4. Kt qu nghiên cu
4.3.6 Ri ro (Risk)
T ngăt nh ăbi n MTB, bi n r i ro ch đ c ki măđnh mô hình L2 và mô hình hi u ng c đnh, vì lý do khách quan ch các NHTMCP niêm y t m i có th
tínhăđôăl ch chu n c a bi năđ ng giá. Vì môăhìnhăđi u ch nh t t ngăquan, khi tác gi l y s li u c aăn măthìăbi năRISKădoăcóăt ngăquan cao v i bi n MTB nên
v y có th cho th y do các NHTMCP niêm y t, do l ch s giá v n r t bi năđ ng không theo 1 quy lu t nào c . Vì v y có th cho r ng r i ro t vi c bi năđ ng giá
khôngăcóătácăđ ng rõ ràng đ n c u trúc v n c a các NHTMCP niêm y t.
5. K t lu n 5.1 K t lu n
Xu t phát t các nghiên c u kh ngă đnh r ng các nhân t nhă h ngă đ n CTV doanh nghi păphiătàiăchínhăc ngă nhăh ng lên CTV ngân hàng. Trongălu nă v nănày,ătácăgi ăkh oăsátăcácănhânăt ă nhăh ngăh ngăđ năc uătrúcăv năc aăcácă NHTMCPă ăVi tăNam.ăLu năv nănghiênăc uătrênăt ngăth ăcácăNHTMCPănóiăchungă vàăcácăNHTMCPăđ căniêmăy tănóiăriêng.ăLu năv năt pătrungăvàoămôăhìnhăh iăquyă đ ngă th iă s ă d ngă hi uă ngă c ă đ nhă (Fixedă Effect)ă đ ă nghiênă c u.ăVà rút ra k t lu n: CTV doanh nghi păđ căxácăđ nhălàăđònăb yătàiăchínhăđ c tính b ng t l n trên t ng tài s n.ăXácăđnh các nhân t chính nhăh ngăđ n CTV doanh nghi p là giá tr th tr ng trên giá tr s sách, quy mô, tài s n th ch p, l i nhu n và c t c.
K tăqu ăc aălu năv năđãăxácăđ nhăđ căcácănhânăt ătácăđ ngăđ năc uătrúcăv nă c aăNHTMCPăvàăđ ngăth iăki măđ nhătácăđ ngăc ăth ăc aăt ngăbi năquaăcácămôă hìnhănghiênăc u.ăM cădùăch aăth tăs ăhoànăh o,ănh ngăk tăqu ăc aămôăhìnhăv nă lu năv năgópăph năkh ngăđ nhăcácăNHTMCPăVi tăNamăc ngăb ătácăđ ngăb iăcácă nhânăt ăgi ngănh ăcácănghiênăc uăth cănghi măv ăcácăngânăhàngătrênăth ăgi i.
5.2 G i ý
Thôngăquaăcácăn iădungăđãătrìnhăbàyă ănh ngăph nătr c,ăbàiănghiênăc uăđãă choăth yăr ngăc uătrúcăv năcóăvaiătrò r tăquanătr ngătrongăvi căt iăđaăhóaăgiáătr ăc aă doanhănghi p.ăM tăc uătrúcăv năt iă uăs ăt iăđaăhóaăgiáătr ăc aăc ăđôngăvàăt iăthi uă hóaăchiăphíăs ăd ngăv năc aădoanhănghi p.ăBàiănghiênăc uăc ngăđãăđ ăraăvàăch ngă minhăđ cănh ngănhânăt ăcóă nhăh ngăquan tr ngăđ iăv iăc uătrúcăv năc aăcácă ngânăhàngăth ngăm i.ăDoăđó,ăvi căđi uăch nhăhayătácăđ ngăvàoănh ngănhânăt ănàyă s ăgiúpăchoăngânăhàngăđ tăđ căm tăc uătrúcăv năt iă u.
