thị trường chứng khoán
Một trong những cơ sở hình thành, tồn tại và phát triển của CTCP là thị trường chứng khoán. Thị trường chứng khoán và CTCP luôn tồn tại song hành. Do đó, nếu thị trường chứng khoán chưa ra đời hoặc ra đời ở mức độ sơ khai thì khó có thể chuyển phần lớn DNNN sang CTCP. Việc chào bán CP là một trong những khâu cuối cùng nhưng vô cùng quan trọng trong qui trình chuyển đổi DN. Thông thường các yếu tố chủ yếu ảnh hưởng đến quá trình bán CP có thể tạm liệt kê như sau:
— Giá trị DN.
— Hiệu quả SXKD của DN.
— Tâm lý và khuynh hướng người đầu tư.
— Khả năng tài chính của người đầu tư.
— Phương án chào bán.
Trong đó tâm lý và khuynh hướng của người mua CP có lẽ là yếu tố quan trọng nhất. Thật vậy, chính yếu tố này tác động đến quyết định của người đầu tư có nên mua cổ phiếu hay đầu tư vào những hình thức kinh doanh khác. Trường hợp mua CP thì nên chọn lựa DN nào? Mua bao nhiêu trong số vốn mình hiện có? Và chính những quyết định này buộc DN CPH phải áp dụng hình thức phát hành trực tiếp hay thông qua một đơn vị trung gian bảo lãnh…
Thị trường chứng khoán với cơ sở pháp lý hoàn chỉnh và bộ máy quản lý hữu hiệu, sẽ là môi trường thuận lợi cho việc phát hành cổ phiếu và các loại chứng khoán khác. Với sự phổ biến và hướng dẫn rộng rãi, người dân sẽ tự nguyện dùng khoản tiền nhàn rỗi của mình để mua cổ phiếu hay các loại chứng khoán khác với hy vọng vào lợi nhuận thu được trong tương lai. Nguồn tiền nhàn rỗi quan trọng này nếu không có thị trường chứng khoán sẽ nằm yên dưới dạng dự trữ không sinh lợi cho bản thân người sở hữu nó và cũng chẳng đóng góp gì cho việc phát triển kinh tế, hoặc cùng lắm là họ sẽ gởi tiết kiệm ở ngân hàng. Việc đầu tư này cũng không sinh lợi nhiều cho người gởi tiết kiệm và cũng không kích thích mạnh mẽ nền kinh tế phát triển. Thị trường chứng khoán chẳng những khuyến khích nhà đầu tư, mà còn là nơi tạo điều kiện thực hiện mọi sự mua bán dễ dàng khi cần thiết, chuyển từ chứng khoán thành tiền tệ một cách dễ dàng và nhanh chóng.
Sản phẩm của thị trường thứ cấp lẫn sơ cấp càng trở nên hấp dẫn và sẽ tạo thói quen cho mọi người tham gia vào hoạt động của thị trường.
CPH DNNN là nguồn cung cấp chứng khoán quan trọng cho TTCK ở giai đoạn đầu, không thể thực hiện CPH một cách rộng rãi khi chưa có TTCK. TTCK là trung tâm hoạt động của CTCP, là nơi cung cấp thông tin đáng tin cậy và tạo ra khả năng luân chuyển vốn đầu tư. Hai loại hình CTCP và TTCK phải được diễn ra đồng thời để có sự hỗ trợ lẫn nhau. Thông qua TTCK, Nhà nước thực hiện phát hành cổ phiếu của các DNNN CPH và chính việc phát hành này sẽ làm cho hoạt động của TTCK phong phú, sôi động.
Người đầu tư vào cổ phiếu thường thiếu các thông tin về công ty mà mình mua cổ phiếu. Vì vậy, phải có định chế đối với các CTCP muốn tham gia vào thị trường cổ phiếu. Nhà nước nên thành lập các cơ quan chức năng để xem xét sự gia nhập vào thị trường cổ phiếu của CTCP, trong đó thành viên ở các cơ quan này là những chuyên gia về nhiều lĩnh vực, có trách nhiệm thông báo cho tất cả công chúng về tính xác thực của cổ phiếu sẽ phát hành, chức danh của những thành viên đó cũng phải được thể chế hóa. Nhờ hoạt động với quy mô lớn và thành thạo nghiệp vụ đầu tư, các tổ chức này sẽ góp phần làm cho nguồn vốn trong xã hội được phân phối một cách có hiệu quả, giúp cho công chúng giảm thiểu được các rủi ro trong việc lựa chọn và giữ các loại chứng khoán, đồng thời sự cạnh tranh giữa các tổ chức này sẽ làm cho lãi suất bị hạ thấp xuống, nhưng nguồn vốn thực tế được đầu tư vào kinh doanh đạt được mức cao nhất. Điều đó làm tăng khả năng tích lũy trong nội bộ nền kinh tế và cho phép đẩy nhanh sự tăng trưởng kinh tế.
Nước ta đã hình thành 2 trung tâm giao dịch chứng khoán ở TP. HCM và Hà Nội, nhưng có nhiều lý do làm cho thị trường này chưa sôi động, trong đó có lý do điều kiện niêm yết cổ phiếu là công ty phải có vốn điều lệ từ 5 tỷ đồng trở lên, nên trị trường này chưa có nhiều hàng hoá, cung cầu mất cân đối. Trong khi đó nhiều DNNN hiện nay có số vốn dưới 5 tỷ đồng nên khi chuyển thành CTCP cũng chưa thể tham gia vào thị trường chứng khoán. Một số CTCP có đủ điều kiện niêm yết vẫn không tha thiết với việc niêm yết cổ phiếu trên thị trường. Vì vậy cần phải nhanh chóng ban hành quy chế để thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC) sớm có thể đi vào hoạt động, đồng thời cần có qui chế ưu đãi các DN khi niêm yết cổ phiếu trên sàn giao dịch.
Ở TP Cần Thơ, tuy các ngân hàng thương mại và ngân hàng đầu tư phát triển, cũng tham gia giao dịch mua bán cổ phiếu, nhưng phương thức và phương pháp hoạt động vẫn chưa đổi mới kịp thời với những đòi hỏi cấp thiết của thị trường vốn. Vì vậy, để tạo điều kiện thuận lợi cho các DN trong việc tiếp cận các nguồn vốn. Nhà nước cần sớm ban hành Luật Chứng khoán, thành lập ngân hàng phát triển, thành lập quỹ hỗ trợ phát triển hợp tác xã, ban hành nghị định về trái phiếu DN . . . Những chính sách này khi thực thi sẽ giúp DN nâng cao khả năng tiếp cận các nguồn vốn của Nhà nước, có thêm nhiều cơ hội huy động vốn trong và ngoài nước thông qua thị trường chứng khoán và phát hành trái phiếu công ty.