lại trái phiếu và sự phát triển của thị trờng trái phiếu
Hợp đồng mua lại trái phiếu là sản phẩm của thị trờng chứng khoán trong điều kiện kinh tế thị trờng, một thị trờng chứng khoán phát triển tất yếu dẫn đén sự ra đời của hợp đồng mua lại. Thị trờng trái phiếu- một bộ phận của thị trờng chứng khoán là một thị trờng đóng vai trò đặc biệt quan trọng trong nền kinh tế. Để đánh giá chính xác thì cần phải xem xét đến các nhân tố ảnh hởng đến hợp đồng mua lại và sự phát triển của thị trờng trái phiếu.
Thứ nhất là sự ổn định môi trờng kinh tế vĩ mô. Các chỉ số kinh tế vĩ mô nh tốc độ tăng trởng GDP, tỷ giá hối hoái, tỷ lệ lạm phát ...là những yếu tố mang tính quyết định trong việc hoạch định những chiến lợc phát triển thị trờng tài chính nói chung, thị trờng trái phiếu nói riêng. Môi trờng kinh tế vĩ mô ổn định sẽ tạo ra sự ổn định tơng đối cho lãi suất của thị trờng, các giao dịch đợc
thực hiện đều đặn giúp nâng cao tính thanh khoản cho thị trờng, tạo động lực cho các nhà đầu t yên tâm hơn khi tham gia thị trờng.
Thứ hai là khung pháp lý cho việc xây dựng và phát triển thị trờng trái phiếu và hợp đồng mua lại. Để thị trờng trái phiếu có thể phát triển và nghiệp vụ mua lại trái phiếu đợc sử dụng rộng rãi thì điều kiện tiên quyết là một khuôn khổ pháp lý đồng bộ, đầy đủ, thống nhất, phù hợp với các chính sách kinh tế trong từng giai đoạn phát triển. Điều này sẽ bảo vệ các nhà đầu t, ngăn ngừa đ- ợc các hành vi gian lận trên thị trờng nhng vẫn bảo đảm khuyến khích các thành viên tham gia thị trờng .
Thứ ba là sự hiểu biết của các nhà đầu t, kinh doanh trái phiếu. Để có một thị trờng trái phiếu hoạt động minh bạch và hiệu quả thì phải sự hiểu biết của công chúng đầu t là yếu tố cực kỳ quan trọng, càng hiểu biết sâu về lĩnh vực trái phiếu và hợp đồng mua lại trái phiếu càng tạo điều kiện cho việc áp dụng đúng, hợp pháp các hoạt động đầu t phức tạp nh hợp đồng mua lại, đồng thời tạo nên sự sôi động cho thị trờng, khiến cho thị trờng phát huy đợc hiệu quả của nó.
Thứ t là sự phát triển của thị trờng trái phiếu sơ cấp. Hợp đồng mua lại trái phiếu thực chất là một hoạt động của thị trờng trái phiếu thứ cấp. Thị trờng sơ sấp và thị trờng thứ cấp có mối quan hệ biện chứng với nhau, thị trờng này phát triển trở thành động lực cho thị trờng kia phát triển. Thị trờng trái phiếu sơ cấp phát triển tạo hàng hoá có chất lợng cao, phong phú về chủng loại cho giúp cho thị trờng trái phiếu thứ cấp phát triển.
Một nhân tố quan trọng khác ảnh hởng tới hợp đồng mua lại và sự phát triển của thị trờng trái phiếu là hệ thống thanh toán, bao gồm các ngân hàng, các quỹ tiền tệ, và hệ thống cơ sở vật chất phục vụ cho hoạt động thanh toán. Hệ
thống thanh toán hiện đại, nhanh, chính xác và linh hoạt sẽ làm giảm rủi ro trong thanh toán, tăng tốc độ chu chuyển của vốn, kích thích các nhà đầu t tham gia thị trờng.
Một thị trờng trái phiếu vận hành hiệu quả, minh bạch, bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu t không thể thiếu sự quản lý, giám sát. Tổ chức hệ thống giám sát chặt chẽ, phân cấp quản lý ở các cấp độ và trên nhiều mặt khác nhau nh hoạt động giám sát thị trờng, hoạt động của các công ty chứng khoán và những đối tợng khác trên thị trờng trái phiếu là sẽ kịp thời phát hiện và ngăn chặn các hành vi vi pham, từ đó có biện pháp xử phạt thích đáng, đảm bảo cho các giao dịch diễn ra công bằng.