Th ănh t,ăt ăk tăqu ăc aămôăhìnhăbi năgiáătr ăth ătr ngătrênăgiáătr ăs ăsáchăcóă
vi cănhàăđ uăt ăđánhăgiáăcaoăcácătri năv ngăc aăngânăhàngăth ngăm iăniêmăy tăs ă tácăđ ngălàmăchoăcácăngânăhàngăcóăxuăh ngăđiăvayănhi uăh n. Vìăv yăcácăngână hàngăth ngăm iăc ăph năniêmăy tăcóăth ăt năd ngăvi căth ătr ngăđangăđánhăgiáă caoăngânăhàngăđ ăcóăth ăhuyăđ ngăthêmăn ,ăvàăt ăvi căs ăd ngăhi uăqu ăkho năn ă huyăđ ngăthêmăngânăhàngăcóăth ăhi năth căhóaăk ăv ngăcaoăc aăth ătr ng.ăVi că đápă ngăyêuăc u,ăk ăv ngăc aănhàăđ uăt l iălàmăchoăgiáăth ătr ngăc aăngânăhàngă t ngăcaoăh n.ăVàăc ănh ăth ăs ălàmăchoăngânăhàngăcóăth ălàmăt ngăgiáătr ătrênăth ă tr ngăch ngăkhoán.
Th ăhai,ă t ăk tăqu ăc aămôă hìnhăbi năquyă môăvàăbi nătàiăs nă th ăch păcóă t ngăquanăthu nă(+)ăđ năđònăb yătàiăchính c aăngânăhàngăth ngăm i,ătácăgi ăchoă r ngă ăth ătr ngăVi tăNamălòngătinăc aăkháchăhàngăđ iăv iăcácăngânăhàngăth ngă m iăr tăquanătr ng,ăvìăth ăcóăcácăngânăhàngăcóăquyămôăl năcóăth ăt năd ngăquyămôă l năc aămìnhăđ ăt ngăcácăkho năn ălên.ă ngăth iăcácăngânăhàngănh ăkhiăg păkhóă kh nătrongăvi căhuyăđ ngăthêmăt ăbênăngoàiăthìăc năđ uăt ănhi uăh năv ăquyămôătàiă s năho căítăraăph iăt ngăthêmăgiáătr ăth ngăhi uăđ ăt oăni mătin,ăuyătínăt tăđ iăv iă kháchăhàngătrongăvi căhuyăđ ngăv n.
Th ăba,ăt ăk tăqu ănghiênăc uăbi năl iănhu năcóăt ngăquanăâmă(-) v iăđòn b yătàiăchính,ătácăgi ăchoăr ngăkhiăngânăhàngăth ngăm iăđangăcóăt ăsu tăsinhăl iă caoăthìăcóăth ăđi uăch nhăl iăc uătrúcăv năb ngăcáchăphátăhànhăthêmăc ăph nănh mă ph căv ăchoăm cătiêuăt ngătr ngătrongăt ngălai.ăVìăngânăhàngăđangăcóăl iănênă vi căhuyăđ ngăthêmăv năt ăcácăc ăđôngălàăđi uăkhôngăkhó,ăvàăđi uănàyăcóăth ălàmă choăcácăngânăhàngănh ăt ngăthêmăv năđi uăl ănhanhăchóngăđ ăđápă ngăyêuăc uăv nă t iăthi uăkhiăc năthi t.
5.3 H n ch
Bên c nh nh ng k t qu đ tăđ c lu năv năv n còn nh ng h n ch nh tăđnh mà nguyên nhân ch y u là do vi căkhóăkh nătrongăvi c thu th p s li u, ti p c n thông tin và do h n ch v th iăgian,ădoăđóăkhôngăth đánhăgiáăt t c các nhân t tác
đ ngăđ n CTV c a ngân hàng vào trong mô hình. Lu năv năch ki măđ nh l i các nhân t đãăđ c nghiên c u trên th tr ng Vi t Nam, ch ch aăcóăb sung thêm
các nhân t m iăđ cătr ngăc a Vi tăNam.ă ng th i lu năv năch nghiên c u trên
cácăngânăhàngăth ngăm i c ph n, ch không ph i là t t c các ngân hàng và các
đnh ch tài chinh nói chung. Vì v y c n có các nghiên c u sau s b sung và hoàn thi năđ tài t tăh n.
Tài li u tham kh o:
Ti ng Vi t:
1. Hoàng Ng c Nh m và c ng s , 2007. Giáo trình Kinh t l ng.ă i h c Kinh T Thành ph H Chí Minh.
2. Hu nh H u M nh (2010), B ng ch ng th c nghi m v nh ng nhân t tác
đ ngăđ n c u trúc v n c a các doanh nghi p niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam, Lu năv năth c s kinh t ,ăTr ngă i h c Kinh t TP.HCM.
