c. Phương phỏp hiện tại hoỏ dũng tiền thuần
0.3.3 Ngành nghề kinh doanh của doanh nghiệp
Phương phỏp dũng tiền thớch hợp với những doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ, tài chớnh, ngõn hàng, thương mại, tư vấn thiết kế xõy dựng, cỏc ngành lĩnh vực phỏt triển cụng nghệ cao như phần mềm tin học, chuyển giao cụng nghệ... Đõy là những doanh nghiệp cú giỏ trị tài sản khụng đỏng kể, nếu dựng phương phỏp tài sản sẽ bộc lộ nhiều thiếu sút, khụng phản ỏnh đỳng tiềm năng phỏt triển thực của doanh nghiệp. Ngược lại, đối với những doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực sản xuất, cụng nghiệp, thương mại… giỏ trị doanh nghiệp tập trung ở tài sản đồng thời bảng cõn đối kế toỏn của những doanh nghiệp này phản ỏnh đầy đủ cỏc hoạt động thỡ phương phỏp tài sản là phương phỏp thớch hợp. Bờn cạnh đú, phương phỏp P/E là phương phỏp tớnh toỏn nhanh và phự hợp với mọi loại hỡnh cụng ty cổ phần. Phương phỏp này phụ thuộc vào
việc lựa chọn một hệ số P/E ngành hợp lý, tương đương với hệ số P/E của doanh nghiệp. Kết quả xỏc định giỏ trị doanh nghiệp theo phương phỏp này mang tớnh chất tương đối do được suy ra từ hệ số P/E của ngành và P/E của cỏc cụng ty tương đương. Do tớnh chất nhanh chúng và thuận tiện nờn nú phự hợp với phõn tớch của cỏc nhà đầu tư trờn thị trường chứng khoỏn hơn là dựng để xỏc định giỏ trị doanh nghiệp dựng cho mua bỏn, sỏt nhập, cổ phần hoỏ. Đối với những thị trường chứng khoỏn mới phỏt triển , chỉ số ngành nghề là chưa đủ nờn rất khú ỏp dụng.
Đối với những doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố khụng chắc chắn trong tương lai, khụng cú khả năng dự bỏo được chớnh xỏc kết quả hoạt động kinh doanh trong một thời gian nhất định thỡ kết quả định giỏ theo phương phỏp chiết khấu dũng tiền sẽ khụng đỏng tin cậy, người thực hiện định giỏ nờn dựng phương phỏp định giỏ theo tài sản hoặc một phương phỏp khỏc.
Đối với những doanh nghiệp khụng chi trả cổ tức (hay D=0), ỏp dụng phương phỏp chiết khấu cổ tức DDM là khụng thể thực hiện được do dũng cổ tức quy về hiện tại sẽ bằng 0. Thật ra việc khụng chi trả cổ tức nằm trong chiến lược kinh doanh của doanh nghiệp, doanh nghiệp muốn giữ lại toàn bộ phần thu nhập của chủ sở hữu để thực hiện tỏi đầu tư sản xuất, điều này sẽ là cơ sở thỳc đẩy tăng trưởng trong tương lai của doanh nghiệp. Do vậy đối với doanh nghiệp loại này tốt nhất phản ỏnh đỳng chớnh xỏc giỏ trị thực doanh nghiệp và giỏ trị vốn chủ sở hữu là ỏp dụng phương phỏp dũng tiền DCF.
Dự thế nào thỡ xỏc định giỏ trị doanh nghiệp luụn phải dựa trờn những quy định của luật phỏt do cơ quan thẩm quyền ban hành bởi vỡ nú phự hợp với chuẩn mực kế toỏn của từng quốc gia. Do vậy đõy chỉ là cơ sở lý thuyết ban đầu để mỗi
quốc gia sẽ tự xõy dựng những cỏch thức xỏc định giỏ trị doanh nghiệp sao cho phự hợp với mức độ phỏt triển của thị trường chứng khoỏn và thị trường tài chớnh.