Điều cần nói trước tiên là việc vốn cổ phần của một công tu bị định giá cao hay thấp hoàn toàn không đi ngược lai với lý thuyết thị trường hiệu quả. Thuyết thị trường hiệu quả không nói rằng giá cả của bất kì chứng khoán nào cũng phải được định giá đúng, mà chỉ nói rằng trung bình giá thị trường được định đúng giá mà thôi. Tuy nhiên trong bài này, chúng tôi không dựa vào thị trường trong giai đoạn xem xét có hiệu quả hay không.
Như đã đề cập ở trên, chi phí đại diện của định giá cao vốn cổ phần có liên quan mật thiết đến việc nghiện quản lý. Bên cạnh đó, còn có các nguyên nhân khác là: sự hợp tác
của các nhà quản lý với các ngân hàng đâu tư, các nhà phân tích, các công ty kiểm toán độc lập. Điều này được minh họa trong trường hợp của Enron và Worldcom.
Bên cạnh đó, một nguyên nhân khác đến từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Chính họ đã góp phần không nhỏ trong việc hình thành nên các bong bóng chứng khoán. Do bất cân xứng thông tin, tâm lý bầy đàn và cả sự quá lạc quan vào thị trường dẫn đến sự mù quáng của họ trong việc muốn tìm kiếm nguồn lợi lớn từ các chứng khoán này. Và những nhà đầu tư nhỏ lẻ được lợi chính là những người biết rút chân sớm trước khi bóng bóng xì hơi.
Vậy mâu thuần đại diện trong việc định giá cao vốn cổ phần đến từ hai nhóm: một bên là các nhà quản lý, các ngân hàng đầu tư, công ty kiểm toán, nhà phân tích và một bên là các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Lợi ích của hai nhóm này đã được phân tích ở trên. Vấn đề bây giờ là hậu quả của việc định giá cao là gì và nó xảy ra như thế nào?
Khi giá chứng khoán trở nên được định giá cao đáng kể đồng nghĩa với việc nhà quản lý khó có thể cung ứng một hiệu suất tương ứng cho thị trường để giải thích cho mức giá này. Trong khi đó dưới sức ép của dư luận đòi hỏi họ phải thực hiện một điều gì đó. Dưới sức ép này buộc các nhà quản lý phải cải thiện hiệu suất trong ngắn hạn chẳng hạn trong cổ tức. Điều này có thể phản ánh vào trong cấu trúc nợ bằng việc họ phải vay nhiều hơn. Tuy nhiên về lâu dài khi việc định giá cao này bại lộ thì một nguy cơ rất lớn là sẽ hủy hoại toàn bộ giá trị cốt lõi của công ty.