Quá trình cổ phần hoá ở Việt Nam được chính thức bắt đầu vào năm 1992. Nếu như các nước trên thế giới gọi quá trình chuyển đổi doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước thành CTCP là quá trình tư nhân hoá, thì ở Việt Nam quá trình chuyển đổi DNNN thành CTCP được gọi là CPH DNNN. CPH DNNN là một trong những giải pháp có nhiều ưu điểm nhất trong các giải pháp tái cơ cấu lại DNNN. So với giao, bán, khoán, cho thuê, giải thể, phá sản DNNN thì CPH có ba ưu thế sau đây: thứ
nhất, giúp DNNN hiện tại có cơ chế huy động vốn nhằm thoát khỏi tình trạng yếu kém hiện nay trên cơ sở vẫn duy trì liên tục hoạt động sản xuất..., đồng thời cho phép Nhà nước kiểm soát được doanh nghiệp (nếu cần); thứ hai, giúp chuyển triệt
để DNNN hiện tại sang hoạt động theo cơ chế thị trường trên cơ sở vừa xác định rõ chủ sở hữu vừa tạo quyền tự chủ rộng rãi cho doanh nghiệp; thứ ba, tạo cơ chế, mô hình quản lý hiệu quả cho DNNN chuyển đổi. Thực tế hoạt động của đa số DNNN sau CPH thời gian qua đã chứng thực rõ ràng cho những ưu điểm của CPH. Đặc biệt, CPH DNNN có ý nghĩa rất quan trọng trong công tác tạo hàng cho TTCK Việt Nam nói chung và là nguồn cung chủ yếu cổ phiếu niêm yết trên TTGDCK TP. HCM trong ngắn hạn cũng như trong dài hạn.
Nếu tính đến năm 2006 có thể chia quá trình cổ phần hoá DNNN thành 4 giai
đoạn : giai đoạn 1 là giai đoạn cổ phần hoá tự nguyện, giai đoạn 2 là giai đoạn mở
rộng chương trình thí điểm, giai đoạn 3 là giai đoạn tăng tốc chương trình CPH, giai
Bảng 4: DNNN CPH qua các năm: Giaiđọan1: CPH tự nguyện từ 6/1992-4/1996 Giai đoạn 2: mở rộng chương trình thí điểm từ 5/1996-5/1998 Giai đoạn 3: tăng tốc chương trình CPH từ 6/1998-5/2002 Giai đoạn 4: tiếp tục đẩy mạnh chương trình CPH từ 6/2002-7/2006 Tổng Số DNNN CPH (DN) 5 33 845 33654 Nguồn: Tổng hợp và tính toán
Kể từ khi bắt đầu triển khai quyết định số 202/CT ngày 08/06/1992 của Hội
đồng Bộ trưởng về việc chuyển một số DNNN thành CTCP. Theo đó, Chính phủđã chỉ đạo và giao nhiệm vụ cho mỗi Bộ, Uỷ Ban Nhân Dân Tỉnh, thành phố trực thuộc Trung Ương chọn từ 1 đến 2 doanh nghiệp để chuyển đổi và kết quả thực hiện
được CPH được 5 trong số 7 đơn vị. Như vậy, kết thúc giai đoạn cổ phần hoá tự
nguyện có 5 DNNN CPH.
Chuyển sang các giai đoạn 2, giai đoạn 3, giai đoạn 4 quá trình CPH dần dần đạt những bước tiến đáng kể trong việc tăng số lượng DNNN CPH cùng với hàng loạt các Nghị định về CPH DNNN được ban hành và đi vào thực tiễn để giải quyết những vướng mắc trong quá trình thực hiện CPH.