3. Ngh đnh s 10/2011/N -CP ngày 26/01/2011 v s aă đ i m t s đi u trong Ngh đ nh s 141/2006/N -CPăngàyă22ăthángă11ăn mă2006ăv ban hành danh m c m c v năphápăđ nh c a các t ch c tín d ng.
4. Ngh đ nh s 141/2006/N -CPăngàyă22ăthángă11ăn mă2006ăv ban hành danh m c m c v năphápăđnh c a các t ch c tín d ng.
5. Nguy n Hoàng Châu (2011), Nhân t tácăđ ngăđ n c u trúc v n t i các
ngânăhàngăth ngăm i Vi t Nam, Lu năv năth c s kinh t ,ăTr ngă i h c Kinh t TP.HCM.
6. Nguy n Minh Ki u, Tài chính doanh nghi p c năb n, i h c M Thành ph H Chí Minh.
7. Nguy n Tr ng Hoài, 2005. D li u b ng, Bài gi ngăch ngătrìnhăgi ng d y kinh t Fulbright.
8. Tr n Huy Hoàng – Ch biên (2007), Qu n tr Ngână hàngă th ngă m i,
NXBăLaoăđ ng.
9. Tr n Ng că Th ă – Ch biên (2005), Tài chính doanh nghi p hi nă đ i,
Ti ng Anh:
1. Diamond, D. and Rajan, R. (2000) A theory of bank capital, Journal of Finance 55. NBER Working Paper No. 7431 [Online] Available at http://www.nber.org/papers/w7431
2. Dzung Nguyen at el, Financial Development and the Determinants of Capital Structure in Vietnam. [Online] Available at http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2014834
3. EbruăÇağlayană(2010),ăTheăDeterminantsăof Capital Structure: Evidence from the Turkish Banks, Marmara University Istanbul, Turkey Journal of Money, Investment and Banking, ISSN 1450-288X Issue 15 (2010), Euro Journals Publishing, Inc. 2010
4 Le Thi Lanh at el, Financial development and the determinants of capital structure in Vietnam, Statistics and its Interaction with Other Disciplines (SIOD 2013), pp. 178-191
5. Marsh, Paul (1982), “S ch n l a gi a n vay và v n ch s h u: M t nghiên c u th c nghi m”,ăT p chí Tài chính (S 37). [The choice between equity and debt: An empirical study, Journal of Finance 37]
6. Monica Octavia và Rayna Brown (2008), Determinants of Bank Capital Structure in Developing Countries: Regulatory Capital Requirement versus the Standard Determinants of Capital Structure, Department of Finance The University of Melbourne, Victoria 3010, AUSTRALIA. [Online] Available at http://www.findanexpert.unimelb.edu.au/individual/publication149426
7 Reint Gropp and Florian Heider (2009), The determinants of bank capital structure, European Central Bank. [Online] Available at http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=967417
8. TranăDinhăKhoiăNguyenă(2006)ă“Capitalăstructureăinăsmallăandămedium- sized enteprises:ă theă caseă ofă Vietnam”,ăASEAN economic bulletin. - Singapore, ISSN 0217-4472, ZDB-ID 8569551. - Vol. 23.2006, 2, p. 192-211
PH L C
Ph l c 1 Danh sách ngân hàng ch n làm m u kh o sát trong mô hình
STT Ngân hàng Tênăvi tăt t KỦăhi u
1 Ngân hàng TMCP An Bình ABBANK ABB
2 NgânăhàngăTMCPăVi tăNamăTh nhăV ng VPBANK VPB
3 NgânăhàngăTMCPăCôngăTh ngăVi tăNam VIETINBANK CTG
4 NgânăhàngăTMCPăGiaă nhă(B năVi t)
VIETCAPITAL BANK
GDB
5 NgânăhàngăTMCPăHàngăH iăVi tăNam MARITIMEBANK MSB
6 Ngân hàng TMCP Kiên Long KIENLONGBANK KLB
7 NgânăhàngăTMCPăK ăTh ngăVi tăNam TECHCOMBANK TCB
8 NgânăhàngăTMCPăMi năTâyă(Ph ngăTây) WESTERNBANK WTB
9 - - MEKONGBANK MKB
10 NgânăhàngăTMCPăNamăVi t NAVIBANK NVB
11 Ngân hàng TMCP Nam Á NAMABANK NAB
12 NgânăhàngăTMCPăPhátătri năNhàăTPHCMă HDBANK HDB
13 Ngân hàng TMCP Ph ngăNam SOUTHERNBANK PNB
