III. Các chỉ tiêu dùng đánh giá dự án
47Cần phân biệt những dự án thuộc loại sửa chữa nâng cấp, mở rộng sản xuất hay đầu tư sản phẩm mới.
- Tham khảo suất sinh lời bình quân ngành ở các nước lân cận, cĩ cùng đặc điểm, trình độ kinh tế.
- Các dự án cùng loại của nước ngồi đầu tư ở Việt Nam, cĩ điều chỉnh tỉ lệ rủi ro quốc gia.
Và tiếc thay! Một chỉ tiêu mạnh mẽ và thuyết phục nhất lại chứa đựng một nhược điểm trầm kha nhất, đĩ là vấn đề suất chiết khấu. Cũng cĩ thể nhìn dưới gĩc cạnh khác, chỉ tiêu chính xác nhất và đáng tin cậy nhất lại thường là những chỉ tiêu khĩ nuốt nhất 48.
Bàn về suất chiết khấu
Bạn thấy đấy, chúng ta luơn cĩ chiếc hộp để mà thư giãn. Lần này chúng ta thảo luận về suất chiết khấu của các dự án cơng (public project), ví dụ là một dự án cầu đường cĩ thu phí, chẳng hạn.
Mục đích của các nhà đầu tư là lợi nhuận, là sự giàu cĩ hơn lên sau khi thực hiện dự án. Và vì vậy, chỉ tiêu NPV vẫn được sử dụng để thẩm định dự án.
NPV của dự án cầu đường cũng lệ thuộc vào các yếu tố như bao dự án khác mà chúng ta đã nghiên cứu. Đĩ là: dịng chi, dịng thu, thời gian và suất chiết khấu.
Dịng chi được xác định do thiết kế, quy mơ, kết cấu (giả định là chính xác); Dịng thu được xác định do biểu giá (thu phí) quy định. Câu hỏi cịn lại là: cần phải để nhà đầu tư khai thác thu phí bao nhiêu năm để đạt được một suất sinh lời mong muốn là r% nào đĩ.
Đến đây thì bạn hiểu, thời gian lúc này chỉ cịn lệ thuộc vào
suất chiết khấu r. Việc xác định sai lệnh trong r sẽ dẫn đến sai lệnh nhiều năm cho quyền khai thác của nhà đầu tư.
Nếu mỗi ngày, một dự án cầu đường nào đĩ thu phí được 100 triệu đồng chẳng hạn, tính sai 5 năm, đất nước chúng ta sẽ chảy…
48 Và cũng vậy, đọc bài cho sinh viên chép thì dễ hơn nhiều so với giảng bài cho viên hiểu; thầy cứnĩi và bắt sinh viên phải, và chỉ cĩ nghe thì dễ hơn là trao đổi thảo luậnđể giúp sinh viên