A/ Tỉ số thanh toán
1 Tỉ số thanh toán hiện hành 2.22 1.54
2 Tỉ số thanh toán nhanh 1.95 1.44
B/ Tỉ số hoạt động
1 Số vòng quay các khoản phải thu 2.97 1.85
2 Kỳ thu tiền bình quân 121.03 194.24
3 Số vòng quay hàng tồn kho 8.01 9.41
4 Số ngày lưu kho bình quân 44.92 38.25
5 Hiệu suất sử dụng tài sản cố định 1.94 2.33
6 Hiệu suất sử dụng toàn bộ tài sản 0.49 0.36
7 Hiệu suất sử dụng vốn cổ phần 0.70 0.63 C/ Tỉ số đòn bẩy tài chính 1 Tỉ số nợ trên tài sản 0.28 0.42 2 Tỉ số nợ trên vốn cổ phần 0.40 0.73 3 Tỉ số tổng tài sản trên vốn cổ phần 1.44 1.76
4 Khả năng thanh toán lãi vay 0.18 14.08
D/Tỉ số sinh lợi
1 Tỉ suất sinh lợi trên doanh thu -0.04 0.34
2
Tỉ suất sinh lợi trên tổng tài sản
( ROA) -2.03% 12.31%
3
Tỉ suất sinh lợi trên vốn cổ phần
( ROE) -2.92% 21.63%
Nhìn vào biểu đồ có thể thấy tỉ số thanh toán hiện hành của Kinh Đô năm 2008 là 2,2 thấp hơn rất nhiều so với Bibica, nhưng tài sản ngắn hạn của công ty vẫn có khả năng trả tốt cho các khoản nợ ngắn hạn. Sang năm 2009, tỷ số này giảm xuống còn 1,5, vẫn thấp hơn Bibica (2,1). Tuy nhiên mức sụt giảm trong khả năng thanh toàn của Kinh Đô (1,5 lần), thấp hơn mức sụt giảm của Bibica(1,9 lần). Nhìn chung khả năng đảm bảo cho các khoản nợ ngắn hạn của Bibica tốt hơn của Kinh Đô
Biểu đồ 2:
Năm 2008 Kinh Đô sử dụng tài sản cố định không hiệu quả so với Bibica, 1đ tài sản của Kinh Đô tạo ra 1,9đ doanh thu, trong khi đó Bibica lại có thể tạo được 3,1đ doanh thu. Nhưng đến năm 2009 tỷ số này lại tăng lên 2,3 cho thấy việc sử dụng tài sản cố định đã hiệu quả hơn, và cao hơn của Bibica(1,7). Nói chung hiệu suất sử dụng tài sản là không có gì đáng lo ngại.
Nhìn chung tỉ số tổng tài sản của Kinh Đô cao hơn của Bibica nhưng mức chênh lệch từng năm là không đáng kể. Tỉ số này ở hai công ty đều tăng qua hai năm. Ở Kinh Đô, năm 2009, công ty có được tổng tài sản gấp 1,7 lần so với vốn cổ phần. Dường như công ty đã gia tăng tài trợ bằng nợ vay. Nhìn qua tỉ số tổng nợ trên vốn cổ phần: 0,4 năm 2008, 0,73 năm 2009. Mặc dù ở đây tài trợ bằng vốn cổ phần vẫn chiếm ưu thế hơn, nhưng khoảng cách đang được rút ngắn, hay công ty đang tích cực sử dụng đòn bẩy tài chính
Biểu đồ 4:
Năm 2008, 1đ vốn đầu tư của Kinh Đô sinh lợi 0,0203đ, trong khi của Bibica lại sinh lợi là 0,034đ, hay khả năng sinh lợi từ tài sản của Kinh Đô kém hơn Bibica. Thế nhưng năm 2009, Kinh Đô lại chứng kiến mức tăng đáng kinh ngạc của tỉ số này(12,3%), cho thấy khả năng tạo lợi nhuận tốt từ tài sản. Ở Bibica tỉ số này cũng tăng lên đáng kể (gấp đôi), nhưng vẫn không thể so với Kinh Đô
Biểu đồ 5:
Năm 2008, 1đ vốn các nhà đầu tư bỏ vào Kinh Đô tạo lãi 0,0292đ, trong khi các nhà đầu tư của Bibica có thể nhận 0,042đ lãi từ 1đ vốn của mình. Đến năm 2009 thì tình hình đã khác đi rất nhiều, mặc dù tỉ số này đều tăng lên ở cả hai công ty, nhưng mức tăng ở Kinh Đô vượt trội nhiều so với Bibica, triển vọng lợi nhuận cho các nhà đầu tư của Kinh Đô là rất tốt, 1đ vốn nhà đầu tư bỏ ra, họ có thể nhận lai 0,2136đ. Nhìn chung tình hình đối với tỉ số này cũng tương tự như tỉ số sinh lợi trên tổng tài sản, nhưng ta có thể thấy được tỉ suất sinh lợi trên vốn cổ phần cao hơn tỉ suất sinh lợi trên tổng tài sản. Sự khác nhau ở đây là do công ty có sử dụng vốn vay, và sử dụng rất có hiệu quả nên đã khuếch đại được được tỉ suất sinh lợi trên vốn cổ phần cao hơn tỉ suất sinh lợi trên tổng tài sản.