Trong giai đoạn 2 đã có 33 DNNN được CPH. Trong giai đoạn tăng tốc, Chính Phủ đã phân tất cả các DNNN thành 3 nhóm: nhóm thứ nhất, bao gồm những DNNN có tầm quan trọng chiến lược và vì vậy Nhà nước cần nắm quyền sở hữu và kiểm soát hoàn toàn; nhóm thứ hai, những DNNN không là mục tiêu của CPH (nhóm này bao gồm những DNNN thuộc lĩnh vực công nghiệp mà Nhà nước muốn nắm giữ cổ phần kiểm soát nếu được CPH); nhóm thứ ba, bao gồm tất cả các DNNN còn lại và là đối tượng của CPH. Kết quả của giai đoạn 3, đã thực hiện CPH
được tổng cộng 845 DN. Trong giai đoạn 4, giai đoạn tiếp tục đẩy mạnh chương trình CPH với sự cải tiến hơn nữa là sự xuất hiện của Nghị định 64 ngày 4/7/2002 về CPH DNNN, kế đến là sự xuất hiện của Nghị định 187/2004/NĐ-CP ngày
4
“ Như vậy, sau gần 15 năm, thời gian không phải là ngắn nhưng chúng ta cũng đã tiến hành CPH được 3.365 DN, huy động được trên 22.000 tỷđồng vốn nhàn rỗi trong xã hội đầu tư vào sản xuất kinh doanh; tạo cho thị trường chứng khoán thêm 49 DNNN sau cổ phần lên sàn giao dịch, với số vốn niêm yết lên tới gần 10.000 tỷđồng… CPH đã góp phần đổi mới mạnh mẽ cơ cấu khu vực DNNN” (Nguồn: Tồn tại lớn nhất là…đất!, TS Trần Tiến Cường - Trưởng Ban Cải cách và Phát triển DN, Viện Nghiên cứu Quản lý kinh tế
16/11/2004 về CPH DNNN có hiệu lực thi hành vào ngày 12/10/2005, đã có tác
động tích cực thúc đẩy tiến trình CPH, cụ thể như sau:
¾ Số lượng doanh nghiệp cổ phần hoá tăng mạnh, cũng như quy mô vốn quy mô vốn của các DN CPH đã tăng lên so với trước đây: Tính đến 31/12/2006, cả nước đã cổ phần hoá trên 3.365 doanh nghiệp, bộ phận doanh nghiệp (trong đó có các DN hoạt động trong lĩnh vực tài chính, ngân hàng, bảo hiểm), chỉ tính riêng năm 2005 thực hiện cơ chế cổ phần hoá theo Nghị định 187/2004/NĐ-CP đã có 967 đơn vị được phê duyệt phương án cổ phần hoá.
Nếu như trước năm 2005 vốn nhà nước trong 2.307 đơn vị cổ phần hoá chỉ
khoảng 20 ngàn tỷ đồng, bằng 8% tổng số vốn nhà nước tại doanh nghiệp, thì chỉ
riêng năm 2005 vốn nhà nước trong 967 đơn vị cổ phần hoá đã đạt 20 ngàn tỷđồng, bằng 8% tổng số vốn nhà nước.
¾ Tính công khai minh bạch, cũng như tiến trình CPH mang tính thị trường hơn trước: việc xoá bỏ cơ chế bán cổ phần theo mệnh giá chuyển sang phương thức bán
đấu giá cổ phần lần đầu tại các tổ chức tài chính trung gian (đặc biệt là tại hai Trung tâm giao dịch chứng khoán) đã góp phần nâng cao tính công khai, minh bạch trong quá trình cổ phần hoá DNNN, khắc phục cơ bản tình trạng cổ phần hoá khép kín trong nội bộ doanh nghiệp, gắn cổ phần hoá với việc phát triển thị trường chứng khoán, giảm áp lực cho công tác định giá, giảm tổn thất cho Nhà nước. Thông qua
đấu giá, hầu hết các doanh nghiệp đều bán được cổ phần cao hơn mệnh giá. Với việc bán cổ phần ra bên ngoài, DNNN CPH đã chủ động lựa chọn được nhà đầu tư
chiến lược cho mình và tạo điều kiện để các nhà đầu tư chiến lược tham gia góp vốn quản lý doanh nghiệp.
¾ Việc đẩy mạnh cổ phần hoá những doanh nghiệp quy mô lớn, hiệu quả cao gắn với việc thực hiện niêm yết, đăng ký giao dịch tại TTGDCK TP.HCM và TTGDCK Hà Nội đã tạo đà cho thị trường chứng khoán phát triển.
¾ Quyền lợi của người lao động trong DNNN CPH được đảm bảo: Cán bộ công nhân viên trong đơn vị cổ phần được mua cổ phần ưu đãi giảm giá 40% so với giá trúng thầu bình quân.
¾ Thời gian thực hiện cổ phần hoá nhanh hơn trước. Nếu như trước đây, thời gian thực hiện cổ phần hoá bình quân một đơn vị vào khoảng 437 ngày thì sau khi có Nghị định 187 đã rút được xuống còn khoảng 260 ngày (giảm 40%).
Tuy nhiên, trong quá trình thực hiện Nghị định 187/2004/NĐ-CP về CPH DNNN, bên cạnh những kết quả đã đạt được, quá trình CPH DNNN cho thấy vẫn còn một số hạn chế nhất định và chưa đáp ứng yêu cầu tiếp tục đổi mới mạnh mẽ
như: đối tượng CPH theo Nghị định 187 chưa bao gồm các Tập đoàn, các Tổng công ty nhà nước, các Công ty TNHH nhà nước một thành viên; việc xác định giá trị quyền sử dụng đất vào giá trị DN CPH chưa được hướng dẫn đầy đủ; chính sách về nhà đầu tư chiến lược còn bất cập; một số quy định trong cơ chế đấu giá chưa phù hợp với DN quy mô lớn; quy định về quản lý và sử dụng tiền thu từ CPH còn chưa hợp lý, chưa khuyến khích các DN lựa chọn phương thức phát hành thêm cổ
phiếu để tăng tiềm lực, nâng cao năng lực cạnh tranh.