Sụ ủồ tửụng quan cung cầu trẽn thũ trửụứng coồ phieỏu
cần voỏn cho kinh doanh voỏn (tiền) ẹk ủuỷ ---> ẹk cần NHAỉ ẹẦU Tệ Thũ trửụứng coồ phieỏu ( cụ sụỷ há tầng , caực toồ chửực liẽn quan) CÔNG TY CỔ PHẦN (Cầu ) <--- (Cung)
coồ phieỏu (chửựng khoaựn voỏn)
muoỏn ủầu tử kieỏm lụứi
Cung chửựng khoaựn dửùa trẽn soỏ lửụùng coồ phần maứ moọt cõng ty ủaừ phaựt haứnh ra cõng chuựng, hay ủửụùc chaứo baựn lái. Coứn cầu chửựng khoaựn laứ lửụùng chửựng khoaựn nhaứ ủầu tử saỳn saứng boỷ tiền ra mua. Vaứ giaự caỷ ủửụùc hỡnh thaứnh trẽn cụ sụỷ cung cầu gaởp nhau. Vaỏn ủề baỏt cãn baống xaỷy ra khi cung, cầu chẽnh leọch.
Phãn tớch cung cầu trẽn TTCK Vieọt Nam thụứi gian qua coự theồ thaỏy, hieọn tửụùng thieỏu haứng (cầu vửụùt cung) dieĩn ra thửụứng xuyẽn vaứ liẽn túc, táo nẽn nhửừng cụn soỏt giaự coồ phieỏu. Hieọn tửụùng naứy khõng coứn ủụn thuần laứ trieọu chửựng “noựng “ ,“lánh” thửụứng ngaứy cuỷa TTCK.
Về maởt cung, khõng nhiều caực cõng ty sau coồ phần hoaự muoỏn tham niẽm yeỏt, caực cõng ty coồ phần thaứnh laọp ngoaứi quoỏc doanh thỡ caứng hieỏm hoi.
Về maởt cầu, caực nhaứ ủầu tử coứn mang tớnh manh muựn, tửứng nhoựm nhoỷ, ủầu tử caự nhãn vụựi xu theỏ ủầu cụ ngaộn hán. Hó khõng ủuỷ sửực táo cho TTCK moọt nền taỷng ủuỷ mánh ủeồ coự theồ taờng tớnh haỏp daĩn cuỷa TTCK.
Cung - cầu thũ trửụứng coồ phieỏu naờm 2005
48% 52% 52%
Gần ủãy trửụực nhửừng bieỏn coỏ lụựn cuỷa tieỏn trỡnh hoọi nhaọp kinh teỏ, cuừng nhử do sửù thuực eựp cuỷa tieỏn trỡnh CPH. Thũ trửụứng coồ phieỏu nửụực ta ủang dần chuyeồn mỡnh vaứ ủaừ xuaỏt hieọn xu hửụựng cầu vửụùt cung thửụứng xuyẽn.
0%10% 10% 20% 30% 40% 50% 60% Tyỷ leọ 1 2 3 4 5 6 Thaựng Cung - Cầu coồ phieỏu 6 thaựng ủầu naờm 2006
Cung Cầu
Cuứng moọt xu hửụựng taờng, tửứ cuoỏi naờm 2005 ủầu naờm 2006 nhu cầu về coồ phieỏu taờng mánh. Soỏ lửụùng caực nhaứ ủầu tử trong vaứ ngoaứi nửụực taờng lẽn 60% so vụựi cuoỏi naờm 2005 vaứ taờng gần 17 lần so vụựi cuoỏi naờm 2000.
Theo caực nhaọn ủũnh thỡ hieọn tửụùng cầu vửụùt cung, ủaồy giaự caực chửựng khoaựn voỏn lẽn cao trẽn TTCK baột nguồn tửứ caực nguyẽn nhãn chớnh :
• Moọt soỏ caực nhaứ ẹTNN coự tiềm lửùc lụựn tin raống Vieọt Nam laứ ủũa chổ ủầu tử toỏt vụựi nhửừng chổ tiẽu kinh teỏ vú mõ ủầy trieồn vóng vaứ nhaọn ủũnh coồ phieỏu niẽm yeỏt noựi riẽng vaứ coồ phieỏu cuỷa caực DNNN ủaừ CPH coự tiềm naờng taờng giaự mánh.. Bẽn
cánh ủoự, quy ủũnh mụựi ban haứnh cho pheựp tyỷ leọ sụỷ hửừu chửựng khoaựn cuỷa nhaứ ủầu tử nửụực ngoaứi taờng tửứ 30% ủeỏn 49% ủaừ mụỷ roọng hụn caựnh cửỷa cho caực nhaứ ẹTNN. Hieọu quaỷ cuỷa caực taực ủoọng naứy laứ doứng voỏn quoỏc teỏ naứy ủaừ ủaởt nhửừng bửụực chãn ủầu tiẽn lẽn thũ trửụứng coồ phieỏu Vieọt Nam.
