tiền tệ ở Việt Nam
1.Một số kiến nghị về điều hành CSTT những thỏng cuối năm 2010
- Tỷ giỏ linh hoạt, đảm bảo cõn bằng
Với dự bỏo nửa cuối năm 2010, diễn biến tiền tệ thế giới vẫn phức tạp ( nhất là cỏc đối tỏc thương mại chủ chốt của Việt Nam), dự bỏo về cỏn cõn thanh toỏn của Việt Nam ( nhất là cỏn cõn thương mại vẫn thõm hụt đỏng kể) thỡ NHNN sẽ thực hiện điều
hành cỏc CSTT theo khuynh hướng linh hoạt hơn, đảm bảo thị trường khụng bị đỡnh đốn trong khi vẫn khuyến khớch xuất khẩu và khụng làm tăng quỏ mức gỏnh nặng nợ lờn cỏc doanh nghiệp vay vốn ngoại tệ
Điều hành theo khuynh hướng khuyến khớch cỏc doanh nghiệp xuất khẩu đồng thời buộc cỏc doanh nghiệp nhập khẩu phải cõn nhắc việc sử dụng ngoại tệ, qua đú hỗ trợ kiểm soỏt nhập siờu
NHNN nờn điều chỉnh tỷ giỏ sỏt với kỳ vọng tỷ giỏ của thị trường và tiếp tục quy định trần lói suất tiền gửi bằng ngoại tệ đối với cỏc tổ chức kinh tế, lợi ớch của việc nắm giữ USD đó giảm, do vậy, tõm lý găm giữ ngoại tệ đó phần nào được giải tỏa, thỳc đẩy cỏc tổ chức, cỏ nhõn bỏn ngoại tệ ra thị trường ( hiện nay ngoại tệ trong dõn vẫn cũn nhiều), qua đú giỳp cỏc doanh nghiệp cú nhu cầu nhập khẩu dễ dàng hơn trong việc tiếp cận với ngoại tệ, tăng cường tớnh thanh khoản trờn thị trường ngoại hối. Trước những diễn biến mới trờn thế giới, trong quỏ trỡnh hồi phục cũn tiềm ẩn nhiều rủi ro điều chỉnh tỷ giỏ đồng Việt Nam phải kịp thời trỏnh tỡnh trạng bị động gõy ra cỏc cỳ sốc cho nền kinh tế để giải quyết những bất cập trờn thị trường, nhằm kớch thớch nguồn cung ngoại tệ phục vụ cho xuất khẩu và cải thiện nguồn dự trữ ngoại hối. Tuy nhiờn, việc này sẽ tạo ỏp lực kộp lờn tỡnh hỡnh lạm phỏt nếu khụng cú những biện phỏp xử lý kịp thời. Việt Nam trong những năm gần đõy luụn ở trong tỡnh trạng nhập siờu, vỡ thế việc giảm giỏ của đồng Việt Nam mặc dự tốt cho xuất khẩu nhưng lại ảnh hưởng tớ hoạt động nhập khẩu
- Bảo đảm tớnh thanh khoản cho cỏc ngõn hàng
NHNN tiếp tục kế hoạch hỗ trợ thanh khoản cho cỏc TCTD: Một mặt, NHNN chỉ đạo cỏc NHTM chỉ sử dụng vốn liờn ngõn hàng để bự đắp thiếu hụt dự trữ bắt buộc và đảm bảo thanh khoản, tiếp tục hỗ trợ vốn cho thị trường liờn ngõn hàng ở mức hợp lý khi thừa thanh khoản. Mặt khỏc, NHNN cũng tăng cường hỗ trợ cho cỏc TCTD thụng qua nghiệp vụ thị trường mở,hạn mức tỏi cấp vốn…
