IV. Một số giải pháp đề xuất cho Meaghan: 1 Giải pháp chung cho công ty
ĐỘ NHẠY CẢM CẠNH TRANH
1.2 Chính sách phòng ngừa của công ty GM
Các hoạt đông quốc tế của GM đã dấy lên những rủi ro tiền tệ đáng kể, và Văn phòng Ngân quỹ của công ty quản lý các rủi ro này. Mục tiêu chính của chính sách quản trị rủi ro tỷ giá của của GM là giảm thiểu các biến động của dòng tiền và thu nhập; tối thiểu hóa thời gian quản trị và các chi phí dành cho quản trị FX; và cân bằng quản trị FX phù hợp với hoạt động kinh doanh ô tô của nó. Các mục tiêu này được hỗ trợ bởi chính sách phòng ngừa chính thức của công ty. GM chỉ phòng ngừa các dòng tiền (độ nhạy cảm giao dịch: transaction exposure) và lờ đi trạng thái bảng cân đối kế toán (độ nhạy cảm chuyển đổi: translation exposures). Công ty theo đuổi một chiến lược phòng ngừa thụ động là hạn chế thời gian quản lý sử dụng cho quản lý FX, kết quả của nghiên cứu nội bộ xác định là đầu tư các nguồn lực cho quản lý FX thiết thực không dẫn đến hiệu quả đáng kể của mốc chuẩn thụ động. Chính sách phòng ngừa của công ty cũng đòi hỏi độ nhạy cảm được quản lý theo cơ sở khu vực (không phải toàn thế giới), vì vậy việc quản trị tài chính phải phù hợp với hoạt động kinh doanh nền tảng của công ty.4
3 Thống kê được vẽ từ GM, 2001 Báo cáo thường niên ( Detroit : GM,2002) và GM, 31- 12-2001 10-K
(Detroit: GM,2002).
4 Độ nhạy cảm giao dịch là các lợi ích và tổn thất xuất phát từ các giao dịch được thiết lập theo một số
đồng tiền khác với đồng tiền báo cáo của công ty. Các độ nhạy cảm này bắt nguồn từ các hoạt động mua và bán cũng như các quyết định tài chính như đi vay. Độ nhạy cảm chuyển đổi là các lợi ích và tổn thất xuất hiện khi các tài sản và nợ của công ty con ở nước ngoài của các công ty đa quốc gia được chuyển đổi trờ về với đồng tiền báo cáo của công ty đa quốc gia nhằm chuẩn bị cho báo cáo tài chính hợp nhất. Để có thêm thông tin về các chính sách phòng ngừa của GM, xem Mihir A. Desai and Mark F. Veblen, “ Foreign Exchange Hedging Strategies at GM: Transactional and Translational Exposures, HBS No. 205-095.
Chiến lược phòng ngừa thụ động được GM áp dụng nhìn chung phòng ngừa được 50% của các rủi ro TG đáng kể xuất phát từ các dòng tiền kết hợp với hoạt động kinh đang đang diễn ra, như các khoản phải thu và các khoản phải trả. Các độ nhạy cảm thương mại như vậy được dự báo trên cơ sở khu vực, và cách thức được sử dụng để xác định khả năng có thể gây ra rủi ro của độ nhạy cảm và độ lớn để phòng ngừa trên cơ sở tuần hoàn 12 tháng (on a rolling twelve-month basis).Chính sách phòng ngừa cũng xác định các công cụ sử dụng cho các hoạt động phòng ngừa. Các hợp đồng kỳ hạn được sử dụng để phòng ngừa các độ nhạy cảm phát sinh trong vòng 6tháng, và các quyền chọn được sử dụng để phòng ngừa các độ nhạy cảm phát sinh trong vòng 7 đến 12 tháng. Tất cả sự chệch khỏi các đường lối chủ đạo này phải được phê duyệt bởi những nhà quản lý cấp cao, và Feldstein đã xem xét kỹ lưỡng những đề nghị như vậy một cách chặt chẽ.
Feldstein và đội của mình cũng theo dõi các độ nhạy cảm TGHĐ mà không được bao gồm trong chính sách phòng ngừa của công ty nhưng có thể có tác động trực tiếp hay gián tiếp lên việc kinh doanh của GM. Gần đây, Feldstein đã ngày càng chú ý đến sức mạnh của đồng đôla so với Yên Nhật và đặt câu hỏi làm cách nào để quản lý độ nhạy cảm của đồng Yên đáng kể của GM. Đặc biệt, các độ nhạy cảm “cạnh tranh” như vậy đã được thảo luận thực nghiệm nhưng không có các tiếp cận phân tích để định lượng các độ nhạy cảm này được giới hạn khả năng thực thi các phòng ngừa cụ thể.
PHẦN 2 – HIỂU COMPETITIVE EXPOSURES