THỰC TRẠNG VỀ SỰ HèNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
2.2.1. Tiến trỡnh chuẩn bị hỡnh thành thị trường chứng khoỏn ở Vi ệt Nam
Tại Việt Nam, vấn đề thành lập thị trường chứng khoỏn từ lõu đó được nhiều học giả trong và ngoài nước quan tõm nghiờn cứu. Ở miền Nam Việt Nam, từ thỏng 7 năm 1963, bản phỳc trỡnh về vấn đề thiết lập thị trường chứng khoỏn tại Sài gũn do giỏo sư Vũ Quốc Thỳc, trưởng khoa Luật, Viện đại học Sài gũn trỡnh bày đó chỉ rừ sự cần thiết và khả năng hỡnh thành một thị trường chứng khoỏn ở Sài gũn. Theo bản phỳc trỡnh này, mụ hỡnh thị trường chứng khoỏn của Việt Nam lỳc đầu chỉ cần 10 nhà mụi giới với 10 cụng ty ngoại quốc đang hoạt động ở Việt Nam như hóng BGI, Cụng ty kỹ nghệ tơ sợi, Cụng ty Vĩnh hảo, Cụng thương ngõn hàng.... Mụ hỡnh này sẽđược phỏt triển và mở rộng dần theo tốc độ phỏt triển của nền kinh tế. Đỏng tiếc là đề ỏn này bị hoón lại và bị rơi vào quyờn lóng do chớnh quyền Ngụ Đỡnh Diệm bị lật đổ.
Tiếp theo cỏc nỗ lực của chớnh quyền Ngụ Đỡnh Diệm nhằm hỡnh thành thị trường chứng khoỏn, ngày 16 thỏng 2 năm 1973, Thủ tướng chớnh phủ của chớnh quyền Sài gũn đó ký sắc lệnh số 027 SL/ThT/PC2 về thị trường chứng khoỏn và cỏc quy định cú liờn quan đến ngành mụi giới chứng khoỏn. Theo sắc lệnh, một Uỷ ban chứng khoỏn quốc gia sẽ được thiết lập để “điều chỉnh cỏc thủ tục cú liờn quan đến hoạt động mua ban, phõn phối và bao tiờu chứng khoỏn, kiểm soỏt cỏc hoạt động này trong khuụn khổ bảo vệ cỏc khoản tiền tiết kiệm của cụng chỳng đầu tư ” [109, p.4/19]. Cơ cấu của Uỷ ban chứng khoỏn quốc gia bao gồm: Bộ trưởng Tài chớnh (Chủ tịch), Thống đốc ngõn hàng quốc gia và bốn chuyờn gia kinh tế, tài chớnh, ngõn hàng.
Đến thỏng 2 năm 1974, cỏc ý tưởng về vấn đề thành lập thị trường chứng khoỏn Việt Nam của ngõn hàng quốc gia Việt Nam. Cũng trong năm này, một cụng trỡnh nghiờn cứu nghiờm tỳc và tương đối dài hơi của Tiến sỹ Sidney N. Robbins, giỏo sư tài chớnh học, Đại học Columbia với sự cộng tỏc của ụng Nguyễn Bớch Huệ, trợ lý đặc biệt của Thống Đốc Ngõn hàng quốc gia Việt Nam và ụng Charles C. Munroe III, cựu chuyờn viờn mụi giới của Cụng ty chứng khoỏn Sutro & Co đó được cụng bố [123, p.1-212].
Cụng việc chuẩn bị triển khai xõy dựng thị trường chứng khoỏn tại Việt Nam đang được tiến hành khoản trương thỡ đến 30/4/1975, Chớnh quyền Sài gũn sụp đổ. Một lần nữa, đề ỏn thành lập thị trường chứng khoỏn phải bị khộp lại vỡ đú là một định chế xa lạ với nền kinh tế kế hoạch hoỏ tập trung thời bấy giờ của Việt Nam.
Kể từ khi đoạn tuyệt với nền kinh tế kế hoạch hoỏ tập trung bao cấp sau sự sụp đổ của Liờn Xụ và cỏc nước Đụng Âu, xuất phỏt từ tầm quan trọng nhiều mặt của thị trường chứng khoỏn đối với nền kinh tế thị trường. Chớnh phủđó bắt đầu hoạch định chiến lược thiết lập một thị trường chứng khoỏn ở Việt Nam. Ngay từ đầu của những năm 1990, nhiều đoàn cụng tỏc của Chớnh phủ đó được cửđi nghiờn cứu, học tập kinh nghiệm xõy dựng thị trường chứng khoỏn ở cỏc nước cú nền kinh tế thị trường phỏt triển. Cũng trong thời gian này, cựng một lỳc, chớnh phủđó giao cho Bộ tài chớnh và Ngõn hàng Nhà nước Việt Nam nghiờn cứu, xõy dựng đề ỏn hỡnh thành thị trường chứng khoỏn và trỡnh chớnh phủ xem xột. Trờn cơ sở cỏc khuyến nghị của hai đề ỏn của hai ngành này, vào năm 1994, chớnh phủ đó thành lập ban chỉ đạo soạn thảo Phỏp lệnh về thị trường chứng khoỏn gồm đại diện cuả Bộ tài chớnh, Bộ tư phỏp, Ngõn hàng Nhà nước.... để soạn thảo một số văn bản phỏp quy cú liờn quan đến hoạt động giao dịch chứng khoỏn trờn thị trường. Một năm sau, năm 1995, Chớnh phủ quyết định thành lập Ban chuẩn bị tổ chức thị trường chứng khoỏn.
Tuy nhiờn, tiến độ xõy dựng cơ sở hạ tầng cho thị trường chứng khoỏn chỉ được đẩy nhanh khi vào năm 1996, Chớnh phủ ban hành nghị định 75/1996/NĐ-CP thành lập SSC, một tổ chức độc lập, chịu trỏch nhiệm xõy dựng cỏc tiền đề cần thiết để hỡnh thành và
phỏt triển thị trường chứng khoỏn Việt Nam. Mặc dự, cho trước thời điểm khai trương, vẫn cũn cú nhiều ý kiến khỏc nhau về thời điểm thớch hợp cho sự ra đời của thị trường chứng khoỏn vỡ “từ gúc độ bảo đảm an toàn và sự thành cụng của cuộc thử nghiệm...chưa thể núi cỏc điều kiện đó được chuẩn bị là hoàn chỉnh và đầy đủ” [5, tr.10], ngày 20 thỏng 7 năm 2000, Trung tõm Giao dịch Chứng khoỏn Thành phố Hồ Chớ Minh (HSTC) - mụ hỡnh thủ nghiệm, bước đệm cho Sở giao dịch chứng khoỏn Việt Nam (VSE) trong tương lai - đó được chớnh thức khai trương, đỏnh dấu một bước khởi đầu quan trọng trong tiến trỡnh hỡnh thành và phỏt triển thị trường chứng khoỏn ở Việt Nam.