NHNN đó phỏt đi thụng điệp và nhấn mạnh rằng năm tới sẽ tập trung điều hành cung ứng tiền mặt một cỏch chặt chẽ cựng với việc kiềm soỏt chặt tăng trưởng tớn dụng đú là định hướng CSTT phự hợp trong điều kiện chỉ số CPI đang cú chiều hướng đi lờn. Hướng dũng vốn cho khu vực sản xuất thực, giảm bớt đầu cơ quỏ mức. Khi dũng vốn ngõn hàng đảm bảo tập trung vốn cho sản xuất sẽ cú sự chuyển dịch vốn theo ngành, lĩnh vực, địa bàn, kỳ hạn và khỏch hàng cho vay, hạn chế cho vay cỏc nhu cầu phi sản xuất. Đặc biệt khi dũng vốn được định hướng đỳng đắn, tỡnh trạng bong búng ( chứng khoỏn, nhà đất,…vàng) sẽ giảm và qua đú sẽ khụng gõy ỏp lực lờn khu vực ngõn hàng, lói suất sẽ ổn định. Chớnh phủ cần giảm bớt tỡnh trạng đầu cơ thỏi quỏ trong nền kinh tế ( như sử dụng cỏc cụng cụ đũn bẩy tài chớnh quỏ mức trờn TTCK, tiền tệ, cỏc loại kinh doanh quỏ mạo hiểm khụng cần thiết cho khu vực sản xuất vật chất,..) Khi Chớnh phủ kiờn quyết giảm thiểu tỡnh trạng đầu cơ quỏ mức thỡ chắc chắn tỡnh trạng dễ tổn thương của nền kinh tế núi chung và khu vực tài chớnh ngõn hàng núi riờng sẽ giảm. Khi đú thị trường tiền tệ và ngoại hối ( mà cụ thể là lói suất và tỷ giỏ) sẽ ổn định
- Tiếp tục nõng cao quản trị rủi ro tại cỏc NHTM so với vốn ngày càng tăng
Theo định hướng của NHNN, đến năm 2010, cỏc NHTMCP Việt Nam phải đạt 3.000 tỷ VND vốn điều lẹ. Cựng với mở rộng mạng lưới hoạt động, đưa thờm cụng cụ mới vào hoạt động trong thời gian qua, cỏc NHTM đang lớn lờn nhưng vấn đề quản lý rủi ro lói suất). Trờn phương diện quản lý ( cả vĩ mụ và vi mụ), định hướng cho năm 2010, cỏc NHTM này cần chứng tỏ rằng NHTM vốn càng lớn, quy mụ càng lớn thỡ vấn đề về quản trị, quản lý cũng được nõng cao và mạnh tương ứng. Khi cỏc vấn đề về quản lý ở cỏc NHTM (khu vực vi mụ) này tốt, chắc chắn CSTT của NHNN ( vĩ mụ) sẽ hiệu quả hơn nhiều
- Cải cỏch luật phự hợp với tỡnh hỡnh mới về tiền tệ và ngõn hàng
Cỏc luật ngõn hàng rừ ràng cũng đang cần được cải cỏch phự hợp với tỡnh hỡnh mới khi thị trường tài chớnh Việt Nam đó phỏt triển, hội nhập sõu rộng hơn cuối những năm 1990 rất nhiều. Trong đú, cú vấn đề đỏng quan tõm như: cú hay khụng cú “lói suất cơ bản”; NHTM được kinh doanh/ cho vay chứng khoỏn, kinh doanh/ cho vay
bất động sản hay vàng… đang được xó hội mong đợi một định hướng rừ ràng. Khi định hướng luật rừ ràng, dễ dự đoỏn, thị trường tiền tệ sẽ ổn định
2.