Chơng II: Thực trạng hoạt động của công ty chứng khoán ACB và xu thế ứng dụng nghiệp vụ mua lại trái phiếu
I.Thực trạng hoạt động của công ty chứng khoán ACB
1.Giới thiệu về công ty chứng khoán ACB
1.1. Lịch sử hình thành và phát triển công ty chứng khoán ACB
Tháng 7/2000, trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh chính thức đi vào hoạt đông, đánh dấu sự ra đời của một thể chế tài chính mới cho nền kinh tế Việt Nam - Thị trờng chứng khoán. Cùng với sự ra đời của thị tr- ờng chứng khoán, các công ty chứng khoán cũng đợc thành lập, với t cách là 1 tổ chức tài chính trung gian góp phần thúc đẩy và phát triển TTCK Việt Nam còn non trẻ. Công ty chứng khoán ACB là 1 trong những công ty chứng khoán đầu tiên đợc thành lập trong bối cảnh đó.
Ngân hàng thơng mại cổ phần á Châu đợc thành lập theo giấy phép thành lập số 0032/NH-GP do ngân hàng nhà nớc cấp ngày 20/04/1993. Ngân hàng thơng mại cổ phấn á Châu là 1 trong những ngân hàng thơng mại cổ phần lớn nhất Việt Nam. Tại phiên họp ngày 20/07/1999, hội đồng quản trị ngân hàng á
Châu đã ra nghị quyết chấp thuận thành lập công ty chứng khoán trực thuộc ngân hàng. Đến tháng 7/2000 , công ty chứng khoán ACB chính thức đi vào hoạt động cùng với giấy phép kinh doanh chứng khoán do Uỷ ban chứng khoán nhà nớc cấp ngày 29/06/2000 với số vốn điều lệ là 43 tỷ đồng do ngân hàng thơng mại cổ phần á Châu sở hữu 100% vốn.
Công ty chứng khoán ACB có thời gian hoạt động là 43 năm kể từ ngày có giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh. Khi hết hạn hoạt động thì công ty có thể đăng ký xin gia hạn thời gian hoạt động.
Cũng nh các công ty chứng khoán khác, công ty luôn hoạt động theo triết lý kinh doanh: tối đa hoá lợi nhuận và sự hài lòng của khách hàng.
Nguyên tắc hoạt động kinh doanh của công ty :
• Giao dịch trung thực và công bằng vì lợi ích của khách hàng
• Kinh doanh có kỹ năng tận tuỵ , có tinh thần trách nhiệm
• Ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng trớc khi thực hiện lệnh cuả công ty
• Đảm bảo nguồn tài chính trong cam kết kinh doanh chứng khoán với khách hàng
• Tổ chức và thực hiện thanh tra nội bộ để đảm bảo hoạt động kinh doanh của công ty vận hành phù hợp với quy định của pháp luật
• Có đủ các nhân viên đã qua tuyển chọn và đào tạo với đầy đủ năng lực
• Không tiến hành các hoạt động có thể gây hiểu lầm về giá cả, giá trị và bản chất của chứng khoán, và các hoạt động gây hiệu qủa cho khách hàng
• Bảo mật các thông tin của khách hàng, trừ trờng hợp có yêu cầu bằng văn bản của cơ quan có thẩm quyền và của UBCKNN
1.2.Cơ cấu tổ chức của công ty chứng khoán ACB
Công ty chứng khoán ACB là công ty trách nhiêm hữu hạn 1 thành viên với chủ sở hữu duy nhất là ngân hàng ACB. Công ty chứng khoán ACB trực thuộc ngân hàng ACB nhng là 1 đơn vị hạch toán độc lập, có t cách pháp nhân, có
con dấu riêng, và làm nghĩa vụ với nhà nớc. Ngân hàng thơng mại cổ phấn á
Châu là chủ sở hữu duy nhất chịu trách nhiệm về các khoản nợ và các nghĩa vụ tài sản công ty trong phạm vi vốn điều lệ đã góp vào công ty, ngân hàng cũng đợc hởng các lợi nhuận và chịu các khoản lỗ và rủi ro của công ty. Công ty chứng khoán ACB không phải chịu trách nhiệm về các khoản nợ hay bất cứ nghĩa vụ nào khác của ngân hàng.
Ngân hàng ACB với t cách là chủ sở hữu công ty, là cơ quan quyền lực cao nhất của công ty, quyết định các vấn đề quan trọng của công ty nh: bổ nhiệm, miễn nhiệm, cách chức chủ tịch, phó chủ tịch hội đồng quản trị của công ty, các quyết định tăng giảm vốn điều lệ công ty, các quyết định về các dự án đầu t có giá trị lớn hơn hoặc bằng 50% vốn điều lệ công ty, các quyết định về việc sử dụng lợi nhuận công ty, các quyết định tổ chức lại công ty....