III.2. Phương pháp Dupont:
Từ bảng phân tích trên ta thấy ROE chịu sự tác động của 3 yếu tố: 1. Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu.
3. Hiệu suất sử dụng tài sản hiện có.
Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu của công ty đã có xu hướng tăng hơn năm trước, nguyên nhân là do lãi ròng năm nay đã tăng cao hơn sao với lãi năm trước. Doanh thu năm 2009 tăng hơn năm 2008, lí do của việc tăng này là do: sau cuộc khủng hoảng năm 2008 công ty có xu hướng phụ hồi việc khi doanh, làm cho doanh thu tăng nhanh.
Từ bảng trên cho ta thấy, công ty chưa thật sự sử dụng hết công suất tài sản của mình, một đồng tài sản chỉ tạo ra 0,36 đồng doanh thu, trong những năm tới công ty cần đưa ra kế hoạch mới trong việc phát huy tài sản của mình tham gia váo quá trình sản xuất kinh doanh hiệu quả hơn, đề làm cho doanh thu tạo ra từ việc sử dụng tài sản cao.
Từ bảng Dupont ta thấy: ROA<ROE chứng tỏ công ty có sử dụng đến đòn bẩy tài chính, công ty sử dụng vốn vay tương đối hiệu quả.
4. Phân tích báo cáo dòng tiền:
Bảng 3: Bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ công ty Kinh Đô năm 2009 1. Đánh giá khả năng tạo tiền trong tương lai
Toàn bộ dòng tiền thu vào trong kỳ của công ty được tổng hợp từ các dòng tiền thu vào từ 3 hoạt động kinh doanh, đầu tư và tài chính.
Các chỉ tiêu 2009
Lượng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh 913630514 Lượng tiền thuần từ hoạt động đầu tư -36180576 Lượng tiền thuần từ hoạt động tài chính -100102999
Lượng tiền thuần trong năm 777346939
Dòng tiền thu vào từ hoạt động kinh doanh là dòng tiền thu chủ yếu của công ty trong năm 2009 và là nguồn thu duy nhất đóng góp trong lương tiền thuần trong năm. Hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty vẫn diễn ra bình thường, và là nguồn đóng góp chính trong doanh thu của công ty.
2. Phân tích khả năng chi trả thực tế trong doanh nghiệp
Từ hệ số thanh toán nợ ngắn hạn cho ta thấy lượng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của công ty chỉ có thể đáp ứng hơn 50% khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn. Lượng tiền mặt để đáp ứng khả năng trả nợ của công ty là không cao.
Hệ số này cho thấy công ty có đủ lượng tiền mặt cần thiết để thanh toán các khoản lãi phải trả
3. Phân tích khả năng về tình hình tài chính để doanh nghiệp hoạt động liên tục
Tỷ số này thể hiện lượng vốn sẵn có để đầu tư phát triển cho công ty. Với tỷ số tài trợ bằng 10.95 cho thấy công ty đầu tư vào tài sản cố định chủ yếu từ vốn của công ty.
5. Nhận xét về tình hình tài chính của công ty trong năm 2009 5.1. Ưu điểm :
KDC hiện đang là tập đoàn sản xuất chế biến thực phẩm hàng đầu Việt Nam với rất nhiều lợi thế: hệ thống máy móc và dây chuyền sản xuất hiện đại, chất lượng sản phẩm đảm bảo, giá thành hợp lý, mạng lưới phân phối rộng, thương hiệu mạnh.
KDC cũng xây dựng hệ thống quản trị hiện đại, ứng dụng nhiều phương pháp quảnlý tiên tiến vào vận hành hoạt động, ban lãnh đạo có nhiều chuyên gia giỏi và tính chuyên mô hóa cao.