Một số đề xuất hoàn thiện húa cụng cụ chớnh sỏch tiền tệ
2.1. Lựa chọn lói suất liờn ngõn hàng làm mục tiờu hoạt động bổ sung
Cỏc chỉ tiờu được lựa chọn làm mục tiờu hoạt động chịu tỏc động trực tiếp của cỏc cụng cụ CSTT và phản ỏnh tức thời những thay đổi của tỡnh trạng CSTT. Một chỉ tiờu được lựa chọn đỳng và thỏa món tiờu chuẩn lựa chọn sẽ là căn cứ chớnh xỏc để điều chỉnh chiều hướng cũng như liều lượng tỏc động của CSTT hàng ngày. Đõy là yờu cầu quan trọng nhất cho cơ chế tỏc động giỏn tiếp của CSTT. Việc lựa chọn lói suất liờn ngõn hàng làm mục tiờu hoạt động bổ sung dựa vào cỏc căn cứ sau:
Thứ nhất, NHNN khụng hoàn toàn độc lập trong việc chi phối cỏc kờnh cung ứng tiền tệ cơ sở. Nguyờn nhõn của sự biến động khối tiền MB nằm ở bản chất biến động thường xuyờn của số dư tiền gửi NSNN và yờu cầu điều chỉnh tỷ giỏ mà NHTW khụng kiểm soỏt được. Cỏc khoản thu, chi thường xuyờn của chớnh phủ tỏc động đến quỏ trỡnh vận hành CSTT hàng ngày và chi phối khả năng kiểm soỏt khối tiền cơ sở của NHNN. Riờng đối với Việt Nam, sự chi phối quỏ mạnh của yờu cầu tăng dự trữ ngoại tệ cũng như ỏp lực của tỡnh trạng nhập siờu hầu như triệt tiờu khả năng kiểm soỏt chủ động lượng tiền MB của NHNN
Thứ hai, lói suất liờn ngõn hàng thời gian qua bắt đầu phản ỏnh quan hệ cũng cầu của thị trường và biến động tuõn thủ cỏc điều kiện khỏch quan của nú, nhất là sau khi chớnh sỏch lói suất được tự do húa. Những biến động của lói suất liờn ngõn hàng từ năm 2005 đến nay thực chất đó phản ỏnh khỏ chớnh xỏc cung cầu thanh khoản của hệ thống ngõn hàng.
Thứ ba, cú thể thấy lượng MB mà NHNN bơm ra hay rỳt vào là kết quả của việc điều tiết bị động chứ khụng phải là mục tiờu điều tiết chủ động của NHNN. Thực tế này cú thể nhớn thấy qua mức biến động của lói suất trỳng thầu nghiệp vụ thị trường mở từ năm 2006 đến nay
Thứ tư, khả năng điều tiết thị trường liờn ngõn hàng qua kờnh nghiệp vụ thị trường mở của NHNN đó được cải thiện đỏng kể .
2.2. Đảm bảo một hệ thống NHTM lành mạnh
NHTM Việt Nam thực sự đang trong tỡnh trạng “ mở” với hầu hết cỏc rủi ro, đặc biệt là rủi ro thị trường. Điều này xuất phỏt từ thực trạng chờnh lệch kỳ hạn bảng cõn đối, từ tốc độ tăng trưởng dư nợ tớn dụng lớn, từ cơ cấu dư nợ tớn dụng chứa đựng cỏc khoản mục đầu tư rủi ro và khú thu hồi, cụng cụ cạnh tranh chủ yếu là lói suất… Với đặc điểm này, hệ thống NHTM khú cú thể phản ứng tớch cực với những điều chỉnh của chớnh sỏch tiền tệ đặc biệt là chớnh sỏch tiền tệ thắt chặt. Tỡnh trạng thanh khoản đẩy mặt bằng lói suất ngõn hàng lờn cao quỏ mức ( tiờu biểu như năm 2008) đó buộc NHNN phải điều chỉnh lại liều lượng điều tiết tiền tệ và ảnh hưởng tới mục tiờu kiềm chế lạm phỏt. Thực trạng hiện nay của hệ thống NHTM là hậu quả của quỏ trỡnh buụng lỏng hoạt động thanh gia giỏm sỏt ngõn hàng trong nhiều năm qua của cả NHNN cũng như hoạt động kiểm soỏt, kiểm soỏt nội bộ cỏc NHTM trong khi cơ chế giỏm sỏt thường xuyờn của thị trường chưa hỡnh thành. Để đảm bảo một hệ thống NHTM hoạt động lành mạnh, cú khả năng chuyển tải cỏc tỏc động của NHNN tới nền kinh tế, những vấn đề cần tập trung trước mắt:
Thứ nhất, giỏm sỏt chặt chẽ và yờu cầu tuõn thủ nghiờm ngặt cỏc tiờu chuẩn đảm bảo an toàn đó quy định: tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu, giới hạn mở rộng tin dụng, quy trỡnh tớn dụng cà thẩm định tớn dụng, giới hạn cho vay đầu tư chứng khoỏn và bất động sản. Kiểm soỏt chặt yờu cầu mở thờm chi nhỏnh.
