ðể duy trì nhịp độ tăng trưởng kinh tế bền vững, chuyển dịch mạnh mẽ cơ cấu kinh tế theo hướng nâng cao hiệu quả và sức cạnh tranh, địi hỏi phải cĩ nguồn vốn lớn cho đầu tư phát triển. Việc xây dựng và phát triển TTCK ở VN đã trở thành nhu cầu bức xúc và cấp thiết nhằm huy động các nguồn vốn trung, dài hạn ở trong và ngồi nước vào đầu tư phát triển kinh tế thơng qua chứng khốn nợ và chứng khốn vốn.
Bên cạnh đĩ, việc cổ phần hĩa các doanh nghiệp nhà nước cùng với sự hình thành và phát triển của TTCK sẽ tạo mơi trường hoạt động ngày càng cơng khai, minh bạch và lành mạnh hơn cho hoạt động của các doanh nghiệp tại Việt Nam.
Ngày 29/6/1995, Thủ tướng Chính phủ đã cĩ Quyết định số 361/Qð-TTg thành lập Ban Chuẩn bị tổ chức TTCK giúp Thủ tướng Chính phủ chỉ đạo chuẩn bị các điều kiện cần thiết cho việc xây dựng TTCK ở Việt Nam.
Ngày 28/11/1996 theo Nghị định số 75/CP của Chính phủ, Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước (UBCKNN) được thành lập, là cơ quan thuộc Chính phủ thực hiện chức năng tổ chức và quản lý Nhà nước về chứng khốn và thị trường chứng khốn.
Ngày 10/07/1998 Thủ tướng Chính phủ đã ký ban hành Nghị định 48/1998/Nð- CP về Chứng khốn và Thị trường chứng khốn cùng với Quyết định thành lập hai (02) Trung tâm Giao dịch Chứng khốn (TTGDCK) tại Hà Nội và TP. Hồ Chí Minh.
2.1.1 Sở giao dịch chứng khốn TP.HCM
Ngày 20/07/2000, TTGDCK Tp.HCM đã chính thức khai trương đi vào vận hành, và thực hiện phiên giao dịch đầu tiên vào ngày 28/07/2000 với 02 loại cổ phiếu
niêm yết. Trung tâm giao dịch chứng khốn Tp.HCM đã chính thức được Chính phủ ký Quyết định số: 599/Qð-TTg ngày 11/05/2007 chuyển đổi thành Sở giao dịch Chứng khốn Tp.HCM. Ngày 08/08/2007, SGDCK TP.HCM đã chính thức được khai trương.
Cho đến nay, SGDCK TP.HCM đã đạt những thành quả rất đáng khích lệ. Tính đến ngày 01/09/2010, đã cĩ 314 loại chứng khốn trong đĩ cĩ 253 cổ phiếu, 5 chứng chỉ quỹ và 56 trái phiếu các loại với tổng giá trị niêm yết đạt 130.449.069.930.000 đồng.
ðối với hoạt động giao dịch, SGDCK TP.HCM đã thực hiện giao dịch khớp lệnh liên tục từ ngày 30/07/2007 và đã triển khai giao dịch nhập lệnh từ xa để đáp ứng nhu cầu giao dịch ngày càng lớn trên thị trường.
Trong hoạt động đối ngoại, SGDCK TP.HCM đã thực hiện ký kết nhiều Biên bản hợp tác với các SGDCK các nước trên thế giới như SGDCK Luân đơn, Thái Lan, New York(Mỹ), Malaysia, Singapore, CH Czech, Warsaw(Ba Lan),Tokyo (Nhật bản), Hồng Kơng trong các lĩnh vực về hỗ trợ kỹ thuật, đào tạo cán bộ cho SGDCK TP.HCM, trao đổi thơng tin giữa các SGDCK, đồng thời tạo điều kiện thực hiện niêm yết chéo giữa các Sở trong tương lai.