Chủ sở hữu là cơ quan quyền lực cao nhất của công ty. Hội đồng quản trị chịu trách nhiệm quản trị công ty. Kiểm soát viên chịu trách nhiệm kiểm soát các hoạt động của công ty. Điều hành hoạt động công ty là tổng giám đốc.
• Hội đồng quản trị: hội đồng quản trị chịu trách nhiệm quản lý công ty, có toàn quyền nhân danh công ty để giải quyết mọi vấn đề liên quan đến quản lý công ty và hoạt đồng của công ty trừ những vấn đề thuộc thẩm quyền của chủ sở hữu công ty nh: quyết định các chiến lợc phát triển công ty, các quyết định giải pháp phát triển thị trờng, tiếp thị, công nghệ, quyết định các dự án đầu t, các khoản vay có giá trị từ 10%vốn điều lệ công ty, bổ nhiệm, bãi nhiệm hay miễn nhiệm tổng giám đốc, phó tổng giám đốc, giám đốc các chi nhánh, quyết định cơ cấu tổ chức, quy chế quản lý công ty, thành lập hay giải thể các chi nhánh văn phòng đại diện công ty, gia hạn thời gian hoạt động cuả công ty……
Kiểm soát viên phải am hiểu kỹ thuật nghiệp vụ chứng khoán, có chuyên môn về kế toán. Kiểm soát viên kiểm tra tính hợp lý hợp pháp trong quản lý điều hành hoạt động kinh doanh, ghi chép sổ sách kế toán và báo cáo tài chính sau đó phải báo cáo chủ sở hữu, đợc quyền tham dự các cuộc họp Hội đồng quản trị, kiến nghị biện pháp bổ sung sửa đổi, cải tiến cơ cấu tổ chức quản lý, điều hành hoạt động kinh doanh của công ty, chịu trách nhiệm cá nhân về những đánh giá kết luận của mình…
Những ngời không đợc làm kiểm soát viên gồm có: Thành viên hội đồng quản trị, Tổng giám đốc, Kế toán trởng công ty, những ngời có liên quan vợ, chồng, anh, chị em ruột của thành viên hội đồng quản trị, tổng giám đốc, kế toán tr- ởng công ty.
• Tổng giám đốc điều hành:
Tổng giám đốc là ngời điều hành hoạt động của công ty, quyết định các vấn đề liên quan đến hoạt động hàng ngày cuả công ty, tổ chức thực hiện các kế hoạch kinh doanh, phơng án đầu t, quyết định các hợp đồng vay dới 10% vốn điều lệ công ty, quyết định mua bán các tài sản có giá trị dới 50 triệu đồng, lựa chọn, đề nghị bổ nhiệm, miễn nhiệm các chức danh theo thẩm quyền, thực hiện và ký các báo cáo văn bản, hợp đồng chứng từ của công ty……
Các phòng ban nghiệp vụ:
• Phòng tài chính doanh nghiệp và thị trờng vốn: thực hiện các nghiệp vụ liên quan tới t vấn tài chính công ty và thị trờng vốn, trong đó có các nghiệp vụ t vấn bảo lãnh phát hành và t vấn phát hành.
• Phòng giao dịch và phát triển thị trờng: thực hiện các nghiệp vụ liên quan đến giao dịch nh môi giới chứng khoán cho khách hàng, t vấn đầu t cho
khách hàng hay thực hiện các nghiên cứu về tình hình tài chính doanh nghiệp hay các xu thế về biến động giá của các cổ phiếu đang niêm yết trên thị trờng để cung cấp cho cáckhách hàng.
• Phòng lu ký và thanh toán bù trừ: thực hiên lu ký chứngkhoán cho khách hàng.
• Các phòng ban hỗ trợ khác nh: phòng tin học phục vụ cho việc phân tích các số liệu mà công ty thu thập đợc.
• Hệ thống các chi nhánh, đại lý giao dịch tại các địa phơng trong cả nớc.
Cơ cấu về nhân sự
Công ty chứng khoán ACB là 1 công ty có quy mô về nhân sự khá nhỏ. Năm 2000, công ty đợc thành lập chỉ với 12 nhân viên, với 3 nhân viên quản lý. Năm 2001, công ty có 17 nhân viên, với 3 nhân viên là nhân viên quản lý. Sang năm 2002, số lợng nhân viên của công ty tăng thêm 4 ngời với số lợng nhân viên là 21 ngời.
Tuy nhiên nhân viên của công ty đều có trình độ đại học và sau đại học, đợc đào tạo chuyên sâu về chứng khoán, có kinh nghiệm và đạo đức nghề nghiệp cao.