Thứ hai, rà soỏt lại cỏc ngõn hàng mới thành lập theo cỏc tiờu chớ đảm bảo an toàn, và những tiờu chuẩn về nguồn nhõn lực, màng lưới, năng lực ỏp dụng cụng nghệ và đa dạng húa dịch vụ. Trờn thực tế, cỏc NH mới thành lập khả năng huy động vốn khú khăn trong khi lợi nhuận phụ thuộc hoàn toàn vào khả năng mở rộng tớn dụng chớnh là một trong cỏc lý do đẩy cỏc NH này phải vay vốn trờn thị trường liờn ngõn hàng với lói suất cao cho nhu cầu tớn dụng ( vào thời điểm quý I/2008 cú NH sử dụng tới 80% nguồn vốn liờn NH để cho vay). Tỡnh trạng này gúp phần làm căng thẳng thờm sự mất cõn đối cung cầu vốn của hệ thống và ảnh hưởng tới liều lượng cũng như hiệu lực điều tiết của CSTT
Tỷ giỏ thực phản ỏnh sức cạnh tranh thương mại quốc tế. Khi tỷ giỏ danh nghĩa thay đổi khụng nhất thiết tỏc động đến hoạt động xuất nhập khẩu hàng húa.
Cỏc nước luụn xỏc định và cụng bố tỷ giỏ thực để biết sự tỏc động của tỷ giỏ đến xuất nhập khẩu rũng, đến tổng cầu và tăng trưởng kinh tế
Thực tế ở Việt Nam cũng cho thấy xuất khẩu rũng phần nào chịu ảnh hưởng của tỷ giỏ thực chứ khụng phải tỷ giỏ danh nghĩa.
2.4.Nới lỏng biờn độ dao động tiến tới xúa bỏ biờn độ đối với tỷ giỏ giao ngay
Cơ chế tỷ giỏ mà Việt Nam đang ỏp dụng là cơ chế tỷ giỏ thả nổi cú điều tiết khụng cụng bố trước tỷ giỏ. Bản chất của cơ chế này là tỷ giỏ được hỡnh thành trờn thị trường ngoại hối và NHNN can thiệp vào thị trường để điều chỉnh tỷ giỏ khi cần thiết chứ khụng cần quy định biờn độ dao động. Song trước mắt, cú thể quy định một biờn độ nhất định nhưng khụng quỏ hẹp.
Kinh nghiệm của Hàn Quốc chỳng ta thấy, cơ chế tỷ giỏ của Việt Nam hiện nay là cơ chế tỷ giỏ mà Hàn Quốc ỏp dụng từ năm 1990 khi Hàn Quốc chuyển sang cơ chế tỷ giỏ bỡnh quõn thị trường. Thời kỳ đầu Hàn Quốc cũng quy định một biờn độ hẹp là ±0,4%, sau đú biờn độ này được mở rộng dần và đến năm 2000, biờn độ này đó được xúa bỏ, tỷ giỏ đồng Won được xỏc định trờn cơ sở quan hệ cung cầu ngoại tệ
Cơ chế tỷ giỏ thả nổi cú quản lý là cơ chế tỷ giỏ khỏ linh hoạt. Cỏc nước ỏp dụng cơ chế tỷ giỏ này càng nhiều với biờn độ dao động rộng hoặc khụng quy định biờn độ, Mỹ đó thực hiện thả nổi tự do từ năm 1973.
