quả đúng lúc kịp thời,điều này có nghĩa là ta phải sử dụng những tài liệu để so sánh giá trị theo những mốc thời gian quan trọng đáng nhớ. Ví dụ như sau: khảo sát thị trường hiện nay cho thấy
*Hàng loạt cổ phiếu về dưới mệnh giá và giá trị sổ sách
P/E của thị trường đang ở mức thấp 8.33 lần, P/B 1.49 lần.
Thống kê của các chuyên gia cho thấy, tại ngày 04/03/2011 đã có tới 172 cổ phiếu và 4 chứng chỉ quỹ, chiếm 27% số chứng khoán niêm yết, đang giao dịch dưới mệnh giá.
Đối với nhóm cổ phiếu từng được coi là “thời thượng” là chứng khoán và ngân hàng thì có tới 12/25 cổ phiếu của công ty chứng khoán và 2/8 cổ phiếu ngân hàng có thị giá dưới mệnh giá.
Thống kê 615 doanh nghiệp đang niêm yết đã công bố kết quả kinh doanh năm 2010 thì có tới 370 cổ phiếu (63%) đang có thị giá thấp hơn giá trị sổ sách. Trong đó, đáng chú ý như FPC, HAP có thị giá chưa bằng 1/3 giá trị sổ sách.
Ngoài những doanh nghiệp thua lỗ hoặc có lợi nhuận thấp, có rất nhiều doanh nghiệp có tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) rất cao nhưng giá cổ phiếu vẫn đang giao dịch dưới giá trị sổ sách.
Thống kê của các chuyên gia còn cho thấy có tới gần 50 công ty có P/B nhỏ hơn 1 lần và ROE lớn hơn 20%. Số doanh nghiệp không thua lỗ và có P/E nhỏ hơn 5 lần lên tới 116 doanh nghiệp.
Tính toán từ kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết đã công bố kết quả kinh doanh năm 2010 và dựa trên giá cổ phiếu ngày 04/03/2011, P/E trailing của thị trường chứng khoán Việt Nam hiện chỉ ở mức 8.33 lần, trong đó P/E của HoSE là 8.31 lần và HNX là 8.43 lần. Đây là mức rất thấp so với hầu hết các thị trường chứng khoán trên thế giới.
Hình 3.2 Bảng so sánh các chỉ tiêu giữa năm 2009 và 2011
EPS năm 2010 bình quân của toàn thị trường đạt ở mức khá cao 2,829 đồng. Trong đó, EPS của các doanh nghiệp niêm yết trên HoSE đạt 3,200 đồng, tại sàn HNX chỉ đạt 1,925 đồng.
Sở dĩ EPS trên HNX thấp là do chịu ảnh hưởng lớn từ kết quả kinh doanh không thuận lợi của các công ty chứng khoán và ngân hàng đang niêm yết trên sàn này. Nếu loại trừ công ty chứng khoán và ngân hàng thì EPS trung bình trên HNX đạt 2,400 đồng, và P/E của sàn này chỉ là 7.25 lần.
Chỉ số P/B của thị trường hiện nay cũng ở mức khá thấp 1.49 lần, trong đó trên HoSE là 1.59 lần và trên HNX chỉ là 1.19 lần. Điều này đồng nghĩa với giá trung bình của cổ phiếu trên HNX đang khá gần với giá trị sổ sách.
Đợt sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán trong năm 2008 và đầu năm 2009 làm cho VN-Index giảm về vùng đáy 235.5 điểm, HNX-Index giảm về mức 78.06 điểm vào ngày 24/02/2009.
Thị trường sụt giảm mạnh trong gần 2 tháng đầu năm 2009 xuất phát từ việc rất nhiều doanh nghiệp thua lỗ trong quý 4/2008 và triển vọng bi quan của nền kinh tế trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Thị giá và Mệnh giá: Thống kê của các chuyên gia cho thấy vào ngày 24/02/2009, có tới 117/354 cổ phiếu, tương đương 33% cổ phiếu niêm yết, có thị giá thấp hơn mệnh giá, cao hơn tỷ lệ này vào ngày 04/03/2011 (27%).
Thị giá và Giá trị sổ sách: Cũng vào thời điểm đó, có tới 257/354 cổ phiếu có thị giá thấp hơn giá trị sổ sách, chiếm 75% số cổ phiếu trên sàn, cao hơn mức 63% của ngày 04/03/2010.
Định giá: Xét trên chỉ số định giá P/E, so với thời điểm đáy của thị trường vào năm 2009 thì P/E hiện tại của thị trường thấp hơn khá nhiều.
Năm 2008, nhiều doanh nghiệp rơi vào tình trạng thua lỗ mạnh khiến P/E thị trường vào ngày 24/02/2009 lên tới 11.46 lần. Nếu loại bỏ các doanh nghiệp thua lỗ thì P/E của thị trường khoảng 8.32 lần.
Năm 2010, hoạt động kinh doanh của nhiều doanh nghiệp được cải thiện nhờ gói kích cầu của Chính phủ và tránh được thua lỗ. Nhờ vậy, EPS của thị trường đã cao hơn nhiều, ở mức 2,829 đồng so với 1,737 đồng nếu tính dựa trên số liệu tháng 2/2009. P/E hiện tại của thị trường vì vậy vẫn đang ở mức thấp 8.33 lần.
Xét theo chỉ số định giá P/B thì P/B hiện tại đang ở mức 1.49 lần, cao hơn mức 1.19 lần của đáy năm 2009. Điều này là có thể hiểu được vì thông thường trong bối cảnh hoảng loạn, giá trị thị trường thường có xu hướng tìm về giá trị sổ sách.
Từ những giá trị so sánh ở trên ta có thể xem xét việc sử dụng Margin, đòn bẩy tài chính là công việc khá quan trọng vì nó cho khả năng mang lại lợi nhuận mong muốn trong tức thời. Hơn nữa để quyết định mua bán trong lúc này thường còn phải xem xét khả năng của thị trường, nguồn vốn của bản thân, và tùy theo những công cụ phái sinh tại nơi đăng ký tài khoản giao dịch…