3. ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ
3.2.Những hạn chế và nguyờn nhõn a Những hạn chế
a. Những hạn chế
Qua 5 năm triển khai thực hiện, bờn cạnh những kết quả khả quan của hoạt động OMO thỡ vẫn cũn bộc lộ những hạn chế nhất định:
Thứ nhất, tỏc động của OMO đến thị trường tiền tệ cũn hạn chế
- Cụng cụ OMO chủ yếu phỏt huy vai trũ điều tiết khối lượng vốn khả dụng của cỏc T CT D hơn là điều tiết lói suất của thị trường. Nguyờn nhõn là do NHNN đang thực hiện khối lượng tiền chứ khụng phải điều tiết lói suất.
- Mặc dự lói suất thị trường m ở m ang tớnh thị trường nhưng NHNN vẫn phải ỏp dụng lói suất chỉ đạo m ang tớnh hành chớnh trong m ột số phiờn giao dịch OMO, để qua đú cú thể
can thiệp tới lói suất của thị t rường. Ngoài ramối quan hệ giữa lói suất OMO cũng như cỏc
lói suất khỏc của NHNN và lói suất thị trường chưa thật chặt chẽ.
- Doanh số giao dịch OMO thấp, bỡnh quõn 373 tỷ đồng/phiờn, nờn m ức độ tỏc động của OMO đến cỏc điều kiện thị trường vẫn cũn khỏ khiờm tốn.
- Chưa cú mối liờn hệ rừ ràng giữa hoạt động của thị t rường mở với tổng phương tiện thanh toỏn của nền kinh tế.
Thứ hai, hoạt động thị trường m ở cũn m ột số bất cập
- T ốc độ và chất lượng đường truyền kết nối qua mạng giữa NHNN và cỏc thành viờn cũn chậm và đụi lỳc bị ngắt quóng, nhất là khi nhiều thành viờn đồng thời giao dịch với NHNN;
- Cỏc ngõn hàng khi muốn lưu ký GTCG để tham gia cỏc giao dịch với NHNN đều phải đến trực tiếp Sở Giao dịch NHNN để hoàn thành cỏc thủ tục. NHNN chưa cho phộp đăng ký lưu ký GT CG thụng qua trang W eb của NHNN để giảm thiểu thủ tục giấy tờ và việc nhập liệu thủ cụng của Sở Giao dịch NHNN.
- NHNN khụng thụng bỏo định hướng phõn bổ tỷ trọng m ua/bỏn giữa cỏc loại GT CG như trỏi phiếu kho bạc, tớn phiếu kho bạc, cụng trỏi … trước từng phiờn giao dịch. Nhiều ngõn hàng đó bị trượt thầu trong m ột số phiờn do khụng nắm được định hướng tỷ lệ phõn bổ xột thầu cho từng loại GTCG của NHNN nờn đó đặt thầu giao dịch với cỏc loại GT CG m à NHNN m ua/bỏn với khối lượng thấp m ặc dự đó đặt thầu ở mức lói suất cạnh tranh.
- NHNN chưa chấp nhận hoàn toàn cỏc chữ ký điện tử trong cỏc giao dịch với NHNN. Hiện nay m ặc dự bản đăng ký mua bỏn GTCG và hợp đồng, phụ lục hợp đồng đều được ký duyệt chữ ký điện tử trờn mạng, Sở Giao dịch NHNN yờu cầu phải cú chữ ký của lónh đạo NHTM trờn bản in để chuyển tiền, khụng chấp nhận chữ ký điện tử và chữ ký cấp phũng của NHT M được uỷ quyền.
- T hời gian để rỳt được GTCG lưu ký ra khỏi NHNN phải chờ đợi lõu (thường đến 5- 7 ngày), do Trung tõm giao dịch chứng khoỏn TPHCM phải đợi bản gốc văn bản của NHNN gửi đến mới hoàn tất thủ tục cho khỏch hàng.
Thứ ba, hoạt động của thị trường m ở chưa thực sự sụi động.
Tuy thời gian triển khai khụng cũn ngắn nhưng cụng cụ OMO vẫn đang cũn là một nghiệp vụ m ới đối với một số cỏc TCTD, nhất là cỏc NHTMCP. Việc tham gia thị trường m ở vẫn cũn nhiều bỡ ngỡ, hạn chế. Cỏc NHTMCP tham gia khụng thường xuyờn và khụng nhiều. Điều này xuất phỏt từ nguyờn nhõn cỏc NHTMCP chưa nhận thức được đầy đủ cỏc ưu điểm của cụng cụ này. Bờn cạnh đú, vấn đề tõm lý khi giao dịch với NHNN vẫn chưa thể khắc phục trong thời gian ngắn.
Trong mỗi phiờn giao dịch OMO thường chỉ cú từ 1 đến 5 thành viờn tham gia, chiếm tỷ lệ tương đối t hấp so với tổng số cỏc thành viờn đăng ký tham gia OMO và chiếm tỷ lệ nhỏ so với tổng số cỏc TCTD. Cỏc thành viờn tớch cực tham gia vẫn là cỏc NHTMNN và m ột số NHT MCP. Điều này làm giảm hiệu quả và m ức độ tỏc động của NHNN tới dự
trữ của hệ thống ngõnhàng.
Thứ tư, kỳ hạn m ua bỏn GTCG ngắn và chưa đa dạng
Hiện nay, NHNN chỉ thực hiện thống nhất m ột loại kỳ hạn giao dịch trong một phiờn đấu thầu. Điều này đó hạn chế sự lựa chọn về kỳ hạn của cỏc thành viờn thị trường, mặc dự nhu cầu về khối lượng và thời gian của cỏc thành viờn là khỏc nhau. Bờn cạnh đú, NHNN chỉ thực hiện giao dịch theo một chiều nhất định (mua hoặc bỏn GTCG) t rong m ột phiờn và chủ yếu thực hiện việc mua GT CG nờn cỏc TCTD cũng khụng thể t ham gia nếu khụng phự hợp với nhu cầu vốn của họ. Điều này đó được chứng minh trong thực tế khi tại nhiều phiờn giao dịch, khụng cú thành viờn nào tham gia.
Mặc dự về quy định là kỳ hạn giao dịch đó được đa dạng hoỏ từ 7 ngày đến 182 ngày nhưng trờn thực tế, NHNN thường chỉ giao dịch với cỏc kỳ hạn từ 7-30 ngày, dẫn đến cỏc khoản thanh toỏn với NHNN đến hạn dồn dập trong m ột thời gian ngắn và tăng gỏnh nặng thanh toỏn cho cỏc NHT M.