• Caực quyừ ủầu tử tieỏp túc ủửụùc thaứnh laọp mụựi, nguồn voỏn liẽn túc taờng.
• Thũ trửụứng OTC sõi ủoọng haỳn vụựi caực coồ phieỏu ngãn haứng chửa niẽm yeỏt, vaứ giaựn tieỏp taực ủoọng tụựi TTCK taọp trung
• ẹầu tử coồ phieỏu coứn laứ moọt loái ủầu tử mụựi meỷ vaứ ủang tửứng bửụực gãy tieỏng vang, do vaọy khõng ớt nhửừng doứng voỏn nhaứn roĩi cuỷa xaừ hoọi ủaừ tỡm ủeỏn trong khi thũ trửụứng baỏt ủoọng saỷn ủoựng baờng vaứ laừi suaỏt ngãn haứng chửa ủuỷ haỏp daĩn.
• “ Coồ phieỏu “ laứ moọt troứ chụi khaự lyự thuự vaứ hieọn ủái , thẽm vaứo ủoự laứ “xu hửụựng bầy ủaứn”. Nhửừng nhaứ ủầu tử kieỏm ủửụùc lụùi nhuaọn lụựn tửứ coồ phieỏu ủaừ haỏp daĩn nhửng ngửụứi ngoaứi cuoọc, lõi keựo hó nhaỷy vaứo thũ trửụứng .
Moọt phãn tớch riẽng cho thũ trửụứng coồ phieỏu naờm 2006
Phãn tớch thũ trửụứng coồ phieỏu Vieọt Nam naờm 2006 phaỷi taựch riẽng ra khoỷi xu theỏ phaựt trieồn cuỷa thũ trửụứng vỡ ủãy laứ giai ủoán maứ thũ trửụứng coồ phieỏu chũu raỏt nhiều nhửừng taực ủoọng lụựn, nhử : sửù coự maởt cuỷa caực ngãn haứng, caực doanh nghieọp lụựn trẽn TTCK, toồ chửực thaứnh cõng hoọi I nghũ APEC, sửù kieọn gia nhaọp WTO vụựi nhửừng cam keỏt mụỷ cửỷa thũ trửụứng , quy cheỏ PNTR ủửụùc thõng qua …. Laứm cho TTCK noựi chung vaứ thũ trửụứng coồ phieỏu noựi riẽng mang moọt saộc dieọn mụựi.
ẹaởc bieọt laứ nhửừng thaựng cuoỏi naờm thũ trửụứng sõi ủoọng hụn bao giụứ heỏt vaứ liẽn túc laọp nhửừng con soỏ kyỷ lúc, cú theồ :
+ Tớnh trẽn caỷ 2 saứn giao dũch chửựng khoaựn TpHCM vaứ Haứ Noọi, thỡ soỏ lửụùng cõng ty niẽm yeỏt laứ 162 cõng ty, trong khi tửứ naờm 2000 ủeỏn naờm 2005 chổ coự 32 cõng ty niẽm yeỏt, gaỏp hụn 5 lần.
+ Toồng mửực voỏn hoaự toaứn boọ thũ trửụứng laứ 220.000 tyỷ ủồng tửụng ủửụng 13,8 tyỷ USD gaỏp 48 lần thụứi ủieồm thaựng 07/2005, vaứ chieỏm 22,6% GDP trong khi dửù ủũnh cuỷa Chớnh phuỷ chổ laứ 10-15% GDP vaứo naờm 2010.
Khõng theồ phuỷ nhaọn ủãy laứ moọt sửù thaứnh cõng ngoaứi mong ủụùi cuỷa chửụng trỡnh phaựt trieồn TTCK. Haứng loát coồ phieỏu chaứo saứn ủaừ ớt nhiều lõi cuoỏn sửù quan tãm cuỷa boọ phaọn caực CtyCP coứn lái, vaứ thuực ủaồy sửù ra ủụứi cuỷa haứng loát caực CtyCK vaứ caực ủũnh cheỏ taứi chớnh trung gian khaực.
