Chương 5 Quản lý rủi ro trong dự án.
6.4.2.1 Một số khái niệm dùng trong phân tích lạm phát
Lạm phát
Trong nền kinh tế phát triển năng động, biến động về giá cả diễn ra không ngừng. Giá cả của các hàng hóa, các dịch vụ mỗi lần mua lại thường khác nhau. Giá một hàng hóa hoặc một dịch vụ nào đó có thể phản ánh xu thế tăng hay giảm xuống trong nhiều tháng, nhiều năm.
Khi có biến động về giá do dịch chuyển đường cung hoặc đường cầu của các hàng hóa và dịch vụ nhất định không có nghĩa mức giá nói chung trên thị trườngcó thay đổi. Việc tăng giá của một số loại hàng hóa và dịch vụ có thể bù trừ cho sự giảm giá các hàng hóa và dịch vụ khác, do vậy mức giá trung bình sẽ được duy trì tương đối ổn định. Mức giá trung bình sẽ thay đổi nếu giá cả nhiều mặt hàng có xu hướng tăng (hoặc giảm) mạnh.
Lạm phát là tăng mức giá trung bình, giảm phát là giảm mức giá trung bình.
Khi đánh giá dự án nhà quản lý phải tính đến hiệu ứng tiềm ẩn do lạm phát gây ra, hiệu ứng giá cả sản phẩm trong nhiều năm cũng như các khoản chi phí quan trọng.
Khái niệm dòng tiền thực và dòng tiền danh nghĩa.
Chúng ta mô tả dự án đầu tư theo dòng tiền. Nếu giá cả tăng, sức mua của đồng tiền giảm. Nên đo lường các chi phí và lợi ích của dự án đầu tư theo dòng tiền được qui đổi theo sức mua của đồng tiền.
Dòng tiền danh nghĩa là dòng tiền được xác định dưới dạng tiền. Dòng tiền thực là dòng tiền đo lường theo sức mua.
Ví dụ: Một dự án hứa hẹn cho thu nhập 1000 triệu đ một năm, nếu giá cả tăng 5% năm thì số tiền 1000 triêuđ năm thứ nhất của dự có giá trị theo sức mua của năm đầu tư là 1000/1,05 = 952,381 triệu đ.
Lãi suất thực và lãi suất danh nghĩa.
Để biểu diễn mối quan hệ giữa lãi suất thực r và lãi suất danh nghĩa R Nếu tỷ lệ lạm phát hàng năm là j ta có ;
(1+R) = (1+j) + (1+r) Hay R = r +j +rj
Thí dụ : Nếu nhà đầu tư mong muốn lãi suất thực là 10% năm và dự kiến tỷ lệ lạm phát 5% thì lãi suất danh nghĩa mong muốn là :
R = 0,1 +0,05 +0,1*0,05 = 0,155 =15,5%
Tương tự ta có thể xác định lãi suất thực nếu biết lãi suất danh nghĩa và tỷ lệ lạm phát dự kiến.Thí dụ : Lãi suất danh nghĩa là 15,5% và tỷ lệ lạm phát dự kiến là 5% , thì lãi suất thực tương ứng là bao nhiêu ?
r = (0,155 - 0,05) / (1 + 0,05) = 0,10 =10%