14 Ngân hàng TMCP Quână iă MILITARYBANK MBB
15 NgânăhàngăTMCPăQu căt VIBBANK VIB
16 NgânăhàngăTMCPăSàiăGònăCôngăTh ng SAIGONBANK SGB
17 NgânăhàngăTMCPăSàiăGònăTh ngăTín SACOMBANK STB
18 Ngân hàng TMCP Sài Gòn-HàăN i SHBANK SHB
19 NgânăhàngăTMCPăNgo iăth ng VIETCOMBANK VCB
20 NgânăhàngăTMCPăXu tănh păkh u EXIMBANK EIB
21 Ngân hàng TMCP Á Châu ACB ACB
23 NgânăhàngăTMCPă ôngăỄ DONGABANK DOAB
24 NgânăhàngăTMCPă iăTín TRUSTBANK VNCB
26 NgânăhàngăTMCPăphátătri nănhàă BSCL MHB MHB
27 Ngân hàng TMCP Ph ngă ông OCB OCB
Ph l c 2 Th ng kê mô t các bi n s d ng trong mô hình
L SIZE PRO COLL DIV
Mean 0.867000 17.39181 0.011929 0.475439 0.790123 Median 0.900211 17.37989 0.010898 0.437349 1.000000 Maximum 0.969541 20.03715 0.047289 9.338848 1.000000 Minimum 0.494309 13.94883 0.000111 0.046747 0.000000 Std. Dev. 0.091778 1.364953 0.007693 0.713894 0.408483 Skewness -1.743376 -0.233759 1.689566 11.91569 -1.424897 Kurtosis 5.893588 2.663269 7.364944 148.5089 3.030331 Jarque-Bera 138.5795 2.240737 205.6810 146750.2 54.82514 Probability 0.000000 0.326160 0.000000 0.000000 0.000000 Sum 140.4539 2817.474 1.932508 77.02106 128.0000 Sum Sq. Dev. 1.356140 299.9586 0.009528 82.05270 26.86420 Observations 162 162 162 162 162
Ph l c 3 K t qu hi u ng c đnh trên mô hình 4 bi n (27 NHTMCP)
Dependent Variable: L Method: Panel Least Squares Date: 07/24/13 Time: 17:44 Sample: 2007 2012
Periods included: 6
Cross-sections included: 27
Total panel (balanced) observations: 162
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.061037 0.111791 0.545990 0.5860 SIZE 0.045893 0.006185 7.419470 0.0000 PRO -1.479076 0.683493 -2.163995 0.0323 COLL 0.004769 0.005763 0.827607 0.4094 DIV 0.029338 0.011933 2.458559 0.0153 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables)
R-squared 0.792585 Mean dependent var 0.867000
Adjusted R-squared 0.745085 S.D. dependent var 0.091778
S.E. of regression 0.046338 Akaike info criterion -3.135392
Sum squared resid 0.281284 Schwarz criterion -2.544556
Log likelihood 284.9668 Hannan-Quinn criter. -2.895504
F-statistic 16.68608 Durbin-Watson stat 1.972672
Dependent Variable: L Method: Panel Least Squares Date: 07/24/13 Time: 17:44 Sample: 2007 2012
Periods included: 6
Cross-sections included: 27
Total panel (balanced) observations: 162
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.076861 0.062887 1.222212 0.2235 SIZE 0.047511 0.003413 13.91940 0.0000 PRO -4.286917 0.576657 -7.434078 0.0000 COLL 0.004916 0.005778 0.850866 0.3962 DIV 0.015988 0.010340 1.546242 0.1241 Effects Specification Period fixed (dummy variables)
R-squared 0.705575 Mean dependent var 0.867000
Adjusted R-squared 0.688142 S.D. dependent var 0.091778
S.E. of regression 0.051253 Akaike info criterion -3.044352
Sum squared resid 0.399281 Schwarz criterion -2.853760
Log likelihood 256.5925 Hannan-Quinn criter. -2.966969
F-statistic 40.47343 Durbin-Watson stat 1.218891
Dependent Variable: L Method: Panel Least Squares Date: 07/24/13 Time: 17:42 Sample: 2007 2012
Periods included: 6
Cross-sections included: 27
Total panel (balanced) observations: 162
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -1.024277 0.172842 -5.926083 0.0000 SIZE 0.108554 0.009808 11.06754 0.0000 PRO -1.304408 0.591270 -2.206112 0.0292 COLL 0.001240 0.004810 0.257862 0.7969 DIV 0.023149 0.010316 2.243899 0.0266 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables)