2.5. Hoàn thiện, phỏt triển thị trường ngoại hối trước hết là thị trường ngoại tệ liờn ngõn hàng
Với giải phỏp hoàn thiện cơ chế điều hành tỷ giỏ trong thời gian tới, tỷ giỏ do NHNN cụng bố được xỏc định trờn thị trường ngoại hối mà cụ thể là trờn thị trường ngoại tệ liờn ngõn hàng. Do vậy giải phỏp cần thực hiện là hoàn thiện, phỏt triển thị trường ngoại hối trước hết là thị trường ngoại tệ liờn ngõn hàng. Để cú một thị trường ngoại tệ liờn ngõn hàng hoạt động hiệu quả ở Việt Nam cần phải thực hiện một số giải phỏp:
- Mở rộng số thành viờn tham gia thường xuyờn vào thị trường ngoại tệ liờn ngõn hàng: hiện nay số thành viờn tham gia tớch cực vào thị trường cũn hạn
chế. Nhiều NHTM là thành viờn nhưng thường xuyờn đứng ngoài cuộc, khụng tham gia vào thị trường, do đú tỷ giỏ thị trường ngoại tệ liờn ngõn hàng chưa phản ỏnh đỳng cung cầu ngoại tệ trờn thị trường
- Phối hợp một cỏch cú hiệu quả hoạt động của thị trường ngoại tệ liờn ngõn hàng và thị trường nội tệ liờn ngõn hàng thụng qua nghiệp vụ thị trường mở để NHNN thực hiện cỏc can thiệp vụ hiệu húa khi cần thiết, bơm hoặc rỳt tiền ra khỏi lưu thụng, giảm ỏp lực đối với lạm phỏt khi cung cầu ngoại tệ căng thẳng.
KẾT LUẬN
hư vậy, chớnh sỏch tiền tệ, đặc biệt là cỏc cụng cụ của nú cú vài trũ rất quan trọng trong nền kinh tế thị trường núi chung và nền kinh tế Việt Nam núi riờng. Việc sử dụng cỏc cụng cụ đú như thế nào sẽ cú ảnh hưởng rất lớn tới sự phỏt triển của nền kinh tế ở từng thời điểm cụ thể.
N
Ở Việt Nam đang trong quỏ trỡnh chuyển đổi sang nền kinh tế thị trường thỡ việc ỏp dụng cỏc cụng cụ của CSTT luụn đũi hỏi phải cú sự phự hợp, hiệu quả. Trong những năm đầu của thời kỳ đổi mới việc ỏp dụng cỏc cụng cụ điều tiết trực tiếp cú vai trũ đặc biệt quan trọng trong việc kiềm chế lạm phỏt và thỳc đẩy trưởng kinh tế. Tuy vậy thời gian gần đõy chỳng đó bộc lộ rừ những hạn chế khi nền kinh tế bước sang một giai đoạn phỏt triển mới. Trong khi đú cỏc cụng cụ điều chỉnh giỏn tiếp mới được đưa vào sử dụng và chưa thực sự phỏt huy hết, hoặc chưa thể hiện rừ vai trũ của nú do nhiều nguyờn nhõn gắn với thực lực của nền kinh tế.
Từ đú đũi hỏi chỳng ta phải cú những định hướng và giải phỏp đỳng trong việc hoàn thiện cỏc cụng cụ đú. Để cú được điều này, bờn cạnh sự định hướng đỳng đắn của Đảng và Nhà nước, cần phải cú sự phỏt triển đồng bộ về năng lực NHNN, hệ thống NHTM… và nhiều sự phối hợp đồng bộ khỏc
Do đú, việc nghiờn cứu tỡm hiểu về cỏc cụng cụ của chớnh sỏch tiền tệ ở Việt Nam phải được coi là cả một quỏ trỡnh lõu dài và cần được tiếp tục phỏt triển về sau