ðồ thị 2.1: Biến động của chỉ số VNIndex từ ngày đầu tiên đến ngày 05/11/2010
Bảng 2.1: Quy mơ niêm yết hiện tại trên HOSE (đến ngày 05/11/2010)
Tồn thị trường Cổ phiếu Chứng chỉ Trái phiếu Khác Số CK niêm yết(1 CK) 326,00 268,00 5,00 53,00 0,00 Tỉ trọng (%) 100,00 82,21 1,53 16,26 0,00 KL niêm yết(ngàn CK) 12.274.786,40 11.899.736,02 276.099,29 98.951,09 0,00 Tỉ trọng(%) 100,00 96,94 2,25 0,81 0,00 GT niêm yết(triệu đồng) 132.526.462,10 118.997.360,20 2.760.992,90 10.768.109,00 0,00 Tỉ trọng (%) 100,00 89,79 2,08 8,13 0,00
Nguồn: Sở Giao Dịch Chứng Khốn TP. Hồ Chí Minh
Bảng 2.2: Quy mơ giao dịch trên sàn HOSE trong 12 tháng gần nhất (đến ngày 05/11/2010) Khớp lệnh Thỏa thuận Tháng Khối lượng (đv: 1ck) Giá trị (tỉđồng) Khối lượng (đv: 1ck) Giá trị (tỉđồng) 11-2010 115.055.300 2.703,509 19.024.289 570,298 10-2010 563.849.080 13.988,468 81.527.298 2.598,634 09-2010 814.450.910 21.134,348 76.106.106 2.316,403 08-2010 794.424.740 20.817,588 93.599.152 3.504,375 07-2010 864.749.070 25.108,338 102.267.663 3.231,249 06-2010 966.105.990 29.895,638 108.635.119 3.896,505 05-2010 1.151.170.860 39.086,207 83.082.629 3.256,624 04-2010 1.077.849.360 42.044,395 70.806.090 3.251,459 03-2010 1.069.866.480 45.821,526 82.411.063 3.182,071 02-2010 348.823.940 15.527,987 38.223.785 1.777,291
01-2010 808.645.520 36.101,080 57.527.282 2.725,948
12-2010 889.005.090 35.805,427 118.661.301 4.644,373
Nguồn: Sở Giao Dịch Chứng Khốn TP. Hồ Chí Minh
2.1.2 Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội
TTGDCK Hà Nội chính thức khai trương hoạt động vào ngày 8.3.2005, đánh dấu một bước phát triển mới của thị trường chứng khốn Việt Nam. Trung tâm tiến hành phiên giao dịch đầu tiên ngày 14.7.2005 với 06 loại cổ phiếu niêm yết. Ngày 2/1/2009 của Thủ tướng Chính phủ đã ký quyết định số 01/2009/Qð-Ttg chuyển đổi Trung tâm Giao dịch Chứng khốn Hà Nội thành Sở Giao dịch Chứng khốn Hà Nội (SGDCK Hà Nội).
Cho đến ngày 01/09/2010 tồn thị trường cĩ 927 loại chứng khốn trong đĩ cĩ 328 cổ phiếu, 510 trái phiếu các loại trên thị trường Trái phiếu Chính phủ chuyên biệt và 89 doanh nghiệp đại chúng niêm yết giao dịch trên thị trường UpCom.
Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội cũng đã triển khai giao dịch nhập lệnh từ xa nhằm đáp ứng nhu cầu giao dịch ngày càng lớn của các nhà đầu tư trê thị trường.
ðồ thị 2.2: Biến động của chỉ số HNX-Index từ ngày đầu tiên đến nay
Bảng 2.3: Quy mơ niêm yết hiện tại trên sàn HNX (đến ngày 05/11/2010)
Tồn thị trường Cổ phiếu Trái phiếu UPCoM
Số chứng khốn niêm yết 966 350 510 106 Tổng khối lượng niêm yết 8,613,485,508 5,813,794,432 1,691,736,620 1,107,954,456 Tổng giá trị niêm yết 240,551,150,880,000 60,297,944,320,000 169,173,662,000,000 11,079,544,560,000
Nguồn: Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội
Bảng 2.4: Quy mơ giao dịch trên sàn HNX trong 12 tháng gần nhất (đến ngày 05/11/2010)
Khớp lệnh Thỏa thuận
Tháng
Khối lượng Giá trị Khối lượng Giá trị 11 - 2010 102,644,000 1,932,800,100,000 11,364,915 209,732,942,300 10 - 2010 473,000,200 10,051,854,120,000 33,618,694 762,104,121,200 9 - 2010 744,062,500 18,213,938,500,000 29,857,399 795,793,509,500 8 - 2010 640,845,500 15,355,448,700,000 39,240,744 1,282,588,678,600 7 - 2010 749,477,500 21,575,654,810,000 50,632,860 1,583,988,629,000 6 - 2010 753,142,500 23,686,610,250,000 46,615,018 1,314,599,605,000 5 - 2010 887,740,500 29,478,546,740,000 30,657,200 1,266,140,650,000 4 - 2010 896,934,700 31,457,487,460,000 23,421,974 921,127,495,000 3 - 2010 653,997,400 21,803,907,210,000 18,849,929 666,965,624,000 2 - 2010 175,802,700 5,650,184,550,000 7,855,669 254,401,120,400 1 - 2010 493,624,300 17,022,363,690,000 16,504,948 618,691,033,200 12 - 2009 422,468,900 12,934,526,940,000 34,606,360 1,112,548,939,000
Nguồn: Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội
Cùng với sự phát triển của TTCKVN, số lượng doanh nghiệp chứng khốn cũng khơng ngừng tăng về số lượng, quy mơ và chất lượng dịch vụ. Tính đến hết ngày
01/09/2010, tồn thị trường đã cĩ 105 doanh nghiệp chứng khốn đăng ký. Hầu hết các doanh nghiệp chứng khốn được cấp giấy phép hoạt động kinh doanh với các nghiệp vụ gồm: mơi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành và tư vấn đầu tư.