Period fixed (dummy variables)
R-squared 0.867183 Mean dependent var 0.867000
Adjusted R-squared 0.830289 S.D. dependent var 0.091778
S.E. of regression 0.037809 Akaike info criterion -3.519413
Sum squared resid 0.180119 Schwarz criterion -2.833281
Log likelihood 321.0725 Hannan-Quinn criter. -3.240833
F-statistic 23.50490 Durbin-Watson stat 1.938985
Ph l c 4 K t qu hi u ng c đnh trên mô hình 6 bi n (8 NHTMCP niêm y t)
Dependent Variable: L Method: Panel Least Squares Date: 08/28/13 Time: 03:06 Sample: 2006Q3 2013Q1 Periods included: 27 Cross-sections included: 8
Total panel (unbalanced) observations: 140
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.205433 0.090798 2.262532 0.0254 MTB 0.194083 0.034420 5.638646 0.0000 SIZE 0.026829 0.004207 6.377595 0.0000 PRO 0.479615 0.708101 0.677326 0.4994 COLL 0.020039 0.005073 3.949911 0.0001 DIV -0.001576 0.003804 -0.414296 0.6794 RISK -0.009893 0.005352 -1.848218 0.0669 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables)
R-squared 0.726051 Mean dependent var 0.909270
Adjusted R-squared 0.697786 S.D. dependent var 0.035951
S.E. of regression 0.019764 Akaike info criterion -4.915289
Sum squared resid 0.049217 Schwarz criterion -4.621124
Log likelihood 358.0702 Hannan-Quinn criter. -4.795749
F-statistic 25.68764 Durbin-Watson stat 0.736213
Dependent Variable: L Method: Panel Least Squares Date: 08/28/13 Time: 03:06 Sample: 2006Q3 2013Q1 Periods included: 27 Cross-sections included: 8
Total panel (unbalanced) observations: 140
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.324944 0.062342 5.212254 0.0000 MTB 0.279444 0.059783 4.674274 0.0000 SIZE 0.016168 0.003428 4.716373 0.0000 PRO -1.446481 1.097406 -1.318092 0.1903 COLL 0.013875 0.007429 1.867668 0.0645 DIV 0.003045 0.005830 0.522358 0.6025 RISK -0.006499 0.017878 -0.363526 0.7169 Effects Specification Period fixed (dummy variables)
R-squared 0.540663 Mean dependent var 0.909270
Adjusted R-squared 0.403291 S.D. dependent var 0.035951
S.E. of regression 0.027771 Akaike info criterion -4.127018
Sum squared resid 0.082523 Schwarz criterion -3.433631
Log likelihood 321.8912 Hannan-Quinn criter. -3.845246
F-statistic 3.935758 Durbin-Watson stat 0.432260
Dependent Variable: L Method: Panel Least Squares Date: 08/01/13 Time: 23:54 Sample: 2006Q3 2013Q1 Periods included: 27 Cross-sections included: 8
Total panel (unbalanced) observations: 140
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
MTB 0.234447 0.042782 5.480002 0.0000 SIZE 0.062768 0.009810 6.398364 0.0000 PRO -0.144220 0.769072 -0.187525 0.8516 COLL 0.016579 0.004836 3.428397 0.0009 DIV -0.003916 0.003886 -1.007924 0.3159 RISK -0.009814 0.012561 -0.781302 0.4365 C -0.498197 0.178845 -2.785630 0.0064 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables)
Period fixed (dummy variables)
R-squared 0.826751 Mean dependent var 0.909270
Adjusted R-squared 0.759184 S.D. dependent var 0.035951
S.E. of regression 0.017642 Akaike info criterion -5.002073
Sum squared resid 0.031125 Schwarz criterion -4.161604
Log likelihood 390.1451 Hannan-Quinn criter. -4.660532
F-statistic 12.23600 Durbin-Watson stat 0.673705