Dữ liệu thực hiện
Cần tạo một kho dữ liệu đầy đủ , chính xác , theo dõi các yếu tố liên quan đến đầu tư vốn mạo hiểm theo thời gian .
Về phía quỹ đầu tư mạo hiểm : cần cung cấp bảng kế hoạch rót vốn cụ thể cho từng dự án theo thời gian và cung cấp giá trị thu hồi được khi các dự án hoàn thành dù thành công hay không thành công .
Về phía các doanh nghiệp được đầu tư cần cung cấp một cách trung thực và chính xác và liên tục giá trị của công ty , lợi nhuận thu được va những tình hình biến động của côngty để có những ước tính chính xác cho những con số dự báo trong tương lai.
Bộ phận thực hiện
Nếu như có một bộ phận đứng ra đảm nhiệm việc tập hợp dữ liệu từ các công ty , có những chuyên gia để thực hiện các việc tính toán ,ước tính và xây dựng , đồng thời nghiên cứu những thay đổi trong công thức xây dựng ở Việt Nam sẽ góp phần nâng cao tính chính xác của chỉ số .
Thị trường vốn mạo hiểm phát triển
Sự phát triển của thị trường vốn mạo hiểm sẽ giúp cho danh mục đầu tư phong phú hơn, mang tính hiệu quả hơnvà chất lượng hơn . Ta có thể có nhiều sự so sánh về các chỉ số hơn, tạo nên những áp lực cho các doanh nghiệp để thực hiện kinh doanh tốt hơn nhằm cải thiện các chỉ số , tăng tính cạnh tranh .
Sự phát triển của thị trường vốn mạo hiểm sẽ cần nhiều sự hỗ trợ của chính phủ trong khuôn khổ pháp lý , nguồn tài trợ từ các nhà đầu tư , nguổn ý tưởng có chất lượng và hiệu
quà , một thị trường có tính thanh khoản và thuận lợi cho việc giao dịch , đầu tư và thu hồi vốn .
Kết luận chương 3
Trong phần này , bài viết giới thiệu một cách sơ lược vềchỉsố đầu tư vốn mạo hiểm Dow Jones của Mỹ. Và do thiếu cơ sởdữ liệu bài viết chỉdừng lạiở việc lựa chọn mô hình xây dựng chỉsố đầu tư mạo hiểmởViệt Nam và các yếu tốcần thiết tạo nền tảng cho việc xây dựng chỉ số đầu tư vốn mạo hiểmở Việt Nam.
Nguồn tài liệu tham khảo Website www.indexventures.com http://www.djindexes.com. http://www.globenewswire.com/newsroom/prs/?pkgid=1289 http://www.sandhillecon.com
Các bài nghiên cứu
Liang Peng (2001) Building a venture capital index
John H.Cochrane (2001) The risk and return of venture capital
Min Hwang , John M.Quigley , Susan E. Woodward ( 2005) An index for venture capital 1987–2003 , page 1–25
PGS.TS Phan ThịBích Nguyệt (2009) Thu hút vốn đầu tư mạo hiểm cho đổi mới công nghệ tại Việt Nam
Nguồn tài liệu tham khảo Website www.indexventures.com http://www.djindexes.com. http://www.globenewswire.com/newsroom/prs/?pkgid=1289 http://www.sandhillecon.com
Các bài nghiên cứu
Liang Peng (2001) Building a venture capital index
John H.Cochrane (2001) The risk and return of venture capital
Min Hwang , John M.Quigley , Susan E. Woodward ( 2005) An index for venture capital 1987–2003 , page 1–25
PGS.TS Phan ThịBích Nguyệt (2009) Thu hút vốn đầu tư mạo hiểm cho đổi mới công nghệ tại Việt Nam
PHỤLỤC 1 CÁCH THỨC THỰC HIỆN MÔ PHỎNG Trong mô phỏng, các bước sau đây được thực hiện 200 lần.
1. 1200 số ngẫu nhiên rút ra từ một phân phối lognormal với mức ý nghĩa là 0,03 và độ lệch chuẩn 0,3. Có nghĩa là tương đương khoảng 3% lợi nhuận, và độ lệch chuẩn tương đương với khoảng 34%.
2. Đối với mỗi con số trong 1.200con số lợi nhuận trung bình của một khoản đầu tưcá nhân, và ngẫu nhiên rút ra 50 con số lợi nhuận thời kỳ riêng lẻ cho mỗi đầu tưcá nhân. Độlệch chuẩn của phân phối từ doanh thu thời kỳ riêng lẻ được tạo ra tương đương với 20% củadoanh thutrung bình củatài sảnđó.
3. 1200sốngẫu nhiênrút ratừmột phân bốđềuvớitối thiểu0,5vàtối đa10. Những con số nàylàcácgiá trịban đầu của mỗi đầu tư. Ngoài ra, ngẫu nhiên rút ra1.200số ngẫu nhiên từ một phân bố đều với tối thiểu1 và tối đa 50 là ngày đầu tiên của mỗi đầu tư.
4. Ngẫu nhiên tạo ra một mức độnợ cho mỗi đầu tư từ một phân bố đềuvới mức tối thiểu 0 và một phần năm giá trị ban đầu của đầu tư đó. Khoản đầu tư đi ra khỏi doanh nghiệp khi giá trịcủa nó thấp hơn mức độnợcủa mình.
5. Đối với tất cảcác khoản đầu tư mà không đi ra khỏi kinh doanh, tính toán xác suất của việc đi ra công chúng tại thời kỳ t là1/(1+exp(2-log(Vt-Vo))). Trong thiết lập này,khi giá trịcủamộtđầu tư tăng lên khoảng1, xác suất của IPO là khoảng 12%, khi tăng giá trịbằng2, xác suất là khoảng 21%,khi tăng giá trịbằng10, xác suất là khoảng 58%.
6. IPOTạo radựa trên các xác suấttừbước5. Tínhđến nay, chúng tôi đãtạo ramộtthị trườngmà trong đómột sốkhoản đầu tưđãđira công chúng, một sốđãđi ra ngoài DN, và phần còn lại là tư nhân nắm giữ.
7. Tính toán doanh thu thực tế cho danh mục thị trường như là chúng ta quan sát doanh thu cho tất cảkhoản đầu tư cho mỗi thời kỳ.
8. Ước tính doanh thu danh mục thị trường với MM-RSR, mà còn sử dụng khoản đầu tư bênngoài DN và kết quảlà IPO.
9. Sử dụng một phiên bản đơn giản của phương pháp re-weighting để ước lượng danh mục đầu tư thị trường. Cụ thể, ước tình đầu tiên doanh thu của good và bad sub-indices. Thứ hai, ước tínhxác suấtthành côngchocác khoản đầu tưchưa hoàn thànhvàphân phốigiá trịcủa họthành cácchỉ sốphụliên quan.Ở đây chúng tôichỉsử dụngthời gian để thoát vốn nhưlà biến dự báođể ước tính xác suất. Thứ ba là tính trung bình các chỉsốphụvới điều chỉnh tỷtrọng.
10. Tính toán sự khác biệt của doanh thu trung bình hình học giữa doanh thu ước tính và doanh thu thị trường thực tế, cho cả hai ước tính nguyên thuỷ ban đầu và ước tính re-weighting. Ngoài ra, tính Mean Squared Error (MSE) cho cả hai ước tính này.