Tốc độ tăng trưởng cao của nền kinh tế trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế, sức hấp dẫn ngày càng tăng của các nhà đầu tư quốc tế vào Việt nam, chính sách cổ phần hĩa các doanh nghiệp Nhà nước gắn liền với hoạt động niêm yết, là những yếu tố bảo đảm sự phát triển bền vững của TTCK VN trong thời gian tới.
2.1.3 Những đặc điểm của TTCKVN
ðầu tiên, cĩ ý kiến cho rằng TTCK phản ánh chân thực diễn biến của nền kinh
tế. Tuy nhiên TTCK Việt Nam chưa phản ánh được khía cạnh này do các doanh nghiệp cĩ quy mơ lớn, chiếm tỷ trọng lớn trong nền kinh tế chưa được cổ phần hĩa và niêm yết trên các sàn giao dịch như Tập đồn dầu khí VN (Petro VN), Tổng doanh nghiệp xăng dầu VN (Petrolimex), Tập đồn điện lực VN, Tập đồn bưu chính viễn thơng VN (VNPT), Tập đồn cơng nghiệp than khống sản VN (Vinacomin), Tập đồn viễn thơng quân đội (Viettel),…. Do vậy, sự biến động của TTCK VN chưa phản ánh được đầy đủ tình hình và diễn biến của nền kinh tế Việt Nam.
Thứ hai, VN là nước đang phát triển, quy mơ nền kinh tế cịn khá nhỏ so với các
nước trên thế giới. Do đĩ quy mơ của phần lớn các doanh nghiệp Việt Nam cịn rất nhỏ, kinh nghiệm làm ăn chưa nhiều, và đang ở trong giai đoạn đầu của vịng đời doanh nghiệp. ðặc điểm chính của các doanh nghiệp này là nhà đầu tư gặp rủi ro rất lớn trong việc xác định giá trị doanh nghiệp và trong đầu tư. Tương ứng với rủi ro thì nhà đầu tư cũng nhận được phần thưởng xứng đáng khi doanh nghiệp cĩ tỷ lệ tăng trưởng cao, giá cổ phiếu tăng mạnh.
Thứ ba, TTCK VN hình thành và phát triển trong vịng 10 năm nay, tuy nhiên
thực tế phần lớn các doanh nghiệp trên sàn chỉ mới thực hiện đấu giá chuyển sang hình thức hoạt động doanh nghiệp cổ phần, niêm yết trên các sàn giao dịch và cơng bố
thơng tin chính thức trong vịng 04 năm trở lại đây. Do vậy việc sưu tầm số liệu của các doanh nghiệp trong một thời gian đủ dài (trên 10 năm) để kiểm tra lịch sử kinh doanh và lợi nhuận ổn định trong một khoảng thời gian đủ lâu là bất khả thi.
Thứ tư, hoạt động cung cấp thơng tin của các chủ thể tham gia thị trường, đã được quan tâm và cĩ những bước cải thiện rõ rệt, giúp nhà đầu tư tiếp cận kịp thời với các thơng tin, nâng cao tính minh bạch trong hoạt động của TTCK và mơi trường kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết.
Thứ năm, nguồn tư liệu chính giúp nhà đầu tư tìm hiểu sâu về hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, nâng cao kiến thức phân tích ngành và vĩ mơ đến từ Bản cáo bạch niêm yết, bản cáo bạch phát hành thêm, báo cáo thường niên và đặc biệt là các bài phân tích và nhận định của các cơng ty chứng khốn về các doanh nghiệp cụ thể đang niêm yết trên thị trường, các bài phân tích nghành và phân tích các chính sách vĩ mơ. Ngồi ra, nhà đầu tư cĩ thể tìm đọc thêm từ các tờ báo và tạp chí chuyên nghành trên thị trường.
Thứ sáu, TTCK VN mới hình thành và chỉ hoạt sơi động từ năm 2006 đến nay
(khoảng 05 năm) do vậy tính chuyên nghiệp của các nhà đầu tư chưa cao. Phần lớn các nhà đầu tư và nhân viên mơi giới lựa chọn cổ phiếu đầu tư theo tin đồn và quyết định bán mua theo cảm tính, thiếu hiểu biết về phân tích cơ bản về hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Trong hai năm trở lại đây số lượng các nhà đầu tư quan tâm tìm hiểu về phân tích kỹ thuật tăng lên nhanh chĩng. Về phân tích cơ bản các nhà đầu tư chủ yếu quan tâm đến chỉ số EPS, và chỉ số P/E, và hầu như khơng quan tâm đến những khía cạnh cịn lại của doanh nghiệp.
Thứ bảy, Cho đến nay, thị trường chứng khốn là một kênh huy động vốn trung
và dài hạn rất mạnh và hiệu quả cho các doanh nghiệp, giúp doanh nghiệp cĩ khả năng tăng vốn chủ sở hữu và quy mơ hoạt động một cách nhanh chĩng.