Luồng thu nhập của vốn cổ phần được xác định bằng cách xác định phần lợi nhuận còn lại của doanh nghiệp sau khi thanh toán các khoản chi phí cho hoạt động sản xuất kinh doanh, chi trả lãi, gốc và mọi chi phí vốn cần thiết để duy trì tỷ lệ tăng trưởng của luồng thu nhập.
FCFE = lợi nhuận ròng + khấu hao - chi tiêu tài sản cố định thuần - tăng vốn lưu động - các khoản trả nợ gốc + các khoản phát hành nợ mới
Dòng tiền thuần này cũng dùng tỷ lệ chiết khấu giống như dòng tiền cổ tức, tức là chi phí của vốn chủ sở hữu. Chiết khấu các dòng tiền FCFE về hiện tại theo tỷ suất vốn chủ sở hữu, cộng chúng lại chúng ta sẽ có giá trị nội tại của toàn bộ vốn chủ sở hữu. Chia giá trị này cho toàn bộ số cổ phiếu hiện hành ta sẽ có giá trị của từng cổ phần (trong trường hợp công ty có cổ phiếu ưu đãi thì chúng ta phải trừ đi giá trị của các cổ phần ưu đãi).
● Luồng thu nhập thuộc về Công ty FCFF
Luồng thu nhập của công ty là luồng thu nhập tích lũy của tất cả các chủ sở hữu chứng khoán vì chủ sở hữu công ty bao gồm tất cả các chủ sở hữu chứng khoán như cổ đông phổ thông, cổ đông ưu đãi và trái chủ.
Luồng thu nhập của công ty là luồng thu nhập còn lại sau khi thanh toán các chi phí sản xuất kinh doanh và đóng thuế. Để xác định luồng thu nhập của công ty người ta áp dụng hai cách tính cơ bản:
Cách 1: Luồng thu nhập của công ty = giá trị cộng dồn các luồng thu nhập của các chủ sở hữu chứng khoán khác nhau trong công ty:
Đối với chủ sở hữu doanh nghiệp: luồng thu nhập tự do thuộc về vốn chủ sở hữu (1). Với lãi suất chiết khấu = chi phí vốn cổ phần .
Đối với chủ nợ: Chi trả lãi * [ (1) – thuế TNDN + nợ đến hạn – khối lượng phát hành CK nợ mới] (2). Với lãi suất chiết khấu = chi phí vốn vay sau thuế.
Đối với cổ đông ưu đãi : Cổ tức ưu đãi. Với lãi suất chiết khấu = chi phí trả cổ tức ưu đãi (3).
Luồng thu nhập tụ do của công ty = (1) + (2) + (3). Với lãi suất chiết khấu là chi phí vốn bình quân ( WACC ).
Cách 2: Sử dụng thước đo thu nhập trước lãi vay và thuế.
Luồng thu nhập của công ty = FCFF = Lợi nhuận trước lãi vay và thuế * (1 - thuế suất) + chi phí khấu hao - chi tiêu tài sản cố định thuần - tăng giảm vốn lưu động.