mạnh.
Tỷ lệ tài sản trên vốn chủ sở hữu tuy có giảm qua 3 năm nhưng với giá trị 1,49 vào năm 2006 vẫn lớn. Trong khi đó thì khối lượng hoạt động của doanh nghiệp giảm và thua lỗ thì chính tỷ lệ tài sản trên vốn chủ sở hữu cao đã là động lực làm giảm mạnh suất sinh lời của vốn chủ sở hữu.
Với tình hình như trên biện pháp tăng ROE là:
Công ty cần đề ra chính sách bán hàng phù hợp, nâng cao chất lượng dịch vụ để ngày càng thu hút khách hàng, nâng cao doanh thu của mình. Bên cạnh đó cũng cần giảm tương đối chi phí: chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp, giá vốn hàng bán. Có như vậy mới giúp công ty khắc phục tình trạng thua lỗ, ngày càng nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh.
Ngày càng tăng số vòng quay tài sản hơn nữa và thay đổi cơ cấu tài chính: tỉ lệ nợ vay và tỉ lệ vốn chủ sở hữu cho phù hợp.
Tóm lại, dựa trên kết quả đã phân tích ta nhận thấy tình hình tài chính của doanh nghiệp trong giai đoạn 2004-2006 là khá tốt: tình hình công nợ của công ty ngày càng được cải thiện, khả năng thanh toán trong ngắn hạn khá tốt, khả
năng tự chủ về tài chính ngày càng tăng. Tuy nhiên, doanh thu thuần, lợi nhuận sau thuế, khả năng sinh lời của doanh nghiệp trong năm 2006 thấp, điều đó cho thấy doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong hoạt động kinh doanh, đây là một biểu hiện xấu. Vì thế ta cần thấy rõ những thuận lợi và hạn chế trong hiện tại để đề ra được những giải pháp phù hợp cho hoạt động của doanh nghiệp trong tương lai.
Những thuận lợi
Qua phân tích tổng hợp tình hình hoạt động sản xuất của Xí nghiệp trong giai
đoạn 2004 – 2006 ta nhận thấy tài chính của xí nghiệp thể hiện qua các chỉ tiêu
được đánh giá là tương đối tốt và có những ưu điểm sau:
− Về quy mô: Công ty cổ phần cơ khí ô tô Cần Thơ là một doanh nghiệp có quy mô thuộc loại lớn mặc dù xét về số tuyệt đối thì tầm cỡ quy mô có phần thu hẹp trong các năm qua. Công ty ngày càng chú trọng đến lĩnh vực bảo dưỡng, sửa chữa xe ô tô qua việc đầu tư máy móc phục vụ lĩnh vực này.
65
− Lượng hàng tồn kho hợp lý: Lượng hàng tồn kho của doanh nghiệp hiện nay chiếm tỷ trọng phù hợp trong tình hình doanh nghiệp đang thu hẹp quy mô, giúp vốn của doanh nghiệp không bị ứđọng dưới hình thức hàng tồn kho và có thể trang trải cho hoạt động sản xuất kinh doanh.
− Khả năng tự chủ về tài chính ngày càng tăng: Tỷ lệ tự tài trợ qua các năm liên tục tăng với tốc độ khá cao và ngày càng chiếm tỷ lệ cao trong tổng nguồn vốn, điều này đồng nghĩa với tỷ trọng nợ phải trả giảm đi. Điều này cho thấy càng về những năm sau phần lớn tài sản của doanh nghiệp đều được đầu tư
bằng vốn tự có, biểu hiện khả năng tài chính vững mạnh và doanh nghiệp ít bị
ràng buộc bởi các chủ nợ.
Những hạn chế
Sau một thời gian hoạt động thì tồn tại song song với những thuận lợi đã
đề cập trên thì tình hình tài chính của doanh nghiệp cũng gặp một số khó khăn cần giải quyết:
− Vốn bị chiếm dụng trong việc mua bán xe lắp ráp: Đối với những sản phẩm xe lắp ráp bán cho khách hàng, khi khách hàng đặt hàng với công ty, công ty áp dụng chính sách thu 5% trong thời gian làm hợp đồng và tùy theo giá trị
của xe bán ra mà công ty có chính sách thu tiền thích hợp khi hợp đồng hoàn tất, số còn lại thu trong vòng 10 ngày sau đó. Trong khi đó đểđặt hàng với nhà cung cấp công ty phải trả trước hơn 80%. Do đó một phần vốn của công ty bị chiếm dụng trong việc mua bán xe lắp ráp.
− Chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp còn cao: Trong nền