Ngoài ra, công ty chứng khoán ACB còn đợc sự hỗ trợ của các chuyên gia có kinh nghiệm của ngân hàng ACB hoặc của các thành viên liên kết trong các lĩnh vực phân tích tài chính, t vấn tài chính cấu trúc công ty cũng nh các vấn đề liên quan đến hệ thống pháp luật Việt Nam.
1.3.Các nghiệp vụ chứng khoán và các sản phẩm tài chính của công ty
Công ty chứng khoán ACB đợc phép của UBCKNN thực hiện tất cả các nghiệp vụ chứng khoán hiện có trên thị trờng, bao gồm:
• Môi giới
• Tự doanh
• Bảo lãnh phát hành
• Quản lý danh muc đầu t
• T vấn đầu t
• Lu ký chứng khoán
Ngoài ra công ty chứng khoán ACB còn thực hiện cung cấp các sản phẩm và dịch vụ về tài chính doanh nghiệp và thị trờng vốn nh:
• T vấn cổ phân hoá và t vấn bán đấu giá
• T vấn niêm yết
• T vấn tái cấu trúc tài chính doanh nghiệp
• T vấn định giá doanh nghiêp và thẩm định dự án
• T vấn quản trị tài chính doanh nghiệp
• T vấn mua lại sáp nhập
• T vấn chứng khoán hoá dòng thu nhập
• T vấn phát hành cổ phiếu
• T vấn bảo lãnh phát hành cổ phiếu
• T vấn bình ổn thị trờng
• Đại lý phát hành cổ phiếu, trái phiếu
Nghiệp vụ môi giới chứng khoán của công ty chứng khoán ACB :
Môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian hay đại diện mua bán chứng khoán cho khách hàng để hởng phí. Hiện nay công ty chứng khoán ACB thực hiện hoạt động mua bán chứng khoán cho khách hàng với mức phí là 0.35%
khối lợng giao dịch. Đây là 1 mức phí hợp lý và cạnh tranh của công ty so với các công ty chứng khoán khác.
Ngoài ra công ty còn cung cấp cho khách hàng các dịch vụ hỗ trợ cho nghiệp vụ môi giới nh:
• Tiền gửi kinh doanh chứng khoán của khách hàng đợc dùng nh 1 tài khoản thanh toán thông thờng và đợc hởng lãi suất.
• Khách hàng có thể ứng trớc tiền khi thực hiện bán chứng khoán, thay vì thời hạn thanh toán 3 ngày theo quy định: theo quy định của TTGDCK khi lệnh bán chứng khoán đợc thực hiện thì 3 ngày sau (ngày T+3) tiền bán chứng khoán mới đợc ghi có vào tài khoản giao dịch của khách hàng, tuy nhiên khách hàng của công ty chứng khoán ACB có thể nhận đợc tiền bán chứng khoán ngay ngày bán chứng khoán (ngày T) với mức phí là 0.15% trên tổng số tiền mà khách hàng nhận.
• Khách hàng có thể thực hiện cầm cố chứng khoán để vay vốn: khách hàng có thể nhận đợc tiền phục vụ cho nhu cầu của mình bằng cách cầm cố bằng chính số d tài khoản lu ký chứng khoán tại ngân hàng ACB. Ngoài ra khách hàng có thể đợc cầm cố chứng khoán ngay sau khi có kết quả khớp lệnh (cầm cố chứng khoán ngày T) với một mức phí theo quy định.
• Khách hàng có thể mở tài khoản bảo chứng để giao dịch chứng khoán: khi khách hàng đặt lệnh mua chứng khoán trong khi số tiền trong tài khoản giao dịch không đủ để thực hiện giao dịch, công ty chứng khoán ACB sẽ phối hợp với ngân hàng ACB thực hiện các thủ tục cần thiết đế khách hàng có thể vay số tiền còn thiếu để mua số lợng chứng khoán mà khách hàng đặt mua. Khách hàng cũng có thể giao dịch với mức ký quỹ tối thiểu bằng 70% giá trị chứng khoán mà khách hàng đặt mua, với điều kiện khách hàng
phải chứng minh đợc khả năng thanh toán khoản 30% còn lại vào ngày T+2.
• Ngoài ra khách hàng có thể thực hiện giao dịch chứng khoán bằng điện thoại cố định, điện thoại di động hay bằng máy Fax…
Nhìn chung nghiệp vụ môi giới chứng khoán của công ty chứng khoán ACB là 1 nghiệp vụ cũng khá mạnh với các dịch vụ hỗ trợ khá đầy đủ và phong phú, đáp ứng cho nhu cầu ngày càng tăng của các khách hàng là các nhà đầu t chứng khoán. Do đó, doanh thu về hoạt động môi giới chứng khoán của công