Được người tiêu dùng bình chọn là hàng Việt Nam chất lượng cao Khả năng thanh toán
Chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh toán ngắn hạn và thanh toán nhanh của KDC tương đồi ổn định qua các năm và ở mức chấp nhận được vì đều lớn hơn 1
Cơ cấu vốn
Hệ số nợ trong cơ cấu vốn của KDC qua các năm ở mức tương đối thấp (dưới 40%) và đa phần là các khoản nợ ngắn hạn nên không đáng lo ngại nhiều
Vòng quay hàng tồn kho tăng cho thấy công ty có chính sách quản lý hàng tồn kho tốt hơn.Với đặc điểm là c.ty kinh doanh thực phẩm:bánh,kẹo...thì hàng hóa với khoảng 38 ngày quay vòng là cũng thích hợp
Hiệu quả sử dụng tài sản cố định đã tốt hơn, việc đầu tư vào tài sản cố định là hợp lý. Ở đây tài sản cố định tạo ra nhiều hơn 1đ doanh thu
Khả năng sinh lời
Trừ năm 2008 các năm khác suất sinh lời tổng hợp của công ty đều tăng trưởng với tốc độ tương đối ổn định và cao hơn hẳn so với một số doanh nghiệp khác cùng lĩnh vực
Doanh nghiệp sử dụng vốn chủ sở hữu ngày càng hiệu quả và đem lại mức lợi nhuận cao cho các cổ đông, sức hút với các nhà đầu tư ngày càng tăng
5.2. Nhược điểm:
Việt Nam đang trong quá trình hội nhập vào WTO cho nên việc cắt giảm thuế quan đối với các sản phẩm nhập khẩu sẽ là một yếu tố làm tăng cạnh tranh với các sản phẩm của KDC.
Một số các sản phẩm chính như snack đã có thời gian tồn tại tương đối dài nên bắt đầu bước vào giai đoạn tăng trưởng chậm lại và sự cạnh tranh về mặt thị phần cũng vì thế mà tăng lên.
Khả năng thanh toán
Chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh toán ngắn hạn và thanh toán nhanh của KDC tương đồi ổn định qua các năm và ở mức chấp nhận được vì đều lớn hơn 1. Tuy nhiên sự chênh lệch giữa chỉ tiêu thanh toán nhanh và thanh toán bằng tiền tương đối lớn. Điều này là do KDC tập trung một phần tài sản ngắn hạn của mình vào các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn chiếm từ 10% đến 12% tổng tài sản của KDC. Bên cạnh việc làm khả năng thanh toán bằng tiền bị giảm so với thanh toán nhanh mà suất sinh lời của KDC cũng bị ảnh hưởng do hiệu quả hoạt động này không cao.
Cơ cấu vốn
Hệ số nợ trong cơ cấu vốn của KDC qua các năm ở mức tương đối thấp (dưới 40%) và đa phần là các khoản nợ ngắn hạn nên không đáng lo ngại nhiều.
Tỷ lệ nợ trên tổng nguồn vốn ở mức hợp lý làm cho công ty không mất nhiều chi phí trả lãi song KDC sẽ không sử dụng được lợi thế của đòn bẩy tài chính.
Khả năng hoạt động
Vòng quay các khoản phải thu của KDC ngày càng giảm dần khiến cho số ngày thu tiền từ hoạt động bán hàng càng ngày càng tăng lên chứng tỏ chính sách tín dụng thương mại ngày càng được mở rộng với khách hàng.Tuy nhiên Điều này chứng tỏ KDC bị chiếm dụng vốn từ các đối tác tương đối lớn và sẽ làm giảm vòng quay vốn của công ty. Mặc dù doanh thu hàng năm đều tăng đều đặn song tốc độ tăng lên đó nhỏ hơn so với tốc độ tăng của tổng tài sản và tài sản cố định nên vòng quay các loại tài sản này đều giảm xuống từ năm 2005 đến năm 2009.
Khả năng sinh lời
Ngoài việc lợi nhuận bị âm năm 2008 do hoạt động tài chính bị lỗ nặng nề khiến cho ROA và ROE bị âm còn lại các năm khác suất sinh lời tổng hợp của công ty đều tăng trưởng với tốc độ tương đối ổn định và cao hơn hẳn so với một số doanh nghiệp khác cùng lĩnh vực.
Doanh thu và lợi nhuận tăng chứng tỏ doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh có hiệu quả
+ Quy mô ngày càng tăng, hàng hóa đa dạng, mạng lưới phân phối rộng. + Sử dụng đòn cân nợ khá hiệu quả
+ Quản lý chi phí tốt, hiệu suất sử dụng chi phí ngày càng cải thiện. + ROA là khá tốt và tăng đều.
+ ROE tăng mạnh và khá cao sức hút với các nhà đầu tư ngày càng tăng.
