IV. Hoạt động của các Quỹ đầu tư chứng khoán tại Việt Nam 1 Vietnam Fund
4. Vietnam Enterprise Investments Ltd
Vietnam Enterprise Investments Fund được thành lập tại đảo Cayman vào tháng 7 năm 1995, là quỹ hoạt động hiệu quả nhất trong số các Quỹ đầu tư tại Việt Nam. Quỹ do công ty Enterprise Investment Management quản lý, đây là một công ty con dưới quyền sở hữu của Dragon Capital. Quỹ nhằm vào việc cấp vốn phát triển cho các công ty lớn của Việt Nam. Chính vì vậy mà người ta còn gọi quỹ dưới một cái tên là Quỹ tiền phát hành - Pre IPO (Innitial Public Offering). Cách gọi vốn này là một phương thức huy động vốn cho một quỹ thông qua phát hành cổ phiếu hạng C. Quy mô tổng tài sản ban đầu của quỹ là 16,39 triệu USD cùng với 11,1 triệu USD có được nhờ phát hành cổ phiếu hạng C. Đến tháng 9 năm 2001, quỹ phát hành tiếp cổ phiếu hạng C có tổng giá trị là 16,4 triệu USD. Vào tháng 12 năm 2001, công ty tài chính quốc tế IFC cung cấp cho quỹ khoản vốn bổ sung trị giá 12 triệu USD. Tổng tài sản của quỹ tính đến tháng 9 năm 2002 là 64 triệu USD và nó đã được đem đầu tư hết 7). Chiến lược đầu tư của quỹ là tích cực đầu tư vào các công ty Việt Nam nhất là các công ty có thể được niêm yết để tạo độ an toàn cao và đạt được mục tiêu tăng trưởng vốn dài hạn. Tính đến thời điểm ngày 30 tháng 9 năm 2003, NAV của quỹ đang ở mức 1,03 USD 8).
Quan điểm của các nhà quản lý quỹ về việc bảo vệ lợi ích của quỹ là phát triển những mối quan hệ không chính thức với các công ty nhận đầu tư, qua đó cung cấp trợ giúp các kiến thức quản lý và kinh doanh khi cần thiết, việc trợ giúp này bao gồm cả việc tuyển dụng nhân viên.
Một đặc điểm trong chính sách của quỹ là quỹ không đầu tư vào các dự án là công ty liên doanh vì cho rằng phần vốn góp bên phía Việt Nam, thường là quyền sử dụng đất luôn được định giá quá cao, điều này có thể ảnh hưởng đến quyền lợi của quỹ. Ngoài ra, quỹ cũng hạn chế đầu tư vào các công ty mới
ở mức 25% tổng tài sản của quỹ vì cho rằng việc đầu tư vào một công ty chưa được thành lập tốn thời gian và dễ rủi ro, ảnh hưởng tới thời hạn thu hút vốn của quỹ. Về giá trị đầu tư, mỗi dự án quỹ sẽ đầu tư khoảng từ 0,5 đến 2 triệu USD.
Khi đưa ra quyết định đầu tư, quỹ đặt mục tiêu là tỷ lệ hoàn vốn nội bộ IRR từ 25%-30%, một chiến lược phát triển trong 3-5 năm và một tỷ lệ chia cổ tức là 10% khi hoạt động kinh doanh được thiết lập vững chắc. Quỹ không có ý định nắm quyền kiểm soát công ty mà nó đầu tư.
Trên 50% tài sản đầu tư của quỹ được đầu tư vào các công ty Việt Nam, tài trợ cho hoạt động quản lý của người Việt Nam. Lĩnh vực đầu tư lớn nhất của quỹ là tài chính 37%, tiếp theo đó là vào các ngành sản xuất như xi măng 10%, thép 5% 9). Quan điểm của quỹ đánh giá cao hoạt động tài chính là vì cho rằng sự phát triển của nền kinh tế Việt Nam sẽ còn phụ thuộc nhiều vào hoạt động tài chính. Ngoài tài chính thì các ngành đầu tư trọng điểm khác của quỹ bao gồm tiêu dùng nội địa, xuất khẩu sản phẩm công – nông nghiệp, phát triển phần mềm, cơ sở hạ tầng, bất động sản và du lịch.
Bảng2.5 : Danh mục 5 dự án lớn nhất của Vietnam Enterprise Investment
Nguồn: www.dragoncapital.com
Tên dự án Giá trị (triệu USD) % trên NAV Total return IRR
1. Vietnam 2028 Par Bonds 10,7 23,7 49,3% 41,4
2. Hanoi Lake View 7,8 17,4 146,5% 77,2%
3. REE Corp 5,7 8,7 59,7% 12,8%
4. Ngân hàng ACB 3,9 7,5 +58,1% +8,9%
5. Vietnam Investment Fund 2,6 5,5 +47,5% +97,8%
Hiện nay, quỹ đã đầu tư vào khoảng 15 dự án như công ty cổ phần cơ điện lạnh REE, ngân hàng ACB, ngân hàng VP, công ty cổ phần xi măng Việt Trung, Vietnam Investment Fund, Vietnam Industrial Investment, trái phiếu,
Agro Industry, cà phê Đakman, công ty xây dựng TOGI, Hanoi Lake View… Vào tháng 2 năm 2003 vừa qua, quỹ đã đầu tư 0,4 triệu USD vào Olympus Pacific Minerals Inc.
Về chính sách trả cổ tức, quỹ dự định phân chia toàn bộ lợi nhuận ròng và lãi vốn hàng năm cho đến khi các nhà đầu tư đã thu đủ số tiền đầu tư vào quỹ. Sau đó, quỹ sẽ chỉ chia 50% lợi nhuận ròng và lãi vốn cho cổ đông, phần còn lại sẽ đem vào tái đầu tư. Đối với chính sách hoàn vốn, theo bản cáo trạng của công ty, quỹ sẽ hoạt động cho đến năm 2010 trừ khi các cổ đông mua cổ phiếu hạng C quyết định khác đi và sẽ bỏ phiếu thanh lý quỹ vào năm 2005.