Bẽn cánh nhửừng taực ủoọng tớch cửùc nhử tieỏn trỡnh CPH vaứ thửùc hieọn niẽm yeỏt ủửụùc ủaồy mánh, doanh nghieọp nhaọn thửực toỏt hụn về vieọc tham gia TTCK…. Thỡ thửùc chaỏt thũ trửụứng coồ phieỏu bieỏn ủoọng taờng baỏt thửụứng laứ do
+ Sửù thaứnh cõng cuỷa moọt chớnh saựch ủoự laứ vieọc chớnh saựch ửu ủaừi thueỏ daứnh cho caực doanh nghieọp niẽm yeỏt seừ chaỏm dửựt tửứ ngaứy 01/01/2007.
+ Dửù thaỷo Nghũ ủũnh hửụựng daĩn thi haứnh Luaọt chửựng khoaựn vụựi quy cheỏ niẽm yeỏt khoự khaờn hụn nhử voỏn ủiều leọ quy ủũnh cao hụn raỏt nhiều, dửù kieỏn laứ 80 tyỷ ủồng… ẹaởt caực CtyCP ủửựng trửụực sửù lửùa chón về thụứi ủieồm tham gia.
+ Sửù ồ át ủoồ voỏn vaứo thũ trửụứng cuỷa caực toồ chửực taứi chớnh quoỏc teỏ lụựn ngay sau ngaứy Vieọt Nam gia nhaọp WTO. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Tuy nhiẽn, sửù taờng trửụỷng trẽn chổ laứ phần noồi cuỷa thũ trửụứng, coứn bẽn dửụựi tiềm aồn raỏt nhiều ruỷi ro nhử :
+ Sửù niẽm yeỏt ồ át thieỏu chuaồn bũ về “chaỏt “ cuỷa caực CtyCP seừ khõng chổ ủửa caực doanh nghieọp hoát ủoọng khõng hieọu quaỷ ủeỏn tỡnh tráng tuoọt doỏc nhanh choựng nhử moọt soỏ caực CtyNY ủaừ gaởp phaỷi thụứi gian qua. Bẽn cánh ủoự, coứn laứm cho thũ trửụứng coồ phieỏu trụỷ nẽn baỏp bẽnh, thieỏu bền vửừng vụựi nguồn haứng thu vaứo quaự lụựn, lái chửa saứn lóc vaứ kieồm tra toỏt.
+ Sửực noựng cuỷa thũ trửụứng ủang ủaồy giaự coồ phieỏu cao hụn giaự trũ thửùc cuỷa chuựng, ủiều naứy thu huựt nhaứ ủầu tử nhửng lái aồn chửựa nguy cụ rụựt giaự haứng loát.
Baỷng 2.5 : Giaự trũ voỏn hoaự cuỷa thũ trửụứng coồ phieỏu Vieọt Nam
Naờm 2005 Naờm 2006
VND USD GDP VND USD %GDP
4.500 tyỷ 0,286 tyỷ 0,59 % 220.000 tyỷ 13,8 tyỷ 22,6 %
Toựm lái, thũ trửụứng coồ phieỏu ra ủụứi hoát ủoọng hụn 6 naờm vụựi soỏ lửụùng caực cõng ty niẽm yeỏt tớnh ủeỏn cuoỏi naờm 2006 khoaỷng 194 cõng ty. Nhửng quy mõ cuỷa thũ trửụứng vaĩn coứn khaự nhoỷ so vụựi caực thũ trửụứng trong khu vửùc vaứ quoỏc teỏ. Caựn cãn cuỷa thũ trửụứng coồ phieỏu ủửụùc dửù baựo nghiẽng về phớa cầu. Tuy lửụùng cung liẽn túc taờng nhửng khõng theo kũp toỏc ủoọ taờng cầu, ủaởc bieọt laứ nhu cầu ủoỏi vụựi caực loái coồ phieỏu chaỏt lửụùng. Naờm 2001 thũ trửụứng chổ coự hụn 7.000 nhaứ ủầu tử vụựi 40 nhaứ ẹTNN. Tớnh cuoỏi naờm 2006 thũ trửụứng coự trẽn dửụựi 130.000 taứi khoaỷn giao dũch cuỷa nhaứ ủầu tử, trong ủoự nhaứ ẹTNN chieỏm khoaỷng 1.700 taứi khoaỷn vaứ hieọn naộm giửừ trẽn dửụựi 30% soỏ lửụùng coồ phieỏu niẽm yeỏt.