thị trường chứng khốn
Một trong những cơ sở hình thành, tồn tại và phát triển của CTCP là thị trường chứng khốn. Thị trường chứng khốn và CTCP luơn tồn tại song hành. Do đĩ, nếu thị trường chứng khốn chưa ra đời hoặc ra đời ở mức độ sơ khai thì khĩ cĩ thể chuyển phần lớn DNNN sang CTCP. Việc chào bán CP là một trong những khâu cuối cùng nhưng vơ cùng quan trọng trong qui trình chuyển đổi DN. Thơng thường các yếu tố chủ yếu ảnh hưởng đến quá trình bán CP cĩ thể tạm liệt kê như sau:
— Giá trị DN.
— Hiệu quả SXKD của DN.
— Tâm lý và khuynh hướng người đầu tư.
— Khả năng tài chính của người đầu tư.
— Phương án chào bán.
Trong đĩ tâm lý và khuynh hướng của người mua CP cĩ lẽ là yếu tố quan trọng nhất. Thật vậy, chính yếu tố này tác động đến quyết định của người đầu tư cĩ nên mua cổ phiếu hay đầu tư vào những hình thức kinh doanh khác. Trường hợp mua CP thì nên chọn lựa DN nào? Mua bao nhiêu trong số vốn mình hiện cĩ? Và chính những quyết định này buộc DN CPH phải áp dụng hình thức phát hành trực tiếp hay thơng qua một đơn vị trung gian bảo lãnh…
Thị trường chứng khốn với cơ sở pháp lý hồn chỉnh và bộ máy quản lý hữu hiệu, sẽ là mơi trường thuận lợi cho việc phát hành cổ phiếu và các loại chứng khốn khác. Với sự phổ biến và hướng dẫn rộng rãi, người dân sẽ tự nguyện dùng khoản tiền nhàn rỗi của mình để mua cổ phiếu hay các loại chứng khốn khác với hy vọng vào lợi nhuận thu được trong tương lai. Nguồn tiền nhàn rỗi quan trọng này nếu khơng cĩ thị trường chứng khốn sẽ nằm yên dưới dạng dự trữ khơng sinh lợi cho bản thân người sở hữu nĩ và cũng chẳng đĩng gĩp gì cho việc phát triển kinh tế, hoặc cùng lắm là họ sẽ gởi tiết kiệm ở ngân hàng. Việc đầu tư này cũng khơng sinh lợi nhiều cho người gởi tiết kiệm và cũng khơng kích thích mạnh mẽ nền kinh tế phát triển. Thị trường chứng khốn chẳng những khuyến khích nhà đầu tư, mà cịn là nơi tạo điều kiện thực hiện mọi sự mua bán dễ dàng khi cần thiết, chuyển từ chứng khốn thành tiền tệ một cách dễ dàng và nhanh chĩng.
Sản phẩm của thị trường thứ cấp lẫn sơ cấp càng trở nên hấp dẫn và sẽ tạo thĩi quen cho mọi người tham gia vào hoạt động của thị trường.
CPH DNNN là nguồn cung cấp chứng khốn quan trọng cho TTCK ở giai đoạn đầu, khơng thể thực hiện CPH một cách rộng rãi khi chưa cĩ TTCK. TTCK là trung tâm hoạt động của CTCP, là nơi cung cấp thơng tin đáng tin cậy và tạo ra khả năng luân chuyển vốn đầu tư. Hai loại hình CTCP và TTCK phải được diễn ra đồng thời để cĩ sự hỗ trợ lẫn nhau. Thơng qua TTCK, Nhà nước thực hiện phát hành cổ phiếu của các DNNN CPH và chính việc phát hành này sẽ làm cho hoạt động của TTCK phong phú, sơi động.
Người đầu tư vào cổ phiếu thường thiếu các thơng tin về cơng ty mà mình mua cổ phiếu. Vì vậy, phải cĩ định chế đối với các CTCP muốn tham gia vào thị trường cổ phiếu. Nhà nước nên thành lập các cơ quan chức năng để xem xét sự gia nhập vào thị trường cổ phiếu của CTCP, trong đĩ thành viên ở các cơ quan này là những chuyên gia về nhiều lĩnh vực, cĩ trách nhiệm thơng báo cho tất cả cơng chúng về tính xác thực của cổ phiếu sẽ phát hành, chức danh của những thành viên đĩ cũng phải được thể chế hĩa. Nhờ hoạt động với quy mơ lớn và thành thạo nghiệp vụ đầu tư, các tổ chức này sẽ gĩp phần làm cho nguồn vốn trong xã hội được phân phối một cách cĩ hiệu quả, giúp cho cơng chúng giảm thiểu được các rủi ro trong việc lựa chọn và giữ các loại chứng khốn, đồng thời sự cạnh tranh giữa các tổ chức này sẽ làm cho lãi suất bị hạ thấp xuống, nhưng nguồn vốn thực tế được đầu tư vào kinh doanh đạt được mức cao nhất. Điều đĩ làm tăng khả năng tích lũy trong nội bộ nền kinh tế và cho phép đẩy nhanh sự tăng trưởng kinh tế.
Nước ta đã hình thành 2 trung tâm giao dịch chứng khốn ở TP. HCM và Hà Nội, nhưng cĩ nhiều lý do làm cho thị trường này chưa sơi động, trong đĩ cĩ lý do điều kiện niêm yết cổ phiếu là cơng ty phải cĩ vốn điều lệ từ 5 tỷ đồng trở lên, nên trị trường này chưa cĩ nhiều hàng hố, cung cầu mất cân đối. Trong khi đĩ nhiều DNNN hiện nay cĩ số vốn dưới 5 tỷ đồng nên khi chuyển thành CTCP cũng chưa thể tham gia vào thị trường chứng khốn. Một số CTCP cĩ đủ điều kiện niêm yết vẫn khơng tha thiết với việc niêm yết cổ phiếu trên thị trường. Vì vậy cần phải nhanh chĩng ban hành quy chế để thị trường chứng khốn phi tập trung (OTC) sớm cĩ thể đi vào hoạt động, đồng thời cần cĩ qui chế ưu đãi các DN khi niêm yết cổ phiếu trên sàn giao dịch.
Ở TP Cần Thơ, tuy các ngân hàng thương mại và ngân hàng đầu tư phát triển, cũng tham gia giao dịch mua bán cổ phiếu, nhưng phương thức và phương pháp hoạt động vẫn chưa đổi mới kịp thời với những địi hỏi cấp thiết của thị trường vốn. Vì vậy, để tạo điều kiện thuận lợi cho các DN trong việc tiếp cận các nguồn vốn. Nhà nước cần sớm ban hành Luật Chứng khốn, thành lập ngân hàng phát triển, thành lập quỹ hỗ trợ phát triển hợp tác xã, ban hành nghị định về trái phiếu DN . . . Những chính sách này khi thực thi sẽ giúp DN nâng cao khả năng tiếp cận các nguồn vốn của Nhà nước, cĩ thêm nhiều cơ hội huy động vốn trong và ngồi nước thơng qua thị trường chứng khốn và phát hành trái phiếu cơng ty.