5. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
2.5.3. Dựa quá nhiều vào yếu tố thị trường
Như đã nêu trên thị trường chứng khốn Việt Nam chỉ mới giai đoạn ban đầu hình thành, vì thế các cơng ty khơng ngừng phát tín hiệu đến các các nhà đầu tư, đặc biệt trong tình trạng thơng tin bất cân xứng như Việt Nam hiện nay. Và chính sách cổ tức
được sử dụng như một cơng cụ hiệu quả nhằm phát tín hiệu đến cơng chúng, một cơng cụ quảng bá hình ảnh của cơng ty nhằm thu hút càng nhiều sự quan tâm của cơng chúng càng tốt. Và cĩ vẻ nĩ đạt được những hiệu quả nhất định.
Hơn nữa, sau khi cĩ được một vị thế trên thị trường cộng với việc tận dụng xu hướng lên của thị trường, cơng ty lại vơ tư phát hành cổ phiếu ra cơng chúng nhằm thu được thặng dư vốn rất lớn; từđĩ, khơng những cơng ty cĩ một lượng vốn khổng lồ nhằm tài trợ cho các dự án mới với lợi nhuận tốt mà cơng ty cịn làm giảm được chi phí sử dụng vốn; qua đĩ, vừa làm tăng đáng kể lợi nhuận của cơng ty vừa nâng cao quy mơ, hình
ảnh của cơng ty trên thị trường, tạo một sự phát triển mạnh mẽ, bền vững cho cơng ty. Nhưng ta cĩ thể thấy xu hướng thị trường lên liên tục như các năm vừa qua là khơng thể duy trì được lâu dài trong tương lai. Trước tiên phải kể đến là Nhà nước sẽ khơng
để thị trường phát triển quá nĩng mà nhắm đến sự phát triển ổn định và bền vững của thị trường.
Những động thái can thiệp của Nhà nước đã làm cho thị trường chứng khốn cĩ sự sụt giảm rõ rệt. Nhà đầu bắt đầu lo sợ và bán ào ạt cổ phiếu làm cho giá của tất cả các cổ
phiếu đều giảm. Thể hiện rõ nhất là VN-index và HASTC-index đều giảm khoảng phân nửa số điểm. Vì vậy, trong thời gian đầu năm 2008 Chính phủ đã cĩ ý kiến chỉ đạo các cơ quan chức năng như UBCKNN, SGDCK và TTLKCK hạn chế, siết chặt lại
Chương 2: Chính sách cổ tức của các cơng ty niêm yết tại Việt Nam hiện nay
số lượng các cơng ty lên niêm yết, các cơng ty muốn phát hành thêm cổ phiếu, trả cổ
tức bằng cổ phiếu, thậm chí là trì hỗn tiến độ cổ phần hĩa của các tập đồn, tổng cơng ty Nhà nước lớn mà thời gian trước Chính phủđã cĩ những cam kết về việc thực hiện
đúng tiến trình cổ phần của những tổng cơng ty lớn này. Cung hàng hĩa cho thị trường chứng khốn đã gia tăng một cách đáng kể qua số lượng các cơng ty niêm yết ngày càng nhiều, các đợt IPO của các tập đồn, tổng cơng ty lớn như: Đạm Phú Mỹ, Bảo Việt, PVFC, Vietcombank, Sabeco, Habeco,… đã gây tâm lý e ngại, dè chừng của các nhà đầu tư trong tình huống cĩ quá nhiều sự lựa chọn mà nguồn lực của nhà đầu tư là cĩ giới hạn. Do đĩ, nếu cơng ty phát hành trong thời điểm này thì khĩ đạt được kết quả
như mong muốn. Thực tế là thời điểm vừa qua, khi thị trường cĩ sự giảm sút đáng kể, các nhà đầu tư chỉ mong bán cổ phiếu hiện cĩ của mình để chờ thị trường phục hồi cịn các đợt phát hành, IPO thì trong tình trạng ế ẩm. Đây cĩ lẽ là thời điểm khĩ khăn khi các cơng ty muốn phát hành cổ phiếu thêm. Vì vậy, chính sách cổ tức khơng thể dựa dẫm vào yếu tố thị trường để làm hậu thuẫn như trước đây được nữa. Với hồn cảnh mới, các cơng ty cần phải tận dụng nội lực của mình chứ khơng trơng chờ, ỷ lại vào nguồn lực từ thị trường.để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh cũng như các dự
án của mình.