5. Các nhân tố ảnh hưởng đến quá trình phân tích:
Mặc dù phân tích tài chính là con đường sáng giá để có được những thông tin cần thiết, nhưng không hẳn nó không gặp phải những lỗi lầm tiềm ẩn. Một số khó khăn gặp phải khi phân tích tình hình tài chính của công ty Kinh Đô:
1. Trong quá trình lập, luôn xuất hiện sự khác biệt giữa giá trị kế toán theo sổ sách và giá thị trường của các loại tài sản và nguồn vốn nhất là trong điều kiện nước ta đang đứng trước lạm phát khá cao ở mức hai con số. Chính điều này đã làm bóp méo các báo cáo tài chính và kéo theo tính không chính xác giữa các tỷ số tài chính qua các năm.
2. Các nguyên tắc kế toán phổ biến được sử dụng đã làm cho việc xác định thu nhập của công ty không đúng với giá trị thực của nó. Chẳng hạn nhưng công ty đã áp dụng phương pháp khấu hao lũy kế đã ảnh hưởng không nhỏ đến hoạt đông của công ty.
3. Ảnh hưởng cùa tính thời vụ cũng góp phần làm sai lệch các báo cáo tài chính. Cụ thể là doanh số của công ty tăng nhanh vào các dịp Tết Trung Thu hoặc Tết Nguyên Đáng làm cho báo cáo tài chính không được chính xác qua các thời kì.
Mặc dù vậy, không có nghĩa là việc phân tích tài chính của công ty Kinh Đô không có ý nghĩa. Các nhà quản trị tài chính, nhà đầu tư, người cung cấp tín dụng đã dùng những tỉ số này đề có những thông tin hay quyết định đầu tư vào Kinh Đô.
Chương 3: LẬP KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH
1. Triển vọng phát triển ngành bánh kẹo Việt Nam và dự báo doanh thu thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh của Kinh Đô
1.1.Triển vọng phát triển ngành bánh kẹo Việt Nam
Ngành bánh kẹo là một trong những ngành có mức tăng trưởng tương đối ổn định (khoảng 2%/năm) và là ngành năng động nhất trong ngành công nghiệp
thực phẩm thế giới. Những năm gần đây, cùng với sự phát triển của nền kinh tế và sự gia tăng trong quy mô dân số với cơ cấu trẻ, bánh kẹo là một trong những ngành có tốc độ tăng trưởng cao và ổn định tại Việt Nam. Sự hồi phục của nền kinh tế sau khủng hoảng đã tác động tích cực đến nhu cầu tiêu dùng bánh kẹo, theo đó doanh số ngành bánh kẹo được dự tính tăng khoảng 6.12% và 10% trong năm 2010 – 2011. Theo báo cáo của BMI về ngành thực phẩm và đồ uống, tốc độ tăng trưởng doanh số của ngành bánh kẹo trong giai đoạn 2010 – 2014 ước đạt 8-10%.
1.2. Dự báo doanh thu thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh của Kinh Đô trong những năm sắp tới
Năm 2007 2008 2009
Doanh thu 1230 1456 1529
Theo phương pháp hồi quy xu hướng biến động doanh thu ta có phương trình sau:
Y = 1106 + 149.5Xtrong đó X là số thứ tự năm bắt đầu là số 1 (năm gốc 2007) trong đó X là số thứ tự năm bắt đầu là số 1 (năm gốc 2007)
Theo hàm hồi quy tốc độ tăng doanh thu trong năm 2010 được ước lượng là 11.45% so với năm 2009. Tuy nhiên với sự phục hồi của nền kinh tế cùng với mục tiêu đặt ra của công ty, dự báo doanh thu của Kinh Đô trong thời gian sắp tới sẽ tăng trưởng với tốc độ 22% mỗi năm. Do đó doanh thu của công ty trong thời gian sắp tới được dự báo như sau:
Năm 2010 2011 2012
Doanh thu 1865 2276 2777
2. Dự báo bảng kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh
2.1. Giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp 2.1.1. Giá vốn hàng bán
Năm 2007 2008 2009
Doanh thu 1230 1456 1529
Giá vốn hàng bán 908 1086 1024
Với tình hình biến động giá nguyên vật liệu đầu vào, dự đoán giá vốn hàng bán của công ty trong năm 2010 ở mức 70% so với doanh thu và duy trì trong các năm tiếp theo
2.1.2. Chi phí bán hàng
Năm 2007 2008 2009
Doanh thu 1230 1456 1529
Chi phí bán hàng 95 133 164
% doanh thu 8 9 11
Với mục tiêu tăng trưởng doanh thu 22% mỗi năm trong thời gian tới thì công ty sẽ đẩy mạnh phát triển thương hiệu đặc biệt là trong khâu